Яким чином регуляторна перевірка з боку SEC впливає на виконання вимог щодо криптовалют і політики ідентифікації клієнтів (KYC) та протидії відмиванню коштів (AML)?

Еволюція підходу SEC до класифікації криптовалюти: дискусія щодо цінних паперів і товарів

Підхід SEC до класифікації криптовалютних активів суттєво змінився з 2017 до 2026 року. Спершу агентство застосовувало жорсткі стандарти, розглядаючи переважну більшість токенів як цінні папери, що створювало значну регуляторну невизначеність. Проте у 2025 році SEC запровадила функціональну класифікацію, визнавши, що цифрові активи не належать до однієї регуляторної категорії. Голова SEC Аткінс підкреслив: токени, що беруть участь в інвестиційних контрактах, не є «цінними паперами назавжди». Це означає перехід до більш деталізованої класифікації, що базується на економічній суті активу.

Основою для рішень SEC залишається тест Гові — ключовий юридичний стандарт для визначення, чи є інструмент пропозицією цінних паперів. Тест оцінює наявність інвестиційного контракту за чотирма ознаками: інвестування коштів, спільне підприємство, очікування прибутку та залежність від зусиль організатора. У 2024–2025 роках суди послідовно застосовували тест Гові, але з окремими відмінностями. Справу Ripple вважають ілюстративною: інституційні продажі токенів визнали незареєстрованою пропозицією цінних паперів, а програмні продажі на біржах — ні.

Нинішня регуляторна структура SEC розрізняє типи цифрових активів. Bitcoin та Ethereum вважаються переважно товарами під юрисдикцією CFTC. Водночас стейблкоїни, забезпечені якісними резервами й призначені для комерційного використання, а не для інвестицій, прямо виключені з визначення цінних паперів згідно з роз’ясненням SEC від квітня 2025 року. Функціональний підхід SEC показує: класифікація криптовалюти залежить від реального функціонування активу й прав власника, а не від загальної категоризації.

Вплив регуляторного контролю на політики KYC/AML та витрати на відповідність

Регулятори посилюють увагу до цифрових активів. Через це криптовалютні сервіси стикаються з безпрецедентним тиском щодо впровадження стандартів комплаєнсу, еквівалентних банківським. Перехід до вимог AML/KYC банківського рівня веде до збільшення витрат на відповідність у різних сферах діяльності.

Витрати на персонал — одна з головних статей бюджету на KYC/AML. Компаніям потрібні досвідчені фахівці з комплаєнсу, аналітики та розслідувачі, здатні відстежувати складні схеми транзакцій і пояснювати порушення регуляторам. Високі вимоги до кваліфікації кадрів збільшують витрати на оплату праці, особливо з урахуванням специфіки крипто-комплаєнсу.

Технологічна інфраструктура також є критичною статтею витрат. Це сучасні системи моніторингу, інструменти перевірки санкційних списків, платформи для аналізу транзакцій. Впровадження рішень на базі штучного інтелекту — які знижують кількість хибнопозитивних спрацювань та прискорюють розслідування — потребує значних інвестицій і постійної підтримки. Організації поєднують технології з ефективними системами управління, щоб зберегти роль людини у прийнятті рішень.

Керування сторонніми постачальниками створює додаткові витрати. Fintech-партнери, що здійснюють ідентифікацію клієнтів або обробку операцій, потребують ретельної перевірки й постійного моніторингу, розширюючи зону відповідальності за комплаєнс і відповідні витрати. Часті оновлення регуляторних вимог обумовлюють постійне оновлення систем і навчання персоналу, що підвищує навантаження на бюджет і зростатиме після 2026 року.

Вимоги до аудиторської прозорості та підвищені стандарти due diligence на криптобіржах

Регуляторний контроль SEC підвищив вимоги до прозорості аудиту, які стали фундаментом відповідності для криптобірж у юрисдикціях із посиленим наглядом. Такі вимоги зобов’язують підтримувати повні аудиторські логи, регулярно розкривати фінансову звітність відповідним органам і документувати всі операційні процедури щодо захисту клієнта. Це безпосередньо впливає на впровадження підвищених стандартів due diligence, які значно перевищують базові протоколи перевірки.

Підвищена due diligence на криптобіржах — це підхід на основі ризику для запобігання фінансовим злочинам, таким як відмивання коштів та фінансування тероризму. Замість однакових перевірок проводиться поглиблена ідентифікація клієнтів із високим ризиком: детальна перевірка особи, підтвердження джерела коштів, постійний моніторинг операцій. Мультифакторний підхід включає перевірку по санкційних списках у реальному часі, аналіз поведінкових шаблонів транзакцій і періодичний перегляд рахунків для виявлення підозрілих дій.

Поєднання прозорості аудиту та підвищеного due diligence формує цілісну систему комплаєнсу. Біржі документують кожен крок ідентифікації клієнта, зберігають детальні записи перевірок і надають їх для інспекції регуляторам. Сучасні технології забезпечують безперервний моніторинг активності клієнтів і створення аудиторських логів, що підтверджують відповідність AML і KYC-вимогам.

