Что такое AAVE: пул ликвидности, управляемый сообществом

Обзор

Aave (ранее ETHLend) — децентрализованный некостодиальный протокол кредитования и заимствования, позволяющий пользователям размещать активы в пулы ликвидности для получения дохода и брать займы под переменную или фиксированную ставку. Протокол был запущен в 2017 году Стани Кулечовым после ICO, в ходе которого было привлечено $17,8 млн. Также Aave предоставляет крайне краткосрочные необеспеченные займы, называемые flash loans.

Децентрализованный протокол контролирует долговые обязательства, обеспечивая сверхзалоговое обеспечение всех займов (кроме flash loans): стоимость залога всегда выше суммы займа. Если стоимость залога пользователя опускается ниже установленного порога, залог автоматически ликвидируется для частичного погашения долга. Это поддерживает необходимую ликвидность системы.

Ключевые моменты

• Aave — децентрализованный DeFi-протокол для кредитования и заимствования.

• По данным DeFiLlama, это второй по величине протокол DeFi в мире по Total Value Locked (TVL).

• Для поддержания ликвидности все займы, кроме flash loans, должны быть сверхобеспечены и защищены резервным пулом ликвидности — Safety Module.

• Нативный токен AAVE используется для управления протоколом и может быть застейкан в Safety Module для получения вознаграждений.

О проекте Aave: как работает Aave?

Aave начинался на Ethereum, но сейчас это мультисетевой DeFi-протокол, поддерживаемый сразу несколькими блокчейнами, включая Fantom и Avalanche — это уникальная особенность платформы. Протокол поддерживает Ether и другие ERC-20 токены (созданные по стандарту ERC-20 блокчейна Ethereum) и работает как децентрализованная p2p-система на базе смарт-контрактов.

Как Aave поддерживает ликвидность? Платформа требует сверхзалогового обеспечения по всем займам, кроме flash loans, которые действуют несколько секунд. Если заёмщик не поддерживает нужное значение Loan-to-Value (LTV), система автоматически ликвидирует его залог для частичного погашения долга и восстановления ликвидности. LTV определяет максимальную сумму займа под определённый залог. В Aave этот показатель составляет 75%.

Когда пользователь размещает активы в пуле ликвидности Aave, он получает aToken (например, aETH) — токены, подтверждающие право требования к залогу в эквивалентной стоимости. Они приносят проценты в реальном времени и могут быть обменены на исходный актив в любой момент. Владельцы также получают долю комиссионных с flash loans.

Ставка доходности зависит от объёма предложения займов и спроса на заимствование конкретного актива. Более высокие проценты обычно связаны с риском нехватки ликвидности, так как коэффициент использования достигает почти 100%.

Aave располагает отдельным пулом ликвидности — Safety Module. Он служит защитой на случай нехватки ликвидности. Пользователи размещают токены AAVE в Safety Module и получают дополнительные токены в качестве вознаграждения. В случае риска ликвидности эти токены продаются для её восстановления. Управление протоколом осуществляется держателями токенов AAVE децентрализовано.

Где используется токен AAVE?

Токен AAVE используется прежде всего для управления протоколом: держатели голосуют по ключевым вопросам развития. С помощью AAVE можно голосовать за предложения и создавать свои, влияя на будущее платформы. Чем больше токенов, тем больше голосов.

Торговля

На криптобиржах можно спекулировать стоимостью токенов AAVE с целью получения прибыли. Криптовалюты очень волатильны, поэтому новичкам не рекомендуется заниматься торговлей.

Доход от процентов

Стейкинговые платформы позволяют получать проценты на токены AAVE — на гибких или фиксированных условиях с сохранением права собственности на актив.

Стейкинг в Safety Module

Держатели могут «заблокировать» свои AAVE в Safety Module — пуле ликвидности для защиты от потенциальных проблем с ликвидностью. За это пользователи получают дополнительные AAVE в награду.

