Restaking: EigenLayer reabre, expandindo as oportunidades para o ecossistema Ethereum

Revitalização do Restaking: A Nova Fase da EigenLayer

Na sequência dos princípios fundamentais tratados na primeira parte da nossa série sobre restaking, este artigo foca-se nas mais recentes transformações que estão a redefinir este segmento. O ecossistema de restaking tem evoluído de forma notável, com a EigenLayer a assumir o papel de força impulsionadora de inovação na camada de infraestrutura do Ethereum. Os anúncios estratégicos mais recentes da EigenLayer trouxeram mudanças substanciais ao quadro do restaking, inaugurando uma nova etapa na participação de validadores e stakers na segurança da rede e na otimização da eficiência de capital.

Vários parâmetros essenciais do staking no ecossistema de restaking da EigenLayer foram ajustados estrategicamente para reforçar a descentralização e alargar as oportunidades de participação:

1. Introdução de Novos LST: A EigenLayer ampliou o seu conjunto de ativos suportados ao adicionar três novos Liquid Staking Tokens (LST): sfrxETH, mETH e LsETH. Estas novas opções refletem uma estratégia para diversificar as alternativas disponíveis para restakers e enriquecer o ecossistema. Ao incorporar tokens de protocolos distintos, a EigenLayer reforça a robustez da sua infraestrutura e permite aos utilizadores optar pelas soluções de staking que melhor se adequam às suas necessidades. Esta diversificação reduz o risco de concentração e fomenta uma concorrência saudável entre fornecedores de staking líquido.

2. Eliminação dos Limites Individuais: Numa alteração de política significativa, foi removido o limite individual de 200 000 ETH em LST. Esta medida demonstra a confiança da EigenLayer no progresso do ecossistema de restaking e pretende incentivar uma procura orgânica por diferentes LST. Ao eliminar restrições artificiais, o protocolo facilita a entrada de investidores institucionais de maior dimensão e permite que o mercado defina de modo natural os níveis de alocação mais eficientes. Este ajuste cria oportunidades relevantes para participantes institucionais e privados que antes enfrentavam barreiras nas suas estratégias de restaking.

3. Compromisso com a Descentralização: De especial relevância, a EigenLayer introduziu uma nova metodologia para a atribuição de pontos de restaking, consolidando o seu compromisso com os princípios de descentralização. Neste modelo, os pontos futuros atribuídos a qualquer LST, LRT (Liquid Re-Staking Token) ou depósito individual ficam limitados a um máximo de 33% do total de emissões futuras. Esta abordagem assegura uma distribuição mais justa das recompensas e da influência no ecossistema, impedindo que qualquer entidade detenha controlo excessivo. O mecanismo atua como salvaguarda contra riscos de centralização e incentiva a participação diversificada em múltiplas soluções de staking.

Quanto ao calendário de implementação, foi ajustado o plano para a introdução dos LST e para a fase de reativação, garantindo uma integração fluida. O período de restaking decorre numa janela específica em que os novos LST sfrxETH, mETH e LsETH estão disponíveis para depósitos. Durante esta fase, todos os LST listados na EigenLayer funcionam sem limites, dando aos participantes uma oportunidade aberta de interagir com o protocolo. Após o término deste período, os depósitos são novamente suspensos para avaliação e otimização do sistema.

sfrxETH, mETH, LsETH: A Nova Geração de Tokens de Staking Ethereum

Com o amadurecimento e expansão do ecossistema de staking Ethereum, surgiu uma diversidade crescente de tokens que representam ETH em staking através de diferentes protocolos. Cada token está diretamente ligado a um serviço de staking específico, com características, mecanismos de recompensa e perfis de risco próprios. O conhecimento destes tokens é fundamental para quem pretende maximizar as estratégias de restaking.

O ticker do token nativo do Ethereum é ETH, sendo o ETH em staking normalmente identificado por prefixos ou sufixos que distinguem o protocolo utilizado. Por exemplo, o stETH da Lido é atualmente um dos tokens de staking líquido mais conhecidos. Os novos tokens — sfrxETH, mETH e LsETH — representam variações de ETH em staking ou restaking, cada um associado a um protocolo distinto e com propostas de valor diferenciadas.

Para facilitar o entendimento do panorama dos tokens de staking Ethereum, segue-se uma lista dos principais protocolos de staking e respetivos tokens:

Cada token representa uma abordagem distinta ao staking Ethereum, com diferentes mecanismos de distribuição de recompensas, seleção de validadores e provisionamento de liquidez. Uma das razões principais para o crescimento do restaking no universo DeFi é o facto de a EigenLayer e outros protocolos de staking oferecerem incentivos adicionais além das recompensas tradicionais, incluindo pontos acumuláveis nos seus ecossistemas, que podem resultar em benefícios futuros como tokens de governação ou airdrops do protocolo.

