O que é um automated market maker em cripto?

Automated market makers (AMMs) transformaram o cenário de negociação de criptomoedas, marcando uma transição das exchanges baseadas em order book para formas descentralizadas e acessíveis de negociação. Este artigo apresenta o conceito de AMMs, seu funcionamento e sua relevância para o ecossistema cripto.

O que é market making?

Market making é uma função central nos mercados financeiros, que consiste em prover liquidez ao ofertar, de forma contínua, a compra e venda de ativos. Em mercados tradicionais, empresas ou indivíduos assumem esse papel e lucram com o spread entre os preços de compra e venda. Entender esse processo é fundamental para compreender a inovação dos AMMs no universo cripto.

O que é um automated market maker (AMM)?

Automated market maker (AMM) é um modelo de negociação descentralizada que emprega smart contracts para criar liquidez e permitir negociações. Diferentemente dos market makers tradicionais, os AMMs eliminam a necessidade de interação humana, utilizando fórmulas matemáticas para precificação de ativos. Esse modelo consolidou-se no setor de finanças descentralizadas (DeFi) por sua eficiência e facilidade de acesso.

Como funcionam os AMMs?

Os AMMs operam com liquidity pools — smart contracts que mantêm reservas de dois ou mais tokens. Usuários negociam diretamente com essas reservas. O valor dos ativos é definido por uma fórmula matemática, geralmente x * y = k, onde x e y são as quantidades dos tokens e k é uma constante. Esse mecanismo assegura liquidez permanente para as negociações.

O que é uma liquidity pool?

Liquidity pools são a estrutura central dos AMMs. São repositórios de fundos baseados em smart contract que viabilizam negociações descentralizadas. Usuários podem aportar ativos nesses pools e receber parte das taxas das operações como retorno, democratizando o market making e permitindo que qualquer pessoa seja provedora de liquidez.

Mecanismo de provisão de liquidez

A provisão de liquidez nos AMMs segue dois princípios: primeiro, traders pagam taxas para acessar liquidez e essas taxas são repassadas aos provedores; segundo, utiliza-se bonding curves para ajuste automático de preços e incentivo à provisão de liquidez.

Papel dos smart contracts

Smart contracts são essenciais para o funcionamento dos AMMs, automatizando todo o ciclo de negociação — do cálculo do preço à execução da ordem — sem intermediários. Essa automação garante transparência e minimiza riscos de manipulação.

Mecanismos de descoberta de preços

AMMs utilizam diferentes mecanismos para descoberta de preços, que podem ser classificados em três categorias: sem conhecimento prévio (como em algumas exchanges descentralizadas populares), com pressuposto de preço estável (em plataformas de ativos estáveis) e com base em oráculos externos de preço. Cada mecanismo oferece vantagens específicas conforme o tipo de ativo e o cenário de negociação.

Cálculo do algoritmo de precificação

O algoritmo de precificação é o núcleo dos AMMs. Embora a fórmula mais difundida seja x * y = k, alguns AMMs adotam algoritmos mais sofisticados. Essas fórmulas mantêm o equilíbrio do pool e ajustam os preços de forma contínua a cada operação.

Exemplos de protocolos AMM

Diversos protocolos AMM ganharam destaque no DeFi, incluindo exchanges descentralizadas e plataformas de liquidez em múltiplas blockchains. Cada protocolo traz diferenciais e aplicações específicas.

Características dos AMMs

Os AMMs apresentam várias características exclusivas em relação às exchanges tradicionais:

1. Descentralização: operam sem autoridade central, com acesso permissionless.
2. Uso de smart contracts: baseados em contratos autoexecutáveis.
3. Modelo não custodiante: usuários mantêm o controle total dos fundos.
4. Segurança reforçada: a descentralização aumenta a resistência a ataques.
5. Estabilidade de preços: algoritmos de precificação reduzem manipulações e volatilidade extrema.

Vantagens e desvantagens dos AMMs

Entre os benefícios dos AMMs estão acessibilidade, negociação automatizada e menor manipulação de preços. Por outro lado, podem ser complexos para iniciantes e expõem provedores de liquidez ao impermanent loss.

AMM vs. modelo de order book

Quando comparados ao modelo clássico de order book, os AMMs proporcionam negociação mais inclusiva e descentralizada, sem necessidade de contrapartes e com liquidez contínua. Entretanto, podem ser menos eficientes em operações de grande porte e vulneráveis a certos tipos de manipulação de mercado.

Papel dos AMMs no DeFi

Os AMMs são fundamentais para o ecossistema DeFi, viabilizando negociações descentralizadas, geração de renda passiva via liquidez e promovendo a liquidez e eficiência dos mercados cripto.

Conclusão

Automated Market Makers revolucionaram a negociação de criptomoedas ao integrar smart contracts e fórmulas matemáticas, tornando o processo mais descentralizado, acessível e eficiente. Apesar de riscos e limitações, os AMMs consolidaram-se como pilares do DeFi, abrindo novas possibilidades de interação e oportunidades financeiras. À medida que o setor evolui, os AMMs tendem a ganhar ainda mais relevância na estrutura das finanças descentralizadas.

FAQ

O que é um automated market maker?

Um automated market maker (AMM) é um protocolo de negociação descentralizado que utiliza algoritmos para definir preços de ativos e fornecer liquidez nos mercados cripto, permitindo operações sem order books tradicionais ou intermediários.

Como funciona o AMM?

Os AMMs utilizam smart contracts para criar liquidity pools de tokens e definem os preços conforme a proporção de tokens nesses pools, viabilizando negociações descentralizadas sem order books tradicionais.

Como lucrar com AMM?

Ao fornecer liquidez em pools de AMM, o usuário recebe taxas de negociação e pode participar de programas de yield farming com potencial de lucro.

Qual é a taxa dos pools de AMM?

As taxas dos pools de AMM usualmente variam de 0,05% a 0,3% por negociação, conforme o protocolo e o pool, e são distribuídas aos provedores de liquidez como recompensa pela participação.