Limiter les pertes : explication des vertical spreads dans le trading

Les vertical spreads sont une stratégie d’options à la fois pointue et accessible, permettant aux investisseurs de gérer leur risque tout en profitant des mouvements du marché. Cette méthode consiste à acheter et vendre simultanément des options de même catégorie et de même échéance, mais à des prix d’exercice distincts, offrant ainsi un équilibre entre spéculation et couverture sur les marchés financiers. Maîtriser la différence entre diagonal spread et vertical spread est fondamental pour optimiser ses stratégies d’options.

Qu’est-ce qu’un vertical spread ?

Un vertical spread est une stratégie d’options essentielle, caractérisée par l’achat et la vente de deux options du même type—puts ou calls—ayant la même échéance, mais des prix d’exercice différents. Face aux approches diagonal spread vs vertical spread, les vertical spreads sont privilégiés par ceux qui anticipent des mouvements modérés dans une direction spécifique plutôt que des fluctuations extrêmes du marché.

Le vertical spread repose principalement sur la gestion du risque grâce à des positions compensées. En achetant une option tout en en vendant une autre, le trader plafonne à la fois ses pertes et ses gains possibles. La prime perçue lors de la vente d’une option permet de réduire le coût d’achat de l’autre, diminuant ainsi l’investissement initial nécessaire.

Sur les marchés de cryptomonnaies, les vertical spreads sont des outils clés pour gérer la volatilité des actifs numériques. Les traders peuvent se couvrir face aux variations de prix ou spéculer avec des paramètres de risque définis à l’avance. Cette stratégie se distingue par sa clarté : les profits et pertes maximaux sont connus dès le départ, offrant une vision précise du couple risque/rendement. Cependant, le trading d’options crypto requiert une compréhension approfondie des principes classiques des options et des particularités du secteur, notamment une liquidité moindre et une protection réglementaire réduite par rapport aux marchés financiers traditionnels. Plusieurs plateformes de trading proposent des fonctionnalités de trading d’options permettant d’appliquer efficacement cette stratégie.

Types de vertical spreads

Les vertical spreads se répartissent en deux grandes catégories selon le sentiment de marché, chaque type étant décliné selon l’utilisation de puts ou de calls. Comprendre ces variantes est indispensable pour comparer diagonal spread et vertical spread.

Bull Vertical Spread

Les bull vertical spreads s’utilisent quand on anticipe une hausse du sous-jacent. La stratégie consiste à acheter un call à un certain prix d’exercice et à vendre un call à un prix d’exercice supérieur afin de profiter de la hausse jusqu’au prix d’exercice du call vendu.

Il existe deux variantes :

Bull Call Spread : achat d’un call à un prix d’exercice donné et vente d’un call à un prix d’exercice supérieur. La position s’ouvre avec un débit net, la prime payée étant supérieure à celle perçue. Cette approche est efficace lorsque les calls sont chers en raison d’une forte volatilité et que l’on attend une hausse modérée. Le profit maximal correspond à l’écart entre les prix d’exercice, diminué de la prime nette payée, la perte maximale se limite à cette même prime. Le seuil de rentabilité se situe au prix d’exercice du call acheté, augmenté de la prime nette payée.

Bull Put Spread : achat d’un put à un certain prix d’exercice et vente d’un put à un prix d’exercice supérieur, générant ainsi un crédit net. Le bull put spread permet de générer des revenus de primes dans des phases de marché stables. Le profit maximal équivaut à la prime nette reçue, la perte maximale à l’écart entre les prix d’exercice moins la prime nette reçue. Le seuil de rentabilité correspond au prix d’exercice du put acheté, diminué de la prime nette reçue.

Bear Vertical Spread

Les bear vertical spreads ciblent les marchés baissiers. Cette stratégie consiste à acheter un put à un certain prix d’exercice et à vendre un put à un prix d’exercice inférieur, le profit se réalisant si le cours passe sous le prix d’exercice du put acheté.

