Stablecoin: Guia Introdutório para Compreender Moedas Digitais com Estabilidade

O que é uma Stablecoin?

Uma stablecoin é um tipo de moeda digital concebida para manter um valor estável, indexando-se a ativos de reserva como moedas fiduciárias (por exemplo, o dólar dos EUA), commodities (como o ouro) ou outros instrumentos financeiros. Ao contrário do Bitcoin ou do Ethereum, que apresentam grande volatilidade de preços, as stablecoins visam oferecer as vantagens da tecnologia blockchain — como transações rápidas, segurança e transferências internacionais — sem as flutuações de preço típicas das restantes criptomoedas.

O mercado das stablecoins registou um forte crescimento, com a capitalização total de mercado a superar 235 mil milhões $ recentemente, bastante acima dos 152 mil milhões $ do período precedente.

Tipos de Stablecoins

Stablecoins com Garantia Fiduciária

O tipo de stablecoin mais comum é a stablecoin com garantia fiduciária, indexada a moedas como o dólar norte-americano. Estas stablecoins mantêm reservas em moeda fiduciária numa proporção de 1:1, o que significa que uma unidade de stablecoin pode ser trocada por uma unidade da moeda correspondente. Os ativos de reserva são detidos por custodiantes independentes e sujeitos a auditorias regulares para assegurar transparência.

Exemplos incluem Tether (USDT), USD Coin (USDC), a stablecoin USD de uma grande bolsa, Pax Dollar (USDP) e PayPal USD (PYUSD).

Stablecoins com Garantia em Commodities

Estas stablecoins têm como garantia ativos tangíveis como ouro, prata ou petróleo. O seu valor acompanha o valor de mercado dessas commodities e, normalmente, os detentores podem resgatar stablecoins pelo ativo físico subjacente.

Exemplos: Tether Gold (XAUt) e Pax Gold (PAXG).

Stablecoins Colateralizadas por Criptomoedas

Estas stablecoins usam outras moedas digitais como colateral. Como as criptomoedas são voláteis, estas stablecoins são geralmente sobrecolateralizadas, ou seja, o valor das criptomoedas em reserva é superior ao valor das stablecoins emitidas.

Exemplo: DAI (DAI), garantida por moedas digitais como o Ethereum via protocolo MakerDAO.

Stablecoins Algorítmicas

As stablecoins algorítmicas não usam colateral, mas sim mecanismos que controlam a oferta da moeda digital com base na procura. Quando o preço supera o valor alvo, o algoritmo aumenta a oferta para baixar o preço. Se o preço descer, a oferta é reduzida.

Exemplo: Frax (FRAX), que conjuga garantia colateral com ajustes algorítmicos.

Stablecoins Mais Populares

Tether (USDT)

A Tether é a stablecoin com maior capitalização de mercado, superior a 143 mil milhões $ atualmente. Lançada em 2014, a USDT está indexada ao dólar norte-americano e disponível em várias blockchains, incluindo Ethereum, Solana e Tron.

Contudo, a Tether foi alvo de escrutínio pelas práticas de reservas. Em 2021, a Tether Limited foi multada em 41 milhões $ pelas autoridades reguladoras dos EUA por alegadas falsas declarações sobre as reservas.

USD Coin (USDC)

A USDC é a segunda stablecoin com maior capitalização de mercado, excedendo 58 mil milhões $. Emitida pela Circle, destaca-se pela transparência e cumprimento regulatório. As reservas são mantidas em numerário e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, com atestações semanais publicadas para verificação.

A Circle lançou a USDC em setembro de 2018, em parceria com uma grande plataforma, no âmbito de uma iniciativa consorcial. Desde então, tornou-se uma das stablecoins mais confiáveis e usadas no ecossistema.

Stablecoin USD de Grande Bolsa

Esta stablecoin é emitida pela Paxos em parceria com uma das maiores plataformas globais de negociação de criptomoedas. À semelhança da USDT e USDC, está indexada ao dólar dos EUA, sendo suportada por reservas em dólares e títulos do Tesouro norte-americano.

