Что означают термины frontrunners и MEV в сфере торговли криптовалютами?

Фронтраннеры в криптотрейдинге: что это такое

Фронтраннеры в экосистеме криптовалют — это высокотехнологичные автоматизированные боты, которые созданы для поиска и использования потенциальных торговых возможностей раньше других участников рынка. Такие боты постоянно отслеживают ожидающие транзакции в реальном времени и совершают сделки с такой скоростью, которая недоступна человеку.

Базовый принцип фронтраннинга заложен в самой архитектуре блокчейна. Когда пользователь отправляет транзакцию в сеть блокчейна, она не обрабатывается сразу. Перед обработкой она временно размещается в зоне ожидания — mempool (memory pool), пока валидаторы или майнеры не включат её в следующий блок.

Боты-фронтраннеры используют этот период ожидания, сканируя mempool и отслеживая транзакции, которые могут принести прибыль. Когда бот находит подходящую транзакцию, он отправляет свою собственную с более высокой комиссией за газ (транзакционный сбор). Поскольку блокчейн-сети обычно обрабатывают транзакции с большими комиссиями в первую очередь, транзакция фронтраннера проходит первой, и он получает доход за счёт ценового движения, вызванного исходной транзакцией.

Например, если бот-фронтраннер замечает крупную ожидающую заявку на покупку определённого токена, он может купить этот токен первым, а затем сразу продать его дороже после исполнения большого ордера, зафиксировав прибыль на разнице цены.

Что такое MEV в криптотрейдинге?

MEV — Miner Extractable Value (или Maximal Extractable Value) — это уникальное экономическое явление для блокчейн-сетей. Оно означает дополнительную выгоду, которую майнеры, валидаторы или секвенсеры могут получить помимо стандартных наград за блок и комиссий, стратегически управляя порядком, выбором или исключением транзакций в блоках.

Такие участники сети обладают значительным влиянием, поскольку именно они решают, какие транзакции войдут в блок и в каком порядке. Используя этот контроль, они могут реализовать различные стратегии для максимизации личной прибыли: перестановка транзакций с учётом ценовых изменений, размещение собственных транзакций в выгодных позициях или исключение чужих транзакций.

Стратегии MEV обычно строятся на тщательно спланированной последовательности действий в блокчейне для оптимизации результата. С ростом интереса к MEV конкуренция за такие возможности резко усилилась. Это привело к созданию более сложных стратегий и необходимости ещё более быстрой реакции, спровоцировав технологическую гонку между участниками рынка MEV.

Влияние MEV выходит за рамки индивидуальной выгоды: оно влияет на загрузку сети, увеличивает стоимость транзакций для обычных пользователей и влияет на справедливость экосистемы блокчейна. В ряде случаев активность MEV приводила к перегрузке сети и резкому росту комиссий за газ в периоды повышенного спроса.

Типовые стратегии MEV

В криптотрейдинге сформировались несколько популярных стратегий MEV, каждая из которых использует особенности обработки транзакций в блокчейне.

Sandwich-атаки: Одна из наиболее распространённых схем MEV. В sandwich-атаке трейдер замечает крупную ожидающую транзакцию в mempool, которая, скорее всего, изменит рыночную цену. Затем злоумышленник размещает две свои транзакции — первую до целевой (фронтраннинг), вторую после (бэкраннинг). Он покупает актив сразу перед исполнением крупного ордера, а продаёт — сразу после, получая прибыль на ценовом движении, вызванном жертвой. Например, если пользователь отправляет заявку на покупку токенов на $100 000, атакующий может купить токены на $50 000 перед этим, повысить цену, а затем продать их после покупки жертвы по более высокой цене.

Фронтраннинг: Боты-фронтраннеры сканируют mempool и отправляют собственные транзакции с более высокой комиссией за газ, чтобы получить приоритетную обработку. Это позволяет им совершать сделки до исполнения крупных рыночных операций, занимая выгодные позиции. Часто фронтраннинг применяется к крупным сделкам на децентрализованных биржах (DEX), влияющим на цену токена.

Бэкраннинг: В отличие от фронтраннинга, бэкраннинг — это совершение транзакции сразу после целевой, чтобы воспользоваться новым рыночным состоянием. Чаще всего этот подход используется для арбитража при появлении ценовых дисбалансов, вызванных крупными сделками.

Ликвидация: В протоколах децентрализованных финансов (DeFi) участники MEV отслеживают кредитные платформы и ищут счета, близкие к ликвидации. Если они первыми проводят транзакцию ликвидации, то получают бонусы и комиссионные.

Является ли фронтраннинг незаконным в криптовалюте?

Правовой статус фронтраннинга на криптовалютных рынках неоднозначен и сильно зависит от юрисдикции. В традиционной финансовой сфере фронтраннинг считается неэтичным и запрещён в большинстве регулируемых рынков. Регуляторы рассматривают его как манипуляцию рынком, подрывающую его честность и доверие инвесторов.

В криптовалютной отрасли ситуация иная. Из-за децентрализованного характера блокчейн-сетей зачастую нет центрального органа, который мог бы применять традиционные нормы финансового регулирования. Кроме того, во многих странах пока нет специфических законов, регулирующих фронтраннинг в крипторынках, что приводит к неопределённости и отсутствию чётких правил.

Основные моменты:

Различия в регулировании: Разные страны и регионы по-разному подходят к регулированию криптовалют. Некоторые применяют существующие нормы ценных бумаг к отдельным криптоактивам, другие придерживаются нейтральной политики.