Досягнення цих стандартів вимагає значних інвестицій. Комплаєнс-команди повинні мати експертизу у виявленні ризикових транзакцій, платформи — впроваджувати складне програмне забезпечення, а персонал — регулярно проходити навчання щодо змін у нормативній базі. Такий підхід зміцнює цілісність ринку криптовалюти, знижує ризики шахрайства та підвищує довіру інституційних інвесторів, демонструючи інституційний рівень відповідності бірж стандартам традиційного фінансового сектора.

Транскордонні виклики комплаєнсу: гармонізація юрисдикцій і фреймворки управління ризиками

Діяльність у різних юрисдикціях створює для криптоплатформ конфліктні регуляторні вимоги, які потребують гармонізації. Зростання уваги SEC до комплаєнсу прискорило впровадження цілісних фреймворків управління ризиками, які уніфікують вимоги різних країн і підтримують потужні політики KYC/AML. Платформи мають балансувати локальні норми з глобальними стандартами, що ускладнює операційну діяльність, зокрема у питаннях захисту даних, перевірки клієнтів і моніторингу транзакцій.

Впровадження фреймворків, таких як ISO 31000 чи COSO ERM, дозволяє системно виявляти прогалини у регуляторних нормах різних юрисдикцій. Такі системи забезпечують мультиюрисдикційну відповідність через стандартизовані протоколи оцінки й мінімізації ризиків міжнародних операцій. Криптобіржі, які використовують ці фреймворки, краще координують процедури KYC/AML, реагування на інциденти та повідомлення про порушення для різних регіонів.

Вимоги до реагування на інциденти суттєво відрізняються залежно від юрисдикції: десь це 72 години, десь інші строки. Через це потрібні централізовані системи моніторингу, які враховують особливості різних регуляторних вимог і забезпечують збереження аудиторських слідів. Керування сторонніми постачальниками є так само важливим: біржі повинні контролювати, щоб іноземні провайдери дотримувалися місцевого законодавства. Чіткі політики, комплексний контроль і скоординоване управління у різних країнах дозволяють платформам досягти гармонізації та підтвердити відповідність стандартам SEC і міжнародним вимогам.

FAQ

Які повноваження SEC щодо регулювання криптовалютних бірж?

SEC регулює криптовалютні біржі відповідно до законодавства про цінні папери, зосереджуючись на запобіганні шахрайству та забезпеченні прозорості ринку. Агентство застосовує гнучкий підхід: його юрисдикція охоплює аспекти торгівлі, що мають ознаки цінних паперів, токени з характеристиками цінних паперів і дотримання вимог KYC/AML біржами.

Які процеси KYC (Know Your Customer) зобов’язані впроваджувати криптокомпанії для відповідності вимогам SEC?

Криптокомпанії мають перевіряти державний ідентифікаційний документ (паспорт, водійське посвідчення), здійснювати верифікацію обличчя через селфі та отримувати підтвердження адреси (квитанції за комунальні послуги, банківські виписки) для виконання вимог KYC SEC.

Як саме контроль SEC впливає на політики AML (Anti-Money Laundering) криптобірж?

Контроль SEC підвищує стандарти AML на біржах: посилює перевірку клієнтів, моніторинг транзакцій і звітні процедури. Це знижує ризики незаконної діяльності, приваблює інституційних інвесторів і сприяє зрілості ринку, водночас збільшуючи витрати на комплаєнс.

Як криптовалютні компанії забезпечують баланс між приватністю користувачів і вимогами SEC?

Криптокомпанії впроваджують процедури KYC/AML для відповідності SEC і застосовують шифрування та технології для захисту приватних даних користувачів. Ефективний комплаєнс передбачає чіткі політики, мінімізацію збору даних, безпечне зберігання інформації й прозору комунікацію з користувачами щодо обробки даних.

Чим відрізняються стандарти регулювання криптовалюти в різних країнах та вимоги SEC?

У різних країнах різні підходи: SEC акцентує на законах про цінні папери та класифікації активів, інші — на ризик-орієнтованих системах і комплаєнсі AML/CFT. Світовий консенсус полягає у класифікації криптовалюти за економічною функцією, а не технологією, із загальним акцентом на захисті споживача та стабільності фінансової системи.

Якою є вартість посилення KYC/AML комплаєнсу для криптокомпаній?

Впровадження підвищеного комплаєнсу KYC/AML зазвичай коштує криптовалютній компанії від 28 мільйонів доларів США. Витрати включають навчання персоналу, оновлення технологій і постійний моніторинг. Фактична вартість залежить від масштабів компанії та регуляторної юрисдикції.

Які криптопроєкти отримали штрафи SEC за порушення регуляторних вимог?

Ripple Labs, Terraform Labs та Telegram Group Inc. отримали значні штрафи SEC. У 2024 році Terraform Labs сплатила найбільший штраф — 4,68 мільярда доларів США — за введення інвесторів в оману та продаж незареєстрованих цінних паперів. Ripple Labs у 2021 році оштрафували на 125 мільйонів доларів США за продаж незареєстрованих токенів XRP.

Які тенденції регулювання криптовалюти з боку SEC очікуються в майбутньому?

SEC, ймовірно, посилюватиме контроль, розширюватиме класифікацію токенів як цінних паперів і впроваджуватиме жорсткіші вимоги для платформ та емітентів. Прогнозуються подальші судові процеси щодо недобросовісних компаній, посилення правил зберігання активів і суворіші нормативи для ринку цифрових активів.