DAI

DAI é uma stablecoin descentralizada criada pelo protocolo MakerDAO. Mantém a indexação ao dólar através de contratos inteligentes e sobrecolateralização com outras moedas digitais, especialmente Ethereum.

PayPal USD (PYUSD)

Lançada pela PayPal em parceria com a Paxos, a PYUSD representa a entrada de instituições financeiras tradicionais no mercado de stablecoins. Concebida para pagamentos, é suportada por reservas geridas pela Paxos.

Ripple USD (RLUSD)

RLUSD é uma stablecoin lançada pela Ripple que tem gerado interesse no universo das moedas digitais. Concebida para pagamentos internacionais e uso institucional, está indexada ao dólar dos EUA e utiliza a infraestrutura de pagamentos da Ripple para transferências internacionais rápidas e de baixo custo.

Importa referir que, embora a Ripple tenha desenvolvido tanto o XRP, um ativo digital, como agora a RLUSD, uma stablecoin, o XRP não é uma stablecoin. O XRP é um ativo digital utilizado sobretudo para liquidez em operações internacionais, enquanto a RLUSD é desenhada como stablecoin indexada ao dólar.

Stablecoins em Euro

Têm surgido várias stablecoins em euro para servir o mercado europeu e utilizadores globais que necessitam de ativos digitais em euros. Exemplos de relevo:

• EURT (Tether Euro): Stablecoin indexada ao euro emitida pela Tether
• EURC (Euro Coin da Circle): Stablecoin em euro da entidade emissora da USDC
• EURS (Stasis Euro): Uma das stablecoins em euro mais antigas
• EUROC (EuroCoin): Stablecoin regulada, cada vez mais aceite no mercado europeu

Como as Stablecoins Mantêm o Seu Valor

Ativos de Reserva

As stablecoins fiduciárias mantêm o seu valor através de ativos de reserva. Por cada stablecoin em circulação, o emissor deve deter um valor equivalente em ativos de suporte.

Mecanismos de Indexação

O mecanismo mais comum é a indexação 1:1 a uma moeda fiduciária, geralmente o dólar dos EUA. Assim, uma unidade de stablecoin equivale, em regra, a um dólar.

Mecanismos de Manutenção da Estabilidade

Para garantir a indexação, os emissores utilizam vários métodos:

1. Emissão e Resgate: Os utilizadores podem criar novas stablecoins depositando valor equivalente em ativos de suporte, ou resgatar stablecoins pelos ativos subjacentes.
2. Arbitragem: Se o preço de mercado divergir da indexação, os investidores podem comprar a stablecoin abaixo do valor de referência e resgatá-la pelo ativo subjacente.
3. Sobrecolateralização: Para stablecoins colateralizadas por criptomoedas, como a DAI, o sistema exige que o depósito em cripto seja significativamente superior ao valor recebido em stablecoins.
4. Ajuste Algorítmico da Oferta: Stablecoins algorítmicas usam contratos inteligentes para ajustar automaticamente a oferta consoante a procura.

Transparência e Auditoria

Muitos emissores publicam atestações regulares ou “provas de reservas” para confirmar que mantêm ativos de suporte suficientes.

Vantagens das Stablecoins

Estabilidade de Preço em Mercados Voláteis

A principal vantagem das stablecoins é a estabilidade de preço face à volatilidade das criptomoedas. Em períodos de queda de mercado, os investidores podem converter rapidamente os seus ativos em stablecoins para preservar valor sem abandonar o ecossistema das criptomoedas.

Transações Internacionais e Remessas

As stablecoins permitem transferências internacionais de dinheiro mais rápidas e económicas do que os sistemas bancários tradicionais. Isto é especialmente relevante para remessas, onde os métodos convencionais envolvem custos elevados e prazos longos.

Inclusão Financeira

Em regiões com acesso bancário limitado ou moedas instáveis, as stablecoins permitem a participação na economia global.

