Fungibilidad

¿Qué es la fungibilidad?

La fungibilidad es una propiedad económica clave que determina si las unidades de un activo pueden intercambiarse entre sí sin perder valor ni distinción. Un activo es fungible cuando sus unidades individuales son totalmente intercambiables e indistinguibles. Es decir, cada unidad de un activo fungible mantiene la misma validez, valor de mercado y funcionalidades que cualquier otra unidad de esa misma clase.

Como ejemplo, piense en una libra de oro puro. Sin importar su forma, presentación u origen, una libra de oro puro siempre tiene el mismo valor y calidad que cualquier otra libra de oro puro. Este principio también se aplica a otras clases de activos, como materias primas (petróleo, trigo), divisas fiduciarias (dólar estadounidense, euro), bonos públicos, metales preciosos y activos digitales como las criptomonedas.

Conviene destacar que la fungibilidad no exige que las unidades sean físicamente idénticas. El intercambio igualitario de un activo fungible consiste en negociar instrumentos del mismo tipo que comparten funcionalidad y valor. Por ejemplo, un billete de cinco dólares puede cambiarse por cinco billetes de un dólar, y la transacción se considera equivalente porque ambos representan el mismo valor subyacente de cinco dólares estadounidenses. En este caso, el dólar estadounidense es el activo fungible y los billetes físicos son distintas formas de representación de ese valor.

Fungibilidad en las criptomonedas

En el mundo de los activos digitales, la mayoría de las criptomonedas están concebidas como activos fungibles. Bitcoin (BTC) es el ejemplo más representativo de fungibilidad en el ecosistema cripto. Cada unidad de BTC es teóricamente igual a cualquier otra, con idéntica calidad, funcionalidad y propiedades tecnológicas. Esto significa que un Bitcoin tiene el mismo valor y utilidad que cualquier otro Bitcoin, sin importar cuándo o en qué bloque fue minado o emitido.

La fungibilidad de Bitcoin se basa en su tecnología blockchain. Todas las unidades de Bitcoin existen en la misma red descentralizada y siguen reglas de protocolo idénticas. Se pueden enviar, recibir, almacenar y usar en transacciones con la misma funcionalidad, lo que las hace intercambiables desde una perspectiva técnica y económica. Esta característica es esencial para que Bitcoin sea un medio de intercambio y reserva de valor efectivo.

Sin embargo, es importante entender que si alguien crea una bifurcación de la cadena de bloques de Bitcoin y genera una versión nueva, esas monedas no serían Bitcoin original. Existirían en una red aparte, posiblemente con reglas y propiedades distintas, y serían una clase de activo diferente, por lo que no serían fungibles con el Bitcoin original.

Trazabilidad y fungibilidad de Bitcoin

En la comunidad cripto existe un debate sobre la relación entre la trazabilidad de Bitcoin y su fungibilidad. Por la naturaleza transparente e inmutable de la tecnología blockchain, todas las transacciones de Bitcoin quedan registradas permanentemente y pueden rastrearse en el libro mayor público de la red. Esta trazabilidad permite seguir el historial de cada unidad de Bitcoin desde su creación y a lo largo de todas sus transacciones.

Algunos señalan que esta trazabilidad podría hacer que ciertas unidades de Bitcoin sean vistas como menos deseables, sobre todo si han estado asociadas a actividades dudosas o ilícitas. De hecho, hay casos en los que comerciantes o proveedores rechazan ciertos Bitcoins como pago si creen que esas monedas se usaron en actividades criminales. Esto ha generado dudas sobre si tal discriminación afecta la fungibilidad de Bitcoin.

No obstante, trazabilidad y fungibilidad son conceptos distintos, y que exista historial de transacciones no elimina la propiedad fungible de Bitcoin. Aunque tengan un historial, cada Bitcoin sigue siendo idéntico en calidad, tecnología y capacidades funcionales. El protocolo trata todas las unidades por igual, y mantienen las mismas propiedades técnicas sin importar su uso previo.

Para ilustrarlo, piense en el dólar estadounidense, que sigue siendo un activo fungible aunque haya sido usado en operaciones ilícitas durante décadas. El mal uso potencial de un activo no modifica sus propiedades económicas básicas. De forma similar, aunque algunos participantes discriminen según el historial de transacciones, esto es una capa social o regulatoria sobre la fungibilidad técnica de Bitcoin, no una limitación del propio activo. Distinguir entre fungibilidad técnica y aceptación práctica es clave para comprender cómo funcionan las criptomonedas en el mundo real.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la fungibilidad (可替代性)?

La fungibilidad es la propiedad de un activo por la cual cada unidad es intercambiable e idéntica en valor. Por ejemplo, un Bitcoin equivale a otro Bitcoin, lo que hace que las criptomonedas sean altamente fungibles. Así se garantiza un intercambio justo, sin diferencias de calidad o condición.

¿Cuál es la diferencia entre fungibilidad y tokens no fungibles (NFT) (NFT)?

Los tokens fungibles son intercambiables e idénticos en valor, como una moneda. Los NFT son activos digitales únicos, con propiedades distintivas, y no se pueden intercambiar uno a uno. Cada NFT tiene un valor propio según su rareza y propiedad.

¿Por qué Bitcoin es fungible y los NFT no?

Bitcoin es fungible porque cada unidad es idéntica e intercambiable: un BTC equivale a otro. Los NFT son no fungibles porque cada token es único, con propiedades, metadatos e historial de propiedad propios, lo que los hace irreemplazables y exclusivos.

¿Qué ejemplos de fungibilidad existen en las finanzas tradicionales?

Los billetes son perfectamente fungibles: cualquier billete de 100 $ vale lo mismo que otro billete de 100 $. También materias primas estandarizadas como barriles de petróleo crudo, onzas de oro y bonos públicos con las mismas condiciones son intercambiables sin afectar el valor.

¿Cómo saber si un activo es fungible?

Un activo es fungible si cada unidad es idéntica e intercambiable con las demás del mismo tipo. Hay que verificar si las unidades están estandarizadas, son divisibles y tienen el mismo valor. Por ejemplo, criptomonedas como Bitcoin son fungibles porque un BTC equivale a otro BTC. Los activos únicos o de edición limitada como los NFT carecen de fungibilidad.

¿Qué impacto tiene la fungibilidad en el valor y la liquidez de las criptomonedas?

La fungibilidad garantiza que cada token tenga el mismo valor, lo que permite intercambios y operaciones sin restricciones. Esta propiedad mejora la liquidez del mercado, aumenta el volumen de transacciones y reduce la fricción. Cuanta más fungibilidad, más atractivo resulta para inversores institucionales, lo que estabiliza precios y refuerza el valor a largo plazo.