Крострейдинг криптовалют: як працюють крострейди

Криптовалюти, наприклад Bitcoin (BTC), працюють на децентралізованих однорангових (P2P) блокчейнах. Проте більшість трейдерів починають знайомство з цифровими активами через регульовані централізовані криптобіржі (CEX). Такі платформи стали популярними посередниками завдяки зручності та легкому доступу. Вони здійснюють мільярдні обороти щодня та забезпечують простий обмін між криптовалютами і фіатними валютами. Децентралізовані платформи працюють повністю ончейн із відкритою історією транзакцій, а CEX здійснюють операції офчейн, тому не всі перекази токенів є публічно видимими.

Серед типових практик на CEX крострейдинг — це найбільш закритий механізм, який створює додаткові ризики для трейдерів. У цьому матеріалі розглядається суть крострейдів, принципи їх роботи, цілі та ризики у сфері торгівлі криптовалютами.

Що таке крострейдинг?

Правильне розуміння визначення крострейдингу необхідне для роботи на сучасному криптовалютному ринку. Крострейдинг — це відхід від стандартної біржової моделі. Зазвичай трейдери подають заявки на купівлю або продаж криптоактивів, які потрапляють у відкритий ордербук. Алгоритм CEX автоматично співставляє ордери покупців і продавців на ринку. Це забезпечує прозорість та дає змогу всім спостерігати за торгівлею і формуванням ціни в реальному часі.

Крострейди працюють інакше. Крострейд — це угода, коли брокер напряму узгоджує заявки на купівлю та продаж одного активу між двома клієнтами, не фіксуючи цю операцію у відкритому ордербуці. На ринку немає видимих слідів таких переказів. Про їхнє здійснення знають лише брокери, що організовують позаписні операції. Саме непрозорість відрізняє крострейди від звичайних біржових транзакцій.

Наприклад, якщо Брокер А керує акаунтами Клієнта X (покупець Bitcoin) та Клієнта Y (продавець Bitcoin), брокер може здійснити крострейд, передавши Bitcoin без участі ринку напряму від Клієнта Y до Клієнта X.

Як працюють крострейди?

Крострейди організовують брокери або портфельні менеджери, які напряму здійснюють обмін криптовалютами між акаунтами під власним управлінням. Такі угоди часто проводять між внутрішніми клієнтами однієї брокерської компанії, що створює закритий цикл транзакцій.

Крострейдинг може охоплювати і кілька платформ. Брокери також здійснюють крострейди між різними біржами, якщо знаходять відповідних контрагентів і вигідні умови. Незалежно від маршруту, ключова особливість незмінна: ці угоди обходять стандартну фіксацію у відкритому ордербуці та залишають криптовалюту поза публічним ринком.

Оскільки крострейдинг не є стандартною практикою, більшість CEX забороняють таку діяльність для підтримки прозорості ринку. Деякі біржі визнають крострейди, якщо брокер дотримується умов розкриття повної інформації про транзакції, поєднуючи переваги прямої торгівлі із дотриманням стандартів прозорості та регуляторних вимог.

Яка мета крос-ордерів у криптовалютах?

Крострейдинг має низку істотних переваг для брокерів та окремих учасників ринку. Головні вигоди — це ефективність, економія та стабільність ринку.

Крострейди зазвичай виконують швидше і дешевше, ніж стандартні ордери у відкритому ордербуці. Операції здійснюються напряму між акаунтами, що усуває біржові комісії і прискорює завершення транзакції, оскільки криптовалюта передається напряму без залучення ринкового механізму розрахунків.

Крострейдинг також стабілізує ціни на криптоактиви. Великі обсяги криптовалюти, що передаються через крострейди, залишаються невидимими для широкого ринку, тому пропозиція у відкритому ордербуці не змінюється раптово. Це дозволяє зберегти відносну стабільність цін навіть при великих переказах активу. Така особливість важлива для інституційних інвесторів і власників великих статків, які не бажають провокувати масштабні цінові коливання.

Арбітраж — ще один мотив для крострейдингу. Деякі брокери використовують крострейди для отримання прибутку на незначних різницях цін між різними криптобіржами. Арбітражні стратегії потребують швидких переказів великих обсягів криптовалюти для використання цінових відхилень між платформами. Успішний арбітраж приносить прибуток і підвищує ефективність ринку, вирівнюючи ціни та балансуючи попит і пропозицію у криптоекосистемі.

Які ризики має крострейдинг?

Крострейдинг має істотні ризики, які потрібно враховувати. Найбільший ризик — це відсутність прозорості.

Операції поза відкритим ринком і офіційним ордербуком не дозволяють трейдерам самостійно перевірити, чи здійснюється торгівля за найкращою ринковою ціною. Інші учасники ринку не бачать такі ордери і не можуть оперативно реагувати на зміни попиту і пропозиції. Трейдери, що користуються крострейдингом, повинні довіряти брокеру у формуванні ціни, а ця довіра не завжди виправдана.

