牛市和熊市分别指的是市场行情上涨或下跌的周期。

定义

在金融市场领域，理解市场周期对于做出明智的投资决策至关重要。市场若出现持续或大幅上涨，被称为牛市，其特征是价格上涨、投资者信心增强、需求强劲。与之相对，若市场出现持续或大幅下跌，则称为熊市，表现为价格下跌、市场情绪悲观以及供大于求。每一阶段都蕴含着独特的机遇和潜在风险，投资者需谨慎应对。

无论你关注加密货币、股票、房地产还是其他资产类别，市场通常会被归纳为牛市或熊市这两大基本类型。简而言之，牛市指价格随时间持续上涨的市场环境，而熊市则是价格持续下跌的市场。由于市场常见日常或短期波动，这两个术语一般用于：

• 以几个月或几年计的较长期、主要向上或向下的趋势
• 价格出现显著涨跌，金融分析师和市场参与者普遍以 20% 为界定标准

那么，什么是牛市？

牛市，常被称为牛市行情，是指大多数投资者积极买入、需求远超供给、整体市场信心高涨、价格持续上涨的阶段。如果你看到某一市场价格在较长周期内持续走高，这通常表明大多数投资者对后市上涨持乐观态度，即“看多”。这种积极情绪往往标志着牛市初现端倪。

在市场术语中，坚定相信价格将持续上涨的投资者被称为“多头”。随着信心增强和市场参与度提升，正反馈机制会自发形成，吸引更多资金流入，推动价格进一步上行，从而支撑牛市行情的延续。

由于加密货币或其他金融资产的价格很大程度受公众信心和价值认知影响，专业投资者会采用多种分析方法衡量市场的乐观程度。这一衡量被称为“市场情绪”，有助于洞察推动价格变化的心理因素，并辅助预测趋势转折。

牛市何时结束？

需要注意的是，即使在强劲牛市过程中，价格也会出现波动、短暂下跌和小幅调整。这些短期回调属于市场正常波动和健康的价格发现过程。然而，不少新手投资者容易将这些回撤误判为牛市终结，导致过早卖出。因此，判断趋势反转需从更宏观和全面的角度入手，关注长期走势，而非被日常波动影响。（采用短线策略的投资者常将“逢低买入”视为趁暂时下跌时积累资产的机会。）

历史数据表明，牛市并不会永远持续，最终投资者信心会减弱，市场情绪也会发生转变。影响这一转折的因素多样，既可能是监管政策变化，也可能是如 COVID-19 疫情等全球事件或重大经济冲击。当价格出现剧烈且持续下跌时，往往预示着熊市的开始。在这一新阶段，越来越多的投资者认为价格还会继续下跌，纷纷卖出资产以避免进一步亏损并保住本金，形成下行循环。

什么是熊市？

熊市指供给远大于需求、整体市场信心低迷、投资者情绪悲观、价格持续下跌的时期。坚定看跌、相信价格将持续下行的投资者俗称“空头”。熊市的交易环境极具挑战性，尤其对缺乏心理韧性和应对策略的新手投资者而言更为困难。

熊市最显著的特征之一，就是极难准确预测其何时结束及何时触及绝对底部。市场反弹过程通常缓慢且不可预见，受宏观经济指标、投资者心理、地缘政治和重大国际事件等多重因素影响。这种不确定性让择时操作异常艰难，即使是经验丰富的专业投资者也难以把握。

不过，熊市同样为策略投资者带来特殊机遇。如果你的投资目标是长期财富增长而非短线收益，在熊市中买入优质资产，等到市场周期反转、进入新一轮牛市时，往往有望获得可观回报。短线投资者也可关注市场中的短暂反弹或技术修正带来的交易机会。对于具备高阶风险管理能力的投资者，还可应用如做空等专业策略，通过押注价格下跌实现盈利。

另一种被众多加密投资者广泛采用的策略是定投法（Dollar-Cost Averaging, DCA），即无论价格涨跌，每隔固定周期（如每周、每两周或每月）投入相同金额（例如 50 美元）持续买入。这种有纪律的投资方式分散了时点风险，减轻价格波动影响，让你在牛熊市周期中都能稳步建仓，降低情绪因素对决策的干扰。

“牛市”“熊市”这些说法从何而来？

和许多生动的金融术语一样，“牛市”和“熊市”的确切来源并不确定，金融史学界至今仍有争议。但较为主流的观点认为，这两个词源于动物各自的攻击方式：公牛用牛角向上顶，象征价格上涨；熊用利爪向下拍，象征价格下跌。这一形象的比喻，完美诠释了两类市场的走势方向。

关于这些术语的起源，学界和业界有着丰富的理论和轶事，有观点认为其最早可追溯至 18 世纪伦敦市场。不论真实出处如何，这些动物比喻如今已深植全球金融文化，成为跨资产类别、地域通行的市场状态与投资情绪通用表达。

常见问题

牛市和熊市有何区别？

牛市表现为价格上涨、投资者情绪乐观；熊市表现为价格下跌、市场情绪悲观。牛市期间交易量和收益通常增加，熊市则交易活跃度下降且易出现亏损。

如何判断市场处于牛市还是熊市？

牛市通常指价格在至少两个月内上涨 20% 或以上，并伴有交易量扩大和市场情绪转好。熊市则是同周期内价格下跌 20% 或以上，交易量减少且市场情绪转弱。

牛市有哪些特征及一般持续多久？

牛市的典型特征是价格持续上涨，通常在两个月及以上时间内累计涨幅达 20% 以上，配合交易量活跃、投资者情绪乐观和经济基本面强劲。持续时间一般为数月至数年。

熊市有哪些特征及一般持续多久？

熊市平均持续约 1.5 年，资产价格普遍下跌 20% 或以上，交易量减少、投资者情绪悲观，加密市场长期呈现下行趋势。

牛市与熊市下应如何调整投资策略？

牛市可采用激进增长策略，配置较高风险资产；熊市则应转向防守型仓位，注重资金安全。无论何种市场，都需分散投资，并保留充足现金以把握机会。

市场为何从牛转熊或反向？

市场转换主要受经济增长、利率和投资者情绪变化驱动。牛市常因增长放缓、利率上升或信心下降而结束，熊市则在宏观环境改善和乐观情绪回归时反转。