Automated Market Makers（AMM）

Automated Market Makers（AMM）は、スマートコントラクトによってトークンスワップや価値交換を自動化する、画期的な分散型暗号資産取引プラットフォームです。従来の中央集権型取引所と異なり、AMMは価格決定にオーダーブックを用いず、需給カーブに基づく数理モデルで資産価格を決定します。

マーケットメイキングとは

マーケットメイキングは、従来金融における基本的な取引形態です。企業や個人が資産の売買の仲介者となり、ビッド・アスク価格を提示して流動性を提供し、取引の継続性を担保します。市場の安定性を維持しつつ、価格差（スプレッド）や手数料によって収益を得ます。

Automated Market Maker（AMM）とは

AMMは、スマートコントラクトによる自動化されたマーケットメイカーです。あらかじめ設定されたコマンドに従い、仲介者を介さずに売買注文を自動実行します。AMMは分散型取引所（DEX）や、ブロックチェーン上のピアツーピア分散型アプリケーション（DApp）で広く利用されており、流動性プールという共同出資型の資金プールによって、継続的な取引が可能となります。

AMMの仕組み

AMMは中央集権型取引所のオーダーブックに似た役割を果たしますが、取引相手を必要としません。2種類の暗号資産による流動性プールと数理アルゴリズムを活用して資産価格を算出します。取引が発生すると資金が該当プールに送られ、プール内のトークン比率に基づいてアルゴリズムが価格を計算します。この仕組みにより、各資産の流動性が自動的に確保され、価格も常に均衡が保たれます。

流動性プールとは

流動性プールは、スマートコントラクトによって運用される金融ツールで、暗号資産取引に必要な流動性を提供します。トレーダーは自身のデジタル資産をスマートコントラクトに預け入れ、取引手数料の一部を報酬として受け取ります。流動性プールは買い手と売り手の直接マッチングを不要とし、ユーザーの資金提供によって成立し、参加者は各取引ごとに手数料収入を得ます。

流動性供給の仕組み

AMMにおける流動性供給は、流動性テイカーが流動性プロバイダーに手数料を支払い、ボンディングカーブによってプールから流動性が引き出された際に手数料がテイカーからプロバイダーへ自動的に移転されるという2つの原則に基づきます。

スマートコントラクトの役割

スマートコントラクトはAMMの中核を担います。外部からの介入なしに、流動性プール内で即時の売買注文を自動実行し、信頼性の高い自動取引を実現します。

価格発見メカニズム

AMMでは、事前の価格情報を必要としないモデル（例：Uniswap V2）、価格を1と仮定するモデル（例：Curve V1）、外部オラクルを活用するモデル（例：DODO AMMプロトコル）など、多様な価格発見メカニズムが採用されています。

価格アルゴリズムの計算

AMMでは一般的に、x * y = kという数式が用いられます。ここでxとyは流動性プール内の2資産の数量、kは総流動性を意味します。この数式によって、価格の安定性が保たれ、すべての流動性プールでスリッページが最小化されます。

AMMプロトコルの例

代表的なAMMプロトコルには、さまざまな分散型取引所やDeFiプラットフォームがあり、分散型金融エコシステム内のユーザーに独自の機能と利点を提供しています。

AMMの特徴

AMMの主な特徴は以下の通りです。

1. 分散型：パーミッションレスで仲介者不要
2. スマートコントラクト活用：自動化された信頼性の高い取引
3. ノンカストディアル：ユーザーが資産を自己管理
4. 高いセキュリティ：分散型システムによるサイバー攻撃耐性
5. 価格操作の抑止：厳格な価格アルゴリズムで公正な資産価値を維持

AMMのメリット・デメリット

AMMは、流動性プロバイダーの参加しやすさ、自動化された取引、価格操作の抑止、高いセキュリティといった利点を持ちます。一方、初心者には複雑であること、手数料が動的であること、DeFi市場への特化などの課題もあります。

AMMとオーダーブックモデルの比較

AMMは、仲介者の排除や流動性プロバイダーへのインセンティブ付与、より分散化した取引体験の提供など、従来のオーダーブックモデルとは異なります。オーダーブックは売買のマッチングが前提ですが、AMMは流動性プールと数理アルゴリズムによって取引を成立させます。

DeFiにおけるAMMの役割

AMMは、流動性の容易な確保、流動性プロバイダーへの受動的収益機会、安定した価格環境の提供、自己管理の促進と低い参入障壁など、DeFiエコシステムで不可欠な役割を果たしています。

まとめ

Automated Market Makersは、よりアクセスしやすく効率的かつ安全な分散型取引の実現により、従来型取引所を革新しました。今後DeFi分野が進化する中で、AMMは分散型金融の未来を形作る重要な存在となり、トレーダーや投資家に新たな機会をもたらし続けるでしょう。

FAQ

Automated Market Makerとは

Automated Market Maker（AMM）は、分散型取引所で人手を介さずに取引を自動実行するプロトコルです。スマートコントラクトによって流動性プールを構築し、数理的アルゴリズムに基づいて資産価格を決定します。

AMMの仕組みは？

AMMは流動性プールを用いてオーダーブックなしで直接取引を実現します。各取引によってプール内のトークン比率が変化し、それに応じて価格が自動調整されます。この仕組みにより、2種類のトークンのリザーブを維持しつつシームレスな取引が可能です。

AMMのデメリットは？

AMMでは価格スリッページや高い流動性リスク、流動性プロバイダーのインパーマネントロスが発生する場合があります。さらに、フロントランニングへの脆弱性や、従来型取引所で提供されている注文タイプに非対応である点も課題です。