Stablecoin : guide du débutant sur les monnaies numériques stables

Qu’est-ce qu’un stablecoin ?

Un stablecoin est une monnaie numérique conçue pour conserver une valeur stable en étant indexée sur des actifs de réserve, tels que des devises fiduciaires (par exemple le dollar américain), des matières premières (comme l’or) ou d’autres instruments financiers. Contrairement à Bitcoin ou Ethereum, sujets à de fortes fluctuations de prix, les stablecoins visent à offrir les bénéfices de la technologie des cryptomonnaies — rapidité des transactions, sécurité, transferts transfrontaliers — tout en minimisant la volatilité.

Le marché des stablecoins s’est considérablement développé, avec une capitalisation totale ayant dépassé 235 milliards $ ces dernières années, contre 152 milliards $ l’année précédente.

Types de stablecoins

Stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire

Le type de stablecoin le plus courant est celui adossé à une monnaie fiduciaire, notamment le dollar américain. Ces stablecoins conservent des réserves en monnaie fiduciaire selon un ratio 1 : 1, c’est-à-dire qu’une unité de stablecoin peut être échangée contre une unité de la devise correspondante. Les réserves sont détenues par des dépositaires indépendants et font l’objet d’audits réguliers pour garantir la transparence.

Exemples : Tether (USDT), USD Coin (USDC), certains stablecoins émis par de grandes plateformes, Pax Dollar (USDP) et PayPal USD (PYUSD)

Stablecoins adossés à des matières premières

Ces stablecoins sont garantis par des actifs physiques comme l’or, l’argent ou le pétrole. La valeur du stablecoin est corrélée à la valeur de marché de ces matières premières. Les titulaires peuvent souvent échanger leur stablecoin contre l’actif physique sous-jacent.

Exemples : Tether Gold (XAUt), Pax Gold (PAXG)

Stablecoins adossés à des cryptomonnaies

Ces stablecoins utilisent d’autres cryptomonnaies comme garanties. En raison de leur volatilité, ces stablecoins sont généralement surcollatéralisés, la valeur des cryptos en réserve dépassant celle des stablecoins émis.

Exemples : DAI (DAI), adossé à des cryptomonnaies comme Ethereum via le protocole MakerDAO

Stablecoins algorithmiques

Les stablecoins algorithmiques n’utilisent pas de collatéral : ils régulent l’offre de jetons en fonction de la demande via des mécanismes automatiques. Si le prix dépasse la cible, l’algorithme augmente l’offre pour faire baisser la valeur, et inversement.

Exemples : Frax (FRAX), qui combine collatéralisation et régulation algorithmique

Stablecoins les plus populaires

Tether (USDT)

Tether est le stablecoin leader en capitalisation, avec une valeur dépassant 143 milliards $. Lancé en 2014, USDT est indexé sur le dollar américain et est présent sur plusieurs blockchains majeures, dont Ethereum, Solana et Tron.

Cependant, Tether a fait l’objet de critiques concernant la gestion de ses réserves. En 2021, Tether Limited a écopé d’une amende de 41 millions $ de la Commodity Futures Trading Commission américaine. Malgré cela, l’USDT reste une référence sur le marché.

USD Coin (USDC)

L’USDC se classe deuxième en capitalisation, au-delà de 58 milliards $. Émis par Circle, il se distingue par sa transparence et sa conformité réglementaire. Les réserves sont constituées de liquidités et de bons du Trésor américain à court terme, et font l’objet d’attestations hebdomadaires publiées.

Lancé en septembre 2018 par Circle en partenariat avec Coinbase (Center Consortium), l’USDC s’est imposé en Amérique du Nord et dans les applications DeFi.

Stablecoins émis par de grandes plateformes

Ces stablecoins sont garantis par des réserves en dollars et en bons du Trésor américain, à l’instar de l’USDT et de l’USDC, et maintiennent une parité 1 : 1 avec le dollar.

DAI

Contrairement aux stablecoins centralisés, DAI est un stablecoin décentralisé créé par le protocole MakerDAO. DAI maintient sa parité avec le dollar grâce à des smart contracts et une surcollatéralisation, principalement en Ethereum.

