マージン契約におけるマーク価格とインデックス価格

約定価格、インデックス価格、マーク価格とは？

マージン契約取引では、リスク管理や最適な取引戦略のために、3つの主要な価格タイプを正確に理解する必要があります。それぞれの価格には、取引システム内で明確な役割と目的があります。

約定価格（Last traded price）は、注文板で実際に取引が成立した価格をリアルタイムで示します。市場での直近の売買動向を反映して常に更新され、トレーダーは短期的なトレンド把握やタイミングよい注文の判断に活用します。

インデックス価格（Index price）は、流動性の高い3つ以上の取引所から集めた価格を加重平均して算出します。加重方式を用いて市場全体の動向を代表する価格とし、特定の取引所の異常値が影響しないように設計されています。これにより、より信頼性の高い参照価格となります。

マーク価格（Mark price）は、不要な強制清算リスクからトレーダーを守るための特別な仕組みです。スポットインデックス価格とベーシス（契約価格とスポット価格の差）の移動平均を組み合わせて計算し、未実現損益（P&L）や清算トリガーの判断に不可欠です。マーク価格を採用することで、市場の一時的な価格ショックによる早期清算を防げます。

インデックス価格：定義と算出方法

スポットインデックス価格とは

スポットインデックス価格は、マージン契約における評価の基礎となる価格です。USDT建て契約の場合はUSDT建て、暗号資産建て契約の場合は原資産のUSD価値でインデックス価格が表示されます。

資産の実勢市場価値を正確に反映させるため、各プラットフォームは流動性の高い3つ以上の取引所から加重平均を算出し、信頼性と価格操作リスクの低減を両立させています。

また、取引所障害や極端な市場変動時にも対応できるよう、追加の保護措置が設けられています。これにより、大きな市場変動時でもインデックス価格は合理的な範囲内に保たれます。

スポットインデックス価格の算出プロセス

インデックス価格の算出は、精度と安定性を優先して体系的に設計されています。

ステップ1：リアルタイムデータの収集
指定取引所から対象ペアの価格と取引量を継続的に取得し、リアルタイムで市場状況を反映します。

ステップ2：データの有効性チェック
メンテナンス中や一定時間内に価格更新がない取引所は一時的に除外し、常に最も信頼性の高いデータを優先します。更新頻度はインデックスにより異なります。

ステップ3：価格単位の変換
BTC建てペアの場合、BTC/USDTインデックスで乗算して自動的にUSDT換算し、全データを統一単位に標準化します。

ステップ4：加重の適用
すべてのソースから有効なデータが得られない場合は、下記の補足保護措置に従った特別な加重ルールが適用されます。

補足保護措置

複数の取引所で障害が発生した場合の市場への影響を避けるため、プラットフォームでは複数の保護策を講じています。

取引所が3つ以上の場合：
すべてのソースに均等な加重を適用します。ただし、いずれかの取引所の価格が平均値から3%以上乖離した場合、その価格は自動的に平均値の97%または103%に調整され、極端な外れ値によるインデックス価格の歪みを防ぎます。

取引所が2つのみの場合：
両方のソースを均等に加重して算出します。

有効な取引所が1つのみの場合：
緊急時に有効な取引所が1つのみの場合、その取引所の約定価格をインデックス価格とします。これは最適ではありませんが、取引システムを継続稼働させるための措置です。

