Что такое децентрализованные финансы (DeFi)?

Что такое децентрализованные финансы?

Децентрализованные финансы (DeFi) — это новое направление в сфере финансовых услуг, основанное на одноранговых приложениях, работающих с использованием блокчейн-технологий без посредников и центральных органов. В отличие от традиционных финансовых систем, где операции проходят через банки и финансовые учреждения, DeFi позволяет пользователям осуществлять прямые транзакции между собой.

Фундамент DeFi составляют финансовые примитивы — базовые элементы финансовых сервисов: кредитование и заимствование, платёжные системы, деривативы, обмен активами. Платформы DeFi создают равные возможности и открытый доступ к своим услугам для всех пользователей, независимо от географии и финансового положения.

DeFi стремительно развивается: объём заблокированных средств (TVL) в протоколах DeFi на ведущих блокчейнах регулярно достигает новых рекордных значений, отражая уверенный рост и доверие к децентрализованным финансовым системам.

На протяжении истории эволюция денег способствовала развитию торговли, а финансовые инструменты становились более сложными для удовлетворения экономических потребностей. DeFi — следующий этап развития, который с помощью блокчейна демократизирует доступ к финансовым услугам.

Значение DeFi

DeFi решает основные проблемы традиционных финансовых систем. Централизованные финансовые институты концентрируют власть, что ведёт к системным рискам и потери доверия. Финансовые кризисы, вызванные действиями центральных органов, негативно отражались на миллиардах людей и подрывали доверие к системе.

Главная проблема централизованных финансов — недоступность базовых услуг. По всему миру примерно 1,7 млрд взрослых остаются без банковских счетов и доступа к кредитам, что закрепляет экономическое неравенство и ограничивает возможности для финансового развития.

DeFi меняет ситуацию, убирая центральный контроль из финансовой системы с помощью блокчейна. Теперь ни правительства, ни центробанки не контролируют доступ к финансовым инструментам — DeFi предоставляет такие возможности любому человеку с интернетом.

В DeFi пользователи могут получить то, что раньше требовало дней или недель, за считанные минуты: получить кредит менее чем за три минуты, мгновенно открыть сберегательный счёт, отправить международный платёж или инвестировать в токенизированные ценные бумаги независимо от страны. Это меняет подход к финансовым услугам, делая их инклюзивными и эффективными.

Как работает децентрализованные финансы (DeFi)?

Приложения DeFi работают на блокчейнах с помощью смарт-контрактов — самовыполняющихся программ, хранящихся в блокчейне. Смарт-контракт — это цифровое соглашение с заранее заданными условиями: как только они выполняются, контракт исполняется автоматически. Например, смарт-контракт может автоматически отправить кредит на адрес пользователя после подтверждения залога.

Ethereum внедрил смарт-контракты через Ethereum Virtual Machine (EVM) — вычислительную машину, обеспечивающую компиляцию и выполнение смарт-контрактов. Это позволило автоматизировать и децентрализовать сложную финансовую логику.

Разработчики создают смарт-контракты на языках, поддерживаемых EVM, — главными являются Solidity и Vyper. Solidity стал отраслевым стандартом разработки для Ethereum благодаря своим возможностям и поддержке сообщества.

Гибкость и инновационность Ethereum, реализованные через смарт-контракты, сделали его второй по капитализации криптовалютой после Bitcoin. Помимо Ethereum, смарт-контракты поддерживают Cardano, Polkadot, TRON, EOS, Solana и Cosmos, каждая из которых решает задачи масштабируемости, совместимости и пропускной способности по-своему.

Несмотря на технологические преимущества некоторых альтернатив, Ethereum доминирует в DeFi за счёт сетевых эффектов и лидерства. Большинство DeFi-проектов функционирует именно на Ethereum, что подтверждает его ключевое положение в экосистеме.

Чем DeFi отличается от традиционных и централизованных финансов: DeFi vs. TradFi vs. CeFi?

Традиционные (TradFi) и централизованные финансы (CeFi) зависят от посредников — банков и финансовых учреждений, управляющих транзакциями и отношениями с клиентами. В отличие от них, DeFi строит децентрализованную одноранговую архитектуру на блокчейне, характеризующуюся большей доступностью и отсутствием жёсткой иерархии.

Прозрачность

DeFi исключает посредников, что обеспечивает прозрачность финансовых услуг. Все процессы и ставки определяются через прозрачные модели с участием пользователей, а не централизованным управлением. Это устраняет единые точки отказа, характерные для централизованных систем.

В CeFi возможно хищение средств, сконцентрированных на централизованных платформах, тогда как распределённая архитектура DeFi и прозрачность протоколов не позволяют скрыто манипулировать системой. Неизменяемость блокчейна обеспечивает проверяемую историю всех транзакций.

Скорость

Устранение посредников ускоряет обработку транзакций в DeFi. Операции проходят эффективнее, а все записи доступны участникам сети. Международные переводы, которые занимают дни в CeFi из-за межбанковских процедур и регулирования, в DeFi совершаются за минуты и дешевле.

