Non-Fungible Token（NFT）とSemi-Fungible Token（SFT）の詳細分析

Fungible資産とNon-Fungible資産とは

Fungibility（代替可能性）とは、資産が1対1で同等に交換できる属性を指します。たとえば、1ドル紙幣は新品でも古くても価値は同じで、すべての1ドル紙幣が相互に交換可能です。暗号資産や法定通貨も同様にFungible資産に分類されます。

一方、Non-fungibility（非代替性）は資産ごとに唯一性があることを意味します。Non-Fungible Tokenは、特定資産のクリエイター所有権を証明するデジタル証明書です。NFT同士は希少性や特徴、価値、人気が異なるため、相互交換できません。FungibleとNon-Fungibleの違いを理解することは、現代デジタル資産の基礎知識であり、多様なトークン標準や資産エコシステムの理解にも不可欠です。

要点として、Fungible資産は交換可能、Non-Fungible資産は交換不可です。このFungible/Non-Fungibleの区分が、ブロックチェーン技術の多様な応用や革新的な資産表現・所有権構造を可能にしています。

Non-Fungible Token（NFT）とは

NFTはブロックチェーン上で、特定デジタル資産のオリジナリティや所有権を証明する固有のデジタル署名またはIDを持つトークンです。美術品、音楽、画像、動画、仮想土地、ブロックチェーンゲーム内アイテムなど、さまざまなデジタル資産がNFTとして表現されています。

NFTは、同じクリエイターや類似の特徴を持っていても、互いに交換することはできません。この非交換性はNFT設計の本質的な特徴です。NFTはデジタルクリエイターの知的財産を保護し、作品の収益化や創造的コントロールを維持するために生まれました。ブロックチェーンによる所有権証明により、クリエイターはデジタル作品の収益化と保護の新たな可能性を手にしています。

NFTの誕生と発展

NFTは、理論的な発想から実用化、そして主流化へと段階的に進化してきました：

• 2012年：Meni RosenfieldによるBitcoin上での「Colored Coin」提案が、分散型台帳に資産区分の理論基盤を与えました。
• 2014年：Kevin McCoy作「Quantum」がNamecoin上で発行され、初の公認NFTとなり、技術の実用化が始まりました。
• 2016年：インターネットミームがNFT化され、文化コンテンツのブロックチェーン所有が始まります。
• 2017-2020年：NFT開発の主流がEthereumへ移行し、プラットフォームの機能性とスケーラビリティが向上しました。
• 転機：CryptopunksやCryptokittiesの成功によりNFT市場が一気に拡大し、実際のユースケースと市場需要が明確になりました。
• 2021年：NFTアートが有名オークションハウスで取引されるようになり、取引量も急増。業界全体の主流認知と機関採用が進みました。

この流れから、NFTは学術的概念から産業変革のデジタル資産へと進化したことがわかります。

NFTの活用領域

NFTはゲーム、アート、音楽業界で特に普及しています。技術的には、実世界のあらゆる資産を希少なコレクションとしてトークン化し、新たな経済モデルや所有構造を創出します。アーティストはNFTで著作権を保持し、コレクターに直接販売。ミュージシャンはNFTで限定版アルバムやグッズを流通。ゲーム開発者はNFTを活用して経済価値を持つゲーム内アイテムを創り出します。NFT技術の柔軟性は新興デジタルエコノミーで革新的な応用と、従来型資産との実用面の違いを示しています。

Semi-Fungible Token（SFT）とは

SFTは、特定条件でFungibleとNon-Fungibleの属性を切り替えられる革新的資産カテゴリです。従来の2タイプのトークンのギャップを埋め、双方の特性を組み合わせ、幅広い用途への柔軟性と機能性を提供します。

例えばコンサートチケットは、販売時はFungible Tokenとして同じ席や価格帯のチケット間で自由に交換できますが、イベントが終了するとNon-Fungibleな記念品となり交換不可になります。こうした動的性質により、SFTはライフサイクルで属性が変化する資産の実用に最適で、Fungible/Non-Fungibleの性質が一つの構造に共存する可能性を示しています。

Semi-Fungible TokenはEthereumのERC-1155標準上で構築され、作成・管理のための標準化フレームワークを備えています。

Semi-Fungible Tokenの作成方法

SFTはERC-1155標準のみでEthereum上に発行できます。ERC-1155はERC-20とERC-721標準の長所を統合した仕組みです。Fungibleトークンのバッチ転送効率と、Non-Fungibleトークンの固有ID性を兼ね備え、ひとつのスマートコントラクトで複雑な資産管理を可能にします。統合により運用の複雑さを軽減し、効率化が図れます。

SFT誕生の背景

EnjinとHorizon GamesはERC-1155標準の開発を先導し、The Sandboxを構築しました。このプラットフォームは単一スマートコントラクトでSFTをゲーム環境内で管理・規制し、従来標準の限界を突破した実用例を示しました。

