Bitcoin официально вошел в мейнстрим

Что такое Bitcoin ETF?

Bitcoin ETF (биржевой фонд) — это финансовый продукт, который торгуется на традиционных фондовых биржах и отслеживает цену Bitcoin. Вместо того чтобы покупать Bitcoin напрямую на криптовалютной бирже и управлять приватными ключами, инвесторы могут просто приобрести акции ETF через свой обычный брокерский счет. Такой подход обеспечивает экспозицию к движению цены Bitcoin без необходимости владеть самой криптовалютой.

Например, BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) и Fidelity's Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) торгуют как акции на крупных биржах и следуют за ценой Bitcoin. Эти продукты демократизировали доступ к инвестициям в криптовалюты, устранив технические барьеры, которые ранее мешали многим традиционным инвесторам участвовать в крипторынке.

Bitcoin ETF вызвали огромный интерес со стороны инвестиционного сообщества. В последнее время spot Bitcoin ETF в США привлекли примерно 12 миллиардов долларов за первый месяц после запуска. Канадские Bitcoin ETF появились раньше, и азиатские рынки также быстро начали внедрять эти инвестиционные инструменты. Это широкое распространение криптовалютных продуктов важно, поскольку оно делает Bitcoin доступным для гораздо более широкого круга инвесторов, включая тех, кто предпочитает работать в рамках традиционной финансовой системы вместо использования криптовалютных бирж.

Как работают Bitcoin ETF: спот vs. фьючерсы

Существует два основных типа Bitcoin ETF: спот Bitcoin ETF и фьючерсные Bitcoin ETF. Основное отличие между ними заключается в том, что именно каждый фонд фактически держит в портфеле.

Спот Bitcoin ETF покупает и держит реальный Bitcoin, аналогично тому, как ETF на золото держит физическое золото. Каждая акция спот ETF представляет собой определенное количество Bitcoin, хранящегося в защищенных цифровых кошельках, управляемых профессиональными хранителями. Когда цена Bitcoin на рынке меняется, цена акции ETF корректируется соответственно. Спот ETF напрямую отслеживает текущую рыночную цену Bitcoin, предоставляя инвесторам наиболее точное отображение его стоимости. Такая структура владения означает, что у спот ETF минимальная ошибка отслеживания и он близко повторяет фактическую динамику Bitcoin.

Фьючерсные Bitcoin ETF работают иначе — они не держат реальный Bitcoin. Вместо этого такие фонды владеют контрактами на покупку или продажу Bitcoin по заранее определенной цене в будущем. Эти фонды косвенно отслеживают движение цены Bitcoin через деривативы. Фьючерсные ETF должны постоянно продлевать свои контракты по мере приближения к сроку истечения, что может вносить дополнительные издержки и усложнения. Этот процесс rollover может привести к явлению, называемому «контанго», при котором цены фьючерсов выше спотовых, что потенциально может вызвать отклонение доходности ETF от фактической стоимости Bitcoin со временем.

В итоге, спот ETF обеспечивает прямую экспозицию, держа базовый актив, тогда как фьючерсные ETF предлагают косвенную экспозицию через деривативы. Для инвесторов, ищущих максимально точное соответствие с ценой Bitcoin, обычно предпочтительнее спот ETF, поскольку он обеспечивает более высокую точность отслеживания.

Покупка Bitcoin против инвестиций в Bitcoin ETF

Прямое владение Bitcoin означает покупку монет на криптовалютной бирже и хранение их в цифровом кошельке. Когда вы владеете Bitcoin напрямую, вы управляете приватными ключами и полностью суверенны в отношении своей криптовалюты. Вы можете отправлять, получать и использовать Bitcoin по своему усмотрению без посредников. Преимущества прямого владения включают полный контроль, возможность использовать Bitcoin для транзакций и отсутствие постоянных комиссий. Однако такой подход сопряжен с существенными обязанностями и рисками: вам нужно ориентироваться в криптовалютных биржах, что может быть сложно и иногда рискованно; необходимо правильно обеспечить безопасность кошелька, чтобы избежать кражи или потери; и вы полностью отвечаете за управление приватными ключами — при их утере ваши Bitcoin навсегда потеряны.