Aplicações DeFi

As stablecoins constituem a base de muitos protocolos de finanças descentralizadas (DeFi), facilitando empréstimos, financiamento e yield farming sem os riscos de volatilidade de outras criptomoedas.

Aplicações de Ponte

As pontes de stablecoins permitem transferências entre diferentes blockchains.

Proteção contra a Inflação

Em países com inflação elevada ou controlo cambial, stablecoins indexadas a moedas mais estáveis, como o dólar dos EUA, proporcionam uma alternativa para proteger as poupanças da desvalorização.

Riscos e Desafios

Questões Regulatórias

As stablecoins continuam a ser alvo de atenção regulatória à medida que crescem em importância. Diferentes jurisdições desenvolvem quadros para mitigar riscos à estabilidade financeira, política monetária e proteção do consumidor.

Questões de Transparência das Reservas

A transparência das reservas das stablecoins é uma preocupação contínua. Alguns emissores, como a Circle (USDC), publicam atestações regulares, mas outros têm sido criticados pela falta de transparência.

Risco de Desindexação

A história das stablecoins inclui vários episódios de perda de indexação. O caso mais notório é o colapso da TerraUSD (UST) em maio de 2022, que eliminou cerca de 45 mil milhões $ em valor de mercado numa semana.

Riscos de Segurança e Centralização

A maioria das stablecoins é emitida por entidades centralizadas, criando riscos de contraparte e pontos únicos de falha.

Utilizações das Stablecoins

Negociação e Investimento

As stablecoins são essenciais como pares de negociação no mercado de moedas digitais, permitindo aos investidores movimentar-se sem converter para moeda fiduciária.

Pagamentos e Comércio

A estabilidade das stablecoins torna-as ideais para transações diárias. Ao contrário do Bitcoin ou do Ethereum, cuja volatilidade pode alterar substancialmente o valor das transações, as stablecoins garantem preços previsíveis.

Remessas e Transferências Internacionais

Os pagamentos internacionais tradicionais via bancos ou transferências podem ser caros e lentos. As stablecoins permitem transferências quase instantâneas e a custos bastante mais baixos.

Preservação de Valor em Países com Alta Inflação

Em contextos de inflação elevada ou restrições cambiais, as stablecoins oferecem uma alternativa para conservar poder de compra.

Aplicações DeFi

As stablecoins sustentam o ecossistema de finanças descentralizadas, permitindo:

• Empréstimos e Financiamento: Plataformas específicas para estes serviços
• Provisão de Liquidez: Muitas stablecoins integram pares de negociação
• Yield Farming: Rendimentos obtidos via provisão de liquidez
• Ativos Sintéticos: Stablecoins usadas como colateral

Regulação das Stablecoins

Panorama Regulatório Atual

A regulação das stablecoins varia entre jurisdições. Preocupações principais:

• Riscos para a estabilidade financeira
• Proteção de consumidores e investidores
• Prevenção de branqueamento de capitais e financiamento ao terrorismo (AML/CFT)
• Impacto na política monetária
• Perturbação dos sistemas bancários

Abordagens Regulatórias Regionais

Estados Unidos

A Câmara dos Representantes e o Senado têm vindo a progredir na legislação relativa a stablecoins. Nos últimos anos, foram apresentados projetos de lei para criar quadros para emissores de stablecoins.

As autoridades reguladoras emitiram indicações de que algumas “stablecoins protegidas”, com reservas adequadas e direitos de resgate, podem não ser consideradas valores mobiliários.

União Europeia

A União Europeia implementou o Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA), em vigor desde 2023. O MiCA proíbe stablecoins algorítmicas e exige que as restantes mantenham ativos junto de terceiros.

Singapura

A autoridade financeira de Singapura definiu um quadro para stablecoins de moeda única indexadas ao dólar de Singapura ou a qualquer moeda do G10.

Hong Kong

Hong Kong desenvolveu um quadro regulatório para emissores de stablecoins e lançou uma iniciativa de sandbox.