История Aave

Aave был основан в 2017 году под именем ETHLend Стани Кулечовым, который тогда учился в Хельсинкском университете. Протокол стал одним из первых DeFi-проектов.

Кулечов, получивший степень магистра права в 2020 году, сейчас возглавляет Aave Companies (организация, поддерживающая проект) с миссией создания прозрачной, справедливой и инклюзивной финансовой экосистемы.

После запуска на ICO было привлечено $17,8 млн для создания децентрализованной P2P платформы, при этом было продано почти миллиард токенов LEND — прежнего нативного токена. После перехода в 2018 году на модель пула ликвидности и ребрендинга проект стал называться Aave.

В 2020 году Aave Companies запустили протокол Aave — некостодиальный open-source протокол, которым продолжают управлять. Запуск вызвал большой интерес, а функция flash loans привлекла внимание разработчиков и энтузиастов по всему миру.

Токеномика AAVE

AAVE — нативный токен протокола на основе ERC-20. Основное назначение — управление предложениями Aave, но он также свободно торгуется на биржах и может быть застейкан в Safety Module для получения наград.

Общее предложение токенов AAVE, которые начали торговаться примерно по $50 в мае 2020 года, составляет 16 млн. До перехода с ETHLend на Aave токен назывался LEND. После обмена LEND на AAVE по курсу 100:1 у пользователей стало 13 млн токенов вместо 1,3 млрд. В последние годы в обращении находится около 14,8 млн токенов.

Также выпущено 3 млн AAVE, размещённых в резерве экосистемы, которым управляют держатели токенов. Эти средства предназначены для стимулирования развития протокола и экосистемы. Распределение токенов и самого протокола крайне децентрализовано: ни одна структура не контролирует крупную долю, нет контрольного пакета.

Доход от комиссий пользователей Aave направляется на выкуп токенов и их «сжигание» — удаление из обращения.

Как создаётся AAVE?

Как выпускается AAVE? У токена нет собственного блокчейна, он работает на нескольких сетях, поэтому AAVE не добывается майнингом или стейкингом. Он выпускается по заранее утверждённым правилам протокола.

Команда Aave обычно выносит на голосование предложение об увеличении эмиссии токена, требуя поддержки большинства пользователей. В случае дефицита ликвидности токены AAVE из Safety Module продаются для покрытия дефицита. Если этого недостаточно, предложение о дополнительной эмиссии выносится на голосование сообщества. В случае одобрения новые токены выпускаются и реализуются на рынке для восстановления ликвидности.

Конкуренты и позиция AAVE

Крупнейшие конкуренты Aave по TVL — JustLend и Compound (по данным DeFiLlama). TVL JustLend в последние годы — $3,24 млрд, это первая кредитная платформа TRON, также предлагающая займы под проценты через пулы. Compound, ранее лидер TVL, сейчас располагает $2,63 млрд и тоже реализует децентрализованное кредитование на Ethereum.

Последние годы Aave занимает лидирующие позиции среди протоколов кредитования и заимствования на Ethereum и в мире, опережая JustLend по TVL на $2,4 млрд.

Нативный токен AAVE также превосходит конкурентов: его рыночная капитализация — $1,4 млрд против $562 млн у Compound (COMP) и $250 млн у JustLend (JST).

В отличие от JustLend и Compound, Aave — мультисетевой протокол. Кроме того, коэффициент LTV выше, то есть под одинаковый залог можно занять больше активов. Хотя годовая доходность (APY) сопоставима, только Aave поддерживает flash loans.

Партнёры и инвесторы Aave

Aave — компонуемый DeFi-протокол, интегрирующийся с ведущими платформами для расширения возможностей пользователей. Среди партнёров — Balancer, Centrifuge, Uniswap и крупнейший по TVL MakerDAO, а также быстрорастущий сайдчейн Polygon.

Всего Aave привлёк $49 млн в более чем 8 раундах финансирования, включая 4 ICO, а также посевные и венчурные раунды. Инвесторами выступили 16 компаний, среди которых Alameda Research, Blockchain.com Ventures, Three Arrows Capital и IBM.