Инвестирование через Bitcoin ETF более похоже на покупку обычных акций. Вы просто приобретаете акции ETF через свой текущий брокерский счет, используя ту же платформу, что и для покупки акций или облигаций. Такой подход значительно проще для многих, особенно для тех, кто уже комфортно чувствует себя в классическом инвестировании. Bitcoin ETF позволяет людям, которых отпугнула сложность криптоплатформ, участвовать в движении цены Bitcoin через знакомый биржевой тикер. Ваш брокерский счет обеспечивает те же защиты и интерфейс, к которым вы привыкли, и вам не нужно заботиться о криптовалютных кошельках, приватных ключах или безопасности бирж.

Однако с ETF вы не владеете самой криптовалютой — вы владеете акциями фонда, который держит Bitcoin. За это вы платите годовую плату за управление, которая уменьшает вашу доходность со временем. Кроме того, если цена Bitcoin упадет, стоимость ваших акций ETF тоже уменьшится, так как риски аналогичны рискам владения самой криптовалютой. Структура ETF обеспечивает удобство и простоту, однако не устраняет волатильность Bitcoin как актива.

Плюсы и минусы Bitcoin ETF

Преимущества:

Удобство и доступность: Bitcoin ETF торгуются на биржах как любые другие публичные ценные бумаги. Вы можете купить их через любой брокерский счет и использовать знакомые типы ордеров, такие как лимитные, стоп-лосс и рыночные ордера. Эта доступность означает, что вам не нужно заводить аккаунты на криптобиржах или изучать технологию блокчейн для получения экспозиции к Bitcoin.

Регулирование и надзор: Bitcoin ETF в регулируемых странах работают под контролем финансовых органов, таких как SEC в США. Эта регуляторная база снижает определенные риски по сравнению с нерегулируемыми криптоплатформами. Фонды обязаны соблюдать строгие требования раскрытия информации, проходить регулярные аудиторы и вести прозрачную деятельность, что повышает доверие инвесторов и обеспечивает юридическую защиту.

Ликвидность: Крупные Bitcoin ETF имеют огромные объемы торгов, что облегчает покупку и продажу позиций. Высокая ликвидность обеспечивает более узкие спреды и возможность быстро входить и выходить из сделок без существенного влияния на цену. Особенно это важно для крупных инвесторов, которым трудно реализовать крупные сделки на криптобиржах без воздействия на рынок.

Отсутствие проблем с хранением: Все вопросы хранения криптовалюты управляются назначенным хранителем фонда — обычно это регулируемый финансовый институт с высокими мерами безопасности. Вам не нужно беспокоиться о управлении приватными ключами, обеспечении аппаратных кошельков или защите от взломов. Хранитель занимается всеми техническими аспектами хранения Bitcoin, освобождая инвесторов от этой ответственности.

Диверсификация и гибкость: Bitcoin ETF позволяют легко добавить криптовалютную экспозицию к диверсифицированному инвестиционному портфелю. Вы можете выделить небольшой процент вашего портфеля на Bitcoin, не ведя отдельный криптопроект, и корректировать распределение с помощью тех же инструментов и стратегий, что и для других активов.

Недостатки:

Комиссии: Bitcoin ETF взимают управленческую плату за покрытие операционных расходов, включая хранение, администрирование и соблюдение нормативных требований. Эти показатели часто выше, чем у традиционных ETF на акции, и могут составлять от 0,20% до 0,95% в год. Со временем такие издержки существенно снижают доходность по сравнению с владением Bitcoin напрямую с минимальными текущими издержками.

