Qu’est-ce que le slippage en crypto ?

Les cryptomonnaies forment une classe d’actifs relativement récente, dont la volatilité dépasse largement celle des instruments financiers traditionnels tels que les actions, les obligations ou les métaux précieux. Sur le marché crypto, il n’est pas rare d’observer des variations quotidiennes de prix supérieures à 10 % dans un sens comme dans l’autre. Ces mouvements importants conduisent à des exécutions d’ordres à des prix différents de ceux initialement envisagés, générant ainsi des gains ou des pertes inattendus. Lorsque les traders constatent un écart entre le prix attendu et le prix réellement obtenu, ce phénomène est appelé « slippage ».

Compte tenu de la volatilité inhérente au marché des cryptomonnaies, il est quasiment impossible d’éviter totalement le slippage lors de la passation d’ordres d’achat ou de vente. Les investisseurs disposent cependant de divers outils et stratégies pour en limiter l’impact. Comprendre la notion de slippage en crypto et adopter des techniques de gestion du risque adaptées est essentiel pour toute personne active sur ce marché.

Qu’est-ce que le slippage en crypto ?

Le slippage en crypto correspond à la différence entre le prix anticipé d’un actif et le prix réel auquel l’ordre est exécuté. Ce phénomène peut être positif ou négatif. Le slippage positif intervient lorsque l’investisseur bénéficie du mouvement de prix, par exemple en achetant en dessous du prix prévu ou en vendant au-dessus. À l’inverse, le slippage négatif se traduit par une exécution à un prix moins favorable, soit plus élevé lors d’un achat, soit plus bas lors d’une vente.

Si le slippage concerne l’ensemble des marchés financiers, il s’avère particulièrement fréquent en trading de cryptomonnaies en raison de la forte volatilité propre aux actifs numériques. Maîtriser la notion de slippage en crypto est crucial, car les prix peuvent fluctuer fortement d’une heure à l’autre, sous l’influence de facteurs tels que l’offre et la demande, les évolutions réglementaires ou de grands événements macroéconomiques comme les variations de taux d’intérêt. Cette volatilité rend les cryptomonnaies particulièrement exposées au slippage, l’écart entre la passation et l’exécution d’un ordre pouvant suffire à générer des variations de prix substantielles.

Quelles sont les causes du slippage sur le marché crypto ?

La principale cause du slippage sur les marchés crypto réside dans la volatilité des prix : les actifs numériques peuvent évoluer brusquement en quelques minutes, ce qui complique la prévision ou la fixation d’un prix d’exécution en temps réel. Cette dynamique accroît la probabilité que les ordres soient exécutés à des prix différents de ceux annoncés à l’origine.

Un autre facteur déterminant est la profondeur de marché limitée par rapport aux marchés financiers traditionnels. À titre d’exemple, le marché des changes (forex) représente environ 7 500 milliards USD de transactions quotidiennes, alors que le marché des cryptomonnaies, bien que toujours en croissance, affiche des volumes d’échanges nettement inférieurs. Cette différence de volume et de capitaux fait que chaque transaction individuelle peut avoir un impact significatif sur les prix, ce qui augmente l’instabilité et le risque de slippage.

Les contraintes de liquidité jouent aussi un rôle majeur, surtout sur les marchés des altcoins de moindre envergure. Lorsqu’un actif numérique attire peu d’opérateurs, il devient difficile de faire correspondre efficacement ordres d’achat et de vente, ce qui génère un spread important – l’écart entre le prix d’achat maximal et le prix de vente minimal. Les actifs peu échangés et à spreads larges présentent donc un risque accru de slippage. Par ailleurs, les plateformes décentralisées peuvent afficher un slippage plus élevé que les plateformes centralisées, du fait de la profondeur variable de leurs pools de liquidité.

Qu’est-ce que la tolérance au slippage ?

La tolérance au slippage est un paramètre de gestion du risque défini par le trader avant l’exécution d’un ordre, exprimé en pourcentage. Elle représente l’écart maximal accepté entre le prix attendu et le prix d’exécution. Par exemple, une tolérance au slippage de 0,5 % signifie que le trader accepte une variation de prix de plus ou moins 0,5 % par rapport au prix affiché.

Pour illustrer ce principe, prenons le cas d’un Bitcoin (BTC) négocié au prix du marché : avec une tolérance au slippage de 0,5 %, l’investisseur accepte de payer dans une fourchette de 0,5 % autour du prix affiché. L’ordre ne sera pas exécuté si le prix sort de cette plage, ce qui permet de maîtriser le slippage maximal. Ce mécanisme offre ainsi un compromis entre l’exécution de l’ordre et l’acceptation d’une variation de prix, un élément fondamental dans l’univers du trading crypto.

Quel est le taux de slippage ?

Le taux de slippage optimal dépend des objectifs de chaque trader et de sa tolérance au risque. Si un seuil de 0,5 % est souvent utilisé comme standard sur les plateformes crypto, il appartient à chacun d’ajuster ce paramètre selon sa propre stratégie. Gardez à l’esprit qu’une tolérance de 0,5 % implique l’acceptation d’un prix supérieur ou inférieur de 0,5 % au prix affiché lors de la passation de l’ordre.

