Forward contracts vs expiry futures: what are the differences?

Форвардные контракты и фьючерсы с датой экспирации являются важными финансовыми инструментами, которые широко используются в криптовалютном пространстве и традиционных финансовых рынках. Оба этих инструмента представляют собой производные финансовые инструменты, стоимость которых основана на цене базовых активов. Понимание различий между фьючерс и форвард контрактами имеет решающее значение для трейдеров и инвесторов, стремящихся хеджировать риски или спекулировать на ценовых колебаниях.

What is a forward contract?

Форвардный контракт представляет собой соглашение между двумя сторонами о покупке актива в будущем по цене, согласованной на сегодняшний день. Этот финансовый инструмент является одним из старейших в мире и берет свое начало из потребностей фермеров и торговцев хеджировать риски ценовых колебаний.

Для лучшего понимания различий между фьючерс и форвард рассмотрим практический пример: если текущая цена авиационного топлива составляет $10 за галлон, авиакомпания и поставщик топлива могут заключить форвардный контракт на покупку определенного количества топлива по цене $11 за галлон через 6 месяцев. В данном случае $10 является спот-ценой (текущей рыночной ценой), а $11 - форвардной ценой (ценой будущей поставки).

Этот механизм позволяет обеим сторонам планировать свои финансовые потоки. Если через шесть месяцев цена топлива вырастет до $12 за галлон, авиакомпания получит выгоду, покупая по договорной цене $11. Однако если цена упадет до $9 за галлон, авиакомпания все равно обязана заплатить $11 согласно условиям контракта.

How the forward market works

Рынок форвардных контрактов характеризуется высокой степенью кастомизации и гибкости. Любые две стороны могут заключить форвардный контракт, самостоятельно определяя ключевые параметры сделки: базовый актив для обмена, ценообразование и дату расчетов или срок погашения контракта.

Важной особенностью форвардного рынка является его внебиржевой характер (OTC - over-the-counter). Это означает, что сделки происходят напрямую между двумя сторонами в частном порядке, без участия централизованных торговых платформ. Следовательно, такие контракты не регулируются третьей стороной, однако они являются юридически обязывающими документами, обеспечивающими исполнение обязательств участниками сделки.

Forward contract advantages

Форвардные контракты предоставляют ряд существенных преимуществ для участников рынка, стремящихся хеджировать риски будущих ценовых колебаний активов.

Первым значительным преимуществом является отсутствие необходимости вносить первоначальный платеж или депозит при заключении контракта. Это снижает первоначальные финансовые барьеры для входа в сделку.

Второе преимущество заключается в высокой степени кастомизации. Участники имеют полную свободу в определении базового актива для торговли и цены расчетов по контракту, что позволяет адаптировать условия сделки под конкретные потребности бизнеса.

Третьим преимуществом является конфиденциальность сделки. Поскольку контракт заключается на внебиржевом рынке, детали соглашения остаются приватными между двумя сторонами, что может быть критически важно для некоторых участников рынка.

Forward contract disadvantages

Несмотря на преимущества, форвардные контракты имеют существенные недостатки, которые необходимо учитывать при принятии решения об их использовании.

Первым и наиболее значительным недостатком является высокий риск контрагента. Существует вероятность того, что одна из сторон может не выполнить свои договорные обязательства, что приведет к финансовым потерям для другой стороны.

Вторым существенным недостатком является крайне низкая ликвидность форвардных контрактов. На рынке присутствует очень мало покупателей и продавцов, готовых приобрести такие контракты. Это создает значительные трудности для обеих сторон в случае необходимости выйти из форвардного контракта до истечения срока его действия.

What is expiry futures?

Фьючерсы с датой экспирации представляют собой стандартизированный контракт, торгуемый на бирже и ежедневно переоцениваемый по рыночной стоимости. Трейдеры используют фьючерсы с экспирацией для открытия длинных позиций (покупка) или коротких позиций (продажа) по отношению к базовому активу.

Этот финансовый инструмент эволюционировал из концепции форвардных контрактов, но получил значительные улучшения в плане стандартизации и управления рисками. Понимание того, чем отличается фьючерс и форвард, помогает трейдерам активно использовать фьючерсы как для хеджирования, так и для спекулятивной торговли на различных рынках, включая криптовалютный.

How the futures market works

Рынок фьючерсов функционирует на основе строгой стандартизации. Все ключевые параметры контракта - базовый актив, размер контракта, цена и дата расчетов - заранее определены и унифицированы.

Фьючерсы с экспирацией торгуются на публичных биржевых платформах, что обеспечивает им высокую ликвидность. Однако покупатели и продавцы на биржевых платформах не взаимодействуют напрямую друг с другом. Вместо этого клиринговая палата выступает посредником между продавцами и покупателями.

Когда происходит сделка, покупатель и продавец передают свои торговые поручения в клиринговую палату. Клиринговая палата верифицирует детали обеих сторон и обеспечивает расчеты, гарантируя исполнение контракта и устраняя риск контрагента.

