Що таке децентралізовані фінанси (DeFi)?

Визначення та основні поняття децентралізованих фінансів (DeFi)

Децентралізовані фінанси (DeFi) — це інноваційна система фінансів, заснована на технології блокчейн. Вона функціонує як екосистема фінансових застосунків у форматі peer-to-peer, без участі посередників, таких як банки чи фінансові установи, на відміну від традиційної моделі фінансів.

DeFi використовує фінансові примітиви у смартконтрактах. Це дозволяє реалізовувати складні фінансові функції: кредитування, платежі, деривативи та операції з активами. Такий підхід забезпечує рівний і відкритий доступ для всіх користувачів.

У процесі розвитку загальна заблокована вартість (TVL) у DeFi-протоколах на основних блокчейнах постійно зростає. Це підтверджує роль DeFi як важливої технології для трансформації фінансової сфери.

Важливість DeFi та виклики традиційних фінансів

DeFi має значення завдяки здатності вирішувати базові проблеми, характерні для традиційних фінансових систем.

Дефіцит довіри до централізованих систем

Традиційні фінансові системи залежать від централізованої структури. Це створює серйозні проблеми з довірою. Протягом історії численні фінансові кризи та гіперінфляція торкнулися мільярдів людей і стали наслідком управлінських помилок інститутів. Відомими є випадки, коли фінансові потрясіння серйозно впливали на життя громадян.

Технологія блокчейн пропонує базові рішення для цих проблем. DeFi виключає централізованих адміністраторів і працює на основі мережевого консенсусу. Це захищає користувачів від маніпуляцій з боку окремих суб’єктів або довільних рішень.

Нерівний доступ до фінансових послуг

Проблемою залишається нерівний доступ до фінансових сервісів. Мільярди дорослих не мають змоги користуватися базовими фінансовими послугами — ощадними рахунками, кредитами, можливостями управління активами.

DeFi вирівнює доступ за допомогою блокчейн-технології. Необхідний лише інтернет: кожен може створити адресу гаманця і користуватися глобальними фінансовими сервісами незалежно від громадянства чи кредитної історії.

Демократизація фінансового доступу через DeFi

Сучасні продукти DeFi дозволяють отримати кредит за кілька хвилин і відкрити ощадний рахунок практично миттєво. Міжнародні перекази, що раніше займали дні, тепер виконуються за кілька хвилин з мінімальними витратами. Токенізовані цінні папери надають змогу інвестувати у компанії по всьому світу.

Операційні механізми децентралізованих фінансів

Роль смартконтрактів

DeFi-застосунки працюють через смартконтракти — самовиконувані програми у блокчейнах, які активуються автоматично після виконання визначених умов. Наприклад, кредит перераховується на потрібну адресу автоматично після внесення достатньої застави — без участі посередників.

Платформи смартконтрактів

Основний блокчейн для впровадження DeFi має віртуальну машину для роботи смартконтрактів. Цей обчислювальний механізм компілює і виконує смартконтракти, написані спеціалізованими мовами програмування, забезпечуючи розробникам гнучкість для створення застосунків.

Смартконтракти підтримуються також на інших платформах. Основні Layer 1 та Layer 2-рішення забезпечують додаткові переваги у масштабованості й сумісності.

Домінування платформ в екосистемі DeFi

Незважаючи на наявність кількох технологічно розвинених платформ, мережевий ефект і перевага першого гравця призвели до високої концентрації ринку. Більшість DeFi-проєктів і найпопулярніші застосунки функціонують саме на основній блокчейн-платформі.

Порівняльний аналіз: DeFi, TradFi і CeFi

Порівняння децентралізованих фінансів (DeFi), традиційних (TradFi) і централізованих (CeFi) дозволяє виявити низку ключових відмінностей.

Прозорість

DeFi-застосунки забезпечують виняткову прозорість завдяки peer-to-peer моделі й відсутності посередників. Процеси й комісії працюють за прозорими схемами й контролюються користувачами, без невидимого управління централізованими суб’єктами.

