Présentation du modèle de token economics : répartition du tokenomics EUL, conception de l’inflation et gouvernance

Répartition du token EUL : 25 % Communauté, 25,85 % Actionnaires, 20,65 % Équipe et 28,48 % Réserve de trésorerie

La structure d’allocation du token EUL offre une répartition équilibrée des droits de gouvernance entre plusieurs groupes de parties prenantes. Les 25 % destinés à la communauté donnent aux utilisateurs et participants une voix directe dans les décisions du protocole, tandis que les 25,85 % réservés aux actionnaires alignent les incitations financières sur la réussite du protocole à long terme. Les 20,65 % attribués à l’équipe garantissent aux développeurs principaux et aux contributeurs une participation significative à la gouvernance. Enfin, la réserve de trésorerie de 28,48 % offre une flexibilité pour le développement futur de l’écosystème et les initiatives stratégiques.

Ce modèle de tokenomics illustre l’équilibre entre les besoins immédiats des parties prenantes et la viabilité à long terme. La part importante de la réserve de trésorerie permet à Euler d’ajuster sa stratégie de gouvernance selon l’évolution du marché, de financer des programmes communautaires ou de saisir de nouvelles opportunités sans émission supplémentaire de tokens. La répartition entre ces quatre piliers — communauté, actionnaires, équipe et trésorerie — fait du cadre économique de l’EUL un système solide, où la participation à la gouvernance s’étend au-delà des premiers utilisateurs et inclut l’ensemble des acteurs de l’écosystème. Cette approche plurielle de l’allocation reflète une planification avancée, qui soutient la gouvernance décentralisée tout en préservant la stabilité du protocole et la continuité du développement.

Conception déflationniste avec un plafond fixe de 27,18 millions et une inflation annuelle optionnelle de 2,718 % après la quatrième année

EUL adopte une architecture déflationniste basée sur une offre fixe de 27,18 millions de tokens, créant une rareté inhérente qui se distingue nettement des modèles inflationnistes classiques. Ce plafond représente le maximum de tokens EUL qui seront émis, garantissant aux participants et aux détenteurs une visibilité économique sur le long terme. La nature déflationniste de ce modèle protège la valeur du token contre toute dilution illimitée, un enjeu central dans la conception des tokens de gouvernance où la dilution impacte la répartition du pouvoir de vote et les incitations des parties prenantes.

Après quatre ans d’existence, EUL intègre un mécanisme optionnel d’inflation permettant une croissance de l’offre jusqu’à 2,718 % par an, sous réserve de l’approbation de la gouvernance communautaire. Cette option apporte la flexibilité nécessaire pour ajuster les incitations ou les récompenses si besoin, tout en requérant des décisions explicites de gouvernance. Le taux de 2,718 % — en référence mathématique au nombre d’Euler — souligne la précision de la tokenomics du protocole. Pendant les quatre premières années, l’inflation reste inactive, laissant la dynamique déflationniste favoriser les effets de réseau et l’ancrage du protocole. Les détenteurs de tokens de gouvernance conservent un contrôle total sur l’activation de l’inflation, faisant de la trajectoire économique de l’EUL une affaire de consensus communautaire et non d’une programmation algorithmique déterminée à l’avance. Ce modèle en deux temps combine l’attrait de la déflation pour les premiers utilisateurs et la flexibilité nécessaire à l’évolution future, positionnant la tokenomics de l’EUL comme disciplinée et évolutive.

Mécanisme de liquidation douce : burn par enchère hollandaise avec remises dynamiques jusqu’à 20 % pour le recouvrement de collatéraux

Le mécanisme de liquidation douce d’Euler propose une méthode innovante de recouvrement de collatéraux via une enchère hollandaise inversée. À la différence des systèmes classiques qui liquident immédiatement aux prix du marché, ce mécanisme réduit progressivement le prix proposé afin d’encourager la participation rapide. Cette structure garantit que les positions seulement légèrement en dessous des seuils de santé ne sont pas liquidées à des remises importantes, assurant des conditions plus justes pour les emprunteurs.

Le dispositif fonctionne en appliquant des remises dynamiques, qui commencent à la valeur de marché du collatéral et augmentent progressivement jusqu’à un seuil maximal. Ces remises peuvent atteindre 20 %, offrant des incitations fortes aux liquidateurs tout en laissant aux emprunteurs la possibilité de récupérer leurs positions. Les premiers intervenants bénéficient de remises plus faibles, récompensant la rapidité et la disponibilité du capital, tandis qu’une intervention tardive donne droit à des remises plus importantes, attirant davantage de liquidateurs.

