Estagflação

O que é a estagflação?

A estagflação ocorre quando uma economia enfrenta um contexto desafiante: crescimento económico lento ou até uma retração da atividade empresarial, combinada com o aumento dos preços (inflação). É como conduzir um carro que avança lentamente enquanto o preço do combustível continua a subir.

Imagine este cenário: um país atravessa um período difícil, em que as empresas já não registam os mesmos lucros. O consumo diminui, o que leva as empresas a produzir menos bens ou criar menos postos de trabalho. Com menos empregos disponíveis, encontrar trabalho torna-se mais difícil e circula menos dinheiro na economia.

O termo "estagflação" resulta da junção de "estagnação" e "inflação", refletindo a dupla natureza deste fenómeno económico. Ao contrário das recessões tradicionais, em que os preços tendem a baixar, a estagflação apresenta uma situação paradoxal, em que os preços sobem mesmo quando a atividade económica desacelera.

O paradoxo do aumento dos preços

Eis o aspeto inesperado: enquanto tudo isto acontece, os preços dos bens e serviços começam a subir. Pode notar que o preço dos alimentos, do combustível ou até das compras online está a aumentar. Isto torna o quotidiano mais difícil, porque mesmo que a economia não esteja a crescer, o dinheiro já não chega tão longe como antes.

Este fenómeno gera uma situação difícil para consumidores e para os decisores políticos. Os consumidores veem o seu poder de compra diminuir ao mesmo tempo que as oportunidades de rendimento encolhem. As empresas enfrentam custos mais elevados, mas nem sempre conseguem repercutir estes custos nos clientes, que têm menos rendimento disponível. Em certas situações, a estagflação pode originar uma crise financeira mais grave, afetando vários setores da economia em simultâneo.

Causas da estagflação

Mas afinal, o que causa a estagflação? Não existe uma razão única. As origens da estagflação são complexas e multifatoriais, envolvendo frequentemente uma combinação de fatores que criam um cenário perfeito para dificuldades económicas.

Por vezes, resulta de problemas na circulação do dinheiro na economia. Decisões de política monetária, como a impressão excessiva de moeda ou períodos prolongados de taxas de juro baixas, podem gerar pressões inflacionistas sem promover o crescimento económico real.

Noutros casos, a estagflação pode ser causada por um aumento súbito dos preços de matérias-primas essenciais, como o petróleo. Este fenómeno designa-se por choque de oferta. Quando o custo de fatores críticos sobe abruptamente, os custos de produção aumentam em diversos setores. As empresas repercutem estes custos nos clientes ao aumentar os preços, contribuindo para a inflação. Por outro lado, custos superiores podem levar as empresas a reduzir a produção e a despedir trabalhadores, promovendo a estagnação económica.

Além disso, questões estruturais na economia, como a queda da produtividade, regulamentação excessiva ou perturbações nas cadeias de abastecimento globais, podem intensificar a estagflação. Estes fatores limitam a capacidade de crescimento económico, ao mesmo tempo que pressionam os preços em alta.

O desafio de combater a estagflação

A estagflação é um problema complexo de resolver. Quando a economia não cresce e os preços sobem, as abordagens tradicionais para estimular a economia podem revelar-se pouco eficazes. As respostas habituais da política económica à inflação ou à recessão mostram-se frequentemente insuficientes ou até prejudiciais quando ambas as situações coexistem.

Por exemplo, baixar as taxas de juro ou aumentar a despesa pode não ser útil quando os preços já estão em subida. Reduzir as taxas de juro pode impulsionar ainda mais a inflação ao facilitar o crédito e aumentar a oferta de moeda. Por outro lado, subir as taxas para travar a inflação pode abrandar ainda mais uma economia já estagnada, provocando mais desemprego e menos investimento empresarial.

De igual modo, aumentar a despesa pública para estimular a economia pode agravar as pressões inflacionistas, enquanto cortar na despesa para controlar a inflação pode aprofundar o abrandamento económico. Isto gera um dilema político, em que os instrumentos económicos tradicionais parecem insuficientes para solucionar ambos os problemas em simultâneo.

Respostas políticas e soluções

Governos e economistas precisam de conceber estratégias inteligentes para lidar com a estagflação. Devem apostar em políticas que promovam o crescimento económico e controlem o aumento dos preços. É um exercício de equilíbrio exigente, semelhante a caminhar sobre uma corda bamba.

Algumas abordagens possíveis incluem:

• Políticas do lado da oferta: Implementar medidas para aumentar a produtividade e reduzir os custos de produção, como investir em infraestruturas, educação e tecnologia
• Política fiscal direcionada: Utilizar a despesa pública estrategicamente para apoiar setores-chave, mantendo a disciplina orçamental
• Reformas estruturais: Eliminar barreiras regulatórias e ineficiências de mercado que restringem o crescimento económico
• Política monetária coordenada: Ajustar cuidadosamente as taxas de juro e a oferta monetária para equilibrar os objetivos de estabilidade de preços e crescimento económico

O essencial é enfrentar simultaneamente as restrições do lado da oferta, que alimentam a inflação, e as fragilidades do lado da procura, que promovem a estagnação, sem agravar nenhum dos problemas.