SFTの応用事例

現状、SFTはブロックチェーンゲームで主に活用され、ゲーム内アイテム経済に最適な柔軟性を発揮しています。今後はSFTの認知と理解の拡大により、イベント管理、ロイヤルティプログラム、サプライチェーン認証、デジタル権利管理などにも応用が広がり、条件付きでFungible/Non-Fungibleを切り替えられることが新たな価値を生み出します。

新標準：ERC-404トークン標準

ERC-404はEthereum上でFungible Token（ERC-20）とNon-Fungible Token（ERC-721）の性質を融合する革新的標準です。条件次第で交換可能な単位として機能し、他の状況では唯一資産として動作します。こうした柔軟性により、ERC-404は動的なハイブリッド資産モデルの可能性を広げ、Fungible/Non-Fungible統合の新しい理解をもたらします。

一方で、ERC-404はEthereum Improvement Proposal（EIP）正式プロセスを経ておらず、セキュリティや標準化、長期的有効性への懸念もあります。正式承認前の実装は、コミュニティの合意や監査による信頼性確立まで慎重な対応が推奨されます。

ERC-721、ERC-1155、ERC-404の比較

ERC-721標準

ERC-721は現行ブロックチェーンで最もNFT流通量が多い標準です。開発者が用途ごとにカスタム機能を追加できる柔軟性が強みですが、複数トランザクション処理では時間・手数料が増大し、大規模利用時の拡張性やユーザー獲得面で課題があります。これはNFT設計の本質的な制約です。

ERC-1155標準

「マルチトークン標準」と呼ばれるERC-1155はERC-721とERC-20の機能を統合し、2種類トークンの個別管理課題を解決します。可逆的取引・複数バッチ処理に対応し、効率性・コスト削減を実現。Fungible/Non-Fungible両方の機能を一つの運用で調和させます。

ERC-404の特徴

ERC-404は従来標準にはない根本的な新機軸です。トークンが条件に応じてIDを動的に切り替え、Fungibleトークンの分割性・柔軟性とNFTの唯一性・不可分性を融合。トークン設計思想・応用範囲で質的な進化をもたらし、Fungible/Non-Fungibleの関係性を再定義します。

NFTとSFTの比較表

Semi-Fungible TokenとRWAトークン化

SFTは実世界資産（RWA）のトークン化に革新をもたらします。資産の初期Fungible部分を表現し、特定条件下でNon-Fungibleな形に変化させることで、従来流動性が低かった資産の流動性・アクセス性を大幅に向上させます。分割所有の効率化で個人投資家の参入障壁を下げつつ、複雑な金融・投資構造にも対応。現代トークン標準がFungible/Non-Fungible特性を融合し、金融課題を実用的に解決します。

SFTによるRWAトークン化は、不動産、コモディティ取引、債券分野などで特に有効で、Fungibleな取引フェーズとNon-Fungibleな保有期間の切り替えによる効率化は、従来金融では実現困難なメリットを提供します。

まとめ

資産トークン化はデジタル金融・所有権構造で急速に主流化しています。NFTエコシステムは業界変革を加速し、ブロックチェーン技術が資産所有権の確立・証明方法そのものを刷新。NFTとSFTはデジタルクリエイター・アーティスト・ゲーム開発者の収益モデルや利益配分も再定義し、仲介者からクリエイターへの権限・利益の移転を促します。

Fungible/Non-Fungible Tokenの区分は新標準・技術進化で変化し続けています。NFTはアート・コレクション分野で主流化しましたが、SFTはトークン設計の新たな進化形です。技術成熟と事例増加でSFTは、ゲーム以外にもチケット、サプライチェーン管理、ロイヤルティプログラム、RWAトークン化など多様な業界へ急速に普及するでしょう。トークン標準と実世界資産の融合は、デジタル資産と物理資産の境界を曖昧にし、金融・商業・クリエイティブ領域で前例のない革新機会を創出します。

FAQ

Fungible TokenとNon-Fungible Tokenの違いは？

Fungible Tokenは暗号資産のように交換可能かつ同一で、Non-Fungible Token（NFT）は唯一で交換不可。NFTはアートやコレクションなど個別デジタル資産を表し、同じものによる代替ができません。

BitcoinはFungibleかNon-Fungibleか？

BitcoinはFungibleです。すべての単位が同一で交換可能です。ただし、Ordinals技術により、特定のSatoshiに固有データを付与して非代替属性を持たせることも可能です。

Fungible Tokenの具体例は？

代表例はEthereumのERC-20ステーブルコインです。これらは相互交換可能で各単位が同じ価値を持ち、分散型アプリケーションやブロックチェーンエコシステムで広く利用されています。

NFTとFungible Tokenの違いは？

Fungible Tokenは通貨のように交換可能で価値・機能が同一、NFTは唯一性を持つ交換不可なデジタル資産で、特定アイテムの所有権を示します。NFTごとに特性が異なり、他と置換できません。