Контроль у пользователей

В DeFi пользователи полностью контролируют свои активы и несут ответственность за их безопасность. Такая модель не даёт возможности централизованным организациям стать мишенью для атак. Пользователи управляют активами через личные кошельки, не завися от институциональных гарантий.

Это повышает эффективность: традиционные финорганизации тратят много ресурсов на защиту активов и страхование, тогда как в некастодиальных DeFi-моделях эти издержки отсутствуют.

Круглосуточный доступ

Традиционные финансовые рынки работают по графику, обычно пять дней в неделю. DeFi функционирует круглосуточно, обеспечивая постоянный доступ к рынку для пользователей во всём мире и стабильную ликвидность, которая в традиционных системах снижается в нерабочие часы.

Конфиденциальность

В DeFi смарт-контракты размещаются на защищённых блокчейнах, что обеспечивает высокую защиту от несанкционированного доступа и манипуляций. Традиционные финорганизации уязвимы для внутренних и внешних атак, а в DeFi все транзакции прозрачны, исключая несанкционированные действия со стороны централизованных структур.

Для чего используется DeFi? Самые популярные приложения DeFi

Финансовые примитивы — это базовые элементы, часто называемые «денежными лего», для современных финансовых сервисов. DeFi-приложения заново выстраивают финансовую инфраструктуру на основе этих примитивов, реализованных внутри смарт-контрактов.

Децентрализованные биржи

Децентрализованные биржи позволяют пользователям торговать криптоактивами полностью децентрализованно, без посредников. В отличие от централизованных платформ с KYC и региональными ограничениями, такие биржи работают без подобных барьеров.

Децентрализованные биржи быстро растут, а объем заблокированных средств на платформах существенно увеличивается. Различают два основных типа моделей:

Ордера на базе книги заявок используют традиционный механизм сопоставления заявок, знакомый по централизованным биржам — сведение заявок на покупку и продажу через центральный реестр.

Модели на основе пулов ликвидности, или платформы обмена токенов, применяют инновационные механизмы ликвидности. Пользователи обменивают токены напрямую с пулом, что позволяет торговать без маркет-мейкеров.

Стейблкоины

Стейблкоины — криптовалюты, обеспечивающие стабильную стоимость за счёт привязки к внешним активам или их корзине, что снижает волатильность. Эти активы — основа DeFi, а их рыночная капитализация достигает миллиардов долларов.

Существуют четыре основные категории стейблкоинов:

Фиат-обеспеченные стейблкоины привязаны к фиатным валютам, например доллару США (USDT, USDC, PAX, BUSD).

Криптообеспеченные стейблкоины обеспечиваются криптоактивами с избыточным покрытием, поскольку их базовые активы волатильны (DAI, sUSD, aDAI, aUSD).

Товарно-обеспеченные стейблкоины обеспечены физическими товарами, такими как золото или серебро (PAXG, DGX, XAUT, GLC).

Алгоритмические стейблкоины поддерживают стабильность цены с помощью алгоритмов без активного обеспечения (AMPL, ESD, YAM).

Многие современные стейблкоины используют гибридные модели, объединяя разные механизмы и активы для повышения устойчивости и снижения волатильности.

Стейблкоины не зависят от блокчейна, так как их стоимость привязана к внешним активам: они могут одновременно существовать в разных сетях, что подтверждает гибкость финансовых примитивов.

Кредитование (выдача/привлечение займов)

Кредитные рынки — второй ключевой финансовый примитив DeFi. Традиционные банки строят бизнес на кредитовании и заимствовании.

Децентрализованное кредитование — крупнейший сегмент использования финансовых примитивов DeFi: объём заблокированных средств в протоколах кредитования занимает значительную долю рынка.

DeFi-кредитование и заимствование работают иначе, чем в традиционных банках. Для доступа к кредиту достаточно обеспечить залог и иметь криптокошелёк; документация и кредитная история не нужны. Это упрощает доступ к кредитам, особенно для жителей стран с низким уровнем банковских услуг.

В DeFi держатели криптоактивов могут выдавать кредиты и получать проценты. Как и в банках, DeFi-платформы зарабатывают на разнице между ставками по вкладам и займам (NIM).

Эти три финансовых примитива — основа всей DeFi-экосистемы. Их комбинация позволяет создавать альтернативные финансовые сервисы, которые открыты, прозрачны, не требуют доверия и не зависят от границ.

Как заработать в DeFi?

DeFi открывает для держателей криптоактивов множество способов увеличить доходность. Инвесторы могут использовать различные стратегии для получения как пассивного, так и активного дохода в децентрализованных финансовых системах.

Стейкинг

Стейкинг — способ получения вознаграждения за хранение криптовалют, использующих консенсус Proof of Stake (PoS). В DeFi стейкинговые пулы работают как сберегательные счета: пользователи вносят активы и получают процентное вознаграждение.

Внесённые активы используются для поддержки протоколов и участия в консенсусе, а награды распределяются между инвесторами пропорционально вкладу, что формирует стабильный пассивный доход.

