Управління Ethereum еволюціонує, а вплив Віталіка Бутеріна слабшає

Інституційне впровадження: двосічний меч

Інституційне впровадження Ethereum стало переломним і водночас складним явищем у блокчейн-екосистемі. За останні два роки провідні фінансові установи—BlackRock, Deutsche Bank, Sony—поглибили інтеграцію з Ethereum та його рішеннями Layer 2, утвердивши мережу як ключову інфраструктуру для токенізації реальних активів (RWA) і розрахунків у стейблкоїнах.

Інституційна участь досягла значного масштабу. На мережі Ethereum розміщено понад 5 мільярдів доларів токенізованих RWA, що становить 53% ринкової частки сектору. Це підкреслює привабливість Ethereum як захищеної й масштабованої платформи для токенізованої інституційної фінансової інфраструктури. До того ж, обсяг транзакцій зі стейблкоїнами сягнув 67 мільярдів доларів, з яких 35 мільярдів припадає на USDC. Ці дані ілюструють ключову роль Ethereum у розрахунках у цифрових доларах і його зростаюче значення для глобальних фінансів.

Однак інституційний розвиток створив і суттєві виклики. Курс ETH/BTC знизився на 56,39% за рік, що викликає занепокоєння щодо структурних ризиків екосистеми Ethereum. Конкуренція з боку інших блокчейнів, зокрема Solana та Tron, які ефективніше монетизують свою інституційну базу, підсилює тиск на Ethereum у збереженні конкурентних переваг.

Запровадження ERC-3643 компанією Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) і очікувана участь Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) в асоціації ERC-3643 до липня 2025 року додатково сигналізують про перехід Ethereum до регуляторної відповідності. Хоча це свідчить про довіру інституцій до довгострокової життєздатності мережі, події викликали дискусію щодо ідентичності Ethereum. Критики, серед яких pcaversaccio із Seal 911, вважають, що вплив TradFi може перетворити регуляторну відповідність із технічного обмеження на визначальну рису, що загрожує децентралізованій моделі управління Ethereum і принципам відкритості та стійкості до цензури.

Віталік Бутерін: еволюція ролі

Віталік Бутерін, співзасновник і головний ідеолог Ethereum, зазнав змін у своїй ролі в управлінні мережею. З 2023 по 2025 роки він активно просуває ідею «застою»—стратегію, що передбачає фіксацію базових шарів Ethereum для збереження стабільності замість постійних інновацій. Такий підхід відображає зрілість стратегії розвитку, яка балансує між потребою в масштабованості та принциповою цілісністю.

Підтримка Бутеріна оновлення Atlas у ZKsync у 2025 році демонструє цю стратегічну зміну. Оновлення забезпечило обробку 15 000 транзакцій за секунду (TPS) і майже миттєве фіналізування, використовуючи технологію zero-knowledge (ZK) для підвищення масштабованості та приватності. Сприяючи інституційному впровадженню L2-рішень на основі ZK, Бутерін позиціонує Ethereum як платформу для корпоративних потреб без поступок у питаннях децентралізації та безпеки.

Незважаючи на ці здобутки, прямий вплив Бутеріна на управління мережею зменшується. До 2025 року модель управління Ethereum стала більш спільнотною: 62% прийнятих пропозицій щодо удосконалень (EIP) надходять від сторонніх розробників. Це відповідає принципу «мінімалізму управління»—обмеження протокольних рішень лише питаннями координації, що знижує ризики централізації та розширює можливості для спільноти.

Однак перехід не минув без суперечностей. Ключові розробники, зокрема Péter Szilágyi, попереджають, що влада залишається сконцентрованою серед невеликої групи учасників, що ставить під загрозу децентралізацію. Це підкреслює необхідність балансу між залученням спільноти та ефективністю управління.

Напруга "Wall Street-ізації"

«Wall Street-ізація»—термін, що описує конфлікт між інституційним розвитком Ethereum і його децентралізованими засадничими принципами. Інституційна участь приносить капітал, інфраструктуру та регуляторну легітимність, підвищуючи авторитет мережі у традиційних фінансових колах. Водночас інституційні пріоритети—дотримання нормативів, оптимізація доходу від комісій і управління ризиками—можуть суперечити принципам відкритості, інновацій без дозволу й стійкості до цензури.

Ця напруга особливо помітна в екосистемі Layer 2 Ethereum. Успішні L2-рішення, такі як ZKsync, залучили значний інституційний капітал і продемонстрували значний приріст масштабованості, проте множинність L2-мереж призвела до фрагментації комісійних доходів. Це викликає сумніви щодо довгострокової життєздатності базового шару Ethereum, який залежить від комісій для стимулювання валідаторів і підтримки безпеки.

План безпеки Ethereum Foundation на 100 мільярдів доларів ще більше розпалив дискусії. Ініціатива має на меті зміцнити безпеку мережі та привабити інституції, але піддається критиці з боку спільноти, яка вважає, що інституційні інтереси переважають над інноваціями знизу. Піонери DeFi, такі як Andre Cronje, відкрито критикують фонд за недооцінку довгострокових учасників і відсутність прозорості у прийнятті рішень. За повідомленнями, ці питання стали предметом ширших дебатів про структуру управління фондом і її відповідність інтересам спільноти.

