什么是ステーブルコイン？为初学者彻底说明其运作机制、挑选方式及如何开始

什么是稳定币？

稳定币是一类加密资产（虚拟货币），其价值锚定于美元等法定货币或黄金等资产，**旨在避免价格剧烈波动**。

与比特币、以太坊等价格波动较大的加密资产不同，稳定币被设计为尽量维持“1枚=1美元”等等值状态。

其目的是发挥加密资产的优势，如转账速度快、全天候可操作的便利性，以及区块链上的高度安全性。

市场规模的快速成长

近年来，稳定币市场迅速扩大。在过去一段时间内，稳定币整体市值已从数百亿美元增至3,000亿美元规模，增长显著。

同时，市场已进入在持续成长和调整中不断扩大的阶段。随着市场逐步成熟，价格波动趋缓，正在形成更为稳定的增长模式。

稳定币的类型

稳定币根据其“如何达成价格稳定”分为不同类型。了解这些差异，有助于选择适合自己的币种。

法定货币担保型稳定币

这是最常见的一类，通常按1:1比例以美元等法定货币作为担保。储备金由独立托管机构管理，并为确保透明度定期接受审计。

代表例：

• Tether（USDT）
• USD Coin（USDC）
• Binance USD（BUSD）
• PayPal USD（PYUSD）
• Pax Dollar（USDP）

商品担保型稳定币

此类币种锚定于黄金、白银等实物资产。稳定币背后储备有等值黄金等资产。相比直接持有实物，更适合想“以小额、数字化”方式持有商品的用户。

代表例：

• Pax Gold（PAXG）
• Tether Gold（XAUt）

加密货币担保型稳定币

此类币种以比特币、以太坊等其他加密资产为抵押。因加密资产价格波动大，通常采用“为发行1美元稳定币，需存入2美元加密资产”等超额抵押方式以吸收风险。

例：DAI（由去中心化协议MakerDAO发行的稳定币）

算法型稳定币

这类币种通常没有明确的抵押资产，而是依靠**根据价格自动调整供应量的算法（自动规则）**，以力求维持在1美元附近。

例：Frax（FRAX）（结合抵押与算法调节的混合型）

主要稳定币

稳定币市场由数家采用不同方式保障稳定性与透明度的主要机构主导。

Tether（USDT）

Tether（USDT）是现有稳定币中规模最大的。USDT市值在行业中遥遥领先，主要在亚洲、欧洲等地广泛应用。

• 发行时间：2014年
• 锚定：美元（1USDT ≒ 1美元）
• 支持链：以太坊、Tron、Solana等多个区块链

历史上USDT曾因“储备金成分不透明”受到质疑，并被美国商品期货交易委员会（CFTC）罚款。

同时，储备资产的信用度也曾引发担忧，例如比特币、公司债等波动性较高资产的占比上升。虽然价格基本维持在1美元，但“规模越大，对金融体系整体影响越大”的看法也日益突出。

USD Coin（USDC）

USDC由大型加密资产企业发行，注重透明度和监管合规性。

• 发行时间：2018年
• 储备金：以现金和短期美国国债为主
• 审计：定期公开第三方报告

USDC在北美地区使用广泛，并在DeFi（去中心化金融）等多项服务中被广泛采用。市值位居行业第二，近年来进一步强化了“USDC作为支付基础设施”的定位，以顺应新的稳定币法规。

其他稳定币

此外，以下稳定币也备受关注：

• Binance USD（BUSD）：由大型交易所合作发行。
• DAI：与中心化稳定币不同，DAI是通过MakerDAO协议生成的去中心化稳定币，主要依靠以太坊超额抵押实现美元锚定。
• PayPal USD（PYUSD）：代表传统金融机构进军稳定币市场。
• Ripple USD（RLUSD）：定位于国际汇款及机构投资者用途。

