YieldBasisとは？ 価格変動の大きい市場でも安定したリターンを実現するDeFiプロトコル

分散型金融（DeFi）は暗号資産投資家に新たな機会を提供する一方で、重大なリスクも伴います。市場の変動性や複雑な仕組み、インパーマネントロスの脅威により、イールドファーミングは単なる受動的収益獲得ではなく、リスク管理の要素が強くなっています。たとえば、自分に有利な相場でも、自動マーケットメイカー（AMM）に流動性を提供すると、コンスタントプロダクト方式の設計上、単にトークンを保有するよりもリターンが劣る場合があります。

このような難しい状況の中、DeFiユーザーの間では安定的で予測可能なリターンへのニーズが高まっています。YieldBasisはこうした課題に応えるべく登場した次世代DeFiプロトコルです。BTCのような値動きの大きい暗号資産にも持続的な利回りを提供することを目指し、Curve Financeの堅牢なインフラを基盤に、今年第1四半期にローンチされました。YieldBasisは、従来の流動性提供者が悩む「インパーマネントロスによるパフォーマンス低下」を回避し、オンチェーンで収益を得る新たなアプローチを提供します。

YieldBasisは、暗号資産保有者がインパーマネントロスのリスクを回避しながら安定したオンチェーン利回りを得られるよう設計された分散型金融プロトコルです。開発はCurve Finance創設者Michael Egorov氏によるもので、Curveエコシステムと深く連携し、実績あるDeFiインフラと豊富な流動性を最大限活用しています。

YieldBasisの革新性は、レバレッジ型流動性提供と自動リバランス機能の導入にあります。従来のAMMでは、流動性提供者は資産比率の変動によるインパーマネントロスを被りますが、YieldBasisは基礎資産（BTCなど）の価格に1:1で連動するポジションを構築します。これは、預け入れたBTCと同価値のcrvUSD（Curveのネイティブステーブルコイン）を組み合わせ、スマートコントラクトにより2倍レバレッジ比率を自動的に維持することで実現しています。

ユーザーがBTCを預け入れると、ybBTCなどの「ラップド」トークンが発行されます。これらは、動的にリバランスされるレバレッジ型流動性プールへの持分を示します。BTCの価格が上下しても、ポジションは自動的に調整され、2倍レバレッジの目標を維持し、標準的なAMMプールで生じるインパーマネントロスによるパフォーマンス低下を防ぎます。

プロトコルはCurve DAOの強力な支援とコミュニティの協力を受けてスタートし、初期流動性プールにはcrvUSDの大規模な信用枠も供与されています。導入初期は主にビットコインに集中していますが、今後はETHや他主要暗号資産にも同様の設計で拡大する計画です。

YieldBasisの仕組み

YieldBasisは、分散型取引所で流動性提供に伴うインパーマネントロスを完全に回避しつつ、暗号資産価格変動へのエクスポージャーを最大化できるよう設計されています。CurveのAMMプールを活用した2倍レバレッジ型流動性ポジションを構築し、アービトラージインセンティブによって動的にリバランスすることで、基礎資産の価値を1:1で追従します。BTCが10%上昇すればポジションも10%増加する仕組みで、従来のAMMで流動性提供者が不利になる状況を防いでいます。

具体的な仕組みは次の通りです。

暗号資産の預け入れ: ユーザーはYieldBasisプロトコルのインターフェースからBTCなど対応資産を預け入れます。

2倍レバレッジ設定: 預け入れと同時にYieldBasisはcrvUSD（Curveのネイティブステーブルコイン）を同価値分自動で借り入れ、預け入れ資産とペアで50/50のBTC–crvUSD流動性ポジションを構築します。これにより、基礎資産に対する2倍のレバレッジエクスポージャーと価格連動性が実現します。