Este elemento de gamificação aumenta o envolvimento e a expectativa dos utilizadores, gerando valor adicional para além do rendimento base do staking. Adicionalmente, diferentes protocolos apresentam variados níveis de descentralização, conjuntos de validadores específicos, mecanismos próprios de proteção contra slashing e perfis de liquidez distintos. Ao analisar cuidadosamente estas opções e compreender as respetivas características, os participantes podem escolher protocolos que se alinhem com a sua estratégia de investimento, expectativas de rentabilidade e tolerância ao risco, tirando partido dos benefícios e oportunidades disponíveis.

Gestão de Riscos e Aproveitamento de Oportunidades no Restaking

Com o crescimento do ecossistema de restaking e a atração crescente de capital e atenção, é crucial considerar tanto os riscos potenciais como as oportunidades que esta inovação oferece. O debate sobre restaking conta com críticas ponderadas de membros influentes da comunidade Ethereum, sublinhando a necessidade de um desenvolvimento equilibrado.

Vitalik Buterin, cofundador do Ethereum, levantou questões relevantes acerca do restaking, incluindo os riscos sistémicos que podem afetar o ecossistema blockchain. Num artigo anterior, Vitalik salientou que restakers podem ser penalizados (‘slashing’) nos seus depósitos em determinadas condições, o que pode originar conflitos de interesse e dividir o mecanismo de consenso do Ethereum, nomeadamente se os validadores protegerem múltiplos protocolos com exigências sobrepostas ou contraditórias.

Vitalik reforçou ainda o valor do minimalismo do blockchain, princípio essencial para a segurança e fiabilidade do Ethereum, e recomendou cautela na extensão do papel do consenso Ethereum, alertando para potenciais riscos sistémicos e dependências que comprometam a neutralidade e segurança da rede. Estas preocupações refletem um debate filosófico sobre o âmbito adequado do consenso da camada base e os riscos de sobrecarregar validadores com responsabilidades adicionais.

Apesar destes avisos, o ecossistema de restaking continua a evoluir, com projetos como a EigenLayer na linha da frente, atentos aos desafios identificados. Sreeram Kannan, fundador da EigenLayer e pioneiro do conceito de restaking, respondeu diretamente às preocupações de Vitalik e partilhou a sua visão para o setor. Segundo Sreeram, “Tudo o que o restaking permite, o staking líquido já proporciona”, indicando que o restaking não traz riscos sistémicos novos relativamente ao staking líquido.

Sreeram sublinhou também a importância da abordagem conservadora do Ethereum para a expansão de validadores, citando propostas para gerir cuidadosamente a entrada de novos validadores na rede. Apesar de reconhecer os limites práticos do Ethereum na oferta de segurança partilhada a protocolos externos, considera que tais restrições não travam o potencial de crescimento e inovação do restaking, mas sim promovem um desenvolvimento mais ponderado e sustentável, respeitando os limites da camada base e maximizando o valor criado.

O diálogo contínuo entre os desenvolvedores de protocolos e a comunidade central do Ethereum é fundamental para garantir que o restaking evolua de modo a reforçar — e não comprometer — os princípios de segurança e descentralização da rede.

Foco no Crescimento Responsável e na Autorregulação no Restaking

O crescimento responsável e a autorregulação proativa são essenciais na rápida evolução dos protocolos de restaking e staking líquido. Com o aumento do setor e do capital envolvido, torna-se vital equilibrar a exploração de novas oportunidades com a preservação da integridade do blockchain para garantir sustentabilidade a longo prazo.

Os protocolos de restaking reconhecem cada vez mais a importância de avançar com cautela e estabelecer limitações voluntárias, prevenindo que as suas operações afetem inadvertidamente a estabilidade e a segurança da rede subjacente. Este movimento para a autorregulação traduz uma postura madura, privilegiando a saúde do ecossistema em detrimento do crescimento imediato.

Um exemplo relevante desta postura é a decisão da EtherFi de limitar voluntariamente o ETH em staking sob sua gestão a 25% do total em staking na Ethereum. Esta medida preventiva garante que nenhum protocolo detenha influência excessiva sobre o mecanismo de consenso do Ethereum, mitigando riscos à segurança e descentralização da rede caso um protocolo enfrente problemas técnicos, falhas de governação ou incidentes de segurança.

A liderança da EtherFi defende que o Ethereum se torna mais resiliente e seguro quando protocolos de staking líquido com restrições autoimpostas representam uma fatia relevante do mercado, evitando a concentração em poucos players. Esta visão reflete a crescente consciência, na comunidade DeFi, da necessidade de crescimento responsável e moderação voluntária, mesmo quando existe capacidade técnica e procura para expandir.