稳定币的价值维持机制

稳定币能维持“1枚=1美元左右”，源于多种机制的协同作用。

储备资产作为支撑

法定货币担保型稳定币，会以银行账户、国债等形式持有与已发行稳定币等值的资产。用户将稳定币兑回发行方时，可获得等值法币。

锚定（价格挂钩）机制

像1USDT ≒ 1美元这样，将特定货币1:1锚定，即“锚定（Pegged）”。维持锚定通常依赖以下机制：

• 用户的“发行（铸造）”与“赎回”操作
• 套利（Arbitrage）——针对价格偏差的交易
• 加密资产担保型的超额抵押
• 算法型的供应量调节

即使价格有短暂偏离，这些机制也会促使价格回归锚定水平。

透明度与审计体系

许多稳定币发行方会定期公开审计和“储备金证明”，以证明其拥有充足的支持资产。相关报告多由第三方会计师事务所出具，并定期披露储备结构。

例如国际清算银行等机构的报告，已开始区分用于支付和用于收益的稳定币。尤其是以美国国债等高流动性安全资产为支撑、链上不直接分配收益的类型，在支付领域更受青睐。

稳定币的优势

稳定币兼具“普通加密资产”和“传统银行系统”的优势。

市场波动期的价格稳定性

稳定币最大的优势是为加密货币市场提供价格稳定性。市场下跌时，交易者可将资产转为稳定币保值，无需退出加密货币生态系统。

国际交易与跨境汇款

稳定币可实现比传统银行系统更迅速、成本更低的国际汇款。尤其是在传统方式手续费高、处理时间长的场景下更具优势。

例如，撒哈拉以南非洲地区的汇款，使用稳定币相较传统法币转账方式可大幅降低成本。

推动金融包容性

在银行服务受限或本地货币不稳定的地区，稳定币为个人提供参与全球经济的渠道。仅凭智能手机即可获得稳定的价值储存手段，为全球无银行账户人群带来服务。

DeFi（去中心化金融）的基石

稳定币是众多去中心化金融协议的基础。在无价格波动风险的前提下，促进了借贷、流动性挖矿，并为去中心化交易所的流动性池提供优质稳定性。

桥接功能与跨链利用

稳定币具备促进不同区块链间转移的创新功能。随着多链网络间的无缝转移成为可能，跨链交易也变得更加高效。

稳定币的风险与挑战

尽管存在诸多优势，稳定币仍面临若干风险和挑战。

监管风险

随着稳定币重要性的提升，监管机构对其关注度持续上升。各国正在制定应对金融稳定、货币政策、消费者保护等风险的监管框架。

主要国家正逐步确立包括储备金要求、透明度标准等针对稳定币发行方的规范。欧洲已通过加密资产监管法案（MiCA）限制算法型稳定币，其余稳定币也需具备严格储备金要求。

储备金透明度问题

储备金的透明度始终是稳定币领域的焦点。一些发行方定期公布证明报告，另一些则因透明度不足而受批评。

如果缺乏足够透明度，用户难以确信稳定币是否完全以主张的资产为支撑，其资金安全性将受到威胁。

脱锚风险

稳定币历史上曾出现脱锚事件。最典型的是TerraUSD（UST）崩盘，导致大量市值蒸发，凸显了算法型稳定币的脆弱性。

即便是法定货币担保型，遇到市场压力或发行方偿付能力受疑时，也可能出现短暂的脱锚现象。

中心化与安全隐患

多数主流稳定币由中心化机构发行，带来对手方风险和单点故障。用户须信任发行方妥善管理储备并履行兑付承诺。

此外，中心化稳定币可能存在地址冻结或黑名单风险，影响加密货币的无许可特性。

稳定币的应用

稳定币在零售和企业场景下用途广泛，覆盖日常支付至高级金融操作等多元领域。

交易与投资

稳定币作为加密货币交易所重要的交易对，使交易者无需兑换法币即可灵活进出仓位，减少手续费和处理时间，并为其他加密货币定价提供稳定基准。

对于投资者而言，稳定币可在市场波动期“停泊”资金，待行情改善时迅速重新建仓。

支付与商用交易

稳定币的价格稳定性非常适合日常交易。与比特币、以太坊不同，其价格波动不会导致下单与结算期间价值剧烈变化，可持续维持购买力。

汇款与跨境支付

传统银行及汇款机构的跨境支付通常成本高、耗时长，处理时间可能长达数日且手续费昂贵。稳定币可实现几乎即时且低成本的国际汇款。

高通胀地区的价值保值

在高通胀或资本管制国家，稳定币为居民提供保值渠道。通过将本地货币兑换为锚定USD的稳定币，无需实体美元或海外账户即可防止资产贬值。

DeFi生态中的多样化应用

稳定币是DeFi生态的基础，支持以下应用：

• 借贷：用户可在不同平台出借稳定币赚取利息，或以加密资产抵押借入稳定币。
• 流动性提供：是热门交易对的关键组成部分。
• 流动性挖矿：为多种协议提供稳定币流动性以获取收益。
• 合成资产：作为发行股票、商品等合成资产的抵押品。

