Como se posiciona a Frax face à Pendle Finance e à Ondo na disputa pela quota de mercado de RWA e DeFi

Comparação de Dominância de Mercado: TVL e Quota da Frax, Pendle e Ondo nos setores de RWA e DeFi

O cenário competitivo destes três protocolos evidencia estratégias de posicionamento de mercado distintas. A Pendle assumiu o papel dominante em total value locked, com um TVL superior a 10 mil milhões de dólares, correspondendo a cerca de 36,9% de quota de mercado no segmento RWA. O seu TVL em RWA ascende a 5,17 mil milhões de dólares, refletindo uma alocação de 12,31% em ativos do mundo real, sendo que a componente maioritária provém de derivados de staking líquido. A Ondo Finance conquistou uma posição relevante em nichos especializados de RWA, nomeadamente em títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, atingindo 2 mil milhões de dólares em TVL e 11,6% de quota de mercado RWA na Ethereum. O foco estratégico em produtos institucionais como OUSG e USDY torna a Ondo líder na ponte entre finanças tradicionais e blockchain. A Frax apresenta uma presença mais modesta, com 277 milhões de dólares em TVL DeFi, canalizando os seus esforços para a infraestrutura de stablecoins em vez de competir diretamente pela dominância em RWA. Estas abordagens divergentes ilustram como a distribuição da quota de mercado resulta de posicionamentos especializados: o modelo de tokenização de rendimento da Pendle capta adoção alargada em DeFi, a estratégia orientada para compliance da Ondo domina a adoção institucional de RWA, e a Frax privilegia a sua solução L2 e o ecossistema de stablecoins.

Vantagens Diferenciadas: Inovação de Produto da Frax (V3, frxETH V2, Fraxchain) face às Estratégias dos Concorrentes

A Frax distingue-se pela abordagem integrada ao ecossistema. A Frax V3 reformula a arquitetura das stablecoins ao garantir 100% de colateralização com operações algorítmicas de mercado e ativos reais, em contraste com concorrentes que dependem de modelos de colateral parcial. O protocolo recorre a contratos inteligentes AMO e às taxas IORB da Reserva Federal para criar mecanismos dinâmicos de estabilidade que se adaptam às variações das taxas de juro, permitindo a integração de obrigações do Tesouro e aumentando o rendimento da reserva colateral.

O frxETH V2 eleva o staking líquido ao otimizar estratégias de validadores e distribuir rendimentos via staking sfrxETH, proporcionando flexibilidade de rendimento que os concorrentes não atingem. Esta arquitetura permite aos utilizadores captar várias camadas de recompensa e manter a composabilidade em protocolos DeFi, abrindo oportunidades de capitalização composta não disponíveis em soluções convencionais de staking líquido.

O Fraxchain é o pilar da infraestrutura do ecossistema, funcionando como Layer 2 rollup modular compatível com EVM e incentivos nativos de blockspace (Flox). Ao contrário das L2 standard, o Fraxchain recompensa utilizadores e developers pela participação na rede, alterando o modelo económico. Esta inovação triádica — camada monetária da V3, camada de rendimento do frxETH V2 e camada de execução do Fraxchain — cria um ecossistema verticalmente integrado que os concorrentes não conseguem replicar com lançamentos de produtos isolados.

Adoção de Utilizadores e Expansão Cross-Chain: Desempenho Multichain na Ethereum, Arbitrum e Soluções Layer 2

A estratégia multichain da Frax revela um crescimento robusto de adoção de utilizadores nas principais redes blockchain. Ao longo de 2025, o protocolo registou uma evolução sustentada ao expandir-se na Ethereum mainnet e em novas soluções Layer 2. A modernização da infraestrutura, incluindo a migração do token FRAX em 2025, reforçou a base do protocolo para operações cross-chain sem interrupções.

A Arbitrum tornou-se motor de crescimento para o ecossistema Frax, gerando mais de 600 milhões de dólares em PIB do ecossistema — um acréscimo de 30% em relação ao ano anterior, impulsionado pela adoção institucional de ativos do mundo real. Este desempenho consolidou a Arbitrum como plataforma preferencial para instituições que tokenizam produtos financeiros tradicionais on-chain. A stablecoin da Frax manteve elevada liquidez na Arbitrum, potenciando as parcerias institucionais com Robinhood, Franklin Templeton e BlackRock.