自動リバランス機構: 取引セッション中に市場価格が変動すると、プロトコルは高度なリバランスAMMと「VirtualPool」システムを使って2倍レバレッジ比率を維持します。外部トレーダーのアービトラージインセンティブを活用するため、ユーザーの手動操作は不要です。

ラップドトークンの発行: 預け入れの対価として、ユーザーはybBTCなどのラップドトークンを受け取ります。これは動的にリバランスされるレバレッジ型流動性プールへの持分を表し、自由に送信・取引・他のDeFiプロトコルで利用できます。

手数料収益とイールド蓄積: 預け入れ資金はCurveの取引プールで運用されるため、スワップによる取引手数料の持分に応じて収益が得られます。これはトークン発行とは無関係な持続的イールドストリームとなります。

YB報酬のためのステーキング（任意）: ユーザーはybトークンをプロトコルに再ステーキングし、追加のYBガバナンストークン報酬を獲得することも可能です。これにより、長期的な流動性提供やプロトコルへの貢献度に応じた多層的なインセンティブ構造が実現します。

レバレッジ、自動リバランス、手数料収益を一体化したYieldBasisは、「HODLユーザー」にも最適なイールド戦略を提供します。資産の上昇余地を犠牲にせず、インパーマネントロスによるリスクを排除して受動的収入が得られます。

YieldBasisのトークノミクス

トークン配分・ユーティリティ

YBトークンはYieldBasisエコシステムの基軸であり、ユーティリティ資産かつガバナンストークンです。最大供給量は10億枚で固定されており、流動性提供者への報酬、長期参加者のインセンティブ、オンチェーンガバナンスでの分散型意思決定など、戦略的な用途があります。

ローンチ時点では約8,790万枚のYBトークンが流通しており、全供給量の9%未満です。残りは厳格なベスティングスケジュールに従い、プロトコル開発・エコシステム成長施策・将来の流動性マイニングのために確保されています。CurveのveTokenomics設計に着想を得た投票エスクロー方式を採用し、ユーザーはYBトークンを一定期間ロックすることでveYB（投票エスクローYB）を獲得し、ガバナンス権と取引手数料の持分を得られます。

ステーキング・エミッションモデル

YBはガバナンス参加だけでなく、ステーキングやエミッションシステムの中心でもあります。BTCなどの資産をYieldBasisプールに預けると、レバレッジポジションを表すybBTCトークンが発行されます。これらLPトークンをプロトコルにステーキングすることで、プログラム的なエミッションによる追加YB報酬が得られます。veYB保有者はボーナスや報酬増加を受けられ、流動性提供者とプロトコル全体の長期的連携が強化されます。

この設計により、トークンエミッションは時間とともに減少し、長期的な持続可能性を維持しつつ、初期導入者や積極的な参加者に十分なインセンティブを提供します。減少型エミッションスケジュールによってインフレを防ぎ、プロトコル成長期に必要なインセンティブも確保しています。

YieldBasis価格予測

現在の市場状況

市場分析によると、YieldBasisは主要分散型取引所でのローンチ後、$0.70～$0.75のレンジで取引されています。価格予測は依然として不確定であり、プロトコル導入率、市場心理、DeFiセクター成長、暗号資産市場全体のトレンドなどが大きく影響します。

短期見通し（初年度）: YieldBasisはローンチ後のボラティリティやトークンアンロック、初期の投機によって、$0.68～$0.85のレンジで推移する可能性があります。価格動向は初期流動性やユーザー導入状況の影響を受けます。

2年目予測: 導入拡大やveYBガバナンストークンへの需要増加に伴い、流動性の流入や価値提案の市場浸透が進めば、トークン価格は$0.90～$1.40まで上昇する可能性があります。

3年目見通し: 対応資産の拡充やプロトコルの成熟が続けば、YBは$1.30～$2.00に達する可能性があります。流動性プール利用拡大やイールド安定性、他DeFiプロトコルとの提携が下支えとなります。