DeFi має значно вищу прозорість за CeFi. Модель P2P усуває посередників і ліквідує "єдину точку відмови" у фінансових системах, суттєво знижуючи ризик зламів та маніпуляцій. На відміну від CeFi, DeFi працює за механізмами консенсусу, унеможливлюючи маніпуляції без згоди всієї мережі.

Швидкість і ефективність транзакцій

Відсутність посередників у DeFi пришвидшує виконання операцій. Транзакції відбуваються миттєво, а записи залишаються незмінними й прозорими для всіх учасників.

Розподілена модель значно знижує вартість транзакцій. У CeFi затримки виникають через міжбанківську взаємодію та регуляторні вимоги, а в DeFi міжнародні перекази виконуються за хвилини з мінімальними комісіями.

Автономія та відповідальність користувача

Користувачі DeFi мають повний контроль над активами і самостійно відповідають за їхню безпеку. Це виключає ризик для коштів від інституційних уразливостей, коли централізовані установи стають мішенню для атак.

Модель DeFi забезпечує економію витрат. Якщо фінансові установи витрачають значні ресурси на захист активів клієнтів, у DeFi таких витрат немає.

Доступність 24/7

Традиційні фінансові ринки працюють лише у робочі години в будні дні. DeFi, як цифрова система, доступна завжди і по всьому світу.

DeFi-маркети діють цілодобово й без вихідних. Завдяки цьому ліквідність DeFi залишається стабільнішою, ніж у традиційних ринках, які втрачають ліквідність у неробочі години.

Конфіденційність і незмінність

DeFi-застосунки зберігають і обробляють дані незмінно через смартконтракти. Традиційні фінансові інститути залишаються вразливими до внутрішніх і зовнішніх загроз, а DeFi запобігає шахрайству через модель P2P і забезпечує прозорість для всіх учасників.

Основні DeFi-застосунки

Фінансові примітиви — це основні "будівельні блоки" сервісів, які називають "money legos" ("грошові конструктори"). В екосистемі DeFi виділяють три головних фінансових примітиви.

Децентралізовані біржі (DEX)

Децентралізовані біржі дозволяють торгувати цифровими активами довірчим і розподіленим способом без вимог KYC чи обмежень за географією.

DEX швидко розвиваються, а обсяги заблокованих активів зростають. На відміну від централізованих бірж, DEX працюють лише з цифровими активами й не інтегрують фіатні валюти.

DEX поділяються на дві основні моделі: ордербук, що нагадує роботу традиційних бірж, та пул ліквідності ("token swap platforms" — платформи обміну токенів), які використовують пули ліквідності замість ордербука.

Стабільні монети (Stablecoins)

Стабільні монети забезпечують стабільність цифрових активів через прив’язку до зовнішніх цінностей — наприклад, фіатних валют, і зменшують цінову волатильність. Вони є основою DeFi і мають значну ринкову капіталізацію.

Існує чотири категорії стабільних монет: забезпечені фіатом (наприклад, до USD), забезпечені криптоактивами (з надмірним забезпеченням), забезпечені товарами (наприклад, дорогоцінними металами) і алгоритмічні (ціна регулюється алгоритмами).

Багато стабільних монет використовують гібридні моделі для підтримки стабільності ціни. Вони є "chain-agnostic" ("незалежними від блокчейну") і представлені у різних блокчейнах. Наприклад, провідні стабільні монети працюють у Ethereum, TRON та інших мережах.

Кредит (кредитування і позики)

Кредитування і позики — основний фінансовий примітив DeFi. Протоколи кредитування DeFi складають 40–50% загальної заблокованої вартості системи, що робить цей сегмент найбільшим.

DeFi кредитування і позики суттєво відрізняються від банківських послуг. Позичальнику потрібна лише застава і адреса гаманця, без бюрократії та перевірки кредитної історії.