A distribuição de liquidez entre Ethereum e redes Layer 2 utilizou bridges cross-chain, como Stargate Finance e AggLayer da Polygon, permitindo transferências genuínas de ativos sem tokens sintéticos. Outras soluções Layer 2, como Optimism, Base e zkSync Era, ampliaram as opções de implementação, cada uma com vantagens de escalabilidade específicas. Em 2025, o total de stablecoins em circulação atingiu quase 300 mil milhões de dólares, com o posicionamento estratégico da Frax a sustentar a sua influência à medida que a adoção institucional do DeFi acelerou em múltiplas cadeias.

Perguntas Frequentes

Que estratégias distintas seguem Frax, Pendle Finance e Ondo no setor RWA?

A Frax utiliza stablecoins indexadas à inflação para refletir o IPC, a Pendle Finance tokeniza rendimento através de tokens de principal e rendimento, enquanto a Ondo foca-se em ativos reais tokenizados, como títulos governamentais e fundos de mercado monetário destinados a investidores institucionais.

Entre estes três projetos, quem lidera o ranking de TVL no mercado DeFi?

Em janeiro de 2026, Frax, Pendle Finance e Ondo ocupam posições diferentes ao nível do TVL. A Frax mantém forte presença graças ao ecossistema de stablecoins, enquanto a Pendle Finance lidera no setor de derivados de rendimento. A Ondo foca-se na integração institucional de RWA. Entre os protocolos DeFi, a Aave e a Lido dominam, com o maior TVL combinado a superar 946 mil milhões de dólares.

Quais são as diferenças fundamentais entre o modelo de governança fracionada da Frax e a abordagem de derivados de rendimento da Pendle?

A Frax recorre a governança de stablecoins fracionária-algorítmica com estratégias de alavancagem, enquanto a Pendle aposta em negociação e separação de derivados de rendimento. A Frax foca-se na gestão de colateral, a Pendle privilegia a tokenização de rendimento e a separação principal-rendimento para otimizar a eficiência DeFi.

Que vantagens exclusivas tem a Ondo na tokenização de RWA face à Frax e Pendle?

A Ondo distingue-se por mecanismos inovadores de tokenização de rendimento com maior flexibilidade e controlo. É especialista em otimização de liquidez e gestão de rendimento de ativos, proporcionando estratégias de rendimento mais granulares do que as abordagens clássicas da Frax e Pendle.

Do ponto de vista do risco, quais os principais desafios de cada projeto?

A Frax enfrenta desafios de estabilidade algorítmica e gestão de colateral. A Pendle lida com a complexidade dos tokens de rendimento e riscos de fragmentação de liquidez. A Ondo encontra dificuldades pela incerteza regulatória e dependência da custódia de ativos RWA.

Como competem os produtos de rendimento fixo da Pendle Finance com as ofertas da Frax e Ondo?

A Pendle Finance concorre ao disponibilizar derivados e instrumentos de rendimento fixo para retornos estáveis. Enquanto a Frax privilegia a infraestrutura de stablecoins e a Ondo os títulos tokenizados, a Pendle especializa-se na otimização de rendimento através da separação dos tokens de principal e juros, permitindo a gestão independente dos retornos por parte dos utilizadores.

Na adoção institucional de RWA, quem apresenta mais vantagens: Ondo, Frax ou Pendle?

Ondo e Pendle destacam-se nas soluções de liquidez RWA, enquanto a Frax oferece capacidades DeFi robustas. A integração alargada da Frax no DeFi proporciona vantagens institucionais superiores na corrida pelo mercado RWA.

Quais as perspetivas para estes três projetos na competição pela quota de mercado DeFi nos próximos 12 meses?

Frax, Pendle Finance e Ondo apresentam-se bem posicionadas para beneficiar do crescimento da tokenização de RWA e da clarificação regulatória. A infraestrutura de stablecoins da Frax, os derivados de rendimento da Pendle e o foco institucional da Ondo são forças complementares. Espera-se mais concorrência, mas também crescimento sustentado impulsionado pela revitalização do DeFi e pela adoção institucional até 2026.