Этическая сторона: Независимо от юридического статуса, фронтраннинг считается неэтичным в криптосообществе, поскольку эксплуатирует информационное неравенство и наносит ущерб обычным трейдерам, у которых нет доступа к сложным ботам.

Влияние на рынок: Фронтраннинг и MEV могут негативно влиять на справедливость рынка, увеличивать комиссии для пользователей и снижать доверие к децентрализованным системам.

Эволюция регулирования: По мере развития отрасли правила меняются. В будущем действия, находящиеся сейчас в зоне неопределённости, могут быть прямо запрещены или урегулированы.

Трейдерам и инвесторам важно отслеживать законодательство своей страны и учитывать этические аспекты при выборе торговых стратегий.

Как снизить риски фронтраннинга и MEV

Чтобы защититься от фронтраннеров и MEV, необходимо понимать эти механизмы и применять соответствующие защитные стратегии. Вот основные рекомендации:

Дробление транзакций: Вместо одной крупной транзакции разбивайте её на несколько мелких, выполняемых в разное время. Это уменьшает прибыльность sandwich-атак и делает вашу торговую активность менее интересной для MEV-ботов. Например, вместо покупки токенов на $100 000 одной транзакцией, приобретайте их по $10 000 десять раз.

Настройка проскальзывания: Устанавливайте оптимальные параметры допуска проскальзывания. Чем выше допустимое проскальзывание, тем выше шанс исполнения сделки, но и тем больше выгода для атакующих. Важно найти баланс: слишком низкое значение приведёт к отмене сделки, слишком высокое — к потере средств из-за атак sandwich.

Сервисы приватных транзакций: Используйте приватные mempool или dark pools, которые скрывают ваши транзакции до момента исполнения. Сервисы вроде Flashbots и другие инструменты MEV-защиты позволяют отправлять транзакции напрямую майнерам, минуя публичный mempool.

Пакетные аукционы: Некоторые децентрализованные биржи используют механизм пакетных аукционов, когда несколько транзакций обрабатываются одновременно по единой цене. Это снижает выгоду от манипуляций порядком исполнения.

Правильный выбор времени: Совершайте сделки в периоды низкой активности сети, когда конкуренция между MEV-ботами ниже. Также избегайте торговли сразу после выхода важных новостей, когда MEV-активность возрастает.

Использование защищённых платформ: Выбирайте торговые платформы и протоколы с встроенной MEV-защитой. Новые DEX и DeFi-протоколы созданы специально для минимизации MEV.

Актуальные знания: Постоянно следите за новыми стратегиями MEV и способами защиты. Ситуация быстро меняется, и актуальная информация поможет эффективнее защищать свои активы.

Применяя эти методы и следя за развитием рынка MEV, трейдеры могут существенно снизить риски фронтраннинга и других видов MEV-эксплуатации при работе с децентрализованными финансовыми инструментами.

FAQ

Что такое MEV (Maximum Extractable Value) и как это влияет на торговлю криптовалютой?

MEV — это максимальная ценность, которую могут получить участники, изменяя порядок, вставляя или блокируя транзакции в блоках блокчейна. Это влияет на торговлю через фронтраннинг, sandwich-атаки и проскальзывание, когда майнеры или валидаторы получают доход за счёт приоритета транзакций, напрямую влияя на цену исполнения и расходы трейдера.

Что такое фронтраннинг (Frontrunning)? Почему майнеры и валидаторы могут применять фронтраннинг?

Фронтраннинг — это размещение транзакций раньше ожидающих, чтобы получить прибыль на ценовых изменениях. Майнеры и валидаторы управляют порядком транзакций в блоках, отдавая приоритет своим или тем, кто платит максимальную комиссию, используя информацию о предстоящих сделках.

Каковы риски и негативные последствия MEV и фронтраннинга для обычных трейдеров?

MEV и фронтраннинг позволяют продвинутым участникам использовать ожидающие транзакции, а обычные трейдеры сталкиваются с проскальзыванием, невыгодными ценами исполнения и sandwich-атаками, которые извлекают ценность. Это приводит к росту торговых расходов и снижению доходности для частных участников рынка.

Как минимизировать влияние фронтраннеров и MEV-эксплуатации в криптотрейдинге?

Используйте приватные mempool, протоколы с MEV-защитой, пакетные аукционы и архитектуры на основе намерений. Включайте защиту от проскальзывания, используйте MEV-ориентированные кошельки и рассматривайте layer-2 решения со снижением MEV. Торгуйте в периоды низкой загрузки сети для минимизации рисков.

Какую роль играет MEV в DeFi-протоколах? Как DEX, например Uniswap, решают вопросы MEV?

MEV позволяет валидаторам извлекать дополнительную ценность за счёт управления порядком транзакций в DeFi. Uniswap использует пакетные аукционы, зашифрованные mempool и устойчивые к MEV решения, такие как механизм MEV-Burn и пороговое шифрование, чтобы снизить возможности фронтраннинга и защитить интересы пользователей.

Что такое MEV-Burn и PBS (Proposer-Builder Separation)? Как эти механизмы улучшают ситуацию?

MEV-Burn перераспределяет максимальную извлекаемую ценность в пользу протокола, уменьшая доход майнеров. PBS разделяет предложение блока и его построение, ограничивая возможности фронтраннинга. В комплексе эти подходы снижают несправедливое извлечение ценности и обеспечивают более честное исполнение транзакций для обычных пользователей.