Непостійні втрати в DeFi

Непостійні втрати — це фундаментальне поняття у децентралізованих фінансах (DeFi), яке має безпосередній вплив на постачальників ліквідності в протоколах автоматизованих маркетмейкерів (AMM). У цій статті докладно розкриваються особливості непостійних втрат, їхні наслідки та дієві стратегії мінімізації ризиків.

Як функціонують ліквідні пули AMM

Automated Market Makers (AMM) становлять основу більшості DeFi-протоколів. Вони забезпечують обмін токенів через ліквідні пули, які наповнюють постачальники ліквідності (LP), вносячи пари токенів у заздалегідь визначеній пропорції, зазвичай 50/50. LP натомість отримують LP-токени, які підтверджують їхню частку в пулі і надають право на частину торгових комісій.

Що таке непостійні втрати?

Непостійні втрати — це потенційне зниження вартості активів, якого може зазнати постачальник ліквідності порівняно з простим утриманням цих активів. Причина — волатильність цін активів у ліквідному пулі. Термін «непостійні» означає, що такі втрати можуть бути відновлені, якщо ціни активів повернуться до початкового рівня.

Як виникають непостійні втрати?

Непостійні втрати виникають, коли змінюється співвідношення цін токенів у ліквідному пулі. AMM використовують алгоритми підтримки сталого добутку кількостей токенів, що спричиняє розходження між вартістю активів у пулі та їхньою ринковою ціною. Внаслідок цього при виведенні активів постачальник ліквідності може зазнати втрат.

Як розрахувати непостійні втрати

Розрахунок непостійних втрат полягає у порівнянні вартості активів у разі їх утримання з вартістю після надання ліквідності. У формулі враховується сталий добуток, який застосовують AMM, та зміни ринкових цін. Наочний приклад демонструє, що навіть зростання ціни одного з активів у два рази може призвести до значних непостійних втрат для постачальника ліквідності.

Як уникнути непостійних втрат?

Існують дієві стратегії, що допомагають знизити ризик непостійних втрат:

1. Використовуйте стоп-лосс ордери для обмеження можливих втрат.
2. Обирайте AMM з низьким прослизанням, щоб зменшити вплив цінових коливань.
3. Постійно аналізуйте ринкові умови та коригуйте власні стратегії.
4. Користуйтеся інструментами управління ризиками, які пропонують окремі DeFi-платформи.

Варто враховувати, що ці підходи лише знижують ризик, але не усувають його повністю.

Непостійні втрати — не остаточні

Попри свою назву, непостійні втрати можуть стати постійними, якщо постачальник ліквідності виведе активи під час суттєвого розходження цін. Якщо ж ціни повернуться до початкових рівнів, втрати відшкодовуються. Додатково торгові комісії, отримані в період ліквідності, частково компенсують можливі втрати.

Висновки

Непостійні втрати — складне, але критично важливе поняття у DeFi. Глибоке розуміння механіки, ризиків і способів їх мінімізації необхідне всім, хто надає ліквідність. Незважаючи на ризики, потенціал ліквідного майнінгу продовжує залучати учасників до DeFi-протоколів. Зі зростанням DeFi-екосистеми можуть з’являтися нові рішення для подолання викликів непостійних втрат. Станом на кінець 2025 року це поняття залишається одним із ключових для постачальників ліквідності у динамічному світі децентралізованих фінансів.

FAQ

Який приклад непостійних втрат?

Постачальник ліквідності додає ETH/USDC до пулу, коли ETH коштує $1 000. Якщо ETH зростає до $1 500, його активи будуть вартувати менше, ніж при окремому зберіганні, саме через непостійні втрати.

Як уникнути непостійних втрат?

Для мінімізації непостійних втрат варто розглянути надання ліквідності стабільним парам, використання одностороннього стейкінгу або впровадження активних стратегій управління. Диверсифікація між різними пулами також дозволяє розподілити ризики.

Наскільки відчутні непостійні втрати?

Непостійні втрати можуть бути значними — вони здатні перекреслити дохід від комісій та винагород. Найбільше втрати проявляються при сильному розходженні цін, але їх можна знизити завдяки ретельному вибору пулу та активному управлінню.

Яка формула розрахунку непостійних втрат?

IL = 2 * sqrt(k) / (1 + k) - 1, де k — це співвідношення цін двох активів у ліквідному пулі.