FungibleとNon Fungible（非代替性）トークンの違い

近年、暗号資産業界は大きな進化を遂げており、Non Fungible Token（NFT）が新たな資産クラスとして注目されています。Fungible（代替可能）トークンとNon Fungible（非代替性）トークンの本質的な違いを理解することは、デジタルアセット分野に関わるすべての方にとって重要です。本記事では、両者の定義や特徴、実際の活用例を詳しく解説し、特に非代替性という概念に焦点を当てます。

Fungibility（代替可能性）とは？

Fungibilityは、資産が透明かつ一貫した価格で1対1で交換できる性質を表す経済学の基本概念です。資産がFungibleである場合、すべてのユニットが同一であり、他のユニットと相互に交換できます。この性質が、Fungible資産を通貨や交換手段として理想的なものにしています。Fungibilityを理解することで、反対の概念であるNon Fungibility、つまりユニークなデジタル資産の本質も明確になります。

法定通貨はFungibilityの代表例です。米ドル紙幣は、どのドル紙幣とも価値や機能を損なうことなく交換できます。すべてのドルは価値も機能も同じであり、取引が簡単かつ予測可能です。さらに、Fungible資産は分割性も持ち、より柔軟な取引のために細かく分けることができます。

これに対して、Non Fungible資産は非代替性の原則に基づき、唯一無二であり1対1で交換できません。例えば、レンブラントの絵画のような美術品は、それぞれが独自性を持ち、主観的な価値が付きます。Non Fungible資産の市場価格は標準化されておらず、希少性や人気、購入者の支払い意欲などによって左右されます。また、これらの資産は本質的な価値や特徴を損なうことなく分割することはできません。

Fungibleな暗号資産とは？

Fungibleな暗号資産は、1対1で交換でき、小さな単位に分割可能なデジタル資産です。すべてのユニットが同一価値を持つため、取引所での売買や日常の決済に最適です。トレーダーはFungibleな暗号資産を他のデジタル資産や法定通貨とスムーズに交換できます。

暗号資産は、「コイン」と「トークン」の2種類に分類されます。コインは独自のブロックチェーンネットワーク上で運用され、分散型でトランザクションを検証・記録します。BitcoinやEthereumは、それぞれ専用のブロックチェーンを持つ代表的なコインです。

一方、トークンはスマートコントラクトによって既存のブロックチェーン上で発行されます。これらのトークンは既存ブロックチェーンのセキュリティやインフラを活用しながら、独自の機能を提供します。主なFungible暗号資産には、Bitcoin（BTC）、Ethereum（ETH）、USD Coin（USDC）、Dogecoin（DOGE）などがあり、各種取引プラットフォームで安定した市場価格で自由に取引できます。

Non Fungible Token（NFT）とは？

Non Fungible Token（NFT）は、非代替性の原則によってデジタル領域に希少性と証明可能な所有権をもたらす、ユニークなデジタル資産です。NFTは固有のブロックチェーンアドレスを持ち、真正性と所有権の記録が不変となります。クリエイターがSolanaやEthereumなどのブロックチェーンでNFTをミントする際、他のデジタル資産とは異なる識別子が生成され、非代替性という本質を示します。

この非代替性により、NFTは分割できず、標準的な暗号資産取引所で固定価格で取引することもできません。NFTの取引はNFTマーケットプレイスなど専門プラットフォームで行われ、売り手はデジタルコレクションをオークションや定価で出品します。NFTの価値は、芸術的価値、希少性、コミュニティの需要、購入者が感じる価値などに基づき、主観的に決まります。

NFTは、アニメーションアイコンやデジタルアート、バーチャル不動産、マルチメディアコンテンツなど幅広いデジタルメディアを表現できます。Bored Ape Yacht Club、CryptoPunks、独自アバターなどが人気のNFTコレクションです。その他、The Sandboxのメタバース内バーチャル土地、限定音楽、スポーツハイライト動画などにも利用されています。なお、NFTの購入で基盤となるデジタルコンテンツの知的財産権が付与されるわけではありません。

Fungible資産とNon Fungible資産の主な違い

Fungible資産とNon Fungible資産の違いを理解することで、暗号資産市場で適切な判断がしやすくなります。これらの違いは、非代替性を軸にした4つの特性によって分類できます。

Uniqueness（唯一性）は根本的な違いであり、非代替性の中心です。Non Fungible資産は固有の識別子を持ち、希少性と所有権が明確にされます。一方、Fungible資産は同一かつ交換可能で、すべてのユニットが同じ価値を持ちます。

Use Case（ユースケース）は大きく異なります。Fungible資産は交換媒体や価値保存手段として使われます。Non Fungible資産は、芸術的表現、限定アクセス、ゲーム内資産、現実世界の財産表現など、非代替性によって多様な用途があります。