On distingue deux types principaux :

Bear Call Spread : structure inverse du bull call spread, le trader achète un call à un certain prix d’exercice et vend un call à un prix d’exercice inférieur, ce qui génère un crédit net. Le bear call spread est pertinent en période de forte volatilité accompagnée d’une baisse modérée des prix. Le profit maximal est la prime nette reçue, la perte maximale l’écart entre les prix d’exercice moins la prime nette, et le seuil de rentabilité se situe au prix d’exercice du call vendu augmenté de la prime nette reçue.

Bear Put Spread : achat d’un put à un prix d’exercice et vente d’un put à un prix inférieur, générant un débit net. Contrairement aux autres vertical spreads, le bear put spread reste efficace même lors de fortes baisses. Le profit maximal correspond à l’écart entre les prix d’exercice, déduit de la prime nette payée, la perte maximale est la prime nette payée, le seuil de rentabilité est le prix d’exercice du put acheté, diminué de la prime nette payée.

Spreads à crédit et à débit

Les vertical spreads se divisent en spreads à crédit ou à débit selon le flux de trésorerie lors de l’ouverture de la position. Les spreads à débit—bull call spreads et bear put spreads—nécessitent un apport initial et servent à compenser le coût des primes, tout en maintenant une exposition directionnelle. Les spreads à crédit—bull put spreads et bear call spreads—génèrent un revenu immédiat et visent à limiter le risque. Cette distinction est centrale dans le choix d’une stratégie diagonal spread vs vertical spread.

Pour tous les types de vertical spreads, la prime reçue lors de la vente d’une option compense partiellement ou totalement la prime payée pour l’autre. Cette réduction de coût constitue l’un des principaux avantages du vertical spread par rapport à l’achat pur d’options.

L’intérêt stratégique va au-delà de la gestion des coûts : il permet un contrôle précis du risque. En limitant les pertes à des niveaux définis, l’investisseur connaît son exposition maximale, quel que soit le scénario de marché. Cette prévisibilité favorise une gestion avancée des positions et du portefeuille. En contrepartie, le profit potentiel est également plafonné, offrant un profil risque/rendement attractif pour ceux qui privilégient l’exposition contrôlée à la recherche de gains illimités.

Exemple de vertical spread

Pour illustrer l’application concrète des vertical spreads et la comparaison diagonal spread vs vertical spread, prenons le cas d’un bull call spread sur le Bitcoin (BTC).

Supposons que le BTC cote à 40 000 $ et qu’un investisseur anticipe une hausse modérée dans les semaines à venir. Il met alors en place le bull call spread suivant :

Il acquiert un call BTC avec un prix d’exercice de 41 000 $ (proche du cours), échéance à 30 jours, pour une prime de 1 000 $. Simultanément, il vend un call BTC à un prix d’exercice de 43 000 $, même échéance, pour une prime de 500 $.

Les paramètres financiers de la position :

• Prime nette payée : 500 $ (1 000 $ payés moins 500 $ reçus)
• Profit maximal : 1 500 $ (écart de 2 000 $ entre les prix d’exercice, moins la prime nette de 500 $)
• Perte maximale : 500 $ (limitée à la prime nette payée)
• Seuil de rentabilité : 41 500 $ (prix d’exercice du call acheté plus la prime nette payée)

Les résultats à l’échéance illustrent le profil risque/rendement :

Si le BTC dépasse 41 500 $ mais reste sous 43 000 $, le trader réalise un profit croissant jusqu’à 1 500 $ à l’approche de 43 000 $. Au-delà de 43 000 $, le profit demeure plafonné à 1 500 $ en raison de l’obligation liée au call vendu. Si le BTC reste sous 41 000 $, les deux options expirent sans valeur, entraînant la perte maximale de 500 $.

Cet exemple montre comment les vertical spreads permettent aux investisseurs anticipant une hausse modérée des cryptomonnaies de profiter de la tendance tout en limitant leur risque et en réduisant leur capital immobilisé par rapport à l’achat direct de calls. Cette stratégie est accessible sur de nombreuses plateformes centralisées proposant le trading d’options.

Diagonal spread vs vertical spread : principales différences

Les vertical spreads utilisent des options de même échéance à des prix d’exercice différents, tandis que les diagonal spreads associent des prix d’exercice et des échéances différents, mêlant vertical et calendar spread. Comprendre ces différences aide à sélectionner la stratégie la plus adaptée à sa vision de marché et à son profil de risque.