Клиринговая палата устанавливает требования к марже для каждой торговой позиции. Маржа представляет собой начальную и поддерживающую сумму, которую трейдеры должны внести для компенсации потенциальных убытков по фьючерсным контрактам. Участники должны поддерживать минимальный баланс, определяемый ценой и размером их позиции. Если баланс опускается ниже этого уровня, они получают маржин-колл с требованием пополнить счет. В случае неисполнения маржин-колла торговая позиция автоматически закрывается, а контракт расторгается.

Expiry futures advantages

Фьючерсы с экспирацией предлагают множество преимуществ для участников рынка, стремящихся хеджировать риски или спекулировать на будущих ценах активов.

Первым преимуществом является стандартизация контрактов. Это означает, что стоимость базовых активов и периоды расчетов легко доступны для публичного просмотра, что делает рынок более прозрачным и создает более справедливую торговую среду.

Второе преимущество заключается в том, что клиринговые палаты обеспечивают исполнение фьючерсных контрактов. Это значительно снижает риски контрагента и гарантирует, что сделки выполняются в соответствии с условиями, предусмотренными контрактом.

Третьим важным преимуществом фьючерсов с экспирацией является их высокая ликвидность. Участники могут быстро закрыть свои позиции в случае неблагоприятного развития ситуации на рынке, что обеспечивает гибкость в управлении рисками.

Expiry futures disadvantages

Несмотря на многочисленные преимущества, фьючерсы с экспирацией имеют определенные недостатки, которые необходимо учитывать при сравнении фьючерс и форвард.

Первым недостатком являются связанные с ними затраты и комиссии. Фьючерсы считаются дорогостоящими инструментами, поскольку ежедневные расчеты разниц между счетами могут приводить к дополнительным транзакционным издержкам.

Вторым недостатком является отсутствие возможности кастомизации. Трейдеры ограничены выбором базовых активов, установленных биржей. Они также не имеют права голоса в определении размера контракта, цены и комиссий, что может не соответствовать специфическим потребностям некоторых участников рынка.

Which type of contract is better?

Сравнение форвардных контрактов и фьючерсов с экспирацией выявляет два ключевых различия между этими финансовыми инструментами.

Первое фундаментальное различие между фьючерс и форвард касается места проведения сделок. Фьючерсы с экспирацией торгуются на торговых биржах, где биржевая платформа определяет цену, размер и базовый актив. Форвардные контракты, напротив, заключаются на внебиржевом рынке, представляя собой частные соглашения между двумя сторонами, которые самостоятельно согласовывают цену, размер и базовый актив.

Второе ключевое различие связано с финансовыми требованиями и управлением рисками. Фьючерсы с экспирацией требуют начальной и поддерживающей маржи для открытия позиции. Клиринговая палата обеспечивает ежедневные расчеты между покупателями и продавцами, устраняя риск контрагента. Форвардные контракты, с другой стороны, не требуют авансовых платежей. Две стороны обмениваются деньгами только в конце контракта или на дату расчетов, что объясняет значительный риск контрагента, присущий этим инструментам.

Заключение

Форвардные контракты и фьючерсы с экспирацией представляют собой два различных, но взаимосвязанных финансовых инструмента, каждый из которых имеет свои уникальные характеристики, преимущества и недостатки. Понимание различий между фьючерс и форвард является основополагающим для успешной торговли. Форвардные контракты предлагают максимальную гибкость и конфиденциальность, но несут высокие риски контрагента и низкую ликвидность. Фьючерсы с экспирацией обеспечивают стандартизацию, прозрачность и высокую ликвидность, но требуют маржинальных депозитов и связаны с дополнительными затратами.

Выбор между этими инструментами зависит от конкретных целей участника рынка, его толерантности к риску и потребности в ликвидности. Институциональные инвесторы, стремящиеся к кастомизированным решениям для хеджирования, могут предпочесть форвардные контракты. Активные трейдеры и спекулянты, ценящие ликвидность и прозрачность, скорее всего, выберут фьючерсы с экспирацией. Глубокое понимание того, как работают фьючерс и форвард, является ключевым фактором для принятия обоснованных решений в области управления финансовыми рисками и разработки эффективных торговых стратегий.

FAQ

Что такое форвард простыми словами?

Форвард - это договор между двумя сторонами о будущей покупке/продаже актива по заранее оговоренной цене в определенную дату.

В чем разница между опционом и форвардом?

Опцион дает право, но не обязывает совершить сделку, а форвард обязывает обе стороны выполнить условия контракта в будущем.

Являются ли форварды дешевле фьючерсов?

Нет, обычно форварды не дешевле фьючерсов. Фьючерсы, благодаря стандартизации, часто имеют более низкие затраты. Форварды могут быть дороже из-за индивидуальных условий.

Что такое фьючерс простыми словами?

Фьючерс — это контракт на покупку или продажу актива по фиксированной цене в будущем. Инвестор получает прибыль или убыток от изменения цены актива.