Contexto histórico: a estagflação dos anos 70

A estagflação tornou-se amplamente conhecida durante os anos 70, afetando em especial a economia global. Uma situação única e confusa surgiu quando a elevada inflação coincidiu com a estagnação económica. Este período representa o exemplo histórico mais marcante de estagflação e oferece lições valiosas para compreender este fenómeno.

Choques nos preços do petróleo, perturbações na oferta e políticas monetárias acomodatícias contribuíram para este contexto desafiante. A crise do petróleo de 1973, provocada por um embargo da OPEP, quadruplicou os preços do petróleo, provocando fortes impactos nas economias mundiais. Este choque de oferta aumentou os custos de produção em vários setores e, simultaneamente, reduziu a produção económica.

Os governos tiveram dificuldades em encontrar soluções eficazes, assinalando um período especial na história económica. As políticas económicas keynesianas convencionais, que tinham funcionado bem nas décadas anteriores, mostraram-se impotentes perante este novo desafio. Os bancos centrais enfrentaram a difícil escolha entre combater a inflação e apoiar o emprego, constatando frequentemente que as medidas tomadas para resolver um problema agravavam o outro.

A estagflação dos anos 70 constitui um estudo de caso que revela as complexidades e dificuldades associadas à gestão simultânea da inflação e da estagnação. Originou mudanças profundas no pensamento económico e nas estratégias de política, incluindo uma maior ênfase no controlo das expectativas de inflação e no desenvolvimento de novos enquadramentos de política monetária. As lições retiradas deste período continuam a influenciar as decisões políticas, lembrando aos decisores a importância de preservar a estabilidade dos preços e apoiar o crescimento económico sustentável.

Perguntas Frequentes

O que é a estagflação e em que difere da recessão económica?

A estagflação combina inflação elevada com estagnação económica e aumento do desemprego. Ao contrário da recessão, marcada pela descida dos preços e da procura, a estagflação mantém a inflação elevada apesar do crescimento lento, tornando mais difícil para os decisores políticos lidar com ambas as situações ao mesmo tempo.

Como se forma a estagflação? Quais são as principais causas?

A estagflação ocorre quando o crescimento económico estagna enquanto a inflação aumenta simultaneamente. As principais causas incluem choques de oferta que perturbam a produção, bancos centrais que mantêm políticas monetárias expansionistas durante restrições de oferta, tensões geopolíticas que limitam o acesso a recursos e dinâmicas de espiral salários-preços. Estes fatores combinam-se para gerar inflação persistente num contexto de desaceleração económica.

Que impacto tem a estagflação na vida das pessoas comuns?

A estagflação reduz o poder de compra através do aumento dos preços e limita as oportunidades de emprego devido à estagnação económica. As poupanças perdem valor, os custos essenciais sobem e o crescimento salarial fica estagnado, pressionando os orçamentos familiares e reduzindo o nível de vida da maioria das pessoas.

Quais são alguns casos famosos de estagflação na história?

A crise do petróleo dos anos 70 causou estagflação nas economias ocidentais, com inflação elevada e desemprego. A crise financeira de 2008 também suscitou receios de estagflação. Mais recentemente, entre 2021 e 2023, registaram-se pressões globais de estagflação provocadas pelas perturbações da pandemia e pelo aumento dos custos energéticos.

Como devem os governos e bancos centrais enfrentar a estagflação?

Governos e bancos centrais podem combater a estagflação através de políticas monetárias equilibradas, reformas do lado da oferta, disciplina orçamental e gestão estratégica de recursos. Ativos cripto como o Stagflation token oferecem proteção contra a inflação, permitindo diversificar carteiras durante períodos de turbulência económica e preservar o poder de compra.

Como devo investir e gerir as finanças durante períodos de estagflação?

Durante a estagflação, diversifique entre ativos reais como criptomoeda, matérias-primas e instrumentos de proteção contra a inflação. Alocar em stablecoins para estabilidade, considerar ativos de crescimento para ganhos a longo prazo e manter uma reavaliação disciplinada para enfrentar simultaneamente a inflação elevada e o crescimento lento.

Qual é a relação entre estagflação, inflação e recessão económica?

A estagflação combina inflação elevada com estagnação económica. Ao contrário da inflação isolada, a estagflação associa o aumento dos preços ao crescimento lento e ao desemprego. Diferentemente da recessão, a estagflação mantém os preços elevados enquanto a economia contrai, dificultando a resolução através dos instrumentos tradicionais de política monetária.