Activos subyacentes: definición, tipos y ejemplos

Los activos subyacentes son la base de los contratos de derivados en los mercados financieros. Constituyen el valor esencial sobre el que se construyen instrumentos financieros complejos como las opciones y los futuros. Entender qué son los activos subyacentes en los derivados resulta fundamental para comprender el funcionamiento de los derivados y su papel en las finanzas actuales.

¿Qué es un derivado en finanzas?

Un derivado es un instrumento financiero cuyo valor depende íntegramente del precio de otro activo. Esta relación genera un vínculo directo entre el derivado y su activo subyacente; cualquier movimiento en el precio del subyacente provoca cambios equivalentes en el valor del derivado. Los derivados más habituales en los mercados financieros son opciones, futuros, forwards y swaps.

Los derivados cumplen varias funciones en los mercados financieros. Permiten a los operadores especular y cubrirse frente a posibles pérdidas, mientras que los mercados los utilizan para descubrir precios. Sin embargo, son instrumentos complejos que implican riesgos como apalancamiento, riesgo de contraparte y la posibilidad de contribuir a la inestabilidad sistémica.

¿Qué son los activos subyacentes en los derivados?

Un activo subyacente en derivados es el instrumento financiero fundamental del que un contrato derivado extrae todo su valor. Esto genera una relación inseparable entre ambos: cuando el precio del activo subyacente fluctúa, el valor del derivado también se modifica. Esta relación es el principio esencial que permite negociar derivados y define qué es un activo subyacente en este contexto.

Los dos tipos de derivados más comunes son opciones y futuros, cada uno con particularidades propias:

Las opciones conceden derechos, pero no obligaciones, a los compradores. Al pagar una prima, el comprador obtiene el derecho a comprar o vender un activo a un precio fijado dentro de un plazo determinado. Si las condiciones de mercado no son favorables, puede dejar que el contrato expire sin ejercerlo. Las opciones son muy útiles en estrategias de cobertura. Por ejemplo, si un titular de Bitcoin teme una caída del mercado, puede adquirir una opción de venta a un precio inferior al actual, funcionando como seguro frente a pérdidas importantes.

Los contratos de futuros se distinguen de las opciones porque generan obligaciones contractuales para ambas partes. Tanto comprador como vendedor deben ejecutar la transacción al precio y en la fecha acordados. Normalmente no requieren el pago de prima y se utilizan con frecuencia en mercados de materias primas. Un ejemplo sería un agricultor de soja que emplea futuros para asegurar un precio mínimo de venta y protegerse ante caídas de precios en la cosecha.

Tipos de activos subyacentes en los derivados

El mercado de derivados abarca una gran variedad de activos subyacentes. En realidad, cualquier activo negociable puede servir de base para un contrato derivado. La irrupción de las criptomonedas ha multiplicado el tamaño del mercado y la diversidad de subyacentes disponibles para negociar derivados.

Las acciones son una de las categorías más consolidadas de activos subyacentes. La renta variable suele ser el subyacente de contratos de opciones, futuros y swaps de acciones, ofreciendo a los inversores distintas formas de participar en la evolución de los precios sin poseer los títulos directamente.

Los bonos emitidos por empresas y administraciones públicas son activos subyacentes habituales en derivado como opciones sobre bonos, futuros y swaps de tipos de interés. Estos instrumentos permiten especular o cubrirse ante variaciones en tipos de interés y riesgo de crédito.

Las divisas son el fundamento de los derivados de tipo de cambio, que sirven para especular o protegerse ante fluctuaciones monetarias. En finanzas descentralizadas, las stablecoins son ejemplo de derivados respaldados por divisas, como USDC, que mantiene su valor con reservas de la moneda de referencia. Entre los derivados de divisas se cuentan opciones, futuros, swaps y contratos forward.

Las criptomonedas han surgido como una nueva categoría de activos subyacentes. Monedas digitales como Bitcoin sirven de base para contratos de derivados, especialmente opciones y futuros, que se negocian en plataformas de trading centralizadas y exchanges descentralizados.

Los índices reflejan el rendimiento de cestas de valores, subiendo o bajando según el valor agregado de sus componentes. Funcionan como subyacente de futuros, opciones y swaps, y permiten a los inversores exponerse a sectores o economías enteras.