DeFi відкриває широкі можливості peer-to-peer ринку для отримання доходу від кредитування. Прибуток формується за принципом чистої процентної маржі (NIM), як і в банківській системі.

Вся екосистема DeFi працює на цих трьох примітивах. Їхнє поєднання створює відкриту, прозору, бездовірчу і транскордонну альтернативу звичним фінансовим послугам.

Можливості отримання доходу в DeFi

DeFi надає ефективні механізми інвесторам для додаткового доходу з цифрових активів через децентралізовані фінансові застосунки.

Стейкінг

Стейкінг — це отримання винагороди за зберігання криптовалют із механізмом консенсусу Proof of Stake (PoS). Стейкінг-пули в DeFi працюють подібно до ощадних рахунків. Користувачі розміщують криптовалюти у пулі й отримують винагороду у визначені строки. Стейкані криптовалюти використовуються DeFi-протоколами, а нагороди розподіляються у спільноті інвесторів.

Yield farming

Yield farming — це просунута стратегія інвестування у DeFi, що виходить за межі простого стейкінгу. Вона дозволяє отримувати стабільний пасивний дохід з криптовалюти.

DeFi-протоколи використовують yield farming для підтримки ліквідності цифрових активів, забезпечуючи стійкість торгівлі та кредитування завдяки наданню ліквідності на децентралізовані біржі. Yield farming реалізується через Automated Market Makers (AMMs) — смартконтракти, що застосовують математичні алгоритми для торгівлі активами на DEX.

Liquidity mining

Liquidity mining і yield farming часто сприймають як тотожні поняття, хоча між ними є різниця. Обидва механізми підтримують ліквідність у DeFi-протоколах. Liquidity mining використовує смартконтракти і провайдерів ліквідності, тоді як yield farming працює на основі AMM.

Yield farming дає користувачам дохід у вигляді APY, а liquidity mining — у вигляді LP-токенів або токенів управління.

Краудфандинг

Краудфандинг існував і раніше, але DeFi значно підвищив його зручність і доступність. Завдяки децентралізації та інноваційним механізмам фінансування краудфандинг став однією з найперспективніших моделей отримання доходу в DeFi.

У DeFi-проєктах користувачі можуть інвестувати криптовалюту й отримувати винагороди або частку участі у нових проєктах. Такі механізми створюють змогу не лише отримати прибуток, але й робити внесок у розвиток індустрії.

Фактори ризику для DeFi

DeFi визнають як технологію, що змінює ринок. Однак зі зростанням поширення підвищуються й ризики та виклики для учасників.

Програмні вразливості у протоколах

Протоколи DeFi ґрунтуються на смартконтрактах, проте можуть мати вразливості, які призводять до втрат. Зломи протоколів викликали значні фінансові збитки. Атакувальники знаходять і використовують слабкі місця у програмному коді.

Шахрайство і скам

Високий рівень анонімності та відсутність обов’язкового KYC дають змогу запускати шахрайські проєкти і сками в DeFi. Exit scams ("вихідні шахрайства") і ринкові маніпуляції часто висвітлюються у ЗМІ. На ринку з’явилося багато шахрайських проєктів, які націлюються на інвесторів у DeFi-протоколах. Це знижує готовність великих інституцій брати участь у ринку.

Ризик непостійних втрат

Висока волатильність криптовалют призводить до різних темпів зміни цін токенів у пулі ліквідності DEX. Якщо ціна одного токена швидко зростає, а інших — ні, дохідність користувача може знижуватися, що призводить до втрат.

Аналіз історичних цін токенів перед додаванням ліквідності частково зменшує ризик непостійних втрат, але ринкова волатильність не дозволяє повністю його уникнути.

Надмірне кредитне плече

Деякі DeFi-застосунки у сфері деривативів і ф’ючерсів надають кредитне плече до 100x. Високе плече здається привабливим за успішних угод, але волатильність ринку може призвести до серйозних втрат. Надійні DEX обмежують рівень кредитного плеча, щоб запобігти надмірним ризикам.