PayPal USD (PYUSD)

Lancé par PayPal en partenariat avec Paxos, PYUSD symbolise l’entrée des institutions financières traditionnelles sur le marché des stablecoins. Il est spécifiquement conçu pour les paiements et adossé à des réserves gérées par Paxos.

Ripple USD (RLUSD)

RLUSD est un stablecoin récemment lancé par Ripple, destiné aux paiements transfrontaliers et à un usage institutionnel, indexé sur le dollar et utilisant l’infrastructure de paiement Ripple.

À noter : XRP n’est pas un stablecoin. XRP reste un actif numérique à part entière, principalement utilisé pour la liquidité des transactions transfrontalières, alors que RLUSD est conçu comme stablecoin indexé sur le dollar.

Stablecoins en euro

Plusieurs stablecoins euro ont été créés pour le marché européen et les utilisateurs mondiaux en quête d’actifs numériques libellés en euros. Exemples notables :

• EURT (Tether Euro) : stablecoin indexé sur l’euro émis par Tether
• EURC (Euro Coin de Circle) : stablecoin euro par l’émetteur de l’USDC
• EURS (Stasis Euro) : l’un des plus anciens stablecoins en euro
• EUROC (EuroCoin) : stablecoin euro réglementé, en expansion sur le marché européen

Comment les stablecoins maintiennent-ils leur valeur ?

Actifs de réserve

Les stablecoins adossés à une monnaie fiduciaire sauvegardent leur valeur grâce à des actifs de réserve. L’émetteur doit détenir une quantité équivalente d’actifs pour chaque stablecoin en circulation.

Mécanismes d’indexation

Le mécanisme d’indexation le plus répandu est le ratio 1 : 1 avec une devise, le plus souvent le dollar. D’autres stablecoins peuvent être indexés sur l’euro (EURC) ou sur des matières premières comme l’or.

Maintien de la stabilité

Pour assurer la stabilité, les émetteurs de stablecoins utilisent plusieurs méthodes :

1. Émission et rachat : création de nouveaux stablecoins en déposant des actifs de soutien, ou rachat des stablecoins contre l’actif sous-jacent
2. Arbitrage : si le prix du stablecoin s’écarte de son index, les investisseurs peuvent l’acheter sous la parité pour le racheter ou le vendre au-dessus de la parité
3. Surcollatéralisation : pour les stablecoins adossés à des cryptos, comme DAI, le système exige un dépôt supérieur à la valeur obtenue
4. Ajustements algorithmiques : les stablecoins algorithmiques ajustent l’offre via des smart contracts selon la demande

Transparence et audits

De nombreux émetteurs publient des attestations périodiques ou une « preuve de réserves » pour attester de la couverture des actifs.

Avantages des stablecoins

Stabilité des prix sur marchés volatils

Le principal atout des stablecoins est leur stabilité de valeur face à la volatilité crypto. Lors des corrections de marché, les traders peuvent convertir rapidement leurs actifs en stablecoins pour préserver leur valeur.

Transactions transfrontalières et transferts

Les stablecoins permettent des transferts internationaux plus rapides et moins onéreux que les circuits bancaires classiques, ce qui s’avère crucial pour les remises de fonds.

Inclusion financière

Dans les zones à faible accès bancaire ou à monnaie locale instable, les stablecoins offrent un accès à l’économie mondiale.

Applications DeFi

Les stablecoins constituent l’infrastructure de nombreux protocoles DeFi, facilitant le prêt, l’emprunt et le yield farming sans risque de volatilité.

Bridge stablecoins

Les bridge stablecoins facilitent les transferts de fonds entre blockchains, contribuant à l’interopérabilité de l’écosystème crypto.

Protection contre l’inflation

Dans les pays à inflation élevée ou soumis à des contrôles de change, les stablecoins adossés au dollar offrent un moyen de protéger l’épargne.

Risques et défis

Enjeux réglementaires

Les stablecoins suscitent un intérêt croissant des régulateurs. Les juridictions développent des cadres spécifiques.

