Automated Market Makers (AMMs)

Os Automated Market Makers (AMMs) são uma inovação nas plataformas de negociação de criptomoedas descentralizadas, recorrendo a smart contracts para facilitar trocas de tokens e transações de valor. Distinguem-se das bolsas centralizadas tradicionais por não dependerem de livros de ordens para a formação de preços. Em alternativa, utilizam fórmulas matemáticas que determinam o valor dos ativos com base nas curvas de oferta e procura.

O que é market making?

O market making é uma prática essencial nas finanças tradicionais, na qual uma empresa ou indivíduo atua como intermediário entre compradores e vendedores de um ativo. O market maker assegura liquidez e dinamiza o interesse no ativo, apresentando preços de compra e venda. O seu lucro resulta do spread entre estes preços e das comissões pelos seus serviços.

O que é um automated market maker (AMM)?

Um AMM é um market maker automatizado que opera com base em smart contracts. Estes contratos autoexecutáveis processam ordens de compra e venda conforme comandos pré-definidos, dispensando intermediários. Os AMMs estão presentes em bolsas descentralizadas (DEX) e noutras aplicações peer-to-peer descentralizadas (DApps) em redes blockchain. Baseiam-se em liquidity pools, fundos angariados para pares de negociação, garantindo atividade negocial contínua.

Como funcionam os AMMs?

Os AMMs operam de modo semelhante aos livros de ordens das bolsas centralizadas, mas sem necessidade de contrapartes. Utilizam liquidity pools compostos por duas criptomoedas e algoritmos matemáticos para definir os preços dos ativos. Ao iniciar uma transação, os fundos são alocados ao respetivo pool e o algoritmo calcula o preço do ativo com base na proporção de tokens existente. Este mecanismo assegura liquidez e ajusta automaticamente os preços para manter o equilíbrio.

O que é um liquidity pool?

Um liquidity pool é um instrumento financeiro suportado por smart contracts, concebido para fornecer liquidez à negociação de criptomoedas. Permite aos traders delegar ativos digitais para um smart contract, que executa ordens e distribui parte das comissões de negociação. Estes pools dispensam a correspondência direta entre comprador e vendedor, sendo financiados por utilizadores que recebem uma quota das comissões geradas.

Mecanismo de provisionamento de liquidez

O mecanismo de provisionamento de liquidez nos AMMs assenta em dois princípios: os liquidity takers pagam comissões aos liquidity providers e a bonding curve transfere automaticamente essas comissões dos takers para os providers quando a liquidez é retirada do pool.

Função dos smart contracts

Os smart contracts têm um papel determinante na operação dos AMMs, executando ordens de compra e venda de forma instantânea nos liquidity pools, sem qualquer interferência externa, e garantindo transações automatizadas e seguras.

Mecanismos de descoberta de preços

Os AMMs utilizam diferentes mecanismos de descoberta de preços, incluindo modelos sem conhecimento prévio (ex.: Uniswap V2), modelos que assumem o preço 1 (ex.: Curve V1) e modelos que recorrem a oráculos externos (ex.: protocolo DODO AMM).

Cálculo do algoritmo de pricing

Os AMMs aplicam geralmente a fórmula x * y = k, em que x e y são as quantidades de dois ativos num liquidity pool, e k representa a liquidez total. Este método estabiliza os preços e reduz o slippage em todos os pools de liquidez.

Exemplos de protocolos AMM

Entre os principais protocolos AMM encontram-se diferentes bolsas descentralizadas e plataformas DeFi, cada uma com características e benefícios próprios para utilizadores do ecossistema de finanças descentralizadas.

Características dos AMMs

Destacam-se nos AMMs as seguintes características:

1. Descentralização: Operação permissionless, sem intermediários.
2. Utilização de smart contracts: Permite transações automatizadas e sem confiança.
3. Modelo não custodial: Os utilizadores mantêm o controlo total dos seus fundos.
4. Segurança reforçada: A arquitetura distribuída aumenta a resistência a ataques informáticos.
5. Menor manipulação de preços: Algoritmos de pricing rigorosos asseguram justiça no valor dos ativos.

Vantagens e desvantagens dos AMMs

Os AMMs proporcionam vantagens como acessibilidade para liquidity providers, negociação automatizada, menor manipulação de preços e maior segurança. No entanto, apresentam desafios, incluindo complexidade para utilizadores iniciantes, comissões variáveis e um enfoque predominante no mercado DeFi.

AMM vs. modelo de order book

Os AMMs distinguem-se dos modelos tradicionais de order book ao eliminar intermediários, incentivar liquidity providers e proporcionar uma experiência de negociação mais descentralizada. Enquanto os order books dependem da correspondência direta entre compradores e vendedores, os AMMs fazem uso de liquidity pools e algoritmos matemáticos para facilitar as transações.

Papel dos AMMs no DeFi

Os AMMs são essenciais no ecossistema DeFi, oferecendo acesso facilitado à liquidez, permitindo rendimento passivo aos liquidity providers, promovendo estabilidade de preços e facilitando a autocustódia com barreiras de entrada reduzidas.

Conclusão

Os Automated Market Makers revolucionaram a negociação descentralizada, criando uma alternativa mais acessível, eficiente e segura face às bolsas tradicionais. Com a evolução contínua do setor DeFi, os AMMs deverão assumir um papel cada vez mais relevante na definição do futuro das finanças descentralizadas, abrindo novas oportunidades tanto para traders como para investidores.

FAQ

O que é o automated market maker?

Um automated market maker (AMM) é um protocolo utilizado em bolsas descentralizadas que viabiliza transações sem intervenção humana. Através de smart contracts, cria liquidity pools e define preços dos ativos com base em fórmulas matemáticas.

Como funciona o AMM?

Os AMMs recorrem a liquidity pools para permitir negociações diretas, dispensando livros de ordens. Ajustam os preços dos tokens segundo os saldos disponíveis no pool, sendo que cada transação altera a proporção dos tokens. Este sistema automático mantém reservas de dois tokens para que as negociações decorram sem interrupções.

Quais são as desvantagens do AMM?

Os AMMs podem originar slippage, elevados riscos de liquidez e impermanent loss para os liquidity providers. Estão também sujeitos a ataques de front-running e não oferecem os tipos de ordem disponíveis nas bolsas convencionais.