Які юридичні ризики та проблеми з дотриманням нормативних вимог можуть виникнути для Pump.fun у 2025 році?

Регуляторна увага SEC та порушення щодо незареєстрованих цінних паперів: низка позовів, у яких стверджується, що Pump.fun діє як нелегальна гральна платформа без належного KYC/AML-комплаєнсу

Pump.fun перебуває під посиленою увагою SEC через звинувачення в роботі як незареєстрована біржа цінних паперів, що дозволяє створювати і продавати мем-токени без реєстрації. Два колективних позови, подані в січні 2025 року до Окружного суду США Південного округу Нью-Йорка, стверджують, що платформа просуває і продає незареєстровані цінні папери у формі мемкоїнів, порушуючи федеральне законодавство про цінні папери. Позивачі наголошують, що бізнес-модель Pump.fun — запуск і продаж нових токенів на платформі — фактично працює як традиційна біржа цінних паперів, але без регуляторного дозволу.

Окрім порушень у сфері цінних паперів, регулятори та позивачі звертають увагу на суттєві недоліки у комплаєнсі. Платформа, як стверджується, не має достатніх процедур ідентифікації клієнтів (KYC) та протидії відмиванню коштів (AML), що є обов'язковим згідно фінансових нормативів. Відсутність таких захисних механізмів підвищує ймовірність додаткових регуляторних заходів. Узагальнений позов, поданий у липні 2025 року, значно розширив предмет розгляду, включивши звинувачення у рекеті за законом RICO і додавши до відповідачів ключових учасників екосистеми Solana. У звинуваченнях ідеться, що Pump.fun отримала приблизно 500–600 мільйонів доларів США протокольних зборів, працюючи як ймовірна нелегальна гральна операція, що піднімає питання про можливу конфіскацію цих доходів. Сукупність юридичних викликів робить регуляторний комплаєнс найважливішою проблемою Pump.fun у 2025 році.

Маніпуляції на ринку та дефіцит прозорості: 60% трейдерів втрачають кошти, 98% токенів визнаються шахрайськими, що виявляє системні проблеми справедливості та розкриття аудиторських даних

На платформах мемкоїнів, таких як Pump.fun, системні прогалини у справедливості створюють серйозні ризики комплаєнсу. За даними звітів про інвестиційні шахрайства за 2025 рік, загальні втрати на крипторинку сягнули 6,1 мільярда доларів США, а роздрібні трейдери втрачали кошти у понад 80% випадків. Висока концентрація шахрайських токенів — до 98% торгованих активів на окремих платформах — свідчить про поширеність ринкової маніпуляції, а не одиничні випадки. Поширені схеми включають wash trading (штучне нарощування обсягу торгів для підвищення ціни токена) та pump-and-dump (залучення роздрібних учасників до купівлі перед скоординованим продажем). Також застосовуються тактики spoofing через бот-активність, які маніпулюють ордербуком без реального наміру здійснювати транзакцію. Такі механізми маніпуляції діють у середовищі суттєвих прогалин в аудиторській звітності: платформи не мають комплексних систем моніторингу для виявлення складних патернів ордерів і аномалій ціна-обсяг у реальному часі. Відсутність прозорих сторонніх судово-фінансових аудитів призводить до того, що втрати трейдерів залишаються нерозкритими, а схеми маніпуляцій — непоміченими. Регуляторні норми, зокрема CLARITY Act від CFTC, тепер зобов’язують криптоплатформи реєструватися як Digital Commodity Exchanges із розширеними вимогами до моніторингу. Pump.fun має ризики комплаєнсу не лише через окремі шахрайські токени, а й через інституційні прогалини моніторингової інфраструктури і прозорості післятрейдингового аудиту. Усунення цих прогалин потребує впровадження превентивних контролів, які попереджають маніпуляції, а не реагують після виникнення збитків.

Юридичні ризики та операційні загрози: колективні позови на $5,5 мільярда, заборона у Великій Британії, та визнання засновника, що "більшість користувачів втрачають кошти", що ставить під загрозу стабільність платформи і довіру інвесторів

Концентрація юридичних викликів створює екзистенційну загрозу для бізнес-моделі та ринкової життєздатності Pump.fun. Платформа перебуває під загрозою колективного позову на $5,5 мільярда, розгляд якого заплановано на 23 січня 2026 року; співзасновників звинувачують у створенні системи, що працює на користь інсайдерів і дискримінує роздрібних учасників. Одночасно регуляторні органи, зокрема у Великій Британії, ввели явні заборони на роботу платформи, що демонструє координацію міжнародних заходів проти підозрюваних ринкових маніпуляцій. Тиск посилюється після визнання засновника, що "більшість людей втрачають кошти" на платформі — це підриває довіру користувачів і суперечить типовим маркетинговим наративам платформи. Така прозорість, хоча і виглядає позитивно, водночас підсилює аргументи у судових спорах щодо системних недоліків механіки платформи. Сукупність фінансових зобов’язань, географічних обмежень та втрати довіри створює каскад операційних ризиків. Довіра інвесторів падає, коли платформа має юридичні проблеми в різних юрисдикціях, оскільки інституційний капітал зазвичай відходить від платформ із регуляторними конфліктами та судовими ризиками. Сума $5,5 мільярда — це потенційний обсяг компенсаційних вимог, який може перевищити капіталізовані ресурси платформи, породжуючи питання про її платоспроможність. Сукупність цих факторів перетворює Pump.fun зі зростаючого криптомайданчика на показовий кейс комплаєнс-ризиків і репутаційної нестабільності у сфері децентралізованих фінансів.