Tendências Futuras da Regulação

A regulação das stablecoins tende para:

1. Regulação equiparada à bancária dos emissores
2. Transparência acrescida na gestão das reservas
3. Medidas de proteção do consumidor, incluindo direitos de resgate e obrigações de divulgação
4. Integração com sistemas financeiros existentes via licenças e quadros regulatórios

Conclusão

As stablecoins fazem a ponte entre a tecnologia blockchain e as finanças tradicionais, combinando os benefícios do blockchain com estabilidade de preços. Com uma capitalização de mercado de 235 mil milhões $, o seu peso cresce nos sistemas financeiros digitais e tradicionais.

Instituições como PayPal, Bank of America e Stripe estão a entrar neste mercado enquanto os governos desenvolvem quadros regulatórios.

No futuro, as stablecoins enfrentarão maior regulação, integração com sistemas financeiros tradicionais, inovação em soluções descentralizadas, novos casos de uso e variações regionais adaptadas a necessidades económicas concretas.

Apesar de desafios como incerteza regulatória, transparência e riscos de desindexação, as stablecoins são já essenciais na economia digital. Ao acompanhar os vários tipos, vantagens, riscos e enquadramento regulatório das stablecoins, os utilizadores podem tirar o melhor partido destes ativos digitais mitigando potenciais riscos.

FAQ

O que é uma Stablecoin? Em que difere de criptomoedas como Bitcoin e Ethereum?

As stablecoins são criptomoedas concebidas para manter um valor estável, normalmente indexadas a moedas fiduciárias ou outros ativos. Ao contrário de Bitcoin e Ethereum, têm volatilidade mínima, garantindo estabilidade e previsibilidade para utilizadores e transações.

Como é que as stablecoins mantêm a estabilidade de preço? Quais os mecanismos disponíveis?

As stablecoins mantêm a estabilidade com três mecanismos principais: fiduciárias (reservas em moeda real), colateralizadas por criptoativos (sobrecolateralizadas por outras criptomoedas) e algorítmicas (oferta controlada por código). Cada modelo ajusta oferta ou colateral para manter o preço indexado ao dólar.

Porque são necessárias as stablecoins? Quais são os usos práticos na negociação de criptomoedas?

As stablecoins atenuam a volatilidade e permitem transações eficientes. Servem como reserva de valor, viabilizam pagamentos internacionais, suportam e-commerce e protegem em períodos de queda de mercado por manterem valor estável.

Quais são as principais stablecoins? O que são USDT, USDC e DAI?

Entre as principais stablecoins estão USDT, USDC e DAI. A USDT está indexada ao dólar numa relação 1:1, com reservas centralizadas. A USDC, emitida pela Circle, mantém a paridade através de reservas reguladas. A DAI, gerida pela MakerDAO, é estabilizada por algoritmos e sobrecolateralização de criptoativos em contratos inteligentes Ethereum.

Quais são os riscos de deter stablecoins? O que deve preocupar-me?

Os principais riscos são vulnerabilidades de contratos inteligentes, insolvência do emissor e ameaças à segurança da carteira. Proteja cuidadosamente chaves privadas e frases-semente. Podem ocorrer desindexações e alterações regulatórias que afetem a disponibilidade e valor das stablecoins.

As stablecoins são reguladas pelos governos? Qual o enquadramento legal?

As stablecoins estão progressivamente sujeitas a regulação governamental no mundo inteiro. Várias jurisdições, como Estados Unidos e União Europeia, já criaram ou estão a criar quadros regulatórios. Algumas stablecoins fiduciárias, como as indexadas ao dólar dos EUA, receberam aprovação regulatória, reforçando a sua legitimidade. O estatuto regulatório varia segundo o país e o tipo de stablecoin.

Como comprar, guardar e usar stablecoins?

Escolha uma plataforma de criptoativos fidedigna e complete a verificação de conta. Deposite fundos por transferência bancária ou método digital. Compre stablecoins selecionando o par de negociação e valor. Armazene-as em carteira segura para pagamentos, transferências ou negociação.