O que é um Automated Market Maker no setor cripto?

Automated Market Makers (AMMs) constituem um conceito transformador na negociação de criptomoedas. Marcam uma transição relevante das plataformas centralizadas tradicionais para sistemas descentralizados que dispensam intermediários. Este artigo analisa em detalhe o funcionamento dos AMMs e o seu impacto no ecossistema cripto.

Em que consiste o market making?

Market making é um princípio essencial na área financeira. Consiste na disponibilização contínua de liquidez aos mercados, através da oferta permanente de compra e venda de ativos. Nos mercados convencionais, esta função é assegurada por entidades ou especialistas que obtêm retorno através do spread entre preços de compra e venda e das taxas cobradas pelos seus serviços.

O que é um Automated Market Maker (AMM)?

Um AMM é uma versão descentralizada do market maker tradicional. Recorre a smart contracts para automatizar a liquidez e a execução de ordens. Os AMMs são componentes nucleares das exchanges descentralizadas (DEXs) e fundamentais para o funcionamento de múltiplas soluções DeFi.

O funcionamento dos AMMs baseia-se em liquidity pools — smart contracts que armazenam reservas de dois ou mais tokens. Estes pools permitem que os utilizadores negociem diretamente com o contrato, sem necessidade de interação com outros traders. Os preços são definidos através de uma fórmula matemática, geralmente x * y = k, em que x e y representam as quantidades de cada token e k é uma constante.

Como funcionam os AMMs?

Os AMMs permitem aos utilizadores depositar pares de tokens em liquidity pools. Quando existe uma transação, os tokens são trocados diretamente dentro do pool, com o preço determinado pela relação entre as quantidades presentes. Este método assegura liquidez contínua e elimina a necessidade de correspondência direta entre compradores e vendedores.

Os smart contracts dos AMMs ajustam automaticamente os preços em função das alterações nas proporções do pool, gerando uma curva de preços estável e promovendo o equilíbrio do sistema.

O que é um liquidity pool?

Liquidity pools são a infraestrutura central dos AMMs. Tratam-se de smart contracts que mantêm reservas de tokens e possibilitam negociações descentralizadas. Quem fornece liquidez a estes pools é designado liquidity provider (LP) e recebe uma parte das taxas de transação geradas pelo pool.

Mecanismo de provisão de liquidez

Os liquidity providers depositam valores equivalentes de dois tokens num pool e recebem, em troca, LP tokens que representam a respetiva quota. Com o decorrer das operações, a composição do pool altera-se, mas o valor total — e a quota do LP — tende a aumentar graças às taxas de negociação.

Função dos smart contracts

Os smart contracts são determinantes no funcionamento dos AMMs. Automatizam todo o processo de negociação, incluindo a definição de preços, execução de swaps e distribuição de taxas, eliminando intermediários e viabilizando operações 24/7.

Mecanismos de descoberta de preços

Os AMMs recorrem a diferentes mecanismos para a descoberta de preços. Alguns baseiam-se exclusivamente na proporção dos tokens nos pools, enquanto outros integram feeds de preços externos ou oracles. A escolha do mecanismo influencia diretamente a eficiência e a estabilidade do AMM.

Cálculo do algoritmo de preços

A fórmula de produto constante (x * y = k) é o algoritmo de preços mais utilizado pelos AMMs. Esta abordagem garante que, ao adquirir um token e diminuir a sua oferta no pool, o preço aumenta, o que promove o equilíbrio e limita variações acentuadas de preço.

Exemplos de protocolos AMM

Vários protocolos AMM assumiram protagonismo no DeFi, entre os quais Uniswap, SushiSwap, Curve e Balancer na rede Ethereum, bem como plataformas noutras blockchains.

Principais características dos AMMs

Os AMMs proporcionam várias funcionalidades distintivas:

• Descentralização: Não existe autoridade central a regular as operações.
• Não-custodial: Os utilizadores mantêm controlo dos seus fundos até à transação.
• Permissionless: Qualquer pessoa pode fornecer liquidez ou negociar.
• Operação contínua: Negociação disponível 24/7 sem interrupções.
• Automatização: Os smart contracts asseguram todos os processos de negociação.

Vantagens e limitações dos AMMs

Os AMMs apresentam benefícios e desafios:

Vantagens:

• Liquidez acessível para todos os participantes
• Disponibilidade permanente para operações
• Menor risco de manipulação de preços
• Segurança reforçada pela descentralização

Limitações:

• Risco de perdas impermanentes para liquidity providers
• Menor eficiência em operações volumosas face aos order books
• Complexidade para novos utilizadores
• Suscetibilidade a certos tipos de ataques (por exemplo, ataques flash loan)

AMM vs. modelo de order book

Os AMMs distinguem-se dos modelos tradicionais de order book. Enquanto os order books fazem a correspondência direta entre compradores e vendedores, os AMMs permitem transações contra um liquidity pool. Embora proporcionem liquidez constante, podem ser menos eficientes para operações de maior dimensão. Os order books, por sua vez, tendem a oferecer melhores condições para transações volumosas, mas podem enfrentar dificuldades de liquidez em pares menos negociados.

Importância dos AMMs no DeFi

Os AMMs tornaram-se pilares do universo DeFi, possibilitando negociações descentralizadas, yield farming e múltiplos produtos financeiros inovadores. Ao eliminarem intermediários e assegurarem acesso permissionless a serviços financeiros, contribuem para a democratização das finanças e criam novas oportunidades para utilizadores em todo o mundo.

Conclusão

Os Automated Market Makers representam uma mudança profunda na forma como se encara a negociação e a liquidez em cripto. Apesar dos desafios, a capacidade de garantir liquidez constante, operar sem intermediários e fomentar inovação financeira tornou-os um elemento central no crescimento do ecossistema DeFi. Com a evolução tecnológica, os AMMs deverão assumir um papel cada vez mais relevante na definição do futuro das finanças descentralizadas.

FAQ

O que é AMM no setor cripto?

AMM é a sigla de Automated Market Maker, um modelo de negociação descentralizado em cripto que utiliza algoritmos para determinar preços e executar transações automaticamente, sem order books tradicionais ou intermediários.

Como gerar rendimento num AMM?

Forneça liquidez aos pools AMM, receba taxas de transação e participe em yield farming. Realize arbitragem entre diferentes pools para obter ganhos. Faça negociações estratégicas durante oscilações de preço.

O que significa AMM?

AMM corresponde a Automated Market Maker, um modelo de negociação descentralizado utilizado no DeFi para facilitar transações de ativos digitais sem recurso a order books tradicionais.