DeFiにおけるImpermanent Loss

Impermanent Lossは、分散型金融（DeFi）において自動マーケットメイカー（AMM）プロトコルの流動性提供者に影響を及ぼす重要な概念です。本記事では、Impermanent Lossの仕組み、その影響、そしてリスク軽減策について解説します。

AMM流動性プールの仕組み

AMM流動性プールは分散型取引プラットフォームの基盤となり、従来の注文板を使わずにトークン取引を可能にします。流動性提供者は資産ペアをプールに預け、トレーダーがスムーズにトークンを交換できる環境を提供します。プールはコンスタントプロダクト式を維持し、取引ごとに資産比率が自動調整されます。

Impermanent Lossとは

Impermanent Lossは、AMM流動性プールに資産を預けた場合、単純保有と比べて一時的に資産価値が減少する現象です。プール内のペア資産の価格乖離が要因で発生し、「Impermanent（非永久的）」という名称は、資産価格が元に戻れば損失が回復し得るためです。

Impermanent Lossが発生する仕組み

Impermanent Lossは、流動性提供者が資金を預け入れた後、プール内のペア資産の価格比率が変化した際に生じます。AMMアルゴリズムがコンスタントプロダクト式を維持するため、資産数量が自動調整され、プール外で保有した場合と比べて価値の差が生まれます。

Impermanent Lossの計算方法

Impermanent Lossは、資産をプール外で保有した場合の価値と、価格変動後にプール内で保有した場合の価値を比較して算出します。計算にはコンスタントプロダクト式を用い、ペア資産の新しい価格比率を反映させます。この比較により、流動性提供者が価格乖離によって被る可能性のある損失が明確になります。

Impermanent Lossの回避方法

Impermanent Lossのリスクを抑えるための主な戦略は以下の通りです：

1. ストップロス注文を活用し、損失を限定する。
2. スリッページの少ないAMMを選択して、価格変動の影響を減らす。
3. 市場状況に応じて戦略を調整する。
4. DeFiプラットフォームが提供するリスク管理ツールを利用する。

これらの方法はリスク軽減に役立ちますが、Impermanent Lossを完全に防ぐことはできません。

Impermanent Lossは永久的ではない

Impermanent Lossは名前の通り一時的な損失ですが、価格が乖離したまま資産を引き出すと損失が確定し、永久的になります。資産価格が元に戻れば損失は回復します。Impermanent Lossのリスクと流動性提供による手数料収入とのバランスを十分に考慮する必要があります。

まとめ

Impermanent LossはDeFiで不可欠かつ複雑な概念です。その仕組みを理解することで、流動性提供者はAMMプロトコルへの参加をより的確に判断できます。リスクは存在しますが、手数料収入の可能性や価格回復の余地により、流動性提供は多くのDeFi参加者にとって魅力的な選択肢となっています。今後もDeFiエコシステムの進化に伴い、Impermanent Lossの影響を低減する新たな戦略やツールが開発され、ブロックチェーン分野で継続的な革新と研究が期待されます。

FAQ

Impermanent Lossの具体例は？

流動性提供者がETH/USDCペアを$2,000/ETHでプールに追加した場合、ETHの価格が$3,000まで上昇すると、プールのリバランス機構により、資産を個別に保有していた場合よりも総価値が低くなります。

Impermanent Lossの回避方法は？

Impermanent Lossを抑えるには、ステーブルコインの利用、ボラティリティが低い期間での流動性提供、片側流動性プールの活用などが有効です。ヘッジ戦略やポジションの積極管理もリスク軽減に役立ちます。

Impermanent Lossはどれほど深刻ですか？

Impermanent Lossは取引手数料による利益を帳消しにするほど大きくなる場合があります。特に資産価格が大きく乖離した場合に損失が最大化しますが、慎重なプール選択と積極的な管理によってリスクを抑えることが可能です。

暗号資産におけるPermanent Lossとは？

Permanent Lossは、市場のボラティリティやハッキング、プロジェクトの失敗によってデジタル資産の価値が不可逆的に減少する状態を指します。Impermanent Lossとは異なり、市場のリバランスによる回復は不可能です。