DeFiの動向：暗号資産におけるTotal Value Locked（TVL）の解説

分散型金融（DeFi）分野では、主要指標の理解が投資家や参加者にとって不可欠です。その中でも重要性が高まっている指標がTotal Value Locked（TVL）です。本記事では、TVLの概要から、その重要性、計算方法、限界までを包括的に解説します。

暗号資産における「Total Value Locked」とは？

Total Value Locked（TVL）は、DeFiエコシステムの基本指標であり、暗号資産やトークンが各種DeFiプロトコルに預け入れられている累計価値を示します。TVLは、ネットワーク全体の健全性やユーザーの信頼度を示すもので、通常は米ドルなど標準通貨で表記されるため、複数プラットフォームやプロジェクト間の比較が容易です。

TVLの仕組み

TVLは、ユーザーがDeFiプラットフォームにステーキング、貸付、その他の方法でコミットした資産の総額を集計することで算出されます。この指標は2010年代後半から2020年代初頭のDeFiブームで広く認知されました。ユーザーはデジタル資産をプールし、DeFiプロトコルにロックすることで、融資の担保、分散型取引所の流動性提供、イールドファーミングなど様々な目的で活用します。対価として、参加者は取引手数料、利息、プラットフォーム独自のトークンなどを報酬として受け取ります。

TVLの計算方法

TVLの計算は以下の手順で行います：

1. 資産の特定：DeFiプロトコルに預け入れられている全ての資産タイプを特定する。
2. 市場価値の算定：各資産の現在の市場価値を算出する。
3. 標準通貨への換算：全資産価値を標準通貨に換算する。
4. 価値の集計：全ての資産価値を合計する。

TVLの計算式：

TVL = ∑（各資産の数量 × 資産の現在市場価値）

例えば、あるプロトコルに5,000 ETH（1ETH＝$5,000）と2,000,000 USDC（USDCはUSDと1:1の価値）が預けられている場合、TVLは以下の通りです：

TVL = （5,000 × $5,000）+（2,000,000 × $1）＝$27,000,000

TVLが重要な理由

TVLはDeFi領域で以下の理由から重要な指標となります：

1. 市場心理の指標：TVLはDeFi市場におけるトレーダーの信頼度を示します。
2. 流動性の目安：プロトコル内の流動性状況を把握できます。
3. 比較分析ツール：TVLにより異なるDeFiプロトコル間の比較が可能です。
4. 成長の指標：DeFi全体のTVL累計は、業界の成長や成熟度の目安となります。

TVLの限界

TVLは有用な指標ですが、以下のような限界があります：

1. 活動量：TVLはプロトコルの活動量を測定しないため、ネットワークの強さを判断するには不十分です。
2. 信頼性評価の限界：TVLが高くても、ネットワークが必ずしも信頼できるとは限りません。
3. 市場変動：市場環境によってTVLが変動し、資産価値が上下する場合があります。
4. 監査頻度：TVLの監査頻度が報告数値の正確性に影響します。

まとめ

Total Value Locked（TVL）は、DeFiエコシステムの健全性、流動性、ユーザー信頼度を把握するための重要指標です。DeFiプラットフォームに預け入れられる資本状況を可視化しますが、限界点も理解し、他の指標と組み合わせて総合的に分析することが肝要です。DeFi分野が進化を続ける中、TVLの理解と適切な活用は、投資家・参加者双方にとって不可欠です。

FAQ

DeFiにおけるTVLとは？

TVLはTotal Value Lockedの略であり、DeFiプロトコルに保管されている資産総額を測定します。プラットフォームやエコシステム全体の規模・人気の指標です。

暗号資産分野で最大のTVLは？

2025年11月25日現在、Ethereumが暗号資産分野で最大のTVL（$66.1 billion）を保持しており、他のブロックチェーンを上回っています。

TVLが低いと暗号資産は評価が低いのか？

必ずしもそうとは限りません。TVLが低いことは流動性不足を示しますが、プロジェクトの基礎要素や成長可能性など、他の観点も評価において重要です。

DeFi LlamaにおけるTVLとは？

DeFi LlamaのTVLはTotal Value Lockedを指し、プロトコルのスマートコントラクトに保有される全コインの総価値を表します。DeFiプロジェクトの規模や健全性を評価する主要指標です。