Попри труднощі, коригування управління Ethereum демонструють прагнення поєднувати інституційні вимоги з децентралізованими принципами. Ключові оновлення, як EIP-7732 (відокремлення ролей пропонента і збирача) та інтеграція zkEVM, спрямовані на посилення стійкості до цензури й приватності, одночасно відповідаючи на інституційні запити. Технічні інновації підтверджують зусилля Ethereum щодо збереження основних цінностей і адаптації до потреб різноманітної екосистеми.

Висновок

Ethereum перебуває на критичному етапі розвитку. Масове інституційне впровадження, що спричинило безпрецедентне зростання токенізації RWA й розрахунків у стейблкоїнах, водночас поставило складні питання централізації, розподілу управлінських повноважень та збереження ідентичності. Зменшення прямого впливу Віталіка Бутеріна свідчить про зрілість екосистеми, де управління переходить до спільноти та ринкових механізмів.

Історія «Wall Street-ізації» залишається актуальною, оскільки інституційний вплив на розвиток Ethereum посилюється. Для інвесторів і учасників ключове питання—чи зможе Ethereum збалансувати інституційні вимоги з децентралізованими принципами. Здатність мережі забезпечувати корпоративну масштабованість із дотриманням безпеки, приватності та композитності визначить, чи стане Ethereum лише активом Wall Street, чи залишиться публічним децентралізованим благом.

Подальший розвиток перевірить стійкість механізмів управління Ethereum та їхню здатність зберігати засадничі принципи в епоху стрімкого інституційного впровадження. Від цієї перевірки залежатиме майбутнє не лише Ethereum, а й ширшої блокчейн-екосистеми та децентралізованих фінансів.

FAQ

Що таке управління Ethereum і як воно працює?

Управління Ethereum—це децентралізована система, де власники токенів і валідатори голосують щодо змін протоколу. Система працює через пропозиції, обговорення й механізми консенсусу. Важливі оновлення потребують згоди спільноти, що забезпечує безпеку мережі й її розвиток через демократичну участь.

Яка роль Віталіка Бутеріна в управлінні Ethereum і чому його вплив знижується?

Віталік—головний дослідник і стратег Ethereum, спрямовує розвиток протоколу через технічні пропозиції та роботу зі спільнотою. Його вплив знижується, оскільки управління мережею стає дедалі децентралізованим—зростає значення різних учасників, незалежних розробників і рішень Layer 2, що зменшує залежність від окремих лідерів.

Як розподілена влада прийняття рішень в Ethereum? Хто має остаточне слово?

Управління Ethereum децентралізовано між багатьма учасниками: власники токенів голосують через протоколи управління, валідатори забезпечують мережу через консенсус, основні розробники вносять технічні пропозиції, а Ethereum Foundation надає загальні рекомендації. Жоден суб’єкт не має абсолютної влади; рішення приймаються через консенсус спільноти та технічну обґрунтованість.

Як децентралізоване управління гарантує правильний довгостроковий розвиток Ethereum?

Децентралізоване управління розподіляє повноваження між власниками токенів і розробниками за допомогою механізмів голосування. Такий підхід запобігає точковим збоям, забезпечує різноманітність думок для оновлень протоколу та підтримує узгодженість спільноти з технічним розвитком і цінностями Ethereum.

Що таке процес подання EIP? Як спільнота може брати участь у ключових рішеннях щодо Ethereum?

Пропозиції EIP проходять етапи: проект, огляд, останній заклик, фінал. Члени спільноти беруть участь через EIP, обговорення на GitHub, дзвінки All Core Devs і голосування через механізми управління. Розробники й учасники спільноти разом формують розвиток Ethereum прозорим консенсусом.

Який вплив має зниження ролі Віталіка на майбутній розвиток Ethereum?

Зменшення прямого впливу Віталіка сприяє децентралізації та спільнотному управлінню в Ethereum. Це підвищує стійкість протоколу, стимулює різноманітність розробок і прискорює інновації завдяки ширшій залученості екосистеми та незалежному прийняттю рішень.

Чим відрізняється управління Ethereum від інших відкритих блокчейнів, таких як Polkadot і Cosmos?

Ethereum використовує консенсус, орієнтований на спільноту, із залученням основних розробників і широкої спільноти. Polkadot застосовує систему ради з рейтинговим голосуванням, Cosmos—модель на базі валідаторів. Ethereum покладається на соціальний консенсус та оновлення, Polkadot—на формальне голосування в мережі, а Cosmos—на участь власників токенів.

Які ролі виконують стейкери, розробники та користувачі в управлінні Ethereum?

Стейкери забезпечують мережу й голосують щодо змін протоколу через стейкінг. Розробники пропонують удосконалення та впроваджують оновлення. Користувачі надають зворотний зв’язок і беруть участь в обговореннях управління, спільно визначаючи майбутній напрям Ethereum.