加密货币交易中的抢跑者和最大可提取价值（MEV）分别指什么？

加密货币交易中的抢跑者解析

在加密货币生态中，抢跑者通常指高度自动化的智能机器人，专为在其他市场参与者反应前捕捉并利用潜在交易机会而设计。这些机器人会实时持续监控和扫描所有待处理交易，能够以远超人类的速度完成下单和成交。

抢跑机制的核心，源于区块链技术架构本身。用户提交交易至区块链网络后，并非立即处理，而是会被临时存放在称为内存池（mempool）的区域，等待验证者或矿工将其选中，打包进下一个区块。

抢跑机器人正是利用了这一“等待区”，它们在内存池中筛查具有套利空间的交易。一旦发现目标，便迅速以更高的 Gas 费（交易费）提交自己的交易。由于区块链网络普遍优先处理高 Gas 费订单，抢跑者的交易会先于原交易完成，从而捕捉由原交易引发的价格波动获利。

举例而言，若抢跑机器人检测到某代币有大额买单即将成交，它会抢先买入该代币，待大单推高价格后立即卖出，从中赚取价差。

MEV 在加密货币交易中的定义

MEV（矿工可提取价值，Miner Extractable Value，或称最大可提取价值 Maximal Extractable Value）是区块链网络中的一种特殊经济现象。它指的是矿工、验证者或排序者通过有策略地调整区块内交易的顺序、选择性打包或排除特定交易，除常规区块奖励和手续费之外额外获得的价值。

这些网络参与者拥有决定区块内交易排序与包含权，因此可以通过多种方式提升自身收益，譬如调整排序以捕捉价格波动、优先插入自身交易，或直接排除特定交易。

MEV 策略往往需要在链上执行一系列高度协同的操作，实现最优结果。随着行业对 MEV 的认知不断提升，参与竞争的门槛和技术含量持续抬高，形成一场“技术军备竞赛”。

MEV 的影响不仅限于个体套利，还会造成网络拥堵、普通用户交易成本上升，甚至影响整个区块链生态的公平性。在高 MEV 机会期间，相关活动还可能导致网络拥塞和 Gas 费飙升。

主流 MEV 策略

当前加密市场中，MEV 策略已发展出多种常见类型，分别针对区块链交易流程的不同环节展开套利。

三明治攻击： 这是最常见的 MEV 攻击模式。攻击者发现内存池中有大额待处理交易可能引发价格变动时，会在目标交易前后分别下单——前为抢跑，后为跟跑。这样，攻击者先低价买入，待大额订单成交推高价格后，再高价卖出获利。例如，某用户计划买入 10 万美元代币，攻击者先买入 5 万美元抬高价格，再于受害者成交后卖出。

抢跑： 抢跑机器人会实时扫描 内存池，发现有套利空间的交易后，通过更高 Gas 费优先提交自己的交易，实现抢先成交。常见场景包括针对 DEX（去中心化交易所）大额交易进行抢跑，影响代币价格。

跟跑： 跟跑与抢跑相反，指在目标交易执行后立即下单，利用市场状态变化进行套利。这类策略常见于大额交易引发的价格差套利。

清算： 在 DeFi（去中心化金融）领域，MEV 参与者会监控借贷协议中接近清算线的账户，抢先执行清算操作以获取奖励及手续费。

加密货币领域的抢跑合规性

抢跑在加密货币市场的合规地位极为复杂，且因各国监管规定差异较大。在传统金融体系中，抢跑被视为严重不道德行为，大部分受监管市场均明令禁止。监管机构普遍认为其属于市场操纵，破坏市场公正和投资者信任。

但加密货币领域由于区块链去中心化特点，往往缺乏统一监管，许多国家/地区并未出台专门规范加密交易抢跑行为的法律，导致合规界定模糊。

主要考虑因素包括：

地域差异： 各国及地区对加密货币监管态度不一。有些已将部分证券法规适用于加密交易，另一些则持观望或宽松政策。

道德争议： 无论法律如何，加密社区普遍认为抢跑损害信息相对劣势交易者利益，属于不道德行为。

市场影响： 抢跑和 MEV 策略可能破坏市场公平，提高普通用户交易成本，影响去中心化生态信任。

监管演变： 随着行业发展，合规体系正逐步完善，当前处于灰色地带的行为未来或将被规范或禁止。

因此，交易者应密切关注所在地监管环境，并充分权衡交易行为的道德与合规风险。

如何防范抢跑和 MEV 策略

有效防范抢跑和 MEV 利用，需充分理解其原理并采取针对性措施。以下为实用建议：

拆分交易： 将大额交易拆分为多笔小额、分阶段执行，可显著降低三明治攻击吸引力，使 MEV 机器人难以获利。例如，计划单笔买入 10 万美元代币时，可拆分为 10 笔 1 万美元的小单。

合理设置滑点： 在下单时设定合适的滑点容忍度。滑点过高易被攻击，过低则可能导致成交失败，需平衡选择。

使用私有交易服务： 利用如 Flashbots 等私有内存池工具，将交易直接发送给矿工，避免在公开内存池被 MEV 机器人监控。

批量拍卖机制： 选择支持批量成交的去中心化交易平台，统一价格处理多笔交易，降低排序操控风险。

择时下单： 在网络拥堵较低时段执行交易，减少与 MEV 机器人的竞争；同时，避免重大新闻或事件后立即下单。

选择具备 MEV 防护的平台： 优先使用内置 MEV 抗性机制的 DEX 或 DeFi 协议，最大化降低被 MEV 利用的风险。

持续关注行业动态： 随时学习最新 MEV 策略及防护方案。行业变化迅速，及时了解有助于资产安全。

综合上述措施并保持警觉，可大幅降低在 DeFi 交易中遭遇抢跑及 MEV 利用的风险。

常见问题

什么是 MEV（最大可提取价值）？它如何影响加密货币交易？

MEV 指矿工或验证者通过调整区块内交易排序、插入或过滤，实现最大套利的行为。其影响体现在抢跑、三明治攻击及滑点等场景，直接导致交易者成交价格和成本受到影响。

什么是抢跑（Frontrunning）？为何矿工和验证者能够实施抢跑？

抢跑是指优先于其他待处理交易下单，从中捕捉价格波动获利。矿工和验证者拥有区块内交易排序权，因此可优先打包自身或高 Gas 费交易，利用待交易信息实现抢跑。

MEV 和抢跑对普通交易者存在哪些风险和不利影响？

MEV 及抢跑让高阶参与者利用未决交易套利，普通交易者因此遭遇滑点、成交价不利、三明治攻击等问题，整体交易成本上升，个人获利能力下降。

如何防止在加密货币交易中被抢跑或 MEV 利用影响？

建议使用私有内存池、MEV 防护协议、批量拍卖与意图型架构，启用滑点保护、选择 MEV 感知钱包，并尝试具有 MEV 缓解的二层解决方案；同时尽量选择网络不拥堵时段交易，降低遭受 MEV 利用风险。

MEV 在 DeFi 协议中有何作用？Uniswap 等 DEX 如何应对 MEV 问题？

MEV 使验证者可通过排序控制在 DeFi 协议中套利。Uniswap 等 DEX 通过批量拍卖、加密内存池、MEV-Burn 机制及阈值加密等方式，降低抢跑空间，增强用户保护。

MEV-Burn 和 PBS（提议者-构建者分离）分别是什么？它们如何改善现状？

MEV-Burn 将最大可提取价值返还协议，减少矿工个人收益。PBS 将区块提议与构建分离，限制抢跑行为，两者共同提升普通用户的交易公平性，抑制不公套利。