什么是Automated Market Makers？

Automated Market Makers（AMMs）是去中心化金融领域的核心创新，彻底改变了加密货币在去中心化交易所的交易方式。该算法结构推动了DeFi的迅猛发展，AMM数字基础设施使用户账户数从初期的189个激增至数百万活跃账户，累计交易量充分展示了这一数字做市机制的稳健性。

加密货币市场做市是什么？

市场做市即为交易平台提供流动性，以确保交易流畅高效。在传统中心化交易所（CEX）中，市场做市依靠中心化订单簿，记录并撮合买卖双方。平台通常与专业机构或大额交易者合作，这些做市商负责为平台提供大量加密资产。

做市商通过买卖价差获利，即最高买价与最低卖价之间的差额。例如，比特币买价为24,997美元，卖价为25,000美元，做市商每枚可赚取3美元价差。这一机制确保交易者可以快速成交，最大程度降低价格失衡，也就是滑点。

什么是Automated Market Makers？

Automated Market Makers是一类算法协议，完全消除了做市过程中的中介。与依赖订单簿和专业做市商的中心化平台不同，基于AMM的去中心化交易所通过智能合约直接验证交易者之间的加密货币点对点转账。

这一自动化依托于部署在具备智能合约功能的区块链网络上，如Ethereum、Cardano和Solana。AMM协议可自动执行预设条件。例如，智能合约可设定在某交易者存入10,000 USDC时，自动向指定钱包转账5枚Ethereum。检测到存款后，合约自动完成转账，无需人工或中心化干预。

什么是AMM流动性提供者？

尽管智能合约实现了交易自动化，AMM数字平台仍需实际加密资产储备供用户交易。此时，流动性提供者（LPs）成为关键。与只与专业机构合作的中心化平台不同，基于AMM的去中心化交易所允许任何加密货币交易者成为流动性提供者，实现做市全民化。

流动性提供者将数字资产注入流动性池，承担了中心化平台专业做市商的角色。作为回报，LPs可获得交易手续费分成或代币奖励。这一机制构建了交易者与提供者的互利关系，交易者享有流动性，提供者则获得被动收入。

AMM如何运作？

AMM数字平台采用多种算法维持流动性池平衡，其中恒定乘积做市商（Constant Product Market Maker）模型应用最广。主流去中心化平台采用数学公式x*y=k，其中“x”为第一种加密货币数量，“y”为第二种，“k”为需保持不变的常数。

例如，某ETH/USDC流动性池，Ethereum按当前市价交易。流动性提供者需保持50/50价值比例，按等值存入ETH和USDC。

恒定乘积公式在实际交易中极具优势。假设池中有50枚ETH和100,000 USDC，则“k”值为500万（50 × 100,000）。如果某用户存入2,000 USDC购买1枚ETH，AMM算法会计算新平衡：池中剩49枚ETH，USDC需达到102,040.816，保证乘积仍为500万。此时ETH价格自动调整为2,040.816美元，反映池内ETH供应减少。AMM每笔交易后都会重新计算，依据供需动态调整价格。

AMM模型的优势

AMM数字模型具备诸多显著优势，推动其在DeFi生态广泛应用。这些优势有效解决了加密交易中的中心化、可达性与收益机会等关键问题。

资产自主权是首要优势。基于AMM的去中心化平台让交易者始终掌控数字资产，交易通过智能合约在自托管钱包之间直接完成，用户无需交由第三方托管，消除了中心化平台的对手方风险。

新链项目的市场准入也极具优势。新兴加密项目不再依赖中心化平台上市或风险投资资金，开发者有基础区块链技术即可在AMM平台独立发行和推广代币，助力创新和试验。

做市机会全民化使普通持币人也能赚取被动收益。任何拥有加密钱包的用户都能成为流动性提供者。尽管参与DeFi需了解无保险、潜在安全风险等特性，但手续费分成为普通用户带来了机构做市商之外的新型收入途径。

第一代AMM的风险

尽管AMM数字平台创新且流行，但仍存在一些固有挑战，用户需谨慎评估。

高度依赖套利交易可能导致效率低下。AMM平台不维护订单簿，需依赖套利者修正不同平台间价格差异。例如ETH在各交易所价格不同时，套利者低买高卖实现市场平衡。对外部参与者维持价格准确的依赖，相较订单簿系统是一项结构性弱点。

流动性不足时，大额订单难以成交，对机构或大额交易者构成挑战。没有订单簿，难以按指定价格限价交易，大额交易易扰动流动性池资产平衡，造成严重滑点，即实际成交价与预期价差距大。

无常损失是流动性提供者的特殊风险。池内资产比例随交易动态调整，提供者提现时可能获得与初始投入不同的资产结构。例如以等值ETH与USDC入池，ETH价格大幅上涨后提现，ETH减少、USDC增多。再平衡机制降低了其ETH持有量，只有手续费收入超过无常损失，流动性提供才有盈利空间。

欺诈及虚假项目风险依旧突出。AMM平台无许可机制虽便利合法创业项目发行代币，也使恶意主体轻松推出诈骗代币。实际案例显示，DeFi平台上的虚假代币已导致重大损失，交易前务必做好充分尽职调查。

结论

Automated Market Makers是去中心化金融的变革性创新，通过算法协议和智能合约，消除了传统中介，彻底改变了加密货币交易模式。AMM数字模型实现了全民做市，任何持币人可成为流动性提供者，交易者始终掌控资产。

但这一创新模式也带来明显权衡，包括对套利定价的依赖、无常损失风险、大额订单滑点以及虚假项目威胁，用户在参与AMM平台前需谨慎评估风险。随着DeFi生态持续发展，深入理解AMM的优势与局限对所有去中心化交易参与者至关重要。尽管AMM推动了DeFi爆发式增长，混合订单簿等新模式也在不断涌现，为数字加密市场在去中心化、效率和用户体验之间提供更多平衡选择。

常见问题

什么是AMM及其运作机制？

Automated Market Maker（AMM）通过流动性池实现无需订单簿的代币直接交易。其采用数学公式，根据池内代币余额设定价格。交易发生时，代币比例变化，价格自动调整以维持池内平衡并减少滑点。

AMM的作用是什么？

AMM（Automated Market Maker）在去中心化金融领域提供流动性，实现数字资产自动交易，无需传统中介，用户可通过智能合约高效兑换代币。

AMM存在哪些风险？

AMM主要风险包括大额交易导致价格波动、成交滑点、流动性提供者的无常损失及套利风险，这些因素可能给用户与流动性提供者带来重大损失。

XRP中的AMM是什么？

XRP中的AMM是一种自动撮合订单并持续提供流动性的系统，通过算法实现XRP交易对的无中介撮合与交易。