Qu'est-ce que AAVE : un pool de liquidités géré par la communauté

Présentation

Aave (anciennement ETHLend) est un protocole décentralisé non dépositaire de prêt et d’emprunt permettant aux utilisateurs de déposer des actifs dans des pools de liquidité pour générer des rendements et emprunter à des taux d’intérêt variables ou fixes. Lancé en 2017 par Stani Kulechov à la suite d’une ICO qui a levé 17,8 millions de dollars, Aave permet également de contracter des prêts non garantis extrêmement courts appelés flash loans.

Ce protocole décentralisé gère l’endettement en garantissant que tous les prêts (sauf les flash loans) sont sur-garantis : la valeur de la garantie doit être supérieure à celle du prêt. Si la valeur de la garantie d’un utilisateur passe sous un certain seuil, celle-ci est automatiquement liquidée pour rembourser une partie de la dette. Cette organisation assure une liquidité suffisante au sein du système.

Points essentiels

• Aave est un protocole DeFi (Finance Décentralisée) décentralisé dédié au prêt et à l’emprunt.

• D’après les données DeFiLlama, il s’agit du deuxième plus important protocole DeFi mondial par Total Value Locked (TVL).

• La plateforme maintient sa liquidité en imposant que tous les prêts, sauf les flash loans, soient sur-garantis et soutenus par un pool de liquidité sécurisé appelé Safety Module.

• Le jeton natif AAVE sert à la gouvernance et peut être mis en staking dans le Safety Module pour générer des récompenses.

À propos d’Aave : fonctionnement

Aave, initialement développé sur Ethereum, est un protocole DeFi multi-chain, pris en charge par plusieurs réseaux blockchain dont Fantom et Avalanche, caractéristique qui lui est propre. Il prend en charge l’Ether et les tokens ERC-20 (créés selon la norme ERC-20 d’Ethereum) et fonctionne de manière pair-à-pair décentralisée, reposant sur des smart contracts.

Comment Aave assure-t-il la liquidité de son système ? La plateforme exige que tous les prêts, à l’exception des flash loans qui durent généralement quelques secondes, soient sur-garantis. Elle liquide automatiquement les garanties des emprunteurs ne respectant pas le ratio Loan-to-Value (LTV) afin de rembourser une partie de la dette et de rétablir la liquidité. Le LTV détermine le montant maximum pouvant être emprunté par rapport à une garantie donnée. Le ratio LTV d’Aave est de 75 %.

Lorsqu’un utilisateur dépose des actifs dans un pool de liquidité Aave, un aToken (ex. aETH) est créé et émis. Ces tokens représentent une créance et ont la même valeur que la garantie déposée. Ils génèrent des intérêts en temps réel et sont échangeables à tout moment contre l’actif sous-jacent. Ils donnent aussi droit à une part des frais perçus lors des flash loans.

Les intérêts gagnés varient selon l’offre de prêts et la demande d’emprunts pour chaque actif. Les actifs à taux d’intérêt élevé présentent souvent un risque accru de manque de liquidité, car leur taux d’utilisation approche fréquemment 100 %.

Aave dispose également d’un pool de liquidité dédié appelé Safety Module. Ce module sert de protection en cas de défaillance ou d’insuffisance de liquidité. Les utilisateurs y déposent leurs AAVE et reçoivent des tokens supplémentaires en récompense. Ces tokens sont vendus pour rétablir la liquidité en cas de risque. Le protocole Aave est gouverné de façon décentralisée par les détenteurs du jeton AAVE.

Utilisation du jeton AAVE

Le jeton AAVE est avant tout utilisé pour la gouvernance du protocole, conférant à ses détenteurs le droit de vote sur les questions relatives à la plateforme. Il est possible de voter sur les propositions de gouvernance ou d’en soumettre, ce qui permet d’influencer l’avenir du protocole. Plus le nombre de jetons AAVE détenus est élevé, plus le pouvoir de vote est important.

Trading

Sur les plateformes d’échange de cryptomonnaies, les utilisateurs peuvent spéculer sur la valeur des jetons AAVE. Il convient de noter que les cryptomonnaies sont très volatiles et que les personnes inexpérimentées devraient s’abstenir de les négocier.