マーク価格：仕組みと応用

先物・無期限スワップ契約におけるマーク価格の算出方法

マーク価格は、市場の正確な反映と短期的な価格変動からの保護を両立する重要な指標です。スポットインデックス価格とベーシスの移動平均を組み合わせて算出します。

移動平均は短期的な価格変動を平滑化し、一時的な急変動による不要な清算リスクを低減します。特に市場のボラティリティが高い時期に有効です。

算出式の詳細：

マーク価格 ＝ スポットインデックス価格 ＋ ベーシス移動平均

内訳：

• ベーシス移動平均 ＝ 移動平均（契約ミッドプライス － スポットインデックス価格）
• 契約ミッドプライス ＝ （最良売気配値＋最良買気配値）÷ 2

約定価格の代わりにミッドプライスを用いることで、大口取引による人工的なボラティリティの影響を抑制します。

マーク価格のP&L（損益）計算への応用

マーク価格は、暗号資産建て・USDT建て契約双方の未実現損益（PNL）計算基準となります。計算式は以下の通りです。

暗号資産建て契約：

ロングポジション：
PNL ＝ 額面 × |契約数量| × 乗数 × (1 ÷ 平均約定価格 － 1 ÷ 平均マーク価格)

ショートポジション：
PNL ＝ 額面 × |契約数量| × 乗数 × (1 ÷ 平均マーク価格 － 1 ÷ 平均約定価格)

USDT建て契約：

ロングポジション：
PNL ＝ 額面 × |契約数量| × 乗数 × (平均マーク価格 － 平均約定価格)

ショートポジション：
PNL ＝ 額面 × |契約数量| × 乗数 × (平均約定価格 － 平均マーク価格)

この違いは、暗号資産建てが原資産で、USDT建てがステーブルコインで決済されるという2つの決済方式の違いによるものです。

マーク価格の清算およびリスク管理における役割

マーク価格は、清算や未実現損益計算において最も重要な指標です。従来型のシステムが約定価格を基準としていたのに対し、現在のマージン契約プラットフォームはこれらの用途でマーク価格を採用しています。

約定価格ではなくマーク価格を基準とすることで、トレーダーには以下のメリットがあります。

不当な清算リスクの低減：
急激な市場変動時、大口注文や流動性の低下により取引価格が急変する場合があります。もしこれを基準に清算が行われると、不公平な強制清算が発生しやすくなります。マーク価格は移動平均の仕組みにより一時的な価格ショックを除外します。

市場価値のより正確な反映：
複数の取引所のスポットインデックス価格を参照することで、単一取引所の価格よりも資産の実勢価値を的確に反映します。

透明性と予測性：
トレーダーはマーク価格をリアルタイムで監視でき、清算リスクを正確に把握したうえで、戦略調整や追加証拠金の判断をタイムリーに行えます。

要するに、マーク価格はマージン契約取引に不可欠な要素です。市場動向を的確に反映しながら、公平性と安定性を実現します。マーク価格の理解は、リスク管理の強化と不要な損失の回避に役立ちます。

よくある質問

マーク価格とは何ですか？算出方法は？

マーク価格は損益計算や清算防止のための基準値です。複数取引所から取得したベーシス価格の平均に金融インデックスを加味し、最も正確かつ公正な市場価格を反映します。

インデックス価格とマーク価格の違いは？

インデックス価格は複数市場ソースの平均値で、現時点の真の価格を反映します。マーク価格は不正利用を防ぐため調整された基準値で、通常はインデックス価格に近いですが、市場状況によって差が生じることがあります。

マーク価格はなぜマージン契約取引で重要なのですか？

マーク価格は資産の真の価値を判断し、価格操作を防止し、公平性を確保します。実際の損益計算や証拠金不足時の清算トリガーにも用いられ、システムの価値損失リスクから守ります。

マーク価格はポジションの清算にどのように影響しますか？

マーク価格は現在価格と清算価格の差を決める指標です。マーク価格が下がると清算リスクが高まり、不利な値動きで最低証拠金基準を下回ると清算が発生します。

マーク価格の変動による清算を避けるには？

証拠金比率を高く保ち、マーク価格を頻繁に確認し、適切なストップロス注文を設定してポジションを管理してください。特に高いボラティリティ時には証拠金を追加して清算リスクを低減しましょう。

マーク価格・インデックス価格・約定価格の違いは？

マーク価格は外部ソースから導き出される基準値です。インデックス価格は実際の市場取引から算出されます。約定価格は直近で取引が成立した実行価格であり、リアルタイムの需給を反映します。