Impermanent Loss（インパーマネント・ロス）

Impermanent lossは、分散型金融（DeFi）における重要な概念であり、Automated Market Maker（AMM）プロトコルの流動性提供者に影響します。本記事では、impermanent lossの仕組み、原因、計算方法、対策について詳しく解説します。

AMM流動性プールの仕組み

Automated Market Maker（AMM）プロトコルは、流動性プールによってトークンの交換を可能にします。プールには流動性提供者（LP）が、一般的に50対50の比率で資産ペアを預け入れます。LPはプールの持分を示すLPトークンを受け取り、それによって取引手数料の一部を得ることができます。

Impermanent Lossとは

Impermanent lossとは、LPがAMMプロトコルに流動性提供した際に、資産価値が減少する可能性を指します。これは暗号資産の価格変動や、AMMがプール内資産の比率を一定の積公式で維持する仕組みにより生じます。

Impermanent Lossの発生要因

Impermanent lossは、流動性プール内の資産価格が預け入れ時から大きく変動した場合に発生します。AMMが積公式を維持するために資産バランスを調整することで、LPの持分価値が元の預入額から乖離し、資産をそのまま保有した場合よりも損失が生じることがあります。

Impermanent Lossの計算方法

Impermanent lossは、資産をプール外で保持した場合の価値と、価格変動後にプール内で保持した場合の価値を比較して算出します。積公式（x * y = k）を使い、プール内資産比率が価格変動に応じてどう調整されるかを計算し、LPに生じるimpermanent lossを求めることができます。

Impermanent Lossの緩和策

Impermanent lossのリスクを減らす主な方法は以下の通りです:

1. リスク管理ツールの導入で損失を制限する。
2. スリッページの少ないAMMを選び、価格変動リスクを抑える。
3. 市場の動向を常に確認し、戦略を柔軟に調整する。
4. 一部DeFiプラットフォームが提供する高度な機能を活用する。

Impermanent Lossは必ずしも永久的ではない

Impermanent lossは名称通りの永久的損失ではありません。LPがプールから資産を引き出すと損失が確定しますが、引き出す前に資産価格が元の水準に戻れば損失は回復します。流動性提供期間に得られる取引手数料も損失の一部を補うことができます。

まとめ

Impermanent lossの正しい理解は、DeFiで流動性提供に参加するすべての人にとって不可欠です。リスクはあるものの、戦略的な運用や市場の分析によって影響を減らすことが可能です。DeFiエコシステムの進化とともに新たなソリューションも登場する可能性が高く、暗号資産分野で今後も注目すべき課題となっています。

FAQ

Impermanent Lossの例は？

流動性提供者がETHとUSDTを合計10,000ドル分プールに預けた場合、ETH価格が2倍になるとプールバランスが再調整され、ETHの保有量が減少します。結果として資産価値は20,000ドル未満となり、これがimpermanent lossの事例です。

Impermanent Lossの回避法は？

流動性プールには価格変動の少ない資産ペアを選ぶこと、取引タイミングの管理や定期的なリバランスが有効です。片側ステーキングやイールドファーミングなどの代替策も検討できます。

Impermanent Lossの影響度は？

Impermanent lossは大きな損失となる場合がありますが、価格変動や保有期間によって異なります。適切な戦略とリスク管理によって抑えられ、取引手数料や報酬が損失を上回る場合もあります。

暗号資産取引におけるImpermanent Lossとは？

Impermanent lossは、AMMプールに流動性提供する際、暗号資産価格の変動によってプール内資産価値が減少する可能性があることを指します。