Aux États-Unis, la Chambre des représentants et le Sénat soutiennent la législation sur les stablecoins. En Europe, le règlement MiCA interdit les stablecoins algorithmiques.

Transparence des réserves

La transparence des réserves reste un enjeu. Circle (USDC) publie des attestations régulières, tandis que d’autres sont critiqués pour leur opacité.

Risque de perte de parité

Plusieurs stablecoins ont déjà perdu leur ancrage à l’actif de référence, l’exemple le plus notable étant la chute de TerraUSD (UST) en mai 2022.

Risques de sécurité et de centralisation

La plupart des stablecoins sont émis par des entités centralisées : la confiance dans la gestion des réserves et le respect du rachat est essentielle.

Utilisations des stablecoins

Trading et investissement

Les stablecoins servent de paires de trading majeures, facilitant l’entrée et la sortie de positions sans conversion en monnaie fiduciaire.

Paiements et commerce

La stabilité des stablecoins les rend adaptés aux transactions courantes, contrairement à Bitcoin ou Ethereum, sujets à la volatilité.

Transferts de fonds internationaux

Les paiements transfrontaliers classiques sont souvent lents et coûteux. Les stablecoins permettent des transferts quasi instantanés à moindre coût.

Stockage de valeur en contexte d’inflation

En cas d’inflation forte ou de contrôle des changes, les stablecoins offrent une solution pour préserver le pouvoir d’achat.

Applications DeFi

Les stablecoins sont la base de la DeFi, permettant :

• Prêt et emprunt : Aave, Compound
• Fourniture de liquidité : intégrés à de nombreux pools de trading
• Yield farming : génération de rendement via la liquidité
• Actifs synthétiques : les stablecoins servent de collatéral

Réglementation des stablecoins

Principaux enjeux réglementaires

• Risque pour la stabilité financière
• Protection des consommateurs et investisseurs
• Lutte contre le blanchiment (AML/CFT)
• Conséquences sur la politique monétaire
• Impact sur le système bancaire

Approches réglementaires régionales

États-Unis

La Chambre des représentants et le Sénat avancent sur la législation relative aux stablecoins. Les textes visent à créer un cadre dédié.

La SEC a déclaré que certains « stablecoins protégés », disposant de réserves suffisantes et de droits de remboursement, pourraient ne pas être qualifiés de valeurs mobilières.

Union européenne

L’UE a mis en œuvre le règlement MiCA (2023). Il interdit les stablecoins algorithmiques et impose le recours à des tiers indépendants pour la conservation des actifs de réserve.

Singapour

L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a défini un cadre pour les stablecoins à devise unique (SCS).

Hong Kong

Hong Kong a instauré un cadre pour les émetteurs de stablecoins et lancé un environnement de test réglementaire.

Tendances réglementaires à venir

1. Encadrement bancaire des émetteurs
2. Transparence accrue sur la gestion des réserves
3. Mécanismes de protection des consommateurs (droits de remboursement, etc.)
4. Intégration aux systèmes financiers existants via les licences et réglementations

Comment acheter et utiliser des stablecoins ?

Points clés à vérifier lors de l’achat de stablecoins

Avant d’acquérir des stablecoins, il est important de prendre en compte :

• Compatibilité réseau : s’assurer que les plateformes expéditrice et réceptrice utilisent le même réseau blockchain
• Dépôt minimum : certains stablecoins imposent un montant minimal
• Champ MEMO : certains tokens nécessitent une adresse et un champ MEMO
• Vérification de l’adresse du contrat : contrôler que l’adresse du contrat correspond à celle de la plateforme
• Frais réseau : les blockchains appliquent des frais variables
• Archivage : conserver la documentation pour la fiscalité et la gestion personnelle

Stockage des stablecoins

Pour plus de sécurité, il est recommandé de transférer les stablecoins hors des exchanges vers des portefeuilles en auto-garde : portefeuilles physiques (sécurité maximale), logiciels ou mobiles.

