As ações ordinárias constituem um passivo? Factos essenciais para investidores em criptomoedas

Relatórios recentes dos setores financeiro e cripto destacam a importância de compreender a classificação das ações ordinárias para investidores tradicionais e de ativos digitais. A dúvida “As ações ordinárias são um passivo?” é comum entre novos investidores, sobretudo à medida que se esbatem as fronteiras entre as finanças clássicas e os ativos blockchain. Conhecer o enquadramento das ações ordinárias no balanço de uma empresa é essencial para interpretar demonstrações financeiras, avaliar riscos e entender os fundamentos dos títulos tokenizados e das ações digitais.

Ações Ordinárias: Ativo, Passivo ou Capital Próprio?

As ações ordinárias conferem participação numa sociedade e atribuem aos acionistas direitos sobre os lucros e o voto. Em contabilidade financeira, as ações ordinárias não constituem um passivo. São classificadas no capital próprio dos acionistas, no balanço.

Os passivos correspondem a obrigações da empresa perante terceiros, como empréstimos, obrigações ou contas a pagar, e representam dívidas a liquidar futuramente. Por oposição, as ações ordinárias refletem o capital investido pelos acionistas em troca de participação societária. Ao adquirir ações ordinárias, o investidor torna-se coproprietário da empresa e não seu credor. Esta distinção é essencial na análise de empresas convencionais e projetos blockchain que emitem ações tokenizadas ou tokens equiparados a capital próprio.

Classificações Essenciais:

• Capital próprio: Representa o interesse de propriedade na empresa, incluindo ações ordinárias, preferenciais, capital adicional realizado e resultados transitados. Os titulares têm direito residual sobre os ativos após liquidação dos passivos.
• Passivo: Obrigações de pagamento ou transferência de valor a terceiros, como obrigações, empréstimos, contas a pagar ou despesas acumuladas.
• Ativo: Recursos detidos pela empresa com valor económico, como caixa, inventário, imóveis e investimentos.

Se uma empresa emite novas ações ordinárias numa IPO ou oferta secundária, aumenta o seu capital próprio e não os passivos. Recebe caixa (ativo) em troca de participações (capital próprio). Este tratamento é idêntico para certificados em papel, registos eletrónicos ou ações tokenizadas em blockchain.

No universo DeFi e Web3, muitos projetos emitem tokens de governança ou ativos digitais de natureza semelhante a ações. Estes tokens podem funcionar de modo diferente das ações clássicas, mas continuam a conferir direitos de participação, e não obrigações de dívida. Esta distinção permite diferenciar tokens de capital próprio de stablecoins ou tokens de dívida.

Importância da Classificação em Cripto e Blockchain

O crescimento das ações tokenizadas e dos ativos digitais reforça a necessidade de distinguir capital próprio de passivo. Diversos projetos blockchain oferecem atualmente ações ordinárias tokenizadas, permitindo detenção fracionada e participação em protocolos DeFi. Estas soluções estão a redefinir o acesso e a negociação de valores mobiliários de capital próprio.

De acordo com relatórios recentes, plataformas como a StableStock listaram mais de 10 milhões $ em ações tokenizadas, cada uma lastreada numa base 1:1 por ações reais em custódia. Estes ativos digitais são classificados como capital próprio, não como passivo, tanto nas contas do emitente como nos smart contracts correspondentes. A blockchain atua como registo transparente de propriedade, mantendo-se o tratamento contabilístico tradicional.

O capital próprio tokenizado oferece várias vantagens face às ações tradicionais:

• Propriedade fracionada: Permite adquirir frações de ações de elevado valor, facilitando o acesso do investidor de retalho.
• Negociação contínua: Ao contrário das bolsas tradicionais, as ações tokenizadas podem ser negociadas 24 horas por dia em blockchain.
• Liquidação quase instantânea: A tecnologia blockchain possibilita liquidação em tempo real, substituindo o ciclo T+2 dos mercados clássicos.
• Acesso global: Investidores de qualquer parte do mundo podem aceder a estes mercados (sujeito a regras regulatórias).
• Transparência: Todas as operações ficam registadas de forma imutável na blockchain, assegurando máxima transparência.

