L2 pasa a un segundo plano: Ethereum está evolucionando hacia un sistema operativo de múltiples capas, cambiando la forma en que L1, L2 y ETH capturan valor

L2 no ha desaparecido: solo ha terminado la narrativa

Durante el último año, la percepción sobre L2 ha pasado de un entusiasmo intenso a una calma más racional. No obstante, considerando los últimos avances de Ethereum, este cambio representa el cierre de una narrativa, no una pérdida de valor.

La evolución de L2 se resume así: ha dejado atrás el discurso impulsado por el hype y ha entrado en una fase orientada a resultados. El panorama actual del mercado es el siguiente:

• El lanzamiento de nuevos proyectos L2 se ha ralentizado de forma notable, con menor impulso por recaudaciones y airdrops.
• El crecimiento de usuarios se modera y los principales L2 compiten por el tráfico ya existente.
• El capital ha dejado de perseguir la “escalabilidad conceptual” para centrarse en casos de uso concretos.

Esto supone una transición de los L2 de “activos beta” (guiados por la narrativa) a “activos alfa” (basados en ventajas competitivas reales). Las declaraciones recientes de la Ethereum Foundation definen con claridad esta etapa.

Ethereum delimita intencionadamente el alcance de L1

La filosofía central de la Ethereum Foundation puede resumirse así: L1 dejará de intentar abarcarlo todo y se centrará en tres funciones clave: seguridad, liquidación y liquidez.

Se trata de una reducción deliberada, que no es una señal de debilidad, sino una apuesta por la solidez. Ningún sistema global puede asumir todas las tareas en una sola capa. Ahora las funciones esenciales de L1 quedan claras:

• Capa de liquidación global: punto final de confirmación para todos los activos
• Centro de liquidez: base de DeFi y acumulación de capital esencial
• Ancla de confianza: garantiza resistencia a la censura y seguridad

En definitiva, Ethereum deja de competir por ser la “capa de ejecución” y se posiciona como la infraestructura fundamental de todo el ecosistema.

El auténtico papel de L2: más que una solución de escalabilidad, una “zona económica”

En este nuevo marco, L2 se redefine como una “zona económica autónoma on-chain”, y no solo como una solución de escalabilidad. Esta diferencia resulta crucial, ya que explica la creciente especialización entre los L2.

La competencia entre L2 ha pasado del TPS a dimensiones más complejas:

• ¿Ofrecen aplicaciones diferenciadas (juegos, IA, finanzas, etc.)?
• ¿Cuentan con una base de usuarios propia y una cultura comunitaria?
• ¿Pueden crear un modelo de ingresos sostenible?
• ¿Se diferencian en privacidad, cumplimiento o rendimiento?

La capacidad clave de L2 ahora reside en construir un mini-ecosistema “independiente pero conectado” sobre Ethereum.

Por eso muchos L2 parecen “haber perdido visibilidad”: no porque el sector haya fracasado, sino porque aún no han encontrado su identidad propia.

La lógica de valor de ETH afronta su mayor transformación

Fuente de la imagen: Página de mercado de Gate

Uno de los principales errores del mercado es seguir valorando ETH según una lógica superada. Antes, el valor de ETH se basaba en “más actividad on-chain → más tarifas de gas → mayor valor de ETH”. Ahora que los L2 asumen la ejecución, este razonamiento ya no es válido.

La nueva vía de creación de valor es más bien un “ciclo sistémico”:

• Los L2 atraen usuarios y aplicaciones
• La actividad genera acumulación de activos y demanda de liquidez
• El valor esencial regresa a L1
• ETH se consolida como activo de liquidación y colateral principal

En esta estructura, el papel de ETH cambia de fondo:

• Ya no es solo “combustible”: es el activo fundamental del sistema
• Se utiliza no solo para pagos, sino como base de confianza y liquidez
• Su valor ya no proviene de “tarifas de uso”, sino de la “demanda sistémica”

Esto también explica por qué, a corto plazo, ETH puede rendir por debajo de Bitcoin: la narrativa de Bitcoin es más sencilla, mientras que la nueva lógica de ETH requiere tiempo para que el mercado la asimile.

El enfriamiento de L2 clarifica la propuesta de valor a largo plazo de ETH

Desde una perspectiva inversora, la moderación en L2 es, de hecho, positiva. En los periodos de hype, el mercado se centra en beneficios a corto plazo y descuida la estructura de fondo. Cuando el hype se disipa, el verdadero recorrido de valor queda más claro.

Las tendencias actuales son:

• Los principales L2 construyen sus propias “barreras de entrada”
• La liquidez se concentra en capas más seguras y maduras
• Se refuerzan los atributos de liquidación y capital de Ethereum L1

Esto indica un cambio: de la “especulación en L2” a la “revalorización de todo el sistema Ethereum”.

Perspectiva de precios: para ETH, la clave no es L2, sino si el sistema logra un ciclo cerrado

Al analizar el potencial de precio de ETH en la estructura actual, la variable determinante ya no es el éxito de un L2 concreto, sino que el sistema en su conjunto logre un ciclo cerrado.

Tres escenarios posibles:

• Pesimista: los L2 siguen fragmentados, la liquidez no retorna y ETH permanece débil (2 000–3 000 $)
• Neutral: los L2 avanzan de forma estable, mejoran las experiencias cross-chain y ETH recupera valor gradualmente (3 500–5 500 $)
• Optimista: una fuerte interoperabilidad y liquidez unificada convierten a ETH en el auténtico “activo de liquidación on-chain”, con precios que podrían superar los 7 000 $

Los factores decisivos no son técnicos, sino:

• ¿La liquidez volverá a L1?
• ¿Se protegerá a los usuarios frente a la “complejidad multichain”?
• ¿Las aplicaciones seguirán creciendo en los L2?

Conclusión: el endgame de Ethereum no depende solo de la velocidad

El mensaje de la Ethereum Foundation es claro: el futuro no es cuestión de quién es más rápido, sino de quién puede crear un sistema más estable y escalable.

En este sistema:

• L1 aporta confianza, liquidación y capital
• L2 impulsa la innovación, la expansión y la captación de usuarios

ETH es el ancla de valor que lo conecta todo. Los L2 ya no son el protagonista, pero determinan si Ethereum, como “sistema operativo”, puede funcionar de verdad. En última instancia, el precio de ETH dependerá de que el sistema logre un ciclo cerrado autosostenible.