Контрагентський ризик — ще одна проблема. Трейдери залежать від брокера або портфельного менеджера для коректного проведення операції, що створює додаткову залежність і потенційні ризики. Без прозорої фіксації заявок у ордербуці CEX неможливо незалежно контролювати і перевіряти свої криптовалютні ордери.

Критики також звертають увагу на ширші наслідки. Секретність таких угод приховує дані про пропозицію, які могли б впливати на рішення інших учасників ринку. Через непрозорість інші трейдери можуть втрачати легітимні можливості для купівлі чи продажу. Особливо небезпечно, що прихованість крострейдів може стати інструментом для маніпулювання ринком без ризику бути виявленими.

Чи можуть крострейди бути блоктрейдами?

Крострейди і блоктрейди часто співпадають, але мають різні ознаки і не є тотожними. Важливо розуміти, чим вони відрізняються.

Блоктрейди — це великі операції, зазвичай між інституційними клієнтами (хедж-фонди, інвесткомпанії, професійні трейдери). Через значний обсяг брокери часто погоджують деталі заздалегідь і розбивають транзакцію на менші частини, щоб уникнути надмірної волатильності.

Як і крострейди, блоктрейди проходять поза відкритими біржами для мінімізації впливу на ринок. Головна відмінність — обов’язкове звітування брокера перед регуляторними органами для дотримання законодавчих норм і забезпечення ринкової цілісності. Регуляторний контроль існує навіть при непублічних операціях.

Якщо крострейд охоплює великі перекази між інституційними клієнтами, він, ймовірно, також є блоктрейдом і потребує звітування. Однак крострейди можуть бути невеликого обсягу і охоплювати роздрібних клієнтів, залишаючись поза ордербуком.

Чи є крострейди тотожними «wash trades»?

«Wash trades» часто плутають із крострейдами, але це різні практики з різним юридичним статусом. Чітке визначення крострейдингу допомагає розмежувати ці поняття.

Wash trading — це операції, де недобросовісні учасники переказують активи між власними акаунтами, створюючи штучну картину торгівлі. Мета — обман ринку: приховати реальні дані про пропозицію, попит і обсяг торгів, створити ілюзію підвищеної активності, вплинути на рішення інших трейдерів.

Головна відмінність — у легітимності та меті. Крострейдинг може бути законним способом оптимізації виконання клієнтських ордерів, зменшення витрат і стабілізації ринку. Регулятори можуть обмежувати або дозволяти крострейдинг за певних умов із розкриттям інформації.

Wash trading — це виключно шахрайська практика, яка скрізь вважається незаконною на регульованих ринках. Wash trading навмисно створює фіктивні сигнали для обману ринку та є підставою для переслідування і штрафів з боку регуляторів.

Висновок

Крострейдинг на ринку криптовалют — це складний механізм із перевагами та значними ризиками. Правильне визначення крострейдингу необхідне для роботи на динамічних цифрових біржах. Крострейдинг дозволяє знижувати витрати, прискорювати виконання та стабілізувати ціни при великих переказах, але супроводжується втратою прозорості та ризиками контрагента, які трейдери повинні враховувати.

Крострейдинг балансує між ефективністю і ринковою цілісністю. Трейдерам важливо розрізняти легітимну оптимізацію і маніпулятивні схеми, такі як wash trading. Також потрібно знати різницю між крострейдами і блоктрейдами для виконання регуляторних вимог.

З розвитком криптовалютних ринків регулювання крострейдингу залишиться актуальним питанням. Учасники ринку повинні порівнювати зручність позабіржових операцій із принципом прозорості блокчейна. Для прийняття рішень потрібно розуміти вплив цих механізмів на особисті позиції і на ринок у цілому.

FAQ

Що означає крострейд?

Крострейд — це операція, коли товари напряму відправляються з однієї країни в іншу, минаючи країну продавця. Часто такі транзакції мають трикутну структуру для оптимізації витрат і логістики.

Як працює крострейдинг?

Крострейдинг — це процес, у якому брокер узгоджує покупців і продавців серед своїх клієнтів без залучення централізованих бірж. Угода відбувається напряму між сторонами поза відкритим ринком.

Чи дозволено крострейдинг?

Крострейдинг дозволено, якщо брокери виконують операції коректно, за ринковою ціною, узгоджуючи ордери між різними акаунтами клієнтів. Однак більшість бірж не дозволяють таку практику.

Які існують 4 типи торгівлі?

Чотири основних типи: скальпінг, дейтрейдинг, свінг-трейдинг і позиційна торгівля. Кожен тип має власні часові рамки і стратегії.