暗号資産領域におけるAutomated Market Makers（AMM）

Automated Market Makers（AMM）は、資産交換を分散型で実現する手法を導入し、暗号資産取引の構造を大きく変えました。本記事では、AMMの基本概念、動作原理、そして進化する分散型金融（DeFi）分野におけるAMMの重要性を解説します。

マーケットメイクとは

マーケットメイクは、主体が資産の買い手と売り手の間に立ち、仲介する伝統的な金融手法です。マーケットメイカーは、資産の市場規模を基にビッド・アスク価格を提示し、流動性の供給と安定した取引成立を担います。

Automated Market Maker（AMM）とは

AMMは、スマートコントラクトによって定義されたルールに基づき、買い注文と売り注文を自動で実行する種類のマーケットメイカーです。AMMは分散型取引所（DEX）やその他のピアツーピア型分散型アプリケーション（DApp）上で広く活用され、仲介者不要で誰でも暗号資産取引が可能です。

AMMの動作原理

AMMは2種類の暗号資産で構成される流動性プールを提供し、あらかじめ定義した数理モデルに基づいて両資産の価格を算出します。取引実行時に資金が該当プールへ送られ、アルゴリズムがプール内のトークン数量をもとに価格を決定し、取引量に応じてプール内の資産比率が自動調整されます。

流動性プールとは

流動性プールは、スマートコントラクトによって運用される金融メカニズムであり、暗号資産取引の流動性を提供します。トレーダーはデジタル資産をスマートコントラクトに預託でき、その資産は注文の執行に利用され、取引手数料の一部が報酬として分配されます。流動性プールはユーザーが資金供給を行い、提供者は取引手数料の一部を受け取ります。

流動性提供の仕組み

AMMにおける流動性提供は、「流動性テイカーが基盤資産取得時に流動性プロバイダーへ手数料を支払う」「ボンディングカーブによりプールから流動性が除去されるタイミングで手数料がテイカーからプロバイダーへ自動的に移転する」という2つの前提を基礎とします。

スマートコントラクトの役割

スマートコントラクトはAMMの中核機能であり、流動性プール内での直接的な売買注文を実行します。これらのプロセスは合意条件のもとで改ざん不可能です。

価格形成のメカニズム

AMMプロトコルは、事前情報を持たないAMM、価格＝1を前提としたAMM、外部オラクルのデータを活用するメカニズムの3類型で価格形成を行います。

価格アルゴリズムの計算

AMMプラットフォームは、複数流動性プール間の価格変動を最小化するため、価格アルゴリズムを導入しています。代表的な数式はx * y = kで、xとyは各資産の数量、kは供給されている総流動性を指します。

AMMプロトコルの代表例

代表的なAMMプロトコルには、各種Ethereum系分散型取引所や、分散型金融分野の主要プロジェクトが含まれます。

AMMの主な特徴

AMMは分散型設計、スマートコントラクト運用、非カストディ型管理、セキュリティの高さ、価格操作耐性が特徴です。

AMMのメリット・デメリット

メリットは、誰でも流動性プロバイダーになれること、自動化された取引、価格操作リスクの低減、仲介者不要、高いセキュリティ性です。デメリットは、暗号資産初心者には難解であり、ネットワーク混雑時にコストが変動する点です。

AMMとオーダーブックモデルの比較

オーダーブックは注文流を仲介・管理しますが、AMMはカウンターパーティ無しで暗号資産取引を実現します。AMMは取引手数料の一部を流動性提供者に還元し、流動性供給を促進します。

DeFiにおけるAMMの役割

AMMはDeFi市場において、流動性確保への容易なアクセス、流動性提供によるパッシブインカムの創出、価格安定性の向上、自己管理資産による低い参入障壁を実現し、重要な役割を果たしています。

まとめ

Automated Market Makersは、分散型金融エコシステムの中核として位置付けられ、暗号資産取引に新しい選択肢をもたらしています。スマートコントラクトと流動性プールを活用することで、従来型中央集権取引所に比べてアクセス性・効率性・安全性が大きく向上しています。DeFi分野の進化とともに、AMMは分散型取引・金融サービスの未来を形成する重要な存在となるでしょう。

FAQ

Automated Market Makerとは

Automated Market Maker（AMM）は、アルゴリズムによって資産価格を決定し、暗号資産市場に流動性を提供する分散型取引プロトコルです。従来のオーダーブックを用いず、シームレスなトークンスワップを実現します。

AMMの仕組み

AMMはスマートコントラクトで流動性プールを構築し、ユーザーは仲介者なしで直接トークン取引を行えます。需給に基づいて価格を自動調整し、常時流動性を提供します。

AMMで収益を得る方法

人気ペアに流動性を提供して取引手数料収入を得る、またはイールドファーミングプログラムに参加し、暗号資産で高いリターンを狙うことが可能です。

AMMの利点

AMMは24時間365日流動性を提供し、スリッページの最小化や手数料の低減が可能です。オーダーブックなしで分散型取引を実現し、DeFi市場での利便性と効率性を高めます。