Структура владения биржей определяет потоки капитала через различия в ликвидности

Модели владения биржей критически влияют на динамику движения капитала, напрямую воздействуя на рыночную ликвидность. Проведенные исследования подтверждают: высокая концентрация владения заметно снижает ликвидность рынка, что ограничивает как внутренние, так и трансграничные потоки капитала.

Эмпирические данные подтверждают: при концентрированной структуре владения ликвидность акций значительно снижается, поскольку контролирующие акционеры часто осуществляют информированные сделки, препятствуя широкому участию в рынке. Такое снижение ликвидности снижает привлекательность биржи и приводит к сокращению притока капитала. В свою очередь, демутуализированные биржи, где владение отделено от операционного контроля, демонстрируют лучшие показатели ликвидности — по активности торгов, влиянию на рынок и уровню транзакционных издержек.

Эта закономерность особенно ярко проявляется на развивающихся рынках, где институциональные модели владения и корпоративное управление существенно влияют на эффективность распределения капитала. Повышенная ликвидность способствует увеличению трансграничных потоков капитала, а неопределенность в управлении снижает доверие иностранных инвесторов. Операторы бирж с диверсифицированной структурой владения обеспечивают эффективное формирование рыночных цен и привлекают институциональный капитал, заинтересованный в устойчивой и ликвидной торговой среде.

Иностранные инвесторы выбирают отраслевых лидеров, формируя премии H-акций

Иностранные инвесторы отдают явное предпочтение ведущим китайским компаниям, листинговым в Гонконге, что кардинально меняет рыночную динамику и формирует устойчивые премии H-акций. Причиной такого выбора служит высокая ликвидность и доступность H-акций по сравнению с A-акциями: международные инвесторы могут формировать крупные позиции в перспективных компаниях без ограничительных квот.

Программа Stock Connect значительно усилила этот тренд, направив в 2025 году более $104 млрд капитала с материка в Гонконг — превзойдя показатели предыдущего года. Этот приток преимущественно направлен на отраслевых лидеров и компании с большой индексной долей, особенно в технологии и электронной коммерции. Компании типа Alibaba получают премиальные оценки в Гонконге, поскольку иностранные институциональные инвесторы выбирают стабильных лидеров с прозрачным управлением и устойчивыми конкурентными преимуществами.

Разница в оценке между H-акциями и A-акциями отражает структурные предпочтения рынка. H-акции получают премии на фоне роста иностранных инвестиций и улучшения рыночных ожиданий, поскольку институциональные инвесторы целенаправленно выбирают лидеров отрасли. Такая стратегия размещения капитала закрепляет премиальный статус компаний, размещенных в Гонконге, создавая замкнутый цикл, где рыночное лидерство напрямую влияет на ценовые преимущества.

6 AH-акций демонстрируют премии H-акций из-за ограниченного свободного обращения и высокого иностранного спроса

Премии H-акций: влияние свободного обращения и иностранного спроса

Ряд AH-листингованных китайских компаний отмечаются значительными премиями H-акций — их формируют два ключевых структурных фактора, определяющих ценообразование подобных бумаг.

Структура владения A- и H-акциями показывает существенное отличие в уровне свободного обращения. H-акции обладают гораздо большей долей свободного обращения, тогда как контроль над компаниями с двойным листингом в основном реализуется через A-акции. Такая разница напрямую влияет на стоимость для международных инвесторов, выходящих на китайские рынки через Гонконг.

Второй значимый фактор — спрос со стороны иностранных инвесторов. Оффшорный рынок Гонконга в последние периоды значительно превосходит материковый по ликвидности и объему поступлений капитала через механизмы Stock Connect. Этот приток особенно благоприятен для акций-эталонов и секторов, которые воспринимаются как перспективные, например, технологических платформ, отмеченных как потенциальные лидеры новых технологических трендов.

Сочетание высокого уровня свободного обращения и динамичного иностранного спроса формирует благоприятные условия для премиальных оценок. Компании с большей ликвидностью H-акций и доступом к международному капиталу получают премии по сравнению с аналогами среди A-акций. Исторические данные показывают, что премии H-акций варьируются в зависимости от политики контроля капитала и изменения настроений иностранных инвесторов, что создает устойчивые возможности арбитража между двумя сегментами рынка.

FAQ

Что такое H coin?

H coin — это цифровая криптовалюта Web3, предназначенная для поддержки децентрализованных транзакций и инновационных блокчейн-приложений. По состоянию на 2025 год H coin занимает заметные позиции на криптовалютном рынке.

Что такое h crypto?

h crypto — цифровая валюта, также известная как Humanity Protocol или H Coin. Торгуется на криптовалютных биржах, стоимость меняется в зависимости от рыночного спроса. По состоянию на 2025 год она является одним из заметных игроков в сегменте Web3 и криптовалют.

Что такое мем-коин Трампа?

Мем-коин Трампа — токен стандарта Ethereum ERC-20 с названием $MAGA, запущенный до официального TRUMP. Он объединяет мем-культуру и бренд Дональда Трампа, создан неизвестным разработчиком.

Есть ли будущее у Helium coin?

Да, Helium coin обладает хорошими перспективами. IoT-сеть продолжает расширяться, технология востребована, а аналитики прогнозируют рост HNT в ближайшие годы.