Divisibility（分割性）も重要な違いです。Fungible資産は小さな単位に分割でき（例：ドルのペニー、Bitcoinのサトシ）、あらゆる規模の取引に対応できます。Non Fungible資産は分割できず、全体としての特性と価値を維持します。

Value Determination（価値決定方法）も大きく異なります。Fungible資産は公開市場で透明な価格で取引され、評価が容易です。Non Fungible資産は標準化された価格メカニズムがなく、オークションや個別交渉により価値が決まるため、評価はより複雑で主観的です。

Semi Fungible（半代替性）資産は存在するか？

Semi Fungible資産は、FungibleトークンとNon Fungibleトークンの特性を組み合わせたハイブリッド型資産です。これらは当初、Fungibleトークンとして標準化された価値で流通しますが、特定条件（多くは時間的なトリガー）でNon Fungibleトークンへ変化します。

コンサートチケットはSemi Fungibilityの実例です。イベント前は同じ席種のチケット同士を同じ価格で交換できますが、イベント後は個人ごとに異なる思い出のコレクターアイテムとなり、価値も人によって異なります。

暗号資産分野でもSemi Fungibleトークン標準が開発されていますが、純粋なFungibleやNon Fungibleほど普及していません。これらのトークンは、スマートコントラクトによってFungible状態からNon Fungible状態へ自動的に変化します。たとえば、レストランのロイヤルティプログラムでは、Fungibleな割引トークンをピザと交換後、Non FungibleなレシートNFTに変換し、重複利用防止や取引記録の永久保存を実現するなど、非代替性の動的な性質を示します。

「Colored Coin」はNFTと同じか？

Colored Coinは、2012年にMeni Rosenfeldが提案したもので、特別なメタデータを加えることでFungibleな暗号資産にユニークな特性を付与する初期的な試みです。これは現代の非代替性概念の先駆けとなりました。Colored Coinは独自のコードにより通常の暗号資産と区別され、特定のウォレットで識別・処理が可能です。例えば、少額のBitcoinにVIPアクセス権を示すメタデータを付与できます。

Colored CoinはNFTと似た点もありますが、本質的にはFungibleな暗号資産で、完全な非代替性は持ちません。最大の違いは交換性にあり、Colored Coinはベース暗号資産と1対1で、標準取引所で自由に取引可能です。トレーダーがColored Bitcoinを保有していても、市場価格で交換できます。

この違いが、標準取引所では取引できないNFTとColored Coinの最大の区別点です。Colored Coinは単純な価値移転を超えたユーティリティ付加の初期的手法でしたが、現在はNFT規格が登場し、FungibleとNon Fungibleの特性がより明確に区別できるようになっています。

まとめ

FungibleトークンとNon Fungibleトークンの違いは、暗号資産分野の根本概念であり、両者はそれぞれ異なる目的と用途に利用されています。非代替性の原則は、ブロックチェーン資産にユニーク性と希少性をもたらし、デジタルアセット分野を変革しました。Fungibleトークンは交換媒体として、互換性・分割性・透明性のある価格形成により取引や価値保存に適しています。Non Fungibleトークンは、非代替性によってデジタル領域に独自性と希少性をもたらし、所有権やコレクション、専門的な応用など、新たな可能性を広げています。

これらの違い、特に非代替性という概念を理解することで、暗号資産の参加者は自身の目的やユースケースに合った資産を選択できます。業界の進化に伴い、Semi FungibleトークンやColored Coinなど、両者の特性を融合したハイブリッド型も登場しています。Fungible暗号資産による取引やNFTによるコレクション体験など、FungibilityとNon Fungibilityの本質的特性を認識することが、デジタル資産分野を成功裏にナビゲートするための鍵となります。

FAQ

Non Fungibilityの意味は？

Non Fungibilityは、1対1で交換できないユニークな資産を指します。不動産やコレクションアイテムなどがその例で、違いがあっても価値を保ち、多くの場合NFTとして表現されます。

Fungibilityとは？

Fungibilityは、資産が同じ価値の別の資産と交換できる性質です。通貨やコモディティの重要な特性で、容易な取引や高い流動性をもたらします。

FungibilityとNon Fungibilityの違いは？

Fungibilityは通貨のように互換性があり、Non FungibilityはNFTのようにユニークなアイテムです。Fungibleなものは価値が同じ、Non Fungibleなものは個別に異なる価値を持ちます。

Non Fungibleなものの例は？

ピカソの絵画など、唯一無二の芸術作品はNon Fungibleな資産の典型例です。各作品は独自性を持ち、代替できません。