FAQ

Які ключові ризики щодо законодавства про цінні папери для Pump.fun у США?

Pump.fun має ризик порушення вимог щодо продажу незареєстрованих цінних паперів за Законом про цінні папери 1933 року. Позивачі вимагають повного повернення коштів та компенсації збитків інвесторам за просування і продаж незареєстрованих цінних паперів через платформу.

Які вимоги до AML/KYC-комплаєнсу має виконати Pump.fun у 2025 році?

Pump.fun має впровадити процедури ідентифікації користувача та заходи протидії відмиванню коштів у 2025 році. Це охоплює KYC для реєстрації користувачів, детальний моніторинг транзакцій і комплексний фінансовий облік для забезпечення регуляторного комплаєнсу та запобігання незаконній діяльності на платформі.

Чи є емісії токенів на Pump.fun пропозиціями цінних паперів?

Емісії токенів на Pump.fun перебувають у регуляторній "сірій зоні". Більшість класифікуються як community-токени, а не цінні папери, але деякі можуть підпадати під дію законодавства про цінні папери залежно від обставин. Регулятори посилюють нагляд за платформами мемкоїнів, і Pump.fun може зіткнутися з вимогами щодо розкриття інформації та захисту інвесторів.

У чому полягають основні точки конфлікту між Pump.fun і SEC?

Конфлікт між Pump.fun і SEC полягає у звинуваченні в порушенні законодавства США про цінні папери, що охоплює незаконне просування і ринкові маніпуляції. SEC визначає емісію і продаж токенів на платформі як незаконні операції з цінними паперами без необхідної реєстрації та розкриття інформації. Це формує важливий прецедент у сфері крипторегулювання.

Як Pump.fun враховує регуляторні відмінності між країнами та регіонами?

Pump.fun працює у децентралізованій структурі, дотримуючись місцевих нормативних вимог у ключових юрисдикціях. Платформа впроваджує регіональні комплаєнс-процедури — KYC/AML-протоколи там, де це потрібно, стандарти модерації контенту і обмеження на лістинг токенів відповідно до місцевого законодавства. Завдяки адаптивній політиці та юридичному партнерству Pump.fun управляє різними нормативними середовищами, зберігаючи основний функціонал платформи у світі.

Які ризики відмивання коштів і фінансування тероризму притаманні Pump.fun?

Pump.fun має ризики атак flash loan, коли зловмисники використовують вразливості для переказу великих сум активів. Платформа повинна посилити KYC-верифікацію, моніторинг транзакцій і відстеження руху коштів, щоб запобігати відмиванню грошей і незаконному фінансуванню. Вдосконалення системи AML-комплаєнсу залишається ключовим пріоритетом.

Які юридичні виклики щодо захисту приватності користувачів стоять перед Pump.fun?

Pump.fun стикається з істотними юридичними ризиками, зокрема позовом на $5,5 мільярда із звинуваченням у ринкових маніпуляціях. Тиск регуляторних вимог може посилити обов’язки щодо захисту приватності і обробки даних користувачів згідно з новими крипторегуляціями в усьому світі.

Чи потрібно Pump.fun отримати фінансову ліцензію чи дозвіл?

Pump.fun наразі не має відповідної фінансової ліцензії чи дозволу. Платформа стикається з позовами через переказ коштів без ліцензії, що розглядається як порушення фінансового регулювання.

Як юридично визначаються rug pull і шахрайство на Pump.fun?

Юридично rug pull і шахрайство на Pump.fun класифікуються як ринкові маніпуляції та шахрайство з цінними паперами. Це кримінальне правопорушення згідно фінансового законодавства, що може призвести до кримінального переслідування, значних штрафів і позбавлення волі. Відповідні органи юрисдикції активно здійснюють переслідування таких порушень.

Яких заходів регуляторного впливу може зазнати Pump.fun у 2025 році?

Pump.fun може стати об’єктом регуляторних заходів головно через шахрайство і введення в оману. Хоча SEC у лютому 2025 року заявила, що мемкоїни не є цінними паперами, шахрайські дії залишаються під кримінальним переслідуванням. Конкретні деталі щодо заходів поки офіційно не оголошені.