Classificar ações ordinárias como passivo pode gerar erros graves na avaliação da saúde financeira, exposição ao risco e natureza dos títulos digitais. Por exemplo, confundir capital próprio com dívida pode levar a:

• Sobreavaliação da alavancagem financeira e do risco
• Leitura incorreta da estrutura de capital e solvabilidade
• Suposições erradas sobre dividendos versus juros
• Erro na avaliação da capacidade de angariar capital

Este conhecimento é fundamental para quem avalia projetos que integram capital próprio tradicional com blockchain. Muitos protocolos DeFi e startups blockchain emitem tokens representativos de participações, direitos de voto ou partilha de lucros. Reconhecer estes instrumentos como capital próprio, e não dívida, permite avaliar melhor o perfil de risco-retorno.

Os reguladores distinguem cada vez mais entre security tokens (capital próprio) e utility tokens. Perceber a diferença entre capital próprio e passivo facilita a navegação por requisitos de compliance e obrigações fiscais em várias jurisdições.

Ações Ordinárias no Balanço: Exemplos Práticos

Para clarificar o tratamento contabilístico das ações ordinárias, analisemos a sua apresentação no balanço e exemplos reais das finanças clássicas e da indústria cripto.

Estrutura do Balanço:

O balanço está organizado em três grandes rubricas:

1. Ativos: Recursos detidos (ativos correntes, não correntes, intangíveis)
2. Passivos: Obrigações (passivos correntes, não correntes)
3. Capital próprio: Interesse residual após dedução dos passivos

Secção de Capital Próprio:

As ações ordinárias figuram na secção de capital próprio, juntamente com:

• Ações ordinárias (valor nominal): Valor facial das ações emitidas
• Capital adicional realizado: Montante recebido acima do valor nominal na emissão
• Resultados transitados: Lucros acumulados não distribuídos
• Ações próprias: Ações recompradas (reduzindo o capital próprio)
• Outros rendimentos globais: Ganhos e perdas não realizados em certos investimentos

Não é Passivo:

As ações ordinárias não constam dos passivos correntes (a liquidar num ano) nem dos não correntes (prazo superior). Os acionistas não têm direito legal a reembolso como os credores. Têm, sim, direito residual sobre os ativos e participam no sucesso da empresa por via de dividendos e valorização.

Exemplo 1: Obrigações Convertíveis e Conversão em Capital Próprio

Se uma empresa como a Universal Digital emite obrigações convertíveis para financiar a compra de Bitcoin (segundo relatórios recentes), a contabilidade distingue claramente dívida e capital próprio:

• Emissão: As obrigações convertíveis são registadas como passivo, pois representam dívida sujeita a juros.
• Conversão: Quando convertidas em ações ordinárias, o passivo é eliminado e o valor transferido para o capital próprio, melhorando o rácio de endividamento.

Este exemplo mostra como um instrumento pode passar de passivo a capital próprio, ilustrando a diferença entre dívida e propriedade.

Exemplo 2: Recompra de Ações e Redução de Capital Próprio

Se uma empresa como a EtherZilla vende ativos cripto do tesouro para financiar uma recompra de ações, o tratamento contabilístico ilustra o impacto das transações de capital próprio:

• Venda de ativos: A venda de cripto converte ativos digitais em caixa, sem afetar os passivos.
• Recompra de ações: O uso de caixa para recomprar ações reduz simultaneamente os ativos (caixa) e o capital próprio (ações próprias), sem criar passivo. As ações recompradas normalmente são mantidas como ações próprias ou eliminadas, reduzindo o número de ações em circulação.

Esta operação melhora rácios como o lucro por ação (EPS) e não aumenta o endividamento. Os acionistas passam a deter maior percentagem da empresa, sem alteração na estrutura de passivos.

Exemplo 3: Emissão de Capital Próprio Tokenizado

No universo blockchain, se uma empresa emite ações ordinárias tokenizadas numa plataforma como Ethereum ou Polygon:

• Criação de smart contract: O registo da emissão é feito por smart contract, representando direitos de propriedade.
• Tratamento contabilístico: As ações tokenizadas continuam a figurar como ações ordinárias no capital próprio, tal como as tradicionais.
• Do ponto de vista do investidor: Os detentores dos tokens têm os mesmos direitos — voto e dividendos — dos acionistas clássicos, quando aplicável.

A blockchain serve apenas como infraestrutura para registo e transferência de propriedade, não alterando a natureza contabilística das ações ordinárias enquanto capital próprio.