SWOT-анализ Aave

Сильные стороны Aave

Aave выделяется среди конкурентов мультисетевой поддержкой, что позволяет работать с широким спектром криптоактивов и обслуживать разные сети. Преимуществами также являются высокая компонуемость, более высокий коэффициент LTV, функция flash loans и поддержка коммерческой структуры Aave Companies.

Слабые стороны Aave

Главный недостаток — требование сверхзалогов для минимизации риска невозврата, что ограничивает возможности многих пользователей, желающих использовать активы иначе. Протокол также сталкивается с высокой конкуренцией и риском атак, связанным с кроссчейн-архитектурой.

Возможности Aave

Aave предоставляет доступ к займам под цифровые активы без кредитного рейтинга и справок, что привлекает пользователей, слабо знакомых с традиционными финансами. Благодаря flash loans можно совершать сделки без аналогов в классическом секторе.

Платформа масштабируется: кроссчейн-управление позволяет вносить предложения между разными сетями. Aave первым реализовал такую функцию. Команда также разрабатывает мобильный кошелёк и планирует интеграцию с Curve Finance и Sushiswap.

Угрозы для Aave

Рост конкуренции в DeFi-кредитовании приводит к появлению новых игроков. Протоколу угрожают как регуляторные риски, так и попытки похищения средств сообщества.

План развития Aave до 2030 года

Команда Aave Labs предложила план Aave 2030 как «контрольную точку» для поддержания лидирующих позиций в DeFi за счёт инноваций и масштабирования для следующего миллиарда пользователей. В рамках проекта предлагается запуск Aave Protocol V4, который улучшит ликвидность, добавит Real-World Assets (RWA) и создаст новую версию протокола.

Ключевые компоненты

• Aave V4: следующая версия протокола с технологическими улучшениями.

• Cross-Chain Liquidity Layer (CCLL): обеспечивает мгновенную ликвидность между блокчейнами с помощью новых технологий.

• Real-World Assets (RWA): интеграция RWA через стейблкоин GHO.

• Aave Network: планируется сеть, ставшая хабом для Aave и GHO, мультисетевая и независимая, что упростит управление и снизит издержки.

Цели и сроки

• Первый год: новый визуальный стиль, прототип Aave V4, интеграция GHO с RWA, поддержка одной не-EVM сети.

• Второй и третий годы: создание Aave Network, внедрение CCLL, развитие интеграций RWA, выпуск новых продуктов Aave Labs.

Участие сообщества

Aave Labs делает акцент на вовлечённости сообщества, проводя ежегодные обзоры для согласования с целями Aave DAO. В дальнейшем техническое участие команды будет постепенно снижаться.

Финансирование

Aave Labs запрашивает трёхлетний грант: $3 млн в GHO авансом, затем $12 млн в GHO и 25 000 stkAAVE в первый год. Это должно обеспечить активное участие и согласование целей.

Новости, обновления и события Aave

Предложение по обновлению AAVEconomics

В июле 2024 года внесено предложение об устранении неэффективности вторичной ликвидности. Новый подход Umbella позволяет управлять избыточной задолженностью без ущерба токену. Изначально защита GHO и AAVE будет раздельной, что повысит стабильность GHO.

Обновлённая система стейкинга модернизирует Safety Module StkGHO для двойных наград. Новый механизм погашения долгов заменяет метод «конфискации и продажи». Anti-GHO токен позволяет заёмщикам GHO снижать задолженность, согласуя интересы стейкеров и заёмщиков. План предусматривает завершение миграции LEND и передачу остатков в резерв экосистемы. Для покрытия долга будут добавлены Safety Modules для aTokens (например, awETH, aUSDC).

Программа Buy & Distribute направляет доходы протокола на покупку AAVE на вторичном рынке и распределение их среди стейкеров для стабильных наград. После сбора обратной связи и достижения консенсуса предложение выносится на голосование.

