Qu’est-ce qu’un automated market maker dans la crypto ?

Les automated market makers (AMM) constituent une innovation majeure dans le trading de cryptomonnaies. Ces plateformes décentralisées reposent sur des smart contracts pour permettre l’échange de jetons et de valeur sans recourir aux carnets d’ordres classiques. Elles déterminent le prix des actifs à l’aide de formules mathématiques fondées sur l’offre et la demande.

Qu’est-ce que le market making ?

Le market making est une pratique fondamentale en finance traditionnelle, où des acteurs interviennent en tant qu’intermédiaires pour assurer la liquidité des actifs et maintenir un intérêt constant des acheteurs et des vendeurs. Les market makers génèrent des profits à partir de l’écart bid-ask ainsi que des frais liés à la liquidité et à l’exécution des ordres.

Qu’est-ce qu’un automated market maker (AMM) ?

Un AMM est un type de market maker fonctionnant via des smart contracts sur des réseaux blockchain. Ces contrats auto-exécutants permettent d’effectuer des ordres d’achat et de vente sans intervention d’un tiers. Les AMM sont présents principalement sur les decentralized exchanges (DEX) et les applications décentralisées peer-to-peer (DApps), ce qui les rend particulièrement accessibles.

Comment fonctionnent les AMM ?

Les AMM reposent sur des pools de liquidité, c’est-à-dire des fonds mutualisés pour les paires de trading. Ces pools maintiennent l’équilibre des prix grâce à des smart contracts qui ajustent automatiquement le ratio des actifs au fil des transactions. Plutôt que des carnets d’ordres, les AMM utilisent des algorithmes mathématiques pour fixer les prix des actifs, la formule dominante étant x * y = k.

Qu’est-ce qu’un liquidity pool ?

Les liquidity pools sont des outils financiers basés sur des smart contracts qui assurent la liquidité pour le trading de cryptomonnaies. Ils permettent aux utilisateurs de déposer leurs actifs numériques dans un smart contract, facilitant ainsi les ordres en échange d’une part des frais de transaction. Ce modèle élimine le besoin de mise en relation traditionnelle et propose une expérience de trading plus efficace.

Mécanisme d’apport de liquidité

Le mécanisme d’apport de liquidité des AMM repose sur deux principes majeurs : d’une part, les preneurs de liquidité paient des frais aux fournisseurs pour accéder aux actifs, et d’autre part, la courbe de bonding assure le transfert automatique des frais des preneurs vers les fournisseurs lors du retrait de la liquidité.

Rôle des smart contracts

Les smart contracts jouent un rôle essentiel dans les opérations des AMM, en exécutant instantanément les ordres d’achat et de vente au sein des pools de liquidité. Leur caractère immuable garantit transparence et fiabilité dans le processus de trading.

Mécanismes de découverte des prix

Les AMM appliquent plusieurs méthodes de découverte des prix, incluant l’absence de connaissance préalable, la supposition prix = 1, ou le recours à des oracles externes. Ces mécanismes permettent d’assurer une tarification précise et équitable selon les plateformes AMM.

Calcul de l’algorithme de tarification

L’algorithme de tarification le plus répandu chez les AMM est x * y = k, où x et y sont les montants de deux actifs du pool de liquidité, et k la liquidité totale. Cette formule favorise la stabilité des prix et limite le slippage en ajustant automatiquement le ratio des actifs pour préserver l’équilibre.

Exemples de protocoles AMM

Parmi les protocoles AMM les plus connus figurent différentes plateformes d’échange décentralisées. Leur adoption a été forte dans la finance décentralisée (DeFi) grâce à leur approche novatrice du trading.

Caractéristiques des AMM

Les AMM se distinguent des exchanges centralisés par plusieurs caractéristiques :

1. Décentralisation : fonctionnement sans intermédiaire, les utilisateurs tradent directement via smart contracts.
2. Utilisation de smart contracts : exécution automatique des transactions selon des conditions prédéfinies.
3. Cadre non-custodial : les utilisateurs conservent la maîtrise de leurs fonds, ce qui renforce la sécurité.
4. Sécurité accrue : la décentralisation rend les AMM plus résistants aux cyberattaques.
5. Stabilité des prix : les algorithmes rigides contribuent à éviter la manipulation des prix.

Avantages et inconvénients des AMM

Les AMM présentent de nombreux atouts, notamment une accessibilité accrue pour les fournisseurs de liquidité, le trading automatisé, la réduction des risques de manipulation des prix et une sécurité renforcée. Toutefois, ils comportent aussi des limites : complexité pour les nouveaux utilisateurs, frais variables selon le trafic réseau, et une forte orientation vers le marché DeFi.

AMM vs modèle à carnet d’ordres

Les modèles traditionnels de carnets d’ordres reposent sur des intermédiaires pour gérer les flux d’ordres, tandis que les AMM permettent le trading sans contrepartie directe. Les AMM partagent les frais de transaction avec les fournisseurs de liquidité, à la différence des exchanges centralisés qui conservent l’intégralité des frais.

Rôle des AMM dans la DeFi

Les AMM sont devenus indispensables à l’écosystème DeFi, offrant un accès facilité à la liquidité, des prix stables et des opportunités de revenus passifs via la fourniture de liquidité. Leur modèle self-custodial et l’abaissement des barrières à l’entrée en font une solution de choix pour les investisseurs en cryptomonnaies.

Conclusion

Les automated market makers ont révolutionné le trading de cryptomonnaies en proposant une alternative décentralisée, efficiente et accessible aux modèles d’échange classiques. À mesure que le secteur DeFi se développe, les AMM joueront un rôle croissant dans l’évolution du trading d’actifs numériques et de la fourniture de liquidité.

FAQ

Qu’est-ce qu’un automated market maker ?

Un automated market maker (AMM) est un système qui permet de réaliser automatiquement des transactions sur les exchanges décentralisés sans intervention humaine, en s’appuyant sur des smart contracts pour garantir la liquidité et la stabilité des prix.

Comment fonctionne l’AMM ?

Les AMM utilisent des algorithmes pour exécuter les transactions sur les exchanges décentralisés. Ils fonctionnent en continu via smart contracts, affichent des frais réduits et maintiennent des prix constants grâce à la formule « constant product market maker ».

Comment gagner de l’argent avec un AMM ?

Apportez de la liquidité à des paires de jetons dans les pools AMM. Vous percevrez des frais sur les transactions, mais attention au risque de perte impermanente lié aux variations de prix.

Quels sont les avantages des AMM ?

L’AMM démocratise le trading, réduit les frais, fonctionne en continu sans intervention humaine, et propose une liquidité et une efficacité accrues sur les marchés crypto.