Conclusion

Les stablecoins font le lien entre la blockchain et la finance traditionnelle, offrant les avantages de la blockchain alliés à la stabilité des prix. Leur capitalisation de 235 milliards $ témoigne de leur importance croissante dans la finance numérique comme traditionnelle. Des institutions majeures telles que PayPal, Bank of America et Stripe investissent dans ce secteur, tandis que les gouvernements développent des cadres réglementaires.

À l’avenir, les stablecoins devraient faire l’objet d’une réglementation renforcée, d’une intégration accrue avec la finance traditionnelle, d’innovations dans les options décentralisées, d’une diversification des usages et de versions régionales adaptées à différents besoins économiques.

Malgré les défis — incertitudes réglementaires, manque de transparence, risques de dépegging — les stablecoins sont désormais essentiels à l’économie numérique. Une information claire sur les types, avantages, risques et réglementation permet aux utilisateurs d’optimiser leur utilisation tout en limitant les risques potentiels.

FAQ

Qu’est-ce qu’un stablecoin ? Quelle différence avec Bitcoin et Ethereum ?

Un stablecoin est une cryptomonnaie destinée à la stabilité des prix, généralement indexée sur des monnaies fiduciaires comme le dollar ou d’autres actifs. Contrairement à Bitcoin et Ethereum, dont la valeur fluctue fortement selon le marché, les stablecoins maintiennent une valeur relativement constante, proche de leur actif de référence.

Comment les stablecoins maintiennent-ils leur stabilité ? Quel mécanisme ?

Les stablecoins préservent leur stabilité par des réserves de garantie, des ajustements algorithmiques de l’offre, ou les deux. Les stablecoins adossés à une monnaie détiennent des actifs de réserve ; les stablecoins algorithmiques émettent ou brûlent des tokens automatiquement en fonction de la demande pour maintenir l’ancrage.

Quels sont les avantages des stablecoins ? Quels problèmes crypto résolvent-ils ?

Les stablecoins réduisent la volatilité extrême des cryptomonnaies grâce à des réserves fiduciaires, des collatéraux crypto ou des algorithmes. Ils conjuguent transparence blockchain, liquidité mondiale et stabilité de valeur, permettant des paiements fiables, des transferts internationaux et l’accès à la DeFi tout en limitant les risques de marché.

Quels sont les principaux stablecoins ? Quelles spécificités pour USDT, USDC et DAI ?

L’USDT et l’USDC sont des stablecoins adossés à une monnaie, indexés 1 : 1 sur le dollar : l’USDT affiche le plus gros volume, l’USDC privilégie la transparence réglementaire. DAI est un stablecoin algorithmique émis par MakerDAO, maintenu par des mécanismes décentralisés.

Les stablecoins sont-ils sûrs ? Quels risques faut-il prendre en compte ?

Les stablecoins comportent un risque de rachat et de liquidité lors de pics de demande. À cela s’ajoutent risques de sécurité, fraude et incertitude réglementaire. Il est conseillé de recourir à des plateformes disposant de réserves solides et d’audits transparents.

Où acheter et utiliser des stablecoins ?

Les stablecoins sont accessibles sur les exchanges centralisés/décentralisés, plateformes peer-to-peer et sites d’émetteurs. Ils s’achètent en monnaie fiduciaire ou crypto, puis servent aux paiements, trading, prêts ou protocoles DeFi sur diverses blockchains.

Quels avantages par rapport aux monnaies fiduciaires comme le dollar ?

Les stablecoins offrent des frais moindres, un règlement rapide et une disponibilité continue, tout en réduisant la volatilité crypto et en améliorant la liquidité et l’accessibilité des marchés.

Quelles perspectives pour les stablecoins ?

Les stablecoins affichent un fort potentiel avec un volume de règlements annuel de 2,5 trillions $ et une adoption croissante dans les paiements courants. Porté par la DeFi, l’investissement institutionnel et la demande des marchés émergents, le marché pourrait dépasser 5 trillions $ de volume. Mais leur avenir dépendra fortement des cadres réglementaires et de la concurrence des MNBC.