Стейблкоин GHO

В июле 2022 года поддерживающая Aave компания объявила о выпуске стейблкоина GHO. Для чеканки GHO нужен залог, и как и в случае с займами, он должен быть сверхобеспечен. Этот стейблкоин, аналогичный DAI от MakerDAO, привязан к доллару США и обеспечен активами, выбранными пользователями. На залог начисляются проценты.

Расширение на Curve и Sushiswap

Для масштабирования рынков Aave объявил о выходе на DeFi-протоколы Curve Finance и Sushiswap — два крупнейших DEX на Ethereum.

Мобильный кошелёк

1 января 2022 года CEO Aave Стани Кулечов сообщил о разработке мобильного кошелька. Курс AAVE вырос на новости.

Бесплатное голосование

Многие держатели AAVE с небольшим балансом не голосуют из-за высоких комиссий. Для повышения инклюзивности команда внедряет функцию бесплатного голосования.

Aave и Flash Loans

Flash loans, изобретённые командой Aave, — это новый финансовый инструмент: мгновенные необеспеченные займы, которые возвращаются в одной транзакции. Блокчейн позволяет отменять операции, если не выполнены условия, в данном случае — возврат средств до завершения транзакции. Кредитор получает комиссию — этот инструмент для него технически безрисковый.

Flash loan позволяет обменять долг и залог в Aave — например, заменить волатильный залог на стабильный и избежать ликвидации. Если пользователь занял USDT под ETH на Aave, а цена ETH падает, он может взять flash loan и обменять залог на менее волатильный актив или стейблкоин.

Заключение

Децентрализованный некостодиальный протокол Aave позволяет пользователям увеличивать активы через пулы ликвидности и брать краткосрочные необеспеченные займы для арбитража.

Aave стремится радикально изменить финансовую экосистему, предлагая прозрачные, справедливые и инклюзивные решения. Протокол продолжает развиваться, укрепляя лидерство в DeFi и нацелен на децентрализацию и управление сообществом.

FAQ

Что такое AAVE? Как осуществляется управление пулами ликвидности через сообщество?

AAVE — децентрализованный кредитный протокол, где держатели токена управляют платформой. Они принимают решения по пулам ликвидности через голосование, распоряжаются казной из комиссий протокола и могут стейкать токены для получения наград и защиты платформы.

Как разместить активы на AAVE для получения дохода? Сколько зарабатывают провайдеры ликвидности?

Размещайте активы в качестве залога на платформе — провайдеры ликвидности обычно получают 2–5% годовых в зависимости от рынка и волатильности.

Зачем нужны токены AAVE? Как участники сообщества голосуют по решениям?

Держатели AAVE участвуют в управлении через голосование по новым активам, настройкам протокола и направлениям развития. Такая децентрализованная модель даёт сообществу ключевую роль в принятии решений.

Каковы риски заимствования на AAVE и как работает ликвидация?

Риски — волатильность залога и опасность ликвидации. Если стоимость залога падает ниже безопасного уровня, система автоматически продаёт активы для погашения долга и защиты платформы и вкладчиков.

Чем отличается AAVE от Compound и Uniswap?

AAVE — кредитный протокол с широким выбором токенов и поддержкой Ethereum, Polygon и Avalanche. В отличие от Uniswap (DEX), платформа специализируется на кредитовании. В сравнении с Compound AAVE позволяет брать flash loans без залога, что даёт возможность для арбитража.

Сколько нужно средств для заимствования или размещения ликвидности в Aave?

Минимального депозита нет — начать можно с любой суммы. Для заимствования необходим соответствующий залог. Например, при $1 000 залога и LTV 90% можно занять до $900.

Какая комиссия за газ у AAVE? Когда транзакции дешевле?

Размер комиссии зависит от цен на газ в сети Ethereum. Обычно транзакции дешевле ночью или рано утром, когда нагрузка на сеть ниже.