FraxはRWA（現実資産）およびDeFi市場におけるシェア競争で、Pendle FinanceやOndoとどのような違いがあるのか

市場支配力の比較：Frax、Pendle、OndoのTVLおよびRWA・DeFi分野における市場占有率

これら3プロトコルの競争状況では、それぞれが明確な市場ポジショニング戦略を展開しています。Pendleは総預かり資産（TVL）で主導的地位を確立し、TVLは100億ドル超、RWA領域で市場占有率36.9%を記録しています。RWAにおけるTVLは51億7,000万ドルで、全体の12.31%を実世界資産に割り当て、残りは主にリキッドステーキングデリバティブから成り立っています。Ondo Financeは、特にトークン化米国債など専門RWA分野で市場支配力を発揮し、総TVLは20億ドル、EthereumのRWA市場占有率11.6%を獲得しています。OUSGやUSDYなど機関投資家向けプロダクトに注力し、トラディショナルファイナンスとブロックチェーンの架け橋としてリーダー的存在です。FraxはDeFi TVL2億7,700万ドルで控えめながらも確かな存在感を維持し、RWA市場競争よりもステーブルコイン基盤の強化を重視しています。これらの異なる戦略は、市場占有率の分布が各プロトコルの専門的なポジショニングを反映していることを示します。Pendleはイールドトークン化モデルでDeFi全体の導入を促進し、Ondoはコンプライアンス重視で機関投資家のRWA採用を牽引、FraxはL2スケーリングとステーブルコインエコシステムを優先しています。

差別化された優位性：Fraxのプロダクト革新（V3、frxETH V2、Fraxchain）と競合戦略

Fraxのイノベーション戦略は、統合エコシステム志向によって際立っています。Frax V3は、アルゴリズム市場運用と実世界資産を用いて100%担保化を維持するステーブルコイン設計により、部分担保モデルを採用する競合他社と明確な差別化を図ります。AMOスマートコントラクトやFRB IORBレートの高度活用によって、金利変動に適応する動的安定化メカニズムを構築し、担保準備金の米国債連携による利回り強化を実現しています。

frxETH V2は、従来型リベースモデルを超えて、バリデータ戦略の最適化とsfrxETHステーキングによる収益分配を通じ、他社が提供困難な柔軟な利回りを実現します。この設計により、ユーザーは複数報酬層を獲得しつつDeFiプロトコル間の相互運用性を保ち、単一メカニズム型リキッドステーキングでは得られない複利機会を創出します。

Fraxchainはエコシステムの基盤インフラとして、ネイティブブロックスペース報酬「Flox」を持つモジュール型EVM互換Layer 2ロールアップとして機能します。標準的L2とは異なり、Fraxchainはユーザーと開発者双方にネットワーク参加報酬を付与し、経済モデルを根本から変革します。V3の金融レイヤー、frxETH V2の利回りレイヤー、Fraxchainの実行レイヤーという三位一体の革新が、競合他社が単発プロダクトでは再現できない垂直統合型エコシステムを構築しています。

ユーザー導入とクロスチェーン拡大：Ethereum、Arbitrum、Layer 2におけるマルチチェーン展開実績

Fraxのマルチチェーン展開戦略は、主要ブロックチェーンで堅調なユーザー導入を示しています。2025年を通じてEthereumメインネットおよび新興Layer 2への進出により、プロトコルの利用は着実に拡大しました。2025年に完了したFRAXトークン移行など、インフラの近代化がクロスチェーン運用の基盤強化につながっています。

ArbitrumはFraxエコシステムの重要な成長エンジンとなり、ネットワークGDPは6億ドル超、機関投資家の実世界資産導入が牽引し前年比30%成長を達成。従来型金融商品のオンチェーン・トークン化基盤としてArbitrumが選ばれています。FraxのステーブルコインはArbitrumで高い流動性を維持し、Robinhood、Franklin Templeton、BlackRock等との機関提携増加の恩恵も受けています。

EthereumやLayer 2ネットワークでの流動性分散は、Stargate FinanceやPolygon AggLayerといったクロスチェーンブリッジを活用することで、合成トークンを使わず実資産の移転を可能にしています。Optimism、Base、zkSync EraなどのLayer 2も展開先として拡充され、それぞれ異なるスケーラビリティの利点を提供します。2025年までにステーブルコイン総流通量は3,000億ドル近くに達し、Fraxの戦略的ポジショニングがマルチチェーン分野での機関投資家向けDeFi導入を加速しています。

よくある質問

Frax、Pendle Finance、OndoはRWA分野でどのような戦略を採用していますか？

Fraxはインフレ連動型ステーブルコインでCPIを追跡、Pendle Financeは元本・利回りトークンによるイールドトークン化、Ondoは国債やマネーマーケットファンドなど機関投資家向け実世界資産のトークン化に注力しています。

この3プロジェクトの中で、DeFi市場で最も高いTVLを記録しているのはどれですか？

2026年1月時点で、Frax、Pendle Finance、Ondoはそれぞれ個別のTVL順位です。Fraxはステーブルコインエコシステムで高いTVLを維持し、Pendle Financeはイールドデリバティブ取引で先行。Ondoは機関向けRWA統合に注力。DeFi全体ではAaveとLidoがTVL合計9,460億ドル超で圧倒的な地位を占めています。

Fraxの部分的ガバナンスモデルとPendleのイールドデリバティブ手法の主な違いは何ですか？

Fraxは部分アルゴリズム型ステーブルコインガバナンスとレバレッジ戦略を採用し、Pendleはイールドデリバティブ取引とストリッピングに注力します。Fraxは担保管理、Pendleはイールドトークン化と元本・利回り分離を通じたDeFi効率化を重視しています。

OndoはRWAトークン化でFraxやPendleと比べてどのような独自の強みがありますか？

Ondoは革新的なイールドトークン化機構で高い柔軟性と管理性を提供し、資産利回りの流動性・管理最適化に特化。FraxやPendleの従来型手法より、より細分化されたイールド戦略が可能です。

リスク面で、各プロジェクトが直面する主な課題は何ですか？

Fraxはアルゴリズム安定性と担保管理のリスク、Pendleはイールドトークンの複雑性および流動性分散リスク、Ondoは規制順守の不確実性とRWA資産管理依存が課題となっています。

Pendle Financeの固定利回り商品はFraxやOndoのサービスとどのように差別化されていますか？

Pendle Financeはイールドデリバティブと固定利回り商品を提供し安定収益を実現。Fraxはステーブルコイン基盤、Ondoはトークン化証券に注力する一方、Pendleは元本・利息トークン分離によるイールド最適化に特化し、ユーザーが独立してリターン管理できる体制を構築しています。

機関投資家向けRWA導入で、Ondo、Frax、Pendleのうちどれが優位性を持っていますか？

OndoとPendleはRWA流動性ソリューションで強みを持ち、Fraxは高度なDeFi統合力で優れています。Fraxの広範なDeFi連携がRWA市場競争で機関投資家向け優位性を発揮します。

今後12か月間のDeFi市場シェア争いにおける3プロジェクトの展望は？

Frax、Pendle Finance、OndoはRWAトークン化の成長と規制明確化の恩恵を受ける見通しです。Fraxはステーブルコイン基盤、Pendleはイールドデリバティブ、Ondoは機関投資家向け強化で補完的な強みを発揮。2026年までDeFi復興と機関導入による競争激化と持続的成長が期待されます。