中期予測（4年目）: 強気相場やDeFiセクター全体の成長、Layer-2統合やクロスチェーン展開による市場規模拡大が進めば、YBは$1.80～$2.80まで上昇する可能性があります。

後期予測（5年目）: トークンエミッションが大幅に減少し、ガバナンスユーティリティが蓄積されたプロトコル手数料で強化されることで、希少性やユーティリティ価値が高まり、価格は$2.50～$3.50まで上昇する可能性があります。

長期予測（6年目）: YieldBasisが複数資産で安定収益と厚い流動性を確保し、主要なイールド生成プラットフォームとして定着すれば、YBは$3.20～$4.50の価値が期待されます。レバレッジ型流動性分野での成功と市場リーダーシップを反映します。

これらの予測は、テクニカル分析、類似プロトコルの評価、市場トレンドの外挿に基づいています。実際のパフォーマンスは、市場環境、規制動向、技術革新、DeFi分野の競争状況等により大きく変動する可能性があります。

まとめ

YieldBasisは、非現実的な超高APYや派手なギミックで話題を集めるDeFiプロジェクトとは異なり、長期暗号資産投資家にとって資産エクスポージャーや安全性を損なわず、安定的な利回りを得るための構造化されたアプローチを提供します。インパーマネントロスを効果的に排除し、堅牢なCurveエコシステムと連携することで、流動性提供体験をより洗練された形へと進化させています。

今後も技術開発は続きます。ybBTCのようなレバレッジLPトークンが新たな標準資産として広く受け入れられるか、トークンエミッションが減少する中で十分な流動性や利回りを維持できるか、ビットコイン以外の主要資産への拡大が成功するかなど、YBの軌道とDeFi市場での将来を左右する問いが残されています。

現時点でYieldBasisは、技術革新と実用性のバランスを高いレベルで両立しています。価格変動が大きい暗号資産で安定したリターンを求める投資家には、従来型イールドファーミングの複雑さやリスクを避けられる点で、今のDeFi市場において持続可能な価値創造を重視する革新的プロジェクトといえるでしょう。

よくある質問

YieldBasisとは？他のDeFiイールドプロトコルとの違いは？

YieldBasisは、ビットコインおよびイーサリアム保有者がインパーマネントロスなしでオンチェーンイールドを獲得できるDeFiプロトコルです。従来のDeFiプラットフォームで流動性提供時に生じる損失を最小化できる点が特徴です。

YieldBasisはどのように不安定な市場で安定したリターンを実現していますか？中核メカニズムは？

YieldBasisはCurveでのレバレッジ流動性提供により安定的なリターンを実現します。二資産プールと担保型債務ポジションを組み合わせ、取引手数料収入を得ながらリスク管理と手数料分配による価値安定性を維持します。

YieldBasisでリターンを得る方法・参加手順は？

対応プラットフォームへ登録し、YieldBasisトークンを購入し、YieldBasis流動性プールに預け入れてください。プロトコル手数料やイールド生成メカニズムにより安定的なリターンが自動的に得られます。

YieldBasisのリスクは？利用時の注意点は？

YieldBasisはスマートコントラクトの脆弱性などによる資金損失リスクが存在します。セキュリティ監査やプラットフォーム動向を常に確認し、資産預け入れ前に利用規約を十分にご確認ください。

YieldBasisのイールド率は？従来金融や他DeFi製品との比較は？

YieldBasisはインパーマネントロスなしで安定したリターンを提供し、2027年にはAPYが$1.30～$2.00に達する見通しです。Curveのインフラを活用した2倍レバレッジ機構で、従来金融や多くのDeFiプロダクトよりも持続可能な利回りを実現します。

YieldBasisの対応トークン・チェーンは？

YieldBasisはcbBTC、tBTC、WBTCなどのビットコイントークンに対応しています。これらの資産を預け入れてybBTCをミントし、ファンドプール内の持分として保有できます。現時点では主にビットコイン系トークンへの対応が中心です。