Síntese para Investidores Cripto e Web3

Conhecer a classificação das ações ordinárias é fundamental para decisões de investimento fundamentadas nos mercados tradicionais e digitais. Pontos essenciais:

• As ações ordinárias são sempre capital próprio, nunca passivo. Refletem interesses de propriedade, não obrigações de dívida, independentemente da forma — papel, registo eletrónico ou token blockchain.

• Ações tokenizadas e digitais seguem os mesmos princípios contabilísticos das ações convencionais. As normas GAAP ou IFRS aplicam-se da mesma forma ao capital próprio tokenizado. A blockchain muda o registo da propriedade, não a natureza do capital próprio.

• Esta distinção permite avaliar com precisão a saúde financeira e o risco das empresas. Confundir capital próprio com dívida pode distorcer rácios financeiros, métricas de solvabilidade e estrutura de capital. A classificação correta das ações ordinárias permite analisar:

  • Rácios de alavancagem: Dívida/capital próprio, dívida/ativos
  • Métricas de solvabilidade: Cobertura de juros, multiplicador de capital próprio
  • Rentabilidade: ROE (rendibilidade do capital próprio), ROA (rendibilidade dos ativos)
  • Estrutura de capital: Composição entre dívida e capital próprio

• Os acionistas têm direitos e riscos distintos dos credores. Podem votar, receber dividendos e beneficiar da valorização do capital, mas suportam o risco de perda total em caso de falência, pois têm a última prioridade em liquidação.

• O enquadramento regulatório distingue tokens de capital próprio e de dívida. Os reguladores aplicam regras diferentes a valores mobiliários de capital próprio e instrumentos de dívida. As ações ordinárias tokenizadas estão sujeitas à regulação dos valores mobiliários, com obrigações de divulgação, registo e proteção do investidor.

• As obrigações fiscais são diferentes para instrumentos de capital próprio e de dívida. Os dividendos das ações ordinárias podem ter regime fiscal mais favorável do que os juros em certas jurisdições. As mais-valias na venda de ações são normalmente tributadas de forma distinta dos rendimentos de obrigações.

Para investidores cripto e Web3, dominar estes princípios contabilísticos fundamentais é a chave para avaliar oportunidades, aferir a credibilidade dos projetos e gerir eficazmente o risco do portefólio.

Perguntas Frequentes

Porque é que as ações ordinárias não são passivo? Em que categoria se inserem no balanço?

As ações ordinárias não são passivo porque representam capital próprio, não uma obrigação de pagamento. No balanço, constam do capital próprio, refletindo o interesse residual dos investidores após liquidação dos passivos.

Quais as principais diferenças entre ações ordinárias e obrigações que os investidores devem conhecer?

As ações ordinárias correspondem a participação na empresa, com retornos variáveis e maior risco. As obrigações são dívida, com retornos fixos, menor risco e maturidade definida. Ações não têm obrigação de reembolso, obrigações sim. A escolha depende do perfil de risco e objetivos do investidor.

Porque é importante aos detentores de criptoativos compreenderem o conceito de ações ordinárias e passivos?

Para avaliarem riscos, composição do portefólio e dinâmica de mercado, os detentores de criptoativos devem dominar estes conceitos. Tal permite decisões financeiras mais informadas e gestão eficaz dos ativos cripto.

Quais as semelhanças entre os direitos de capital próprio dos titulares de ações ordinárias e dos detentores de criptoativos?

Ambos detêm participações e direitos de controlo. Os acionistas votam em decisões societárias; os titulares de tokens de governança participam na governação de projetos. Ambos representam propriedade e potencial de valorização.

Como avaliar valor e risco das ações ordinárias através das demonstrações financeiras?

Analisando balanço, demonstração de resultados e fluxos de caixa, pode-se avaliar valor e risco das ações ordinárias. Indicadores relevantes: dívida/capital próprio, lucro por ação, ROE, qualidade dos ativos. Maior rentabilidade e menor alavancagem indicam melhor valor e risco reduzido para o acionista.

Quais os riscos distintos que os investidores em ações ordinárias enfrentam face às preferenciais?

Ações ordinárias implicam maior volatilidade e prioridade inferior em liquidação, mas maior potencial de valorização e direito de voto. As preferenciais oferecem dividendos fixos e menor risco, mas crescimento limitado e ausência de voto.