O que são Block Trades e como funcionam?

Block trades constituem um mecanismo financeiro avançado que permite transações de ativos em grande escala, ao mesmo tempo em que minimiza impactos no mercado. Esses instrumentos especializados de blocks trading são fundamentais para investidores institucionais e pessoas físicas de alto patrimônio interessadas em realizar operações substanciais com maior privacidade e menor influência sobre os preços.

O que são block trades?

Block trades correspondem a transações de grande volume, nas quais ocorre a compra ou venda de quantidades expressivas de valores mobiliários ou ativos executadas de uma só vez. Diferentemente das operações tradicionais feitas em bolsas públicas, o blocks trading acontece fora dos canais de mercado convencionais, visando preservar a estabilidade dos preços e o anonimato do investidor.

Essas operações envolvem, em geral, participantes institucionais como fundos de investimento, fundos de pensão e grandes gestoras de recursos, conhecidas como block houses. O principal objetivo do blocks trading é viabilizar transferências de ativos em grande escala sem provocar oscilações relevantes nos preços que possam prejudicar o mercado ou revelar estratégias confidenciais.

Por exemplo, investidores de alto patrimônio que desejam adquirir participações significativas em determinado ativo podem, ao operar por bolsas tradicionais, expor suas estratégias ao mercado e causar volatilidade. Utilizando mecanismos de blocks trading por meio de intermediários institucionais, esses investidores realizam suas operações mantendo confidencialidade e favorecendo a estabilidade dos preços.

Como funcionam os block trades?

A execução de blocks trading envolve etapas sofisticadas que exigem conhecimento técnico, relações consolidadas e coordenação estratégica entre operadores e block houses.

O processo se inicia quando o operador procura sua block house para executar uma ordem de grande volume de maneira eficiente e discreta. Essa relação direta assegura que as transações ocorram sob responsabilidade de profissionais experientes, alinhados ao perfil e às necessidades do investidor.

Em seguida, a block house realiza a precificação, avaliando as condições de mercado, o tamanho da ordem e o potencial impacto sobre os preços. A definição do preço no blocks trading normalmente exige negociação com possíveis contrapartes para chegar a um valor justo, podendo incluir prêmios ou descontos em relação ao mercado, em função do volume negociado.

Uma alternativa de execução no blocks trading é a estratégia de “iceberg order”, que fragmenta grandes transações em ordens menores para ocultar a real dimensão da operação. Por esse método, o operador adquire ações aos poucos, de diferentes vendedores, até completar a posição desejada, mantendo a operação discreta.

A conclusão da transação ocorre em mercados de balcão (OTC) ou canais privados, e não em bolsas públicas, garantindo baixo impacto no mercado durante o blocks trading. A liquidação segue padrões de mercado, com troca de ativos e pagamento conforme os termos acordados.

Tipos de block trades

Block trades abrangem diferentes estruturas de negociação, cada uma voltada para cenários e demandas específicas de blocks trading e gestão de riscos. Entender essas variações permite aos participantes escolher o mecanismo mais adequado para cada situação.

Bought Deal: Nesse modelo de blocks trading, a instituição gestora compra as ações diretamente de um vendedor e as revende, em seguida, para outro comprador por um valor superior. O lucro da instituição decorre da diferença entre os preços das duas operações, assumindo o risco de manter o ativo em carteira durante o período.

Non-risk Trade: Nessa modalidade de blocks trading, a gestora atua promovendo os ativos para potenciais compradores, negocia um preço fixo e recebe comissão do vendedor original por gerar demanda e viabilizar a transação, sem assumir risco de inventário.

Back-stop Deal: Nesse caso, a instituição gestora assegura ao fornecedor original um preço mínimo de venda, mesmo sem deter os ativos em seu portfólio. Se não encontrar compradores para todo o volume, compromete-se a adquirir o saldo restante, garantindo previsibilidade ao vendedor.

Prós e contras dos block trades

Block trades oferecem vantagens importantes para transações em larga escala, porém apresentam desafios que investidores precisam analisar com atenção.

Vantagens: Block trades reduzem o impacto no mercado ao possibilitar grandes operações fora de bolsas públicas, permitindo aos investidores evitar oscilações que prejudicariam suas estratégias de blocks trading. Esses instrumentos ampliam a liquidez, inclusive para ativos menos líquidos, facilitando a venda de grandes lotes e a formação de posições relevantes. Ainda, blocks trading garante maior privacidade ao ocultar identidades e reduz volatilidade por meio de execuções discretas. Normalmente, as operações resultam em custos mais baixos, já que evitam taxas e despesas das bolsas.

Desvantagens: Block trades podem gerar assimetria de informações, desfavorecendo investidores de varejo que não têm acesso a informações, conexões ou capital necessários para participar dessas operações. O risco de contraparte é maior em negociações privadas, especialmente em bought deals e back-stop, onde a solidez financeira é determinante. Mesmo com mecanismos para minimizar o impacto, anúncios ou vazamentos sobre blocks trading podem estimular especulação e afetar preços. Ademais, block trades podem retirar liquidez dos mercados públicos, tornando operações mais complexas para outros participantes, especialmente em ativos pouco negociados.

Conclusão

Block trades desempenham papel estratégico nos mercados financeiros ao permitir que investidores institucionais e pessoas de alto patrimônio realizem operações de grande porte com eficiência e mínimo impacto no mercado. Por meio de mecanismos como bought deals, non-risk trades e back-stop, essas transações contribuem com liquidez e preservam a confidencialidade, ao mesmo tempo em que reduzem oscilações de preço. Ainda assim, é fundamental ponderar benefícios de custos reduzidos e maior privacidade frente a riscos de contraparte, assimetria de informações e questões de liquidez. Compreender o funcionamento, os tipos e as consequências do blocks trading possibilita decisões mais informadas em grandes operações, favorecendo mercados mais eficientes e estáveis.

FAQ

Block trading é ilegal?

Não, block trading é uma prática legal. Trata-se de um processo regulamentado nos mercados financeiros, envolvendo grandes operações conduzidas separadamente da atividade de mercado regular. Órgãos supervisores garantem execução justa e transparente.

O que está acontecendo com a Blocktrade?

A Blocktrade foi adquirida por um grupo de investidores de fintech da Estônia em junho de 2024, com o objetivo de acelerar o crescimento estratégico e fortalecer a plataforma no mercado.

Como realizar um block trade?

Negocie diretamente com um corretor ou parceiro para definir os termos bilateralmente. Combine detalhes como ativo, quantidade e preço. Submeta o block trade acordado para execução fora das bolsas públicas. Confira se o volume atende aos requisitos mínimos da plataforma.

Block trade é positivo para uma ação?

Block trades favorecem ações ao permitir negociações de grandes volumes por investidores qualificados, sem provocar distorções nos preços de mercado. Aumentam a liquidez, reduzem a volatilidade e garantem formação eficiente de preços para investidores institucionais.