Dans un vertical spread, les deux options expirent simultanément, avec un profil risque/rendement simple et des bornes claires sur les profits et pertes. Les diagonal spreads, eux, combinent une position longue à échéance plus éloignée et une position courte à échéance rapprochée, ce qui fait entrer en jeu la dépréciation temporelle, un élément pouvant profiter à ceux qui anticipent une évolution graduelle du marché.

Le choix entre diagonal spread et vertical spread dépend de plusieurs facteurs : les vertical spreads offrent simplicité et clarté, idéaux pour des anticipations directionnelles à court terme. Les diagonal spreads offrent plus de flexibilité et la possibilité d’ajuster la position à l’expiration de l’option courte, prolongeant la période de potentiel de profit, mais au prix d’une complexité accrue.

Pour arbitrer entre diagonal spread et vertical spread, il convient d’évaluer son horizon d’investissement, ses attentes de volatilité et son aisance à gérer des stratégies sophistiquées. Les vertical spreads conviennent aux scénarios à court terme avec des anticipations modérées, tandis que les diagonal spreads s’adressent à ceux recherchant une exposition plus longue avec des occasions périodiques de collecte de primes.

Conclusion

Les vertical spreads sont un levier essentiel pour le trader d’options, offrant une exposition au marché avec un profil risque/rendement maîtrisé. En achetant et en vendant simultanément des options à des prix d’exercice différents, l’investisseur limite à la fois ses pertes et ses gains, tout en réduisant son coût d’entrée par l’effet de compensation des primes.

La stratégie offre quatre variantes principales—bull call, bull put, bear call et bear put spread—adaptées à chaque contexte de marché et sentiment d’investisseur. Qu’il s’agisse de générer du revenu via les spreads à crédit ou d’optimiser les coûts avec les spreads à débit, les vertical spreads procurent transparence et prévisibilité, qualités recherchées par les investisseurs prudents. Comparés aux diagonal spreads, ils se distinguent par leur simplicité et leurs paramètres clairs.

Sur les marchés crypto, où la volatilité est à la fois source d’opportunités et de risques, les vertical spreads permettent de se couvrir ou de spéculer sur l’évolution des prix avec des paramètres prédéfinis. Ces stratégies sont disponibles sur de nombreuses plateformes proposant le trading d’options. Si leur maîtrise requiert une solide compréhension des mécanismes d’options et des dynamiques de marché, notamment pour arbitrer diagonal spread vs vertical spread, les vertical spreads récompensent les investisseurs disciplinés par une gestion structurée de l’incertitude. Comme pour toute stratégie, le succès repose sur une analyse rigoureuse, le choix judicieux de la méthode et une gestion stricte du risque.

FAQ

Quand utiliser les diagonal spreads ?

Les diagonal spreads s’emploient lorsque l’on anticipe un mouvement de prix important et que l’on souhaite profiter de la dépréciation temporelle et des variations de volatilité sur différentes échéances. Le roulement du spread permet de gérer la dépréciation du temps et d’adapter la stratégie.

Les diagonal spreads sont-ils rentables ?

Oui, les diagonal spreads peuvent générer des profits si le spread passe in-the-money ou prend de la valeur avant l’expiration de l’option longue. Leur rentabilité dépend du bon timing, de l’orientation du marché et de l’évolution de la volatilité. Une gestion active et une analyse rigoureuse du marché sont nécessaires.

Quelle stratégie calendar spread est la plus rentable ?

La stratégie calendar spread la plus rentable s’applique en marché peu volatil et à tendance claire. Acheter des options à court terme tout en vendant des options à plus long terme maximise les gains. Un bon timing, notamment lors des publications de résultats ou de changements d’offre et de demande, accroît significativement le potentiel de profits.

Quelle est la différence entre vertical spread et horizontal spread ?

Un vertical spread implique des options à prix d’exercice différents mais de même échéance, ce qui limite le risque de volatilité. Un horizontal spread utilise un même prix d’exercice mais des échéances différentes, exposant aux variations de volatilité dans le temps.