Ce système de burn fondé sur l’enchère hollandaise améliore nettement le déroulement des liquidations au sein du protocole de prêt Euler. Grâce à une structure incitative progressive, le mécanisme de liquidation douce favorise un déploiement efficace du capital et prévient les liquidations soudaines et sévères des systèmes traditionnels. Le modèle de remise dynamique permet de maintenir l’accessibilité du recouvrement tout en assurant la santé du protocole et en protégeant l’intégrité de la gouvernance et du modèle économique de l’écosystème EUL.

Pouvoir de gouvernance : décisions communautaires grâce au vote on-chain et à l’ajustement des paramètres de risque

Le pouvoir de gouvernance d’EUL est le mécanisme central permettant aux détenteurs de tokens d’exercer un contrôle direct sur l’évolution du protocole et ses paramètres opérationnels. En détenant des tokens EUL, les membres de la communauté participent au vote on-chain sur les décisions majeures du protocole, des nouvelles fonctionnalités à l’allocation de la trésorerie. Ce système garantit que les parties prenantes ayant un intérêt économique réel conservent une influence proportionnelle sur l’orientation de la plateforme. Outre la gouvernance classique, les détenteurs d’EUL peuvent ajuster les paramètres de risque — ratios de collatéral, seuils de liquidation, facteurs de réserve — qui influencent directement le fonctionnement du protocole Euler. Ces ajustements sont clés dans les protocoles de prêt, car ils conditionnent la sécurité des actifs et l’expérience utilisateur. En répartissant le pouvoir de gouvernance entre les détenteurs de tokens, plutôt que de le centraliser auprès des développeurs ou d’une entité unique, le protocole atteint une véritable décentralisation. L’infrastructure de vote on-chain assure la transparence et l’immutabilité de toutes les décisions, permettant à la communauté de demander des comptes au protocole. Ce modèle fait de l’EUL un instrument de gouvernance à part entière, capable de façonner le futur de la plateforme et d’aligner les intérêts du protocole et de ses utilisateurs.

FAQ

Qu’est-ce que le token EUL et quel est son rôle dans l’écosystème Euler ?

L’EUL est le token de gouvernance natif d’Euler. Il permet à ses détenteurs de voter sur les évolutions du protocole et les décisions de trésorerie via Euler DAO. Il participe aussi aux enchères sur les flux de frais et stimule la participation à l’écosystème.

Quel est le plan d’allocation initiale des tokens EUL et quelles sont les proportions de chaque catégorie ?

L’allocation initiale d’EUL se compose de plusieurs catégories : pool de récompenses, équipe de développement, incitations communautaires et soutiens précoces. Les proportions exactes diffèrent selon les catégories ; les détails sont consultables dans la documentation officielle de la tokenomics.

Quelle est l’offre totale de tokens EUL ? Comment le taux d’inflation est-il structuré ?

L’offre maximale d’EUL est de 27,18 millions de tokens. Le taux d’inflation est limité à 2,718 % par an après les quatre premières années, sous réserve de l’approbation des détenteurs via la gouvernance DAO.

Comment les détenteurs de tokens EUL participent-ils à la gouvernance ? Comment les droits de vote sont-ils attribués ?

Les détenteurs d’EUL participent à la gouvernance en votant sur les propositions du protocole et les paramètres de risque. Le pouvoir de vote est alloué proportionnellement à la détention de tokens : plus de tokens signifie une influence accrue dans la prise de décision.

Quel est le mécanisme d’incitation/minage d’EUL ? Comment les utilisateurs obtiennent-ils des récompenses ?

L’EUL s’obtient en prêtant ou stakant des actifs sur Euler. Les utilisateurs reçoivent des récompenses EUL en participant aux programmes d’incitation, en prêtant des actifs pris en charge ou en stakant des eTokens. Les récompenses sont attribuées aux emprunteurs et stakers selon leur activité pondérée dans le temps.

Quelle est la différence entre le modèle tokenomics d’EUL et ceux d’autres protocoles de prêt comme Compound ou Aave ?

EUL propose un mécanisme de collatéral décentralisé avec une meilleure efficacité du capital ; Compound repose sur des marchés isolés, Aave sur des pools de collatéral unifiés. EUL privilégie l’optimisation de la liquidité avec des paramètres de liquidation flexibles, offrant une gestion des risques distincte des protocoles de prêt traditionnels.

Quel est le calendrier de déverrouillage des tokens EUL ? Y a-t-il une période de vesting ?

Les tokens EUL seront déverrouillés le 15 février 2026 à 17h40, sans période de vesting. Environ 98 000 tokens, pour près de 400 000 $, seront libérés à cette date.

Quel est le mécanisme de capture de valeur d’EUL ? Quels rendements économiques les détenteurs peuvent-ils obtenir ?

L’EUL capte de la valeur via l’influence sur la gouvernance et les incitations à la liquidité. Les détenteurs obtiennent des récompenses en verrouillant temporairement leurs tokens dans des gauges pour orienter les incitations du protocole. Les récompenses directes nécessitent généralement une implication active plutôt qu’une simple détention passive.