Revenus d’intérêts

Les services de staking proposés par les principales plateformes permettent de générer des intérêts sur les jetons AAVE. Ces services offrent la possibilité d’obtenir des rendements selon des modalités flexibles ou fixes, tout en conservant la pleine propriété des jetons.

Staking dans le Safety Module

Les détenteurs d’AAVE peuvent "verrouiller" leurs jetons dans le Safety Module, pool de liquidité conçu comme protection contre les risques de liquidité. Les jetons déposés donnent droit à des récompenses supplémentaires en AAVE.

Historique d’Aave

Le protocole Aave a été fondé en 2017 sous le nom ETHLend par Stani Kulechov alors étudiant en droit à l’Université d’Helsinki. À cette époque, Aave était l’un des premiers protocoles DeFi.

Kulechov, diplômé d’un Master en droit en 2020, est aujourd’hui CEO d’Aave Companies, l’organisation qui soutient Aave, avec pour mission de créer un écosystème financier plus transparent, équitable et inclusif via ce protocole.

Après son lancement, Aave a levé 17,8 millions de dollars lors d’une ICO destinée à créer une plateforme de prêt décentralisée pair-à-pair, vendant près d’un milliard de jetons LEND — le jeton natif avant la transition vers Aave. Après le passage au modèle de pool de liquidité en 2018, l’organisation a opéré son rebranding et adopté le nom Aave.

En 2020, Aave Companies a lancé le protocole Aave, open source et non dépositaire, qu’elle administre toujours. Le lancement du protocole a suscité un vif intérêt, la fonctionnalité flash loan ayant attiré l’attention des développeurs et passionnés de cryptomonnaies à l’échelle mondiale.

Tokenomics de l’AAVE

Le jeton AAVE, basé sur la norme ERC-20, est le jeton natif du protocole. Il sert principalement à la gouvernance des propositions liées à Aave, mais peut également être échangé librement sur les plateformes et mis en staking dans le Safety Module pour générer des récompenses.

L’offre totale d’AAVE, introduite sur le marché autour de 50 dollars en mai 2020, s’élève à 16 millions d’unités. Avant la transition ETHLend/Aave, le jeton se nommait LEND. Après la migration, les jetons LEND ont été convertis au taux de 100 LEND pour 1 AAVE, faisant passer le nombre de jetons de 1,3 milliard à 13 millions. L’offre en circulation est d’environ 14,8 millions ces dernières années.

Trois millions de jetons AAVE ont aussi été émis et alloués à la réserve d’écosystème, contrôlée par les détenteurs d’AAVE, destinée à encourager le développement du protocole et de son écosystème. L’offre d’AAVE, tout comme le protocole, est très décentralisée : aucune entité ne détient une part significative, ce qui exclut tout contrôle majoritaire sur la plateforme.

Les revenus générés par les frais facturés aux utilisateurs servent à racheter et retirer des jetons de la circulation – un processus appelé "burning" dans la DeFi.

Création de l’AAVE

Le processus de création d’AAVE n’implique ni minage ni staking, car le jeton n’a pas sa propre blockchain et fonctionne sur plusieurs chaînes. Il est simplement émis par les mineurs du protocole selon des règles et systèmes préétablis.

L’équipe de développement requiert généralement qu’une majorité d’utilisateurs valident toute proposition d’augmentation de l’offre avant sa mise en œuvre. En cas de pénurie de liquidité, les jetons AAVE du Safety Module sont vendus pour couvrir le déficit. Si cela ne suffit pas, une proposition d’émission de nouveaux jetons est soumise au vote de la communauté. Si le vote est favorable, de nouveaux jetons sont émis et vendus sur le marché pour combler le manque de liquidité.