Отсутствие прямого владения: приобретая Bitcoin ETF, вы никогда не становитесь владельцем самой криптовалюты. Вы не можете перевести Bitcoin на другой кошелек, использовать его для транзакций или реализовать права, связанные с прямым владением. Вы полностью зависите от структуры фонда и не можете получить доступ к базовому активу.

Риск несоответствия отслеживания (фьючерсные фонды): если вы владеете фьючерсным Bitcoin ETF, его доходность может отклоняться от фактической стоимости Bitcoin из-за механики фьючерсных контрактов и затрат на их обновление. Спот ETF в этом отношении избегает этой проблемы, держась за реальный Bitcoin, однако фьючерсные ETF могут показывать результаты хуже или лучше спотовой цены в зависимости от рыночных условий.

Ограниченная прозрачность: цена акции фонда не всегда точно соответствует чистой стоимости активов (NAV) Bitcoin в соотношении 1:1. Рыночные механизмы могут вызывать премии или дисконт к NAV, что означает, что вы платите больше или меньше, чем реальная стоимость Bitcoin.

Проблемы манипуляций рынком: крупные притоки или оттоки средств из Bitcoin ETF могут усилить волатильность цены Bitcoin. Когда крупные институциональные инвесторы покупают или продают значительные позиции ETF, фонд вынужден соответственно покупать или продавать Bitcoin, что может создавать искусственное давление на цену криптовалюты.

Лучшие spot Bitcoin ETF

Spot Bitcoin ETF стали наиболее популярным инструментом для получения экспозиции к Bitcoin. Эти фонды держат реальный Bitcoin, предоставляя инвесторам прямую экспозицию к движению его цены без сложностей владения криптовалютой.

iShares Bitcoin Trust (IBIT): запущен компанией BlackRock, крупнейшим в мире управляющим активами, этот ETF быстро стал лидером рынка. Репутация BlackRock и его обширная сеть распространения помогли привлечь значительные активы. Фонд использует решение по хранению в институциональном масштабе и обладает высокой операционной экспертизой, что делает его предпочтительным выбором для консервативных инвесторов и институциональных клиентов, ищущих экспозицию к Bitcoin.

Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC): этот ETF особенно популярен среди традиционных инвесторов благодаря конкурентной стоимости. Репутация Fidelity и ее существующие отношения с миллионами розничных инвесторов способствовали сильному росту FBTC. Фонд использует инфраструктуру Fidelity и ее сервисные возможности.

ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB): поддерживается ARK Invest, известной своим фокусом на инновации, этот ETF привлекает инвесторов, считающих Bitcoin трансформирующей технологией. Инвестиционная философия ARK хорошо сочетается с инновационной природой криптовалюты, привлекая тех, кто видит долгосрочный потенциал Bitcoin за пределами простой ценовой динамики.

VanEck Bitcoin Trust (HODL): с конкурентной структурой сборов этот ETF набирает популярность среди розничных инвесторов. VanEck имеет опыт запуска инновационных ETF, и HODL позиционируется как доступный вариант для частных инвесторов, желающих добавить экспозицию к Bitcoin без переплат.

Эти spot ETF более точно отражают реальную цену Bitcoin, чем продукты на основе фьючерсов, и не используют деривативные контракты, что делает их предпочтительным выбором для инвесторов, ищущих прямую экспозицию к Bitcoin.

Лучшие фьючерсные Bitcoin ETF

Фьючерсные ETF на Bitcoin предоставляют экспозицию через контракты, спекулирующие на будущей цене Bitcoin. Эти продукты могут быть полезны для определенных стратегий инвестирования, особенно краткосрочной или среднесрочной торговли.

ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO): первый в США Bitcoin фьючерсный ETF, получивший одобрение, BITO сохраняет популярность благодаря высокой ликвидности и широкому признанию. Значительные объемы торгов обеспечивают узкие спреды и эффективное исполнение сделок. Однако как продукт на базе фьючерсов, BITO подвержен затратам и сложностям rollover контрактов, что может влиять на долгосрочную доходность по сравнению с ценой Bitcoin на спотовом рынке.

Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF): известен своей более агрессивной позицией, этот ETF используют более опытные трейдеры криптовалют. Valkyrie позиционирует BTF как тактический инструмент для инвесторов, желающих использовать движение цены Bitcoin через регуляторный инструмент при принятии дополнительных сложностей фьючерсных контрактов.

VanEck Bitcoin Strategy ETF (XBTF): этот фонд применяет налогово-эффективный подход к инвестированию в фьючерсы Bitcoin. VanEck структурировал XBTF так, чтобы обеспечить более благоприятное налоговое лечение по сравнению с некоторыми конкурентами, что особенно важно для налоговых счетов, где налоги существенно влияют на доходность после налогов.

Фьючерсные ETF не так точно отслеживают спотовую цену Bitcoin, как спот ETF, и могут подвергаться «контанго» — ситуации, когда цены фьючерсов превышают спотовые, что потенциально снижает доходность со временем. Однако такие продукты остаются регулируемым и доступным способом получить экспозицию к криптовалютным рынкам, особенно для инвесторов, которые не могут или не хотят инвестировать в спот Bitcoin ETF.

Вопросы и ответы

Что такое Bitcoin? Почему его считают вошедшим в мейнстрим?

Bitcoin — это децентрализованная цифровая валюта, использующая технологию блокчейн. Он вошел в мейнстрим благодаря росту институционального принятия, значительному увеличению объемов транзакций и развитию регуляторных рамок по всему миру. Крупные корпорации уже держат Bitcoin в качестве резервов, подтверждая его статус легитимного актива.

В каких аспектах отражается признание Bitcoin в мейнстриме? (институциональные инвестиции, поддержка политики, сценарии использования и т.д.)

Признание Bitcoin в мейнстриме проявляется через крупные институциональные инвестиции от компаний из списка Fortune 500, рост официального признания со стороны правительств, например, Эль-Сальвадор признал его законным платежным средством, расширение интеграции в традиционные финансовые продукты, такие как ETF, и увеличение числа торговых точек для реальных транзакций по всему миру.

Безопасно ли сейчас инвестировать в Bitcoin как обычному инвестору? На что нужно обращать внимание?

Bitcoin вошел в мейнстрим с поддержкой институциональных игроков и улучшением регуляторной ситуации. Текущие рыночные условия создают хорошие точки входа. Долгосрочный потенциал остается высоким благодаря ускорению институционального принятия и дефициту, который стимулирует рост стоимости.

В чем различие между Bitcoin и традиционной валютой? Может ли он заменить фиат?

Bitcoin децентрализован, не имеет границ и работает на технологии блокчейн, в отличие от государственного фиатного регулирования. Он обеспечивает быстрые транзакции и низкие комиссии. Хотя Bitcoin дополняет традиционные финансы, полностью заменить фиат вряд ли сможет из-за регуляторных требований и необходимости стабильности. Обе валюты могут сосуществовать в рамках мейнстримной экономики.

Как купить и хранить Bitcoin? Что нужно знать новичкам?

Создайте надежный кошелек (аппаратный или программный), пройдите идентификацию через регулируемые платформы, приобретайте Bitcoin за фиатные деньги, затем переводите его в свой личный кошелек. Обеспечьте безопасность приватных ключей и включите двухфакторную аутентификацию для максимальной защиты.

Почему волатильность цены Bitcoin так высока? Каковы его перспективы?

Волатильность Bitcoin обусловлена ограниченностью предложения, колебаниями объема транзакций и изменениями рыночного настроения. По мере ускорения институционального принятия и роста участия крупных игроков ожидается стабилизация цен. Долгосрочный прогноз остается очень позитивным благодаря растущему глобальному признанию и расширению применения.