Supposons, par exemple, qu’un investisseur souhaite acheter 1 Ethereum (ETH) au prix du marché et fixe une tolérance au slippage de 5 % : hors frais de plateforme, il pourra payer jusqu’à 5 % au-dessus du prix affiché. Si le marché baisse pendant l’exécution, il pourra acquérir l’ETH à un prix inférieur, tant que celui-ci reste dans la plage de tolérance définie.

Après l’exécution de l’ordre, le trader peut calculer le slippage effectif subi, exprimé en pourcentage. Cette opération consiste à comparer le prix attendu et le prix limite (le prix d’exécution le moins favorable accepté). La formule de calcul est :

Slippage en pourcentage = (Montant du slippage en dollars / (Prix limite - Prix attendu)) × 100

Si, par exemple, un investisseur passe un ordre d’achat pour 1 BTC avec une tolérance de 1 %, il pourra calculer le slippage effectif en comparant le prix d’exécution au prix initialement anticipé. Ce calcul éclaire sur l’impact réel du slippage en trading crypto.

Comment les traders réduisent-ils le slippage ?

Malgré le risque de slippage élevé inhérent au marché crypto, plusieurs stratégies permettent d’en limiter l’exposition :

Définir une tolérance au slippage serrée : Fixer un seuil de tolérance précis avant de placer un ordre est la méthode la plus directe pour maîtriser le slippage. Il convient de simuler différents scénarios de pourcentage afin de déterminer le seuil maximal acceptable selon le profil de risque et la stratégie de trading.

Utiliser des ordres à cours limité : Les ordres à cours limité permettent de définir un prix d’achat maximum ou de vente minimum, à l’inverse des ordres au marché qui s’exécutent au prix courant. En cas de forte volatilité, les ordres au marché peuvent entraîner des conditions peu favorables, tandis que les ordres à cours limité n’exécutent l’ordre que si l’actif atteint le prix spécifié. Cela offre un meilleur contrôle, même si l’exécution peut prendre plus de temps.

Privilégier les actifs les plus liquides : Les cryptomonnaies à forte capitalisation comme le Bitcoin et Ethereum affichent les plus gros volumes d’échanges. Ces actifs de référence, accessibles sur de nombreuses plateformes, bénéficient d’une demande constante, ce qui facilite la rencontre des ordres d’achat et de vente, réduit les spreads et limite le risque de slippage. Les marchés liquides assurent des prix d’exécution plus stables et des écarts plus serrés.

Éviter les périodes de forte volatilité : Le slippage est généralement moins important lors de phases de volatilité modérée ou faible. Il est recommandé de surveiller les volumes quotidiens pour évaluer l’activité et la liquidité du marché. Il convient d’être particulièrement vigilant lors d’événements majeurs susceptibles d’entraîner des mouvements de prix imprévisibles, tels que les annonces économiques ou réglementaires, ou les mises à jour importantes de protocoles blockchain.

Choisir une plateforme de trading adaptée : Les plateformes offrent des niveaux de liquidité et des vitesses d’exécution variables. Les plateformes centralisées disposent généralement de pools de liquidité profonds et d’une exécution rapide, ce qui réduit le slippage. Sur les plateformes décentralisées, il faut prêter attention à la taille des pools de liquidité et au risque de slippage potentiellement plus élevé.

Conclusion

Le slippage fait partie intégrante du trading de cryptomonnaies, conséquence directe de la forte volatilité et de la liquidité variable des marchés d’actifs numériques. Maîtriser la notion de slippage en crypto – sous toutes ses formes, qu’il s’agisse de mouvements de prix rapides, de profondeur de marché limitée ou de contraintes de liquidité sur les petits altcoins – est indispensable à toute stratégie de gestion des risques. Même s’il est impossible de l’éliminer totalement, il est possible d’en atténuer sensiblement l’impact en définissant une tolérance adaptée, en utilisant des ordres à cours limité, en se concentrant sur les cryptomonnaies les plus liquides et en évitant les périodes de volatilité extrême. En appliquant ces techniques de gestion des risques et en restant attentif aux conditions du marché, les traders peuvent mieux protéger leur capital et obtenir des résultats plus prévisibles. À mesure que le marché des cryptoactifs se structure et gagne en liquidité, le slippage pourrait perdre en importance, mais il demeure aujourd’hui un enjeu essentiel pour toute personne souhaitant comprendre et maîtriser ce phénomène en crypto-trading.

FAQ

Que se passe-t-il si le slippage est trop élevé ?

Si le slippage est trop important, votre ordre risque d’être exécuté à un prix beaucoup moins avantageux, ce qui peut entraîner des pertes significatives ou une quantité de jetons reçue inférieure à celle prévue.

Quel est un bon niveau de slippage en crypto ?

Un bon niveau de slippage en crypto se situe généralement sous la barre de 1 %. Un slippage plus élevé reflète des écarts de prix plus importants. Privilégiez un slippage faible lors des périodes de forte liquidité.

Un slippage de 0,5 % est-il satisfaisant ?

Oui, un slippage de 0,5 % est généralement considéré comme satisfaisant en trading crypto. Il assure un compromis équilibré entre la rapidité d’exécution et la précision du prix.

Un slippage faible ou élevé est-il préférable ?

Un slippage faible est préférable. Il limite les écarts de prix lors des transactions, tandis qu’un slippage élevé peut générer des différences importantes. Fixez une tolérance basse pour éviter les variations de prix excessives.