Concurrents et position d’Aave

Les principaux concurrents d’Aave par TVL sont JustLend et Compound (source : DeFiLlama). JustLend, avec un TVL de 3,24 milliards de dollars, est la première plateforme de prêt du protocole TRON et, tout comme Aave, permet d’emprunter et de déposer des actifs dans des pools contre des paiements d’intérêts. Compound, qui fut leader du secteur et dispose aujourd’hui de 2,63 milliards de dollars de TVL, est un protocole de prêt décentralisé basé sur Ethereum, proposant aussi des pools de liquidité pour emprunter et prêter.

Ces dernières années, Aave est devenu le protocole de prêt et d’emprunt dominant sur Ethereum et dans le monde, avec un TVL supérieur de près de 2,4 milliards de dollars à celui de JustLend.

Le jeton natif AAVE domine également le marché : sa capitalisation atteint 1,4 milliard de dollars, devant le COMP de Compound (562 millions de dollars) et le JST de JustLend (250 millions).

Aave est le seul protocole multi-chain parmi ses concurrents, ce qui lui permet de fonctionner sur plusieurs blockchains. Il propose aussi un ratio LTV supérieur à Compound, permettant d’emprunter davantage pour une même garantie. Enfin, même si les taux d’APY sont similaires, Aave est le seul à proposer les flash loans.

Partenaires et investisseurs

Aave est un protocole DeFi hautement composable, intégré avec de nombreux autres protocoles pour offrir des fonctionnalités avancées à ses utilisateurs, et dispose ainsi d’un large réseau de partenaires. Il collabore avec des plateformes majeures telles que Balancer, Centrifuge, Uniswap et MakerDAO (numéro un en TVL), et s’associe également à Polygon, sidechain Ethereum en forte croissance.

Au total, Aave a levé 49 millions de dollars lors de plus de huit tours de financement, incluant quatre ICO, ainsi que des tours d’amorçage et de capital-risque. Ce montant a été réuni auprès de 16 investisseurs, dont Alameda Research, Blockchain.com Ventures, Three Arrows Capital et IBM.

Analyse SWOT d’Aave

Forces

Aave se distingue par de nombreux aspects. Sa prise en charge multi-chain permet de supporter une large gamme d’actifs et d’atteindre les utilisateurs de plusieurs blockchains. Autres forces : grande composabilité, ratio LTV élevé, fonctionnalité flash loan et soutien d’Aave Companies.

Faiblesses

Le principal inconvénient d’Aave réside dans l’exigence de sur-garantie pour limiter les risques de non-remboursement, ce qui constitue une barrière pour ceux qui préfèrent utiliser leurs actifs et non les immobiliser. Aave fait aussi face à une forte concurrence, et certains craignent que sa nature cross-chain l’expose davantage aux attaques.

Opportunités

Aave permet à des utilisateurs du monde entier d’obtenir des prêts garantis par des actifs numériques accessibles, sans notation de crédit ni revenu mensuel comme l’exigent les prêteurs traditionnels. Cela séduit de nombreux utilisateurs peu familiers de la finance traditionnelle. Grâce aux flash loans, il est aussi possible d’exécuter des opérations inédites dans le secteur financier.

Aave continue d’évoluer, notamment avec la gouvernance cross-chain qui permet de soumettre des propositions sur plusieurs blockchains. Il est le premier protocole DeFi à l’avoir mis en place, ce qui pourrait élargir encore son marché. L’équipe a également annoncé le développement d’un portefeuille mobile et prévoit d’intégrer Curve Finance et Sushiswap.

Menaces

La concurrence dans le secteur du prêt DeFi s’intensifie, avec de nouveaux entrants et des acteurs établis. Aave, comme ses concurrents, est exposé au risque de politiques réglementaires défavorables et de vols de fonds communautaires.

Plan de développement Aave jusqu’en 2030

L’équipe Aave Labs propose un plan « checkpoint temporaire » Aave 2030 pour maintenir le protocole à la pointe de la DeFi grâce à l’innovation et à la montée en charge, visant à atteindre le prochain milliard d’utilisateurs. Le projet prévoit de lancer Aave Protocol V4, qui renforcera la liquidité du réseau, intègrera des Real-World Assets (RWA) et créera une nouvelle version du protocole.

Principaux éléments

• Aave V4 : la prochaine version du protocole promet des avancées technologiques majeures.