Los activos reales pueden convertirse en subyacentes mediante la tokenización. Los tokens no fungibles (NFT) representan activos físicos de alto valor, como arte o inmuebles, haciendo negociables estos activos tradicionalmente ilíquidos y facilitando la formación de precios en mercados digitales.

Los fondos cotizados (ETF) son fondos de inversión negociados en mercados públicos que pueden servir de subyacente en opciones sobre ETF, futuros de índices y opciones de índices, proporcionando diversificación en un solo instrumento.

Un apunte histórico relevante: los derivados climáticos, introducidos a finales de los años noventa, emplean índices meteorológicos como la temperatura y la lluvia como activos subyacentes. Sectores como agricultura, energía y turismo los utilizan para cubrirse frente a pérdidas de ingresos causadas por el clima adverso, convirtiendo la incertidumbre meteorológica en riesgo financiero gestionable.

Ejemplo de activo subyacente en los derivados

Bitcoin ilustra cómo las criptomonedas funcionan como activos subyacentes en contratos de derivados. Supongamos que un titular de Bitcoin mantiene una visión alcista, pero prevé una corrección de mercado a corto plazo en los próximos meses. Para protegerse, podría comprar una opción de venta.

Pagando una prima, este contrato otorga el derecho a vender una cantidad concreta de BTC a un precio de ejercicio fijado, inferior al valor de mercado al inicio del contrato. Si el precio de Bitcoin cae por debajo del precio de ejercicio antes del vencimiento, el titular puede ejercer la opción y vender al precio pactado. Así, limita sus pérdidas compensando la caída de valor de sus fondos en Bitcoin, demostrando la utilidad de los derivados para la gestión de riesgos y ejemplificando el papel de los activos subyacentes en la negociación de derivados.

¿Qué no puede utilizarse como activo subyacente en los derivados?

No todo activo puede ser subyacente de un derivado. Para que un activo sea viable, debe ser negociable de forma eficiente y permitir una formación de precios fiable.

La propiedad personal no reúne las condiciones necesarias para ser activo subyacente, pues no puede negociarse en mercados estandarizados ni facilitar una valoración homogénea. Igualmente, los activos intangibles como patentes y marcas presentan problemas de estandarización y valoración en los mercados de derivados.

Los bienes perecederos y los activos difíciles de almacenar, como los productos frescos, tampoco resultan adecuados. Su vida útil limitada y las dificultades logísticas impiden su utilización en contratos de derivados, que suelen tener vencimientos prolongados.

Conclusión

Los activos subyacentes en derivados son el pilar del mercado de derivados, aportando el valor fundamental sobre el que se construyen instrumentos financieros complejos. Entender qué es un activo subyacente en derivados es decisivo para todo participante en los mercados financieros. Desde activos tradicionales como acciones y bonos, hasta innovaciones como criptomonedas y activos tokenizados, la variedad de subyacentes sigue creciendo.

La relación entre derivados y activos subyacentes permite diseñar estrategias avanzadas de negociación, ya sea para especular, cubrirse o invertir. Aunque los derivados son herramientas potentes para la gestión de riesgos y la participación en el mercado, no todos los activos pueden ser subyacentes: han de ser negociables, estandarizados y facilitar una valoración eficiente.

Con la evolución de los mercados financieros, especialmente por el auge de los activos digitales y las finanzas descentralizadas, el concepto de activo subyacente en derivados continuará adaptándose, abriendo nuevas oportunidades y desafíos para los participantes del mercado. Comprender este principio es clave para desenvolverse en el entorno cada vez más complejo de los instrumentos financieros modernos.

Preguntas frecuentes

¿Cómo se relacionan los derivados con los activos subyacentes?

Los derivados obtienen su valor de los activos subyacentes. El precio de un derivado depende directamente del precio o rendimiento de su activo subyacente, como acciones o materias primas.

¿Cuál es el activo subyacente de una opción sobre futuros?

El activo subyacente de una opción sobre futuros es el propio contrato de futuros, que representa una materia prima o instrumento financiero determinado.

¿Cuál es un ejemplo de activo derivado?

Un contrato de futuros es uno de los ejemplos más habituales de activo derivado. Su valor proviene de un activo subyacente, como materias primas, divisas o acciones.

¿Cuál de los siguientes puede ser un activo subyacente en una operación de derivados?

Acciones, tipos de interés, divisas, materias primas y bonos pueden ser activos subyacentes en operaciones de derivados. Ejemplos habituales son las opciones sobre acciones y los contratos de futuros.