稳定币的监管

稳定币监管环境持续演变，政府与监管机构已重视其在金融体系中的重要性。

当前监管环境

不同司法辖区对稳定币监管差异明显，有些国家在明确框架下接受，另一些则持审慎态度。

主要监管关注点包括：

• 金融稳定风险
• 消费者与投资者保护
• 反洗钱与反恐怖融资（AML/CFT）
• 货币政策影响
• 银行系统潜在干扰

各地区监管路径

美国

美国正推动稳定币相关立法，旨在建立涵盖储备金要求、透明度标准、监督机制的发行方管理框架。

美国监管机构曾表示，部分“覆盖型稳定币”若保持足够储备与兑付权，特定情况下可能不受现有监管约束。

欧盟

欧盟已推出加密资产市场监管（MiCA），实质上限制算法型稳定币，并要求所有稳定币由第三方托管资产。

新加坡

新加坡金融管理局（MAS）已最终确定锚定新加坡元或G10货币的单一货币稳定币（SCS）监管框架，重点聚焦价值稳定、资本充足、兑付和信息披露。

监管前景展望

稳定币监管趋势正朝以下方向推进：

1. 类银行监管：对发行方提出资本要求、储备金标准、定期审计等。
2. 更高透明度：强化储备结构和管理标准。
3. 消费者保护：包括兑付权和信息披露等措施。
4. 与传统金融系统融合：通过牌照和监管实现深度整合。

当前监管格局正推动该资产类别在全球金融体系中的作用扩大，也有助于其合法合规发展。

稳定币的未来与应用策略

稳定币已从数百亿美元规模成长至3,000亿美元，正逐步成为连接区块链与传统金融的重要桥梁。

随着大型金融机构参与，稳定币的重要性与日俱增。这一趋势进一步巩固了其在数字经济中的核心地位。

未来稳定币有望沿以下方向演进：

• 区域化发展：针对不同地区经济需求推出多元化稳定币
• 监管明朗化：各国完善监管框架，营造更安全、透明的市场环境
• 与传统金融整合：加强与银行体系协作，提供无缝金融服务
• 技术创新：提升跨链能力，开发更具扩展性的支付系统

如能充分利用稳定币，不仅可保持价格稳定，还能极大提升国际汇款效率、参与DeFi、应对通胀等，为个人带来以往难以实现的多样选择。

鉴于行业变化迅速，建议持续关注最新动态，并结合自身投资目标和风险承受度，理性配置稳定币资产。如此才能顺应数字金融发展潮流。

FAQ

什么是稳定币？与普通虚拟货币有何区别？

稳定币以法定货币或资产为支撑，设计上追求价格恒定。普通虚拟货币波动较大，而稳定币注重稳定性，更适用于实用性转账和支付。

稳定币的主要类型（抵押模式）有哪些？

主要分为法定货币担保型、加密货币担保型、算法型三类。法定货币担保型以美元等直接抵押，最稳定；加密货币担保型以加密资产超额抵押；算法型则通过智能合约自动调节价格。

稳定币的价格是如何保持稳定的？原理是什么？

稳定币以法定货币或资产抵押发行，确保价格稳定。发行方持有等额资产作为储备，可实现1:1兑换。当市场价格波动时，通过套利交易调节供需，实现价格回稳。

新手如何选择稳定币？推荐哪种？

建议新手选择USDC或USDT。USDC以美元为抵押，透明度高；USDT流动性强。选择时，应关注发行方信誉、资产透明度及合规性。

稳定币在哪可以购买？如何入门？

可在日本加密资产交易所购买。先开立账户、充值日元后，再购买稳定币。选择平台时要关注发行方信誉及合规性。

稳定币的优缺点与风险是什么？

优点是价格波动小、转账迅速、可全天候交易。缺点包括发行方信用风险、监管风险和智能合约风险。

稳定币是否真的安全？有失败案例吗？

整体而言，稳定币较为安全，但并非绝对无风险。曾有2022年UST崩盘、2023年USDC脱锚、Tether储备透明度争议等案例。法定货币担保型相对安全，算法型风险较高，发行方信誉同样重要。

稳定币可以盈利吗？有哪些使用技巧？

买卖稳定币本身难以直接盈利，但可通过借贷、质押等方式获取收益。多协议组合运用是提升收益的关键。