Ризик токенів

Усі токени, що використовуються у DeFi-протоколах, потребують ретельної перевірки, хоча на практиці часто цього не відбувається. Користувачі інвестують у трендові активи без належного аналізу.

Інвестиції у нові токени несуть високі ризики, але можуть забезпечити і високий прибуток. Ненадійні розробники або відсутність підтримки проєкту може призвести до значних втрат інвесторів.

Регуляторний ризик

Попри великі обсяги TVL у DeFi, комплексне регулювання від фінансових органів досі відсутнє. Держави намагаються зрозуміти ринок і розглядають регулювання для захисту інвесторів.

Більшість користувачів DeFi не усвідомлюють відсутності регуляторного поля. Ті, хто втрачає цифрові активи через шахрайство, не мають юридичних механізмів повернення коштів і залежать від DeFi-протоколів для захисту активів.

Висновок

Децентралізовані фінанси (DeFi) мають інноваційний потенціал для розширення доступу до фінансових продуктів для широкого кола користувачів. DeFi-сектор швидко трансформувався з простих застосунків в альтернативну відкриту, бездовірчу, транскордонну і стійку до цензури фінансову інфраструктуру.

Сучасні DeFi-застосунки створюють основу для розвитку складніших і просунутих рішень всередині DeFi-екосистеми: деривативи, управління активами, страхування.

Головна платформа смартконтрактів домінує в екосистемі DeFi завдяки мережевим ефектам і гнучкості. Альтернативні платформи поступово приваблюють увагу й таланти. Нові оновлення протоколів підвищують функціональність завдяки вдосконаленим механізмам консенсусу і масштабування, що веде до конкуренції за частку ринку між платформами.

DeFi впроваджує інноваційні підходи до фінансових послуг й орієнтується на побудову інклюзивних і прозорих систем. Із розвитком технологій DeFi може змінити фінансову інфраструктуру і розширити доступ до фінансових сервісів у світі. Користувачам необхідно розуміти ризики та проводити всебічний аналіз і перевірку перед участю у DeFi-проєктах.

FAQ

Що таке примітиви блокчейну?

Примітиви блокчейну — це базові будівельні елементи: Fungible Tokens (FT), Non-Fungible Tokens (NFT) і Decentralized Autonomous Organizations (DAO). Вони дозволяють розробникам створювати смартконтракти, управляти цифровими активами та будувати децентралізовані застосунки.

Який основний ризик DeFi-кредитування?

Головний ризик — це вразливості смартконтрактів і flash loan attacks ("миттєві кредитні атаки"), які можуть спричинити значні фінансові втрати. Регулярні аудити безпеки та розуміння протоколів мають ключове значення для захисту.

Які основні примітиви DeFi (AMM, кредитні протоколи, деривативи)?

Головні примітиви DeFi — це AMM для децентралізованої торгівлі, кредитні протоколи для позик і кредитування, а також деривативи для торгівлі фінансовими контрактами. Ці компоненти становлять основу інфраструктури децентралізованих фінансів.

Як взаємодіють примітиви DeFi для створення складних протоколів?

Примітиви DeFi об’єднуються завдяки composability ("композиційності"), що дозволяє протоколам інтегруватися. Смартконтракти нашаровують кредитування, обміни й управління для створення складних фінансових продуктів. Модульна архітектура дає змогу розробникам компонувати протоколи в нові рішення без створення інфраструктури з нуля і формувати ефективні DeFi-екосистеми.

У чому різниця між примітивами DeFi і традиційними фінансовими інструментами?

Примітиви DeFi — це децентралізовані протоколи на блокчейні для peer-to-peer транзакцій без посередників. Традиційні фінансові інструменти потребують централізованих установ, наприклад банків. DeFi забезпечує прозорість, доступність і програмованість, тоді як традиційні фінанси мають регуляторне поле і інституційну наглядовість.