Calendar Spread: Qué es y cómo funciona

El calendar spread, también llamado horizontal spread o time spread, es una estrategia avanzada de trading de opciones que consiste en comprar y vender al mismo tiempo opciones con el mismo precio de ejercicio pero con fechas de vencimiento distintas. Normalmente, se utiliza cuando prevés que el precio de un activo subyacente apenas variará a corto plazo, pero esperas movimientos más importantes a largo plazo.

¿Qué es un calendar spread?

El calendar spread es una técnica de trading de opciones en la que compras y vendes dos opciones del mismo tipo (calls o puts) con el mismo precio de ejercicio, pero con vencimientos diferentes. Esta estrategia te permite obtener beneficios tanto si el precio sube como si baja, por lo que se considera una aproximación neutral al mercado.

Existen dos grandes tipos de calendar spreads:

1. Calendar call spread: Consiste en comprar una opción call a largo plazo y vender una opción call a corto plazo, ambas con el mismo precio de ejercicio.
2. Calendar put spread: Consiste en comprar una opción put a largo plazo y vender una opción put a corto plazo, ambas con el mismo precio de ejercicio.

En ambas estrategias, el objetivo es aprovechar que la opción a corto plazo pierde valor temporalmente más rápido que la opción a largo plazo.

¿Cómo funciona la estrategia calendar spread en trading de opciones?

La estrategia calendar spread en trading de opciones se basa en aprovechar las diferencias de depreciación temporal y volatilidad entre opciones con el mismo precio de ejercicio pero distintos vencimientos. Generalmente, se compone de dos pasos principales:

1. Venta de una opción a corto plazo: Vendes una opción (call o put) con vencimiento cercano y el mismo precio de ejercicio que la opción a largo plazo que vas a comprar. Esto te aporta ingresos inmediatos y sirve para financiar la compra de la opción a largo plazo.

2. Compra de una opción a largo plazo: Al mismo tiempo, compras una opción del mismo tipo (call o put) con el mismo precio de ejercicio pero con vencimiento más lejano. La opción a largo plazo pierde valor temporal más lentamente, algo clave para el éxito de la estrategia.

Ejemplos de calendar spread

Para comprender mejor cómo funcionan los calendar spreads en la práctica, aquí tienes algunos ejemplos:

1. Long call calendar spread: Un trader piensa que un activo cotizando a 50 $ se mantendrá estable a corto plazo, pero podría subir más adelante. Vende una opción call a 1 mes con precio de ejercicio de 50 $ por 2 $ y compra una opción call a 3 meses con el mismo precio de ejercicio por 4 $. El coste neto es de 2 $ y obtienes beneficios si el precio del activo se mantiene cerca de 50 $ hasta el vencimiento de la opción a corto plazo.

2. Long put calendar spread: Para un activo cotizando a 100 $, un trader espera pocos cambios en el corto plazo pero una posible caída después. Vende una opción put a 1 mes con precio de ejercicio de 100 $ por 3 $ y compra una opción put a 3 meses con el mismo precio de ejercicio por 6 $. La inversión inicial es de 3 $ y la estrategia tiene éxito si la acción permanece cerca de 100 $ cuando vence la put a corto plazo.

3. Short calendar spread con calls y puts: Esta variante menos común se utiliza cuando el trader espera un movimiento de precio importante pero no sabe en qué dirección. Consiste en vender opciones call y put a corto plazo y comprar opciones call y put a largo plazo, todas con el mismo precio de ejercicio.

Conclusión

Los calendar spreads son estrategias de trading de opciones muy versátiles que te permiten beneficiarte de la depreciación temporal y las diferencias de volatilidad entre opciones con distintos vencimientos. Aunque son complejos y conllevan ciertos riesgos, los calendar spreads ofrecen una forma única de operar en mercados neutros y aprovechar tanto la estabilidad a corto plazo como la volatilidad a largo plazo. Como en cualquier estrategia de trading, es esencial que comprendas bien su funcionamiento y los posibles resultados antes de incluir calendar spreads en tu cartera.

FAQ

¿Cómo funciona un calendar spread?

Un calendar spread consiste en comprar y vender opciones con el mismo precio de ejercicio pero distintos vencimientos. Su rentabilidad se basa en la depreciación temporal y los cambios de volatilidad, y es una estrategia de bajo riesgo.

¿El calendar spread es alcista o bajista?

El calendar spread suele ser neutral. Obtiene beneficios de la depreciación temporal, no de los movimientos direccionales del precio.

¿Qué rentabilidad puede ofrecer un calendar spread?

Los calendar spreads pueden resultar rentables y ofrecer retornos con bajo riesgo. Los beneficios proceden de la depreciación temporal y la volatilidad, y el éxito depende de las condiciones del mercado y de una gestión eficaz.

¿Cuál es un ejemplo de put calendar spread?

Un put calendar spread consiste en comprar una opción put con vencimiento cercano y vender una opción put con el mismo precio de ejercicio pero con vencimiento más lejano.