自动化做市商（AMM）

自动化做市商（AMM）是一种创新的去中心化加密货币交易平台，通过智能合约实现代币兑换和价值流转。不同于传统中心化交易所，AMM 不依赖订单簿确定价格，而是采用数学公式，依据供需曲线设定资产价格。

什么是做市？

做市是传统金融体系中的核心机制，指企业或个人作为资产买卖双方的中介。做市商通过同时报出买入价和卖出价，为市场提供流动性并维持资产关注度。其收益来源于买卖价差和服务费用。

什么是自动化做市商（AMM）？

AMM 是通过智能合约自动执行的做市商。智能合约根据预设指令完成买卖，无需人工中介。AMM 广泛应用于去中心化交易所（DEX）及区块链上的去中心化应用（DApp），通过众筹流动性池为交易对持续提供流动性。

AMM 的运作机制

AMM 的运行方式类似中心化交易所的订单簿，但无需对手方。其通过包含两种加密货币的流动性池和预设数学算法设定资产价格。交易发起后，资金流入对应池，算法根据池内代币比例计算价格，确保各类资产具备流动性并自动调节价格维持平衡。

什么是流动性池？

流动性池是一种基于智能合约的金融工具，为加密货币交易提供流动性。交易者可将数字资产委托至智能合约，参与撮合交易并获得部分手续费。流动性池无需撮合买卖双方，资金由用户注入，用户按比例分享交易手续费。

流动性提供机制

AMM 的流动性提供机制基于两项原则：流动性需求方向流动性提供方支付手续费；当资金移出池子时，绑定曲线会自动将手续费从需求方分配给提供方。

智能合约的作用

智能合约在 AMM 体系中至关重要，能够在流动性池中自动执行买卖，无需外部干预，实现去信任化和自动化交易。

价格发现机制

AMM 采用多种价格发现机制，包括无先验价格机制（如 Uniswap V2）、假定价格为 1 的机制（如 Curve V1）、以及依赖外部预言机输入的机制（如 DODO AMM 协议）。

定价算法计算

AMM 通常采用 x * y = k 这一公式定价，其中 x 和 y 分别代表流动性池中两种资产数量，k 为总流动性。该公式有助于稳定价格，降低流动性池中的滑点。

AMM 协议示例

主流 AMM 协议涵盖多种去中心化交易所和 DeFi 平台，各自为去中心化金融生态中的用户带来独特优势和功能。

AMM 的主要特性

AMM 具备以下核心特性：

1. 去中心化：无需许可、无中介运作
2. 智能合约驱动：实现自动化、去信任化交易
3. 非托管结构：用户自主管理资金
4. 安全性增强：分布式系统有更强抗攻击能力
5. 价格操纵空间小：严格算法确保资产价值公允

AMM 的优缺点

AMM 优势包括对流动性提供者开放、自动撮合交易、减缓价格操控、提升安全性。缺点则有上手门槛较高、手续费动态变化，以及主要面向 DeFi 市场等。

AMM 与订单簿模型对比

AMM 区别于传统订单簿模型，消除了中间环节，激励流动性提供者，带来更去中心化的交易体验。订单簿依靠撮合买卖双方，AMM 则利用流动性池和算法撮合。

AMM 在 DeFi 体系中的作用

AMM 在 DeFi 生态中作用关键，为市场带来便捷流动性，助力流动性提供者获得被动收益，优化价格环境，并以更低门槛推动自主管理。

结论

自动化做市商为去中心化交易带来更便捷、高效、安全的全新选择。随着 DeFi 行业不断演进，AMM 将在去中心化金融未来中占据愈发重要的位置，为交易者和投资者开辟更多新机遇。

常见问题

什么是自动化做市商？

自动化做市商（AMM）是一种去中心化交易所采用的协议，通过智能合约创建流动性池、依据数学公式设定资产价格，实现全自动交易撮合，无需人工介入。

AMM 的运行原理是什么？

AMM 借助流动性池实现无需订单簿的直接交易。它根据池内余额自动调整代币价格，每笔交易都会更改代币比例，实现两种代币的持续储备，从而保障交易顺畅。

AMM 有哪些劣势？

AMM 可能引发价格滑点、流动性风险高、流动性提供者面临无常损失。还存在易遭抢跑攻击、缺乏传统交易所多样订单类型等问题。