Ao adotar estas limitações, os protocolos de restaking contribuem para a robustez do ecossistema Ethereum e estabelecem um precedente para práticas éticas e sustentáveis na blockchain. Estas medidas mostram que é possível privilegiar a estabilidade do ecossistema em detrimento de vantagens competitivas de curto prazo, promovendo uma cultura de responsabilidade que beneficia todos os participantes. Esta abordagem reforça a confiança dos utilizadores e das autoridades, facilitando uma adoção mais abrangente e mitigando preocupações sobre a concentração excessiva de poder.

Conclusão: Equilibrar Inovação e Responsabilidade no Futuro do Restaking

À medida que o restaking se consolida no universo DeFi e desperta o interesse de participantes particulares e institucionais, é fundamental que todos os intervenientes — desde desenvolvedores e investidores a validadores e entidades reguladoras — abordem este setor com equilíbrio entre inovação e preservação da integridade do blockchain.

Esta abordagem equilibrada permite que os participantes aproveitem novas oportunidades e ganhos proporcionados pelo restaking, mantendo-se conscientes dos riscos e implicações para o ecossistema. Os riscos incluem potenciais vetores de centralização, dependências sistémicas, correlações de slashing e conflitos entre diferentes protocolos protegidos. Gerir ativamente estes riscos é crucial para o crescimento sustentável do setor.

Ao incentivar a colaboração entre desenvolvedores de protocolos, o diálogo com a comunidade Ethereum e decisões informadas baseadas em análises de risco, a comunidade DeFi pode construir um ecossistema mais robusto e inovador, preservando os princípios de descentralização, segurança e resistência à censura que sustentam a blockchain.

O futuro do restaking no DeFi promete novas formas de eficiência de capital, modelos inovadores de segurança e valor adicional para stakers Ethereum. Para concretizar este potencial de forma sustentável, é essencial adotar práticas responsáveis de desenvolvimento, comunicação transparente sobre riscos, autorregulação voluntária e evolução contínua das melhores práticas à medida que o ecossistema amadurece. O caminho passa por experimentar, aprender com as primeiras implementações e adaptar abordagens às lições e resultados observados.

No final, o sucesso do restaking dependerá não apenas do valor total bloqueado ou do número de protocolos protegidos, mas da sua capacidade de reforçar a segurança e utilidade do Ethereum, preservando as propriedades essenciais que tornam a rede valiosa e confiável. Com desenvolvimento ponderado e crescimento responsável, o restaking poderá afirmar-se como uma ferramenta decisiva para fortalecer o ecossistema Ethereum e expandir as possibilidades da infraestrutura descentralizada.

FAQ

O que é Restaking? Qual a diferença face ao staking tradicional do Ethereum?

O restaking permite que os utilizadores voltem a colocar os seus tokens em staking para receber recompensas adicionais em vários serviços simultaneamente. Ao contrário do staking tradicional do Ethereum, o restaking oferece participação flexível na proteção de protocolos adicionais, sem períodos de bloqueio, maximizando o rendimento potencial.

O que é a EigenLayer? Qual o seu papel no ecossistema Ethereum?

A EigenLayer é um protocolo que resolve a fragmentação da segurança nos ecossistemas descentralizados. Proporciona redes de confiança integradas para múltiplos serviços em Ethereum, permitindo que restakers assegurem várias aplicações de forma simultânea, reforçando a segurança e eficiência do ecossistema.

Como participar no Restaking da EigenLayer? Que requisitos são necessários?

É necessário possuir ETH e cumprir os requisitos mínimos de saldo definidos pela EigenLayer. Registe-se na plataforma EigenLayer e delegue o seu ETH em staking. Siga as diretrizes atualizadas para elegibilidade e requisitos de validador.

Restaking的收益来源是什么？预期年化收益率如何？

Os rendimentos do restaking advêm da colocação de ETH em staking em serviços de validadores ativos (AVS), gerando comissões relativas às suas necessidades de segurança. A taxa anualizada prevista é de cerca de 4,3%, segundo projeções atuais de receitas L2, embora os valores reais dependam do AVS e incluam incentivos em tokens nativos além das recompensas ETH.

Que riscos existem na participação no Restaking da EigenLayer? Como mitigá-los?

O Restaking da EigenLayer implica riscos de vulnerabilidade de smart contract e de confiança nos operadores. Para mitigar, diversifique entre vários operadores, utilize carteiras físicas e invista apenas capital cuja perda consiga suportar. Mantenha-se atento às atualizações do protocolo.

O que significa a reabertura da EigenLayer? Qual o impacto no ecossistema Ethereum?

A reabertura da EigenLayer reforça a segurança e escalabilidade do Ethereum, permitindo a operação eficiente de mais aplicações. Este avanço amplia o espaço de inovação para os desenvolvedores e impulsiona o crescimento do ecossistema graças aos mecanismos melhorados de restaking.