• Cross-Chain Liquidity Layer (CCLL) : améliore l’accès à la liquidité sur plusieurs blockchains grâce à de nouvelles technologies, permettant un accès instantané.

• Real-World Assets (RWA) : la V4 vise à intégrer les RWA dans l’écosystème Aave via le stablecoin GHO pour renforcer la fonctionnalité.

• Aave Network : un réseau principal multi-chain et indépendant est prévu, qui deviendra le hub d’Aave et GHO, améliorant la gouvernance et rendant les transactions potentiellement moins coûteuses.

Objectifs et calendrier

• Première année : nouveau style visuel, prototype Aave V4, intégration GHO/RWA et prise en charge d’une chaîne non-EVM.

• Deuxième et troisième années : création du réseau Aave, mise en œuvre du CCLL, approfondissement de l’intégration RWA et développement de nouveaux produits Aave Labs.

Participation de la communauté

Aave Labs accorde une attention particulière à la participation communautaire, avec des bilans annuels pour garantir l’alignement avec les objectifs de la DAO Aave. L’organisation prévoit de réduire progressivement sa contribution technique, pour laisser l’initiative aux membres de la communauté.

Financement

Aave Labs sollicite une subvention sur trois ans. La demande initiale porte sur 3 millions de GHO immédiatement, puis 12 millions de GHO et 25 000 stkAAVE la première année. Cette approche vise à assurer une participation active et une compréhension commune des objectifs et du calendrier.

Actualités, mises à jour et événements majeurs

Proposition de mise à jour AAVEconomics

Une proposition de juillet 2024 vise à supprimer les inefficiences de la liquidité secondaire. La proposition Umbella élimine et gère l’excès de dette sans affecter la valeur ou la stabilité du jeton. La protection des jetons GHO (stablecoin) et AAVE sera d’abord séparée, renforçant la sécurité du GHO.

Le nouveau système de staking et de récompenses modernise le module Safety StkGHO pour permettre des récompenses doubles. Une approche efficace de remboursement de la dette remplace la méthode « confiscate and sell ». Le mécanisme Anti-GHO token aide les emprunteurs GHO à réduire leurs dettes, alignant les intérêts des stakers et des emprunteurs. Le plan prévoit de finaliser la migration du jeton LEND et de transférer tout solde restant à la réserve d’écosystème. De nouveaux modules Safety pour les aTokens (awETH, aUSDC, etc.) seront ajoutés pour mieux couvrir la dette du protocole et réduire les coûts.

Le programme Buy & Distribute utilisera les revenus du protocole pour acheter des AAVE sur le marché secondaire et les distribuer aux stakers, garantissant des récompenses stables. Les retours de la communauté seront recueillis, et si un consensus se dégage, la proposition sera soumise au vote officiel.

Stablecoin GHO

En juillet 2022, l’organisation soutenant Aave a annoncé l’émission d’un stablecoin appelé GHO. Pour en créer, il faut fournir une garantie, et comme pour les prêts sur Aave, le GHO doit être sur-garanti. Ce stablecoin, très proche du DAI de MakerDAO, sera indexé sur le dollar américain et soutenu par divers actifs cryptos sélectionnés par les utilisateurs. Les utilisateurs percevront aussi des intérêts sur la garantie déposée.

Extension à Curve et Sushiswap

Dans une démarche de croissance, Aave a annoncé son extension aux protocoles Curve Finance et Sushiswap, deux des plus grands DEX de l’écosystème Ethereum.

Portefeuille mobile

Le 1er janvier 2022, le CEO d’Aave, Stani Kulechov, a annoncé que l’équipe travaillait sur un portefeuille mobile. Le prix du jeton AAVE a réagi positivement à cette nouvelle.

Vote sans gas

De nombreux détenteurs de jetons AAVE, en particulier ceux avec de petites positions, ne participent pas aux votes de gouvernance en raison du coût élevé des frais de gas. Pour améliorer l’inclusivité, l’équipe Aave souhaite mettre en place une solution permettant de voter gratuitement sur les propositions.