Доходное фермерство (yield farming)

Доходное фермерство — продвинутые инвестиционные стратегии в DeFi с высоким потенциалом пассивного дохода. Протоколы используют yield farming для поддержания ликвидности, что позволяет децентрализованным биржам и кредитным сервисам эффективно работать.

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) — это смарт-контракты с математическими алгоритмами, которые обеспечивают работу yield farming. Они позволяют торговать без посредников, используя пулы ликвидности и вознаграждая поставщиков ликвидности комиссиями и стимулами.

Ликвидити-майнинг

Ликвидити-майнинг и доходное фермерство часто путают, но между ними есть различия. Оба механизма поддерживают ликвидность протоколов, однако ликвидити-майнинг использует смарт-контракты и поставщиков ликвидности, а yield farming — AMM.

В yield farming пользователи получают годовую доходность (APY) за блокировку активов в пуле, а в ликвидити-майнинге вознаграждение выплачивается в токенах LP или управляющих токенах.

Краудфандинг

DeFi сделал краудфандинг более доступным и эффективным. Децентрализация позволяет собирать средства для новых проектов: пользователи инвестируют криптовалюту за вознаграждения или долю в стартапе.

DeFi-краудфандинг поддерживает также благотворительные и социальные проекты. Одноранговый краудфандинг позволяет собирать средства напрямую и получать вознаграждение за вклад в прозрачной среде без ограничений.

Какие риски есть у DeFi?

DeFi связан с серьёзными рисками, и инвесторам важно их знать до участия в протоколах.

Риски программных протоколов

DeFi-протоколы работают на смарт-контрактах, которые могут содержать уязвимости. Хакеры находят и используют такие уязвимости для кражи средств, а инциденты приводят к крупным финансовым потерям.

Мошенничество и скамы

Анонимность и отсутствие KYC в DeFi создают условия для мошеннических проектов. Rug pull — когда разработчики выводят ликвидность и исчезают, и схемы «pump-and-dump» получили широкое распространение. Последние случаи показывают, что даже ведущие протоколы DeFi страдают от сложных мошенничеств, что сдерживает институциональных инвесторов.

Риск непостоянных потерь

Из-за волатильности криптовалют поставщики ликвидности рискуют получить непостоянные потери, если стоимость токенов из пула изменяется с разной скоростью. Это может уменьшить доходы или привести к убыткам. Использование исторических данных помогает, но полностью устранить риск нельзя.

Кредитное плечо

Некоторые DeFi-платформы предлагают высокое кредитное плечо — до 100х. Оно увеличивает прибыль в удачных сделках, но так же увеличивает убытки при высокой волатильности. Крупные платформы ограничивают плечо для снижения рисков.

Риски токенов

Инвестирование в новые токены требует тщательной проверки, но многие пользователи игнорируют анализ. Новые токены несут высокий риск, даже при высоком потенциале доходности. Без поддержки разработчиков и институциональных инвесторов такие токены часто приводят к потерям.

Регуляторные риски

Несмотря на миллиардные обороты DeFi, финансовые регуляторы пока не внедрили комплексные правила. Пользователи часто не осведомлены об отсутствии регулирования, а при потере средств из-за мошенничества не имеют правовой защиты и могут рассчитывать только на протоколы.

Заключение

Децентрализованные финансы — это новый этап развития, который способен демократизировать доступ к финансовым услугам. DeFi прошли путь от экспериментов до формирования устойчивой альтернативной инфраструктуры, основанной на открытости, прозрачности, отсутствии посредников и цензуры.

Децентрализованные биржи, стейблкоины и кредитные сервисы — основа для создания деривативов, управления активами, страхования и других сложных финансовых продуктов без централизованных посредников.

Ethereum занимает ключевое положение в DeFi благодаря сетевым эффектам и гибкости платформы. Однако альтернативные блокчейны со смарт-контрактами привлекают всё больше разработчиков и пользователей, а новые технологические решения обещают усиление конкуренции за рынок DeFi.

Будущее DeFi связано с технологическим развитием и остаётся перспективным. Инвесторам следует осознанно подходить к возможностям DeFi, тщательно изучая риски до вложения средств. Децентрализованные финансы предлагают инновационные решения, стремясь сделать финансовые системы инклюзивными и прозрачными. По мере развития технологий DeFi способен изменить глобальный финансовый ландшафт и расширить доступ к финансовым инструментам для людей по всему миру.

FAQ

Что такое финансовые примитивы?

Финансовые примитивы — это базовые элементы криптоиндустрии, обеспечивающие ключевые финансовые операции: транзакции, смарт-контракты, платежи. Они служат инфраструктурой для сложных процессов и протоколов DeFi.

Какие примеры финансовых инструментов?

К финансовым инструментам относятся акции, облигации, опционы, фьючерсы, деривативы и криптовалюты. Эти активы позволяют торговать, хеджировать риски и инвестировать как на традиционных, так и на цифровых рынках.