Что такое блоковые сделки и как они работают?

Блоковые сделки — это сложный финансовый инструмент, позволяющий проводить крупные операции с активами с минимальным влиянием на рынок. Такие специализированные инструменты блоковых сделок востребованы институциональными инвесторами и обладателями крупного капитала, которые стремятся совершать значительные транзакции с максимальной конфиденциальностью и минимальным рыночным воздействием.

Что такое блоковые сделки?

Блоковые сделки — это крупные операции по покупке или продаже значительных объемов ценных бумаг или активов, совершаемые единовременно. В отличие от обычных операций на публичных биржах, сделки блоковых инструментов проходят вне основных рыночных каналов, что позволяет сохранять стабильность цен и анонимность участников.

Обычно такие сделки осуществляют институциональные участники: паевые фонды, пенсионные фонды и крупные инвестиционные компании, часто называемые блок-хаусами. Основная задача блоковых сделок — обеспечить перевод крупных объемов активов без резких колебаний цен, которые могли бы влиять на рынок или раскрывать стратегические позиции.

Например, если инвестор с крупным капиталом желает приобрести значительный пакет акций определенного актива, проведение такого ордера на традиционной бирже может раскрыть его стратегию и спровоцировать нежелательную волатильность. Используя механизмы блоковых сделок через институциональных посредников, инвестор сохраняет конфиденциальность и поддерживает рыночную стабильность.

Как работают блоковые сделки?

Исполнение блоковых сделок включает несколько этапов, где важны профессиональные знания, деловые связи и стратегическое взаимодействие между трейдером и блок-хаусом.

Сначала трейдер обращается в блок-хаус с запросом на конфиденциальное и оперативное проведение крупной сделки. Такой формат работы гарантирует, что блоковые сделки осуществляют опытные специалисты, учитывающие индивидуальные требования и уровень риска клиента.

После получения запроса блок-хаус проводит детальный анализ цены, оценивая рыночную ситуацию, объем заявки и потенциальное влияние на рынок. Процесс ценообразования блоковых сделок зачастую включает переговоры с возможными контрагентами для определения справедливой стоимости, иногда с премией или скидкой по отношению к текущим рыночным котировкам, что компенсирует крупный объем сделки.

Альтернативный способ исполнения блоковых сделок — стратегия iceberg order, когда крупная заявка разбивается на ряд мелких ордеров для сокрытия ее реального объема. Так трейдер постепенно приобретает акции у разных продавцов, пока не сформирует желаемую позицию, скрывая масштаб своих рыночных действий.

Финальное исполнение происходит на внебиржевых рынках (OTC) или через частные каналы, а не на публичных биржах, что минимизирует влияние на рынок при работе с блоковыми сделками. Далее расчет проводится по стандартным протоколам: активы и платежи обмениваются на согласованных условиях.

Виды блоковых сделок

Блоковые сделки могут иметь различные структурные форматы, каждый из которых предназначен для решения определенных задач блоковых сделок и управления рисками. Знание этих отличий помогает участникам рынка выбрать оптимальный вариант для своих целей.

Bought Deal: В этой структуре блоковых сделок управляющая организация покупает акции напрямую у продавца, а затем перепродает их другому инвестору по более высокой цене. Прибыль формируется за счет разницы цен между этими операциями, при этом организация несет риск хранения актива.

Non-risk Trade: В этой схеме блоковых сделок управляющая компания организует маркетинговые мероприятия для привлечения покупателей. Она согласует цену с покупателями и получает комиссию от первоначального продавца за создание спроса и проведение сделки без риска хранения активов.

Back-stop Deal: В этой структуре блоковых сделок управляющая компания гарантирует продавцу минимальную цену реализации, даже если актив не находится у нее на балансе. Если покупателей не хватает, организация обязуется приобрести оставшиеся акции, обеспечивая продавцу ценовую гарантию.

Преимущества и недостатки блоковых сделок

Блоковые сделки дают значительные преимущества при крупных операциях, но требуют внимательного анализа возможных рисков, с которыми сталкиваются участники рынка.

Преимущества: Блоковые сделки минимизируют рыночное воздействие, поскольку крупные операции проходят вне публичных площадок, что позволяет избежать резких изменений цен и сохранить эффективность торговых стратегий. Такие механизмы повышают ликвидность, особенно для менее ликвидных активов, давая продавцам возможность быстро реализовать крупные пакеты, а покупателям — оперативно формировать позиции. Блоковые сделки также обеспечивают конфиденциальность, скрывая участников и снижая волатильность, а затраты на транзакции обычно ниже из-за отсутствия стандартных биржевых комиссий.

Недостатки: Блоковые сделки могут привести к информационной асимметрии, что ставит розничных трейдеров в невыгодное положение из-за недостатка знаний, связей или капитала для участия в таких операциях. Риски контрагента возрастают при частных переговорах, особенно в схемах bought deal и back-stop deal, где важна финансовая устойчивость. Несмотря на стремление снизить рыночное воздействие, объявления или утечки о блоковых сделках способны вызвать спекуляции и повлиять на цены активов и настрой рынка. Кроме того, блоковые сделки могут снижать ликвидность на публичных площадках, особенно для редко торгуемых активов, что затрудняет сделки для других участников.

Заключение

Блоковые сделки — важный инструмент современного финансового рынка, позволяющий институциональным инвесторам и крупным держателям капитала проводить крупные операции с максимальной эффективностью и минимальным рыночным воздействием. Различные механизмы исполнения — bought deal, non-risk trade, back-stop deal — обеспечивают ключевую ликвидность, конфиденциальность и ограничивают влияние на ценообразование. Однако участникам рынка необходимо взвешивать преимущества экономии и конфиденциальности против возможных рисков контрагента, информационного неравенства и снижения ликвидности. Глубокое понимание механики, структур и последствий блоковых сделок позволяет принимать обоснованные решения при крупных операциях, способствуя эффективности и устойчивости финансового рынка.

FAQ

Являются ли блоковые сделки незаконными?

Нет, блоковые сделки не являются незаконными. Это регулируемая практика на финансовых рынках, предполагающая проведение крупных операций отдельно от стандартной рыночной активности. Контроль со стороны регуляторов обеспечивает прозрачность и справедливость исполнения.

Что происходит с Blocktrade?

В июне 2024 года Blocktrade приобрела группа опытных финтех-инвесторов из Эстонии с целью стратегического роста и дальнейшего развития платформы на рынке.

Как провести блоковую сделку?

Обратитесь напрямую к брокеру или торговому партнеру для переговоров. Согласуйте детали сделки, включая актив, объем и цену. После согласования инициируйте исполнение блоковой сделки вне публичных площадок. Проверьте, что объем соответствует минимальным требованиям платформы.

Полезны ли блоковые сделки для акций?

Блоковые сделки способствуют развитию акций, позволяя крупным инвесторам реализовывать большие объемы без резких изменений рыночных цен. Это увеличивает ликвидность, снижает ценовую волатильность и способствует эффективному формированию цены для институциональных инвесторов.