Aave et Flash Loans

Les flash loans, inventés par l’équipe Aave, sont un nouvel instrument financier. Il s’agit de prêts instantanés non garantis qui doivent être remboursés dans la même transaction. Ils exploitent la capacité de la blockchain à annuler la transaction si les conditions ne sont pas remplies, en l’occurrence le remboursement des fonds avant la fin de la transaction. Les prêteurs reçoivent des frais en guise d’incitation, rendant les flash loans attractifs car ils sont techniquement sans risque.

Un flash loan permet d’échanger la dette et la garantie d’une position sur Aave, par exemple pour échanger une garantie volatile contre une garantie plus stable et éviter la liquidation. Si un utilisateur a emprunté des USDT avec de l’ETH en garantie et que le prix de l’ETH baisse, il peut utiliser un flash loan sur Aave pour échanger sa garantie ETH contre un actif moins volatil ou un stablecoin.

Conclusion

Le protocole de prêt et d’emprunt décentralisé et non dépositaire Aave permet aux utilisateurs de faire fructifier leurs actifs via les pools de liquidité, tout en offrant la possibilité d’accéder à des prêts non garantis très courts et ainsi de profiter d’opportunités d’arbitrage.

Grâce à ses services, Aave vise à transformer en profondeur l’écosystème financier en offrant une solution transparente, équitable et inclusive. Le protocole poursuit son innovation et son expansion, s’imposant comme leader de la DeFi tout en maintenant son engagement en faveur de la décentralisation et de la gouvernance communautaire.

FAQ

Qu’est-ce qu’AAVE ? Comment la gouvernance communautaire contrôle-t-elle les pools de liquidité ?

AAVE est un protocole de prêt décentralisé gouverné par ses détenteurs de jetons. Ceux-ci contrôlent les pools de liquidité via le vote sur les décisions du protocole, gèrent les fonds issus des frais et peuvent mettre leurs tokens en staking pour obtenir des récompenses tout en sécurisant le protocole.

Comment déposer des actifs sur AAVE pour générer des rendements ? Quelle rentabilité pour les fournisseurs de liquidité ?

Déposez des actifs en garantie sur AAVE pour percevoir des intérêts. Les fournisseurs de liquidité gagnent généralement un rendement annuel situé entre 2 et 5 %, selon les conditions de marché et la volatilité des actifs.

À quoi servent les jetons AAVE ? Comment la communauté participe-t-elle aux décisions de gouvernance ?

Les détenteurs de jetons AAVE participent à la gouvernance en votant sur l’intégration de nouveaux actifs, les ajustements du protocole et les orientations de développement, garantissant à la communauté un rôle central dans les décisions.

Quels sont les risques liés à l’emprunt sur AAVE ? Comment fonctionne la liquidation ?

Les risques incluent la volatilité des garanties et le risque de liquidation. Le mécanisme se déclenche automatiquement si la valeur de la garantie passe sous les seuils de sécurité, vendant les actifs empruntés pour rembourser la dette et protéger le protocole et les déposants.

Quelles différences entre AAVE et les autres protocoles DeFi comme Compound et Uniswap ?

AAVE est un protocole de prêt offrant une sélection de tokens étendue et un support cross-chain (Ethereum, Polygon, Avalanche). Contrairement à Uniswap (DEX), AAVE se concentre sur le prêt et l’emprunt. Par rapport à Compound, AAVE propose les flash loans sans garantie, facilitant l’arbitrage.

Quel capital pour commencer à emprunter ou fournir de la liquidité sur Aave ?

Aucun montant minimum n’est requis. Toutefois, pour emprunter, une garantie suffisante est nécessaire. Par exemple, avec 1 000 dollars de garantie à 90 % LTV, il est possible d’emprunter jusqu’à 900 dollars d’actifs.

Quels sont les frais de gas sur AAVE ? Quand sont-ils les plus bas ?

Les frais de gas dépendent du prix sur Ethereum. Les coûts de transaction sont généralement les plus faibles aux heures creuses, comme tard la nuit ou tôt le matin, lorsque le réseau est moins sollicité.