Curve Financeとは？EthereumのステーブルコインDEXを探る

Curve Financeは分散型金融（DeFi）業界における革新的な存在であり、Ethereum上で最先端のステーブルコイン取引所として機能しています。本記事では、Curve Financeの基本構造、運用方法、トークンエコノミクス、そして関連するリスクについて詳しく解説します。

Curve Financeとは？

Curve Financeは、Ethereumブロックチェーン上で動作する分散型取引所で、ステーブルコイン取引向けに設計された分散型流動性プールです。従来型の注文板を使う取引所とは異なり、Curve Financeは自動マーケットメイカー（AMM）モデルを採用し、流動性の最適な提供を実現しています。

このプラットフォームは、暗号資産分野で実績のある起業家Michael Egorov氏によって設立されました。Egorov氏は、NuCypher（暗号資産インフラプロトコル）の共同創設者兼CTOを務め、分散型クラウドレンディングネットワークLoanCoinも創設しています。学歴はMoscow Institute of Physics and TechnologyおよびSwinburne University of Technologyです。

Curve Financeは、Ethereumウォレットだけで利用可能なシンプルな操作性が特徴です。ユーザーは複数のステーブルコインを低手数料で交換でき、主要な中央集権型取引所が高い取引量を維持する中で、Curve Financeは分散型取引所におけるステーブルコイン分野で圧倒的なシェアを誇ります。

Curve FinanceのAMMプロトコルは、従来の注文板を排除し、価格設定アルゴリズムを用いて資産価値を算出します。これにより、取引は流動性プールを介して行われ、従来の売買マッチングよりも効率的な取引環境を実現します。

Curve Financeの仕組み

Curve Financeは完全分散型かつパーミッションレスなプロトコルであり、Curve DAOによってガバナンスされています。プラットフォームはネイティブトークンとしてCRVを採用しています。この分散性により、誰でも複数のプールに流動性を提供でき、すべてのスワップはスマートコントラクトによって自動化されます。

スマートコントラクトには、コミュニティの流動性提供者が預けた資金が蓄積され、トークン預託による報酬が得られます。これらトークンは取引所での注文マッチングに活用され、ユーザーは複数のトークン（ステーブルコイン同士や担保付きラップドトークンなど）を交換できます。

DeFi分野が急成長した2020年初頭にローンチされたCurve Financeは、低手数料かつ効率的なAMM取引所、フィアット資産運用口座の役割を目指しました。ステーブルコインに特化することで、トレーダーは暗号資産の価格変動リスクを抑えつつ、レンディングプロトコルを通じて高収益を狙えます。

プラットフォームは流動性提供者の存在が不可欠であるため、Curve Financeは顧客獲得・維持のため多様なインセンティブを用意しています。他の分散型プラットフォームと比べて競争力のある手数料を設定し、ネットワーク外のインターオペラブルトークンによる報酬も得られます。例えばCompound Financeで貸し出したDAIはcDAIとなり、Curve Financeの流動性プールでも利用できます。

YearnやSynthetixなどのプロジェクトとの連携により、流動性提供者はリターン最大化を図ることができ、継続的なプラットフォーム利用を促進しています。流動性提供者は、プラットフォーム利用手数料、高いAPYのステーブルコイン預金、未利用資金のイールドファーミング、CRVトークンのロックによるveCRV獲得とAPYアップ、追加流動性供給で報酬が増加するブーストプールなど、複数の収益経路を活用できます。

Curve Finance（CRV）のトークンエコノミクス

2020年8月、Curve Financeは独自DAOとCRVトークンの導入により、完全分散化へと移行しました。プロジェクトは発行モデルに基づく分配スケジュールを公開し、現在もトークン配布が続いています。

総発行枚数は3,303,000,000枚で、62％がコミュニティ流動性提供者、30％がチームや投資家等の株主（2～4年のベスティング）、3％が従業員（2年のベスティング）へ割り当てられています。

CRVの保有者は、各種提案への投票権とコミュニティ提案権を持ちます。投票ロックCRVを持つユーザーは、手数料調整や新規流動性プール作成、イールドファーミング報酬変更など、プロトコル更新提案を行えます。

CRVは購入のほか、資産を流動性プールへ預けてイールドファーミングで獲得可能です。流通供給量は発行スケジュールに沿って増加し、最大供給量の大部分を占めます。

Curve Financeエコシステムでは、CRVはガバナンスに加え、流動性提供報酬、イールドブースト、スマートコントラクトを通じたトークンバーン（流通量削減）など、多様な機能を担っています。

Curve Financeのリスク

Curve Financeには多くのメリットがある一方、ユーザーが理解すべき固有のリスクも存在します。Trail of BitsやQuantstampといった有力企業によるセキュリティ監査を受けていますが、リスクの完全排除は保証されません。

最大のリスク要因は、Curve Financeが他のDeFiプロトコルへ依存している点です。多くの流動性プールが外部プロトコルから資金供給を受けているため、関連プロトコルの財務障害が発生すると、エコシステム内の複数プラットフォームに連鎖的な影響が及ぶ可能性があります。

まとめ

Curve Financeは、Ethereum上でトップクラスの自動マーケットメイカーとして、ステーブルコインやラップド暗号資産の高取引量対応を実現しています。タイトなスプレッド、低スリッページを提供し、Ethereumエコシステムの多くのDeFiプロトコルに不可欠な基盤を構成しています。

同プロジェクトは堅実な基礎と将来性を備えていますが、暗号資産プロジェクト共通のリスクも内在します。利用検討時は慎重な判断が必要ですが、Curve Financeの確立された市場地位、豊富な流動性、広範なプロトコル連携は、DeFi分野で安定した需要と運営継続の可能性を高く示唆しています。

FAQ

Curve Financeは何をするプロトコルですか？

Curve FinanceはEthereum上で効率的なステーブルコイン取引を可能にする分散型プロトコルであり、アルゴリズム活用による低スリッページ・高流動性のスワップを提供します。

Curve Financeは投資先として優れていますか？

はい、Curve Financeは投資対象として有望です。安定したイールドファーミング、多様な流動性プール、DAOによるユーザーガバナンスを備えており、DeFi分野で堅実な選択肢となります。

Curve Financeの所有者は誰ですか？

Curve FinanceはMichael Egorov氏ら創設者によって所有されており、単一の支配的な運営主体を持たず、独立して運用されています。

Curve Financeでの借り入れ方法は？

Curve Financeで借り入れを行うには、担保を預けて過剰担保型ローンを利用します。貸出市場の利用率が高い場合は借入金利が低くなります。ウォレットをプラットフォームに接続して利用してください。