PlanBの価格予測：Bitcoin Stock-to-Flowモデルの解説

PlanBが開発したBitcoin Stock-to-Flow（S2F）モデルは、2019年の登場以来、暗号資産取引において最も注目を集めている価格予測手法の一つです。この分析ツールは、流通供給量と生産速度の関係からBitcoinの将来価値を予測し、金や銀など伝統的な貴金属の評価方法と類似した枠組みを採用しています。

Bitcoin Stock-to-Flowモデルとは

Bitcoin Stock-to-Flowモデルは、匿名アナリストPlanBが考案した定量的予測ツールであり、BTCの供給動態から将来の価値を推定します。モデルは「ストック」（流通しているBitcoin総量）と「フロー」（一定期間の生産速度）の2要素で構成されています。PlanBは2019年のMedium記事「Modeling Bitcoin Value with Scarcity」でこの手法を発表し、Bitcoinの希少性が貴金属と類似するため、コモディティ評価指標を暗号資産価格にも適用できると提唱しました。

Stock-to-Flow比率は、現在のストックを予想されるフローで割ることで算出され、この比率が高いほど供給に対する希少性が高いことを示します。Bitcoinはインフレ率が事前に決まっているため、S2F比率の算出は容易です。約4年ごとに「半減期」が発生し、新規BTCの発行速度が半減します。この予測可能な供給ショックにより、Bitcoinの希少性は年々増し、S2F比率も上昇。PlanBの理論では市場価格もそれに連動して上昇するとされます。

Bitcoin Stock-to-Flowチャートの見方

PlanBが作成したBitcoin Stock-to-Flowチャートは、PlanBのSNSや暗号資産分析サイトで広く公開されています。チャートは、Bitcoinの実際の市場価格を色分けされたラインで示し、S2Fモデルによる予測価格と重ねて表示します。色のグラデーションは時間の経過を示し、青や紫などの寒色が半減期に近い時期、赤やオレンジ等の暖色が半減期から遠い時期を表します。

チャートは通常、縦軸にBitcoin価格を配し、下部にPlanBのStock-to-Flowモデル予測と実際のBTC価格の差分（バリアンス）が表示されます。トレーダーはこれらのバリアンスや歴史的パターンを分析し、将来の価格動向を予測します。視覚的な表示により、BitcoinがS2Fモデルの希少性ベース理論価格より高いか低いかを瞬時に把握できます。

Bitcoin Stock-to-Flowモデルのメリット

PlanBのBitcoin Stock-to-Flowモデルは、そのシンプルさから暗号資産取引コミュニティで急速に支持されました。構造が分かりやすく、金融モデルにありがちな複雑さがなく、初心者から上級者まで活用できます。モデルは、Bitcoinの供給上限や半減期、採掘速度など客観的なプロトコル要素に焦点を当て、主観的な判断や憶測を排除しています。

2019年の登場以来、PlanBのStock-to-FlowモデルはBitcoinの価格トレンドと高い相関を示しており、希少性上昇による長期的な価格上昇という予測が複数の市場サイクルで検証されています。こうした実績はコミュニティ内での信頼性を高めています。また、Stock-to-FlowモデルはHODLer（長期保有者）向けの長期予測ツールとして有効で、エントリーポイントやヘッジ戦略の参考にもなります。

PlanBのStock-to-Flowモデルへの批判

普及している一方で、PlanBのBitcoin Stock-to-Flowモデルにはアナリストやトレーダーから正当な批判もあります。モデルが非常にシンプルで、市場心理や規制、技術革新、エコシステムの進化など、価格に影響する多くの要因を考慮していないと指摘されています。供給動態のみを重視するため、暗号資産市場の多様な側面を十分に反映できません。

S2Fモデルは、Bitcoinが「デジタルゴールド」として価値保存手段になるという仮定に基づいています。この見方は広がっていますが、Bitcoinがピアツーピア決済や準備通貨として使われる場合の価格形成要因は十分に考慮されていません。また、PlanBのモデルは過去のパターンや持続的な需要を前提としており、予期せぬ「ブラックスワン」イベントには弱い構造です。

短期トレーダーにとって、PlanBのStock-to-Flowモデルの活用は限定的です。デイトレーダーやスイングトレーダーは、短期的な価格変動やボラティリティに対応できるツールを重視し、S2Fモデルは半減期や供給制約に基づく長期トレンド分析に特化しています。こうしたトレーダーは、希少性ベースの予測よりもテクニカル指標やチャート、リアルタイム市場データを活用します。

暗号資産取引でのBitcoin Stock-to-Flowモデル活用法

多くのトレーダーは、PlanBのBitcoin Stock-to-Flowモデルを分析手法の一つとして組み入れ、BTCの歴史的価格推移や長期トレンド、特に半減期との関連を理解するために利用します。ただし、モデルが発行スケジュールやトークノミクスのみを分析対象とすることから、市場の全体像を把握するには不十分です。実践では、PlanBのS2F分析に加え、テクニカルチャート、マクロ経済指標、規制ニュース、トランザクション量やウォレット動向などオンチェーン指標を組み合わせることが重要です。

Stock-to-Flowモデルの強みは、長期視点でBitcoinの希少性ベース価値を把握できる点です。他の分析手法と組み合わせることで、S2Fモデルは長期投資判断に有効な文脈を提供し、Bitcoinが本来の希少性に対し割安か割高かを見極める材料となります。複数指標を併用することで、単一モデルよりも強固な意思決定が可能となります。

まとめ

PlanBのBitcoin Stock-to-Flowモデルは、Bitcoinの希少性と価値の関係を分かりやすく示し、暗号資産市場分析に大きな影響を与えています。Stock-to-Flowモデルはシンプルさとトークノミクスへの着目により、長期投資家に有益なインサイトをもたらしますが、市場心理や技術革新、予期せぬ事象などには対応できません。S2Fモデルは、複数のデータソースや手法と組み合わせて分析することで最大限の効果を発揮します。金融市場の予測モデルと同様、Stock-to-Flowフレームワークは意思決定の参考として活用し、Bitcoinの希少性ダイナミクスを理解しつつ、外部要因にも注意を払うことが重要です。

FAQ

PlanBはBitcoinが2026年までに30万ドルに到達すると予測していますか？

はい、PlanBは自身のStock-to-Flowモデルとオンチェーン指標をもとに、Bitcoinが2026年までに30万ドルに達する可能性を予測しました。

Stock-to-Flow比率とは？

Stock-to-Flow比率は、既存供給量と年間生産量を比較して資産の希少性を測定する指標です。比率が高いほど希少性が高く、貴金属や暗号資産で広く利用されています。

Plan BはBitcoinを売却しましたか？

はい、Plan Bは2023年に自身のBitcoinを売却し、投資対象をBitcoin ETFへ移行しました。

暗号資産業界におけるPlan Bとは？

Plan Bは、Bitcoin Stock-to-Flowモデルの創設者として知られる匿名アナリストで、Bitcoinの希少性に基づく価値予測で注目されています。