Cơ cấu sở hữu sàn giao dịch quyết định dòng vốn nhờ sự khác biệt về thanh khoản

Cơ cấu sở hữu của sàn giao dịch chi phối trực tiếp động lực dòng vốn bằng cách tác động đến thanh khoản thị trường. Nghiên cứu chỉ ra, sở hữu tập trung khiến thanh khoản thị trường giảm mạnh, từ đó kìm hãm cả dòng vốn nội địa lẫn xuyên biên giới.

Thực nghiệm cho thấy thanh khoản cổ phiếu giảm mạnh khi sở hữu tập trung, do cổ đông kiểm soát thực hiện giao dịch nội bộ, làm giảm sự tham gia của thị trường. Thanh khoản giảm kéo theo sức hút của sàn đi xuống, từ đó dòng vốn vào cũng suy giảm. Ngược lại, sàn giao dịch phi thành viên tách biệt quyền sở hữu với quản lý vận hành, ghi nhận thanh khoản mạnh trên các mặt như hoạt động giao dịch, ảnh hưởng thị trường và chi phí giao dịch.

Mối quan hệ này nổi bật ở thị trường mới nổi, nơi mô hình sở hữu tổ chức và quản trị ảnh hưởng lớn đến hiệu quả phân bổ vốn. Thanh khoản cao thúc đẩy dòng vốn xuyên biên giới, còn bất ổn quản trị lại làm giảm niềm tin nhà đầu tư nước ngoài. Các sàn giao dịch sở hữu phân tán giúp khám phá giá hiệu quả hơn, thu hút vốn tổ chức hướng đến môi trường giao dịch ổn định, thanh khoản cao.

Nhà đầu tư nước ngoài ưu tiên doanh nghiệp dẫn đầu, tạo mức giá cao cho cổ phiếu H-share

Nhà đầu tư nước ngoài đặc biệt ưu ái các doanh nghiệp Trung Quốc dẫn đầu ngành niêm yết tại Hồng Kông, qua đó định hình lại động lực thị trường và tạo mức giá cao bền vững cho H-share. Điều này đến từ thanh khoản vượt trội và khả năng tiếp cận dễ dàng của H-share so với A-share, giúp nhà đầu tư quốc tế xây dựng vị thế tại doanh nghiệp chất lượng mà không bị hạn chế quota.

Chương trình Stock Connect đã đẩy mạnh xu hướng này, khi hơn 104 tỷ USD vốn từ Trung Quốc đại lục chảy vào Hồng Kông trong năm 2025—vượt tổng dòng vốn năm trước. Dòng vốn này ưu tiên doanh nghiệp dẫn đầu và các công ty tỷ trọng lớn trong chỉ số, nhất là lĩnh vực công nghệ và thương mại điện tử. Các công ty như Alibaba được định giá cao tại Hồng Kông vì nhà đầu tư tổ chức nước ngoài chọn doanh nghiệp đầu ngành với chuẩn quản trị và lợi thế cạnh tranh rõ rệt.

Chênh lệch định giá giữa H-share và A-share phản ánh xu hướng lựa chọn cấu trúc này. H-share được định giá cao khi dòng vốn nước ngoài tăng và tâm lý thị trường cải thiện, do nhà đầu tư tổ chức ưu tiên doanh nghiệp đầu ngành. Chiến lược phân bổ vốn chọn lọc này củng cố định vị doanh nghiệp đầu ngành niêm yết tại Hồng Kông, tạo chu kỳ tự củng cố khi vị thế thị trường chuyển hóa trực tiếp thành lợi thế định giá.

6 cổ phiếu AH ghi nhận mức giá cao của H-share nhờ tỷ lệ chuyển nhượng tự do thấp và nhu cầu nước ngoài

Phân tích giá cao H-share: Yếu tố chuyển nhượng tự do và nhu cầu nước ngoài

Nhiều cổ phiếu AH niêm yết của Trung Quốc ghi nhận mức giá cao của H-share, chủ yếu do hai yếu tố cấu trúc then chốt định hình định giá các chứng khoán niêm yết kép này.

Cơ cấu sở hữu giữa A-share và H-share cho thấy khác biệt lớn về tỷ lệ chuyển nhượng tự do. H-share có tỷ lệ chuyển nhượng tự do cao hơn hẳn so với A-share, nơi quyền kiểm soát doanh nghiệp niêm yết kép chủ yếu qua cổ phần A-share. Sự khác biệt này tạo tác động định giá trực tiếp cho nhà đầu tư quốc tế tiếp cận cổ phiếu Trung Quốc qua thị trường Hồng Kông.

Nhu cầu nhà đầu tư nước ngoài là động lực lớn thứ hai tạo nên giá cao của H-share. Thị trường offshore Hồng Kông vượt trội thị trường nội địa thời gian qua, nhờ thanh khoản mạnh và dòng vốn tăng từ Trung Quốc đại lục qua Stock Connect. Dòng vốn này tập trung vào cổ phiếu tỷ trọng lớn và các ngành tăng trưởng, như các nền tảng công nghệ hưởng lợi từ xu hướng công nghệ mới.

Tương tác giữa tỷ lệ chuyển nhượng tự do cao và nhu cầu nước ngoài mạnh tạo nền tảng định giá hấp dẫn. Doanh nghiệp có thanh khoản H-share lớn và khả năng tiếp cận vốn quốc tế sẽ được định giá cao hơn so với A-share cùng loại. Lịch sử cho thấy giá cao của H-share biến động theo chính sách kiểm soát vốn và tâm lý nhà đầu tư quốc tế, phản ánh cơ hội kinh doanh chênh lệch liên tục giữa hai phân khúc thị trường.

FAQ

H coin là gì?

H coin là tiền mã hóa kỹ thuật số trong lĩnh vực Web3, hỗ trợ giao dịch phi tập trung và các ứng dụng blockchain đổi mới. Đến năm 2025, H coin đã thu hút mạnh trong thị trường tiền số.

H crypto là gì?

H crypto là tiền kỹ thuật số mang tên Humanity Protocol hoặc H Coin. Đồng tiền này giao dịch trên các sàn tiền mã hóa và giá trị thay đổi theo nhu cầu thị trường. Đến năm 2025, H crypto nổi bật trong lĩnh vực Web3 và tiền mã hóa.

Trump's meme coin là gì?

Trump's meme coin là token Ethereum ERC-20 mang tên $MAGA, phát hành trước token TRUMP chính thức. Token này kết hợp văn hóa meme với thương hiệu Donald Trump và do một nhà phát triển ẩn danh tạo ra.

Helium coin có tiềm năng không?

Có, Helium coin có tiềm năng phát triển mạnh. Mạng lưới IoT của đồng tiền này liên tục mở rộng và công nghệ luôn được thị trường quan tâm. Các chuyên gia dự